Оценка эффективности инвестиционных проектов

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 05 Мая 2013 в 06:35, курсовая работа

Описание работы

Инвестирование любой деятельности, направленной на получение прибыли или социального эффекта, требует определённой организационно-правовой, технической и экономической документации. Такая документация формируется, как правило, под идею объекта инвестирования и, в зависимости от условий её реализации определяет состав инвестиционного проекта или инвестиционной программы.
В самом общем смысле инвестиционным проектом (англ. Investment project) называется план вложения капитала в целях получения прибыли. Целью данной работы является раскрытие понятий инвестирования, инвестиционного проекта, его разновидностей и денежного потока инвестиционного проекта.

Содержание работы

Введение
1. Определение свободных (договорных) цен на строительную продукцию. Оформление расчетов между заказчиками и подрядчиками
2. Денежные потоки инвестиционного проекта: порядок определения и оценки
2.1 Понятие инвестирования и инвестиционного проекта
2.2 Поток платежей инвестиционного проекта
2.3 Определение, виды и основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
2.4 Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. Денежные потоки
2.5 Методы и основные правила расчета денежного потока инвестиционного проекта
3. Практическая часть
Заключение
Список литературы

Скачать архив (114.92 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

фин и кредит.docx

— 119.29 Кб (Скачать файл)

 

Взаимосвязь между реальной и номинальной дисконтными ставками можно оценить с использованием следующей модели зависимости:

 

 

где rn - номинальная дисконтная ставка;

r - реальная дисконтная ставка;

i - ожидаемая ставка инфляции.

Предполагаемый срок реализации – 3 года.

Реальная дисконтная ставка инвестиционного проекта составляет 12% в год. А ставка инфляции, характеризующая  рост цен на кредитные ресурсы  – 15%.

Следовательно,

 

.

 

Срок окупаемости инвестиционного  проекта определяет продолжительность  периода времени, необходимого для  возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. В  ходе расчета дисконтированного  срока окупаемости (DPB) оценивается период, за который кумулятивная текущая стоимость чистых денежных потоков достигает величины начальных инвестиционных затрат (Io).

Следовательно, срок окупаемости  равен

DPB=2+ года или 2 года 3 месяца и 6 дней.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой процентную ставку r, которая делает текущую стоимость проектных денежных потоков равной начальным инвестиционным затратам. Таким образом, IRR приравнивает проектную NPV нулю. Считается, что если внутренняя норма рентабельности превосходит цену капитала, следует принять проект, в противном случае он должен быть отвергнут.

Данный показатель определим  с помощью финансовой функции  ВСД в программе Excel

 

Начальный период инвестирования (t=0)

К концу первого года (t=1)

К концу второго года (t=2)

К концу третьего года (t=3)

Чистые денежные потоки, тыс. руб.

-648375 

60395

630812

1770160

Внутренняя норма рентабельности (IRR)

 

0,63


 

Так как ставка дисконтирования (28,8%) ниже внутренней нормы рентабельности IRR (63,0%), то вложенный в проект капитал  принесет положительное значение NPV, следовательно проект можно принять.

Среди показателей эффективности  долгосрочного инвестирования особое место занимает индекс рентабельности (PI). Он равен отношению текущей стоимости будущих денежных потоков (PVCF) к текущей стоимости инвестиционных затрат (PVI), и определяется по формуле:

 

или

Следовательно, > 1.

 

Таблица 3

Анализ чувствительности проектной NPV

Показатели

Значения показателей

Величина проектной NPV по каждому  сценарию

пессимистическое

ожидаемое

оптимистическое

Пессим.

Оптим.

t=0

t=1

t=2

t=3

t=0

t=1

t=2

t=3

t=0

t=1

t=2

t=3

    

Объем реализации за год, руб

  

1020562

1740386

1817605

  

1275702

2175482

2272006

  

1849768

3154449

3294409

16454

2843709

Годовые переменные затраты , тыс.руб.

  

820602

1179212

1441181

  

766918

1102067

1346898

  

713234

1024922

1252615

715293

3014795

Постоянные затраты за год, тыс.руб.

  

458873

553965

526076

  

399020

481709

457457

  

331187

399818

535225

733824

941065

Единовременные инвестиционные затраты, тыс.руб.

778050

286120

41150

  

648375

238433

34292

          

756704

  

Ставка налога на прибыль, коэф.

          

0,24

0,24

0,24

            

Дисконтная ставка

1,2

0,94

0,72

0,56

1

0,78

0,60

0,47

        

886379

  

Чистая текущая стоимость, тыс.руб.

-93366

-288204

-24438

-83805

                

X

X


 

Таблица 3.1

Расчет величины проектной NPV при пессимистическом значении объема реализации за год

Показатели

Значение показателей в t-oм периоде

Начальный период инвестирования (t=0)

К концу первого года (t=1)

К концу второго года (t=2)

К концу третьего года (t=3)

1

2

3

4

5

1. Годовой объем реализации, тыс.  руб.

  

1020562

1740386

1817605

2. Годовые переменные издержки, тыс. руб.

  

766918

1102067

1346898

3. Годовые условно-постоянные затраты,  тыс. руб.

  

399020

 

481709

 

457457

 

4. Срок реализации, лет

0

1

2

3

5. Величина амортизации ОФ за  год, тыс. руб.

0

215407

215407

215407

6. Начальные инвестиционные затраты,  тыс. руб.

648375

-

-

-

7. Дисконтная ставка

0

0,288

0,288

0,288

8. Фактор текущей стоимости,  коэф.

1

0,78

0,60

0,47

9. Ставка налога на прибыль,  коэф.

0

0,24

0,24

0,24

10. Годовая величина налоговых  платежей

(стр.1-стр.2-стр.3)·стр.9), тыс. руб.

  

-34890

37586

3180

11. Чистый денежный поток (стр.1-стр.2-стр.3-стр.10+стр.5), тыс. руб.

  

104921

334431

225477

12. Чистая текущая стоимость  нарастающим итогом

-648375

-543454

-209023

16454


 

Вывод: инвестиционный проект можно считать эффективным, так  как:

1. Чистая текущая стоимость  проектного денежного потока  положительна (NPV=609195 > 0)

2. Срок окупаемости меньше  установленного инвесторами нормативного  промежутка времени (DPB =2,27<3).

3. Внутренней нормы рентабельности IRR больше ставки дисконтирования  (63%>28,8%).

4. Индекс рентабельности  больше 1 (PI=1,66 > 1).

II. Определение чувствительности  проектной чистой текущей стоимости  к изменениям в оценке базовых  показателей по их наилучшим  и наихудшим значениям

Анализ чувствительности проектной NPV представлен в таблице 3. Расчет величины проектной NPV по каждому  сценарию представлен в таблицах 3.1-3.8.

Таблица 3.2

Расчет величины проектной NPV при оптимистическом значении объема реализации за год

Показатели

Значение показателей в t-oм периоде

Начальный период инвестирования (t=0)

К концу первого года (t=1)

К концу второго года (t=2)

К концу третьего года (t=3)

1

2

3

4

5

1. Годовой объем реализации, тыс.  руб.

  

1849768

3154449

3294409

2. Годовые переменные издержки, тыс. руб.

  

766918

1102067

1346898

3. Годовые условно-постоянные затраты,  тыс. руб.

  

399020

 

481709

 

457457

 

4. Срок реализации, лет

0

1

2

3

5. Величина амортизации ОФ за  год, тыс. руб.

0

215407

215407

215407

6. Начальные инвестиционные затраты,  тыс. руб.

648375

-

-

-


 

7. Дисконтная ставка

0

0,288

0,288

0,288

8. Фактор текущей стоимости,  коэф.

1

0,78

0,60

0,47

9. Ставка налога на прибыль,  коэф.

0

0,24

0,24

0,24

10. Годовая величина налоговых  платежей

(стр.1-стр.2-стр.3)·стр.9), тыс. руб.

  

164119

376962

357613

11. Чистый денежный поток (стр.1-стр.2-стр.3-стр.10+стр.5), тыс. руб.

  

735118

1409118

1347848

12. Чистая текущая стоимость  нарастающим итогом

-648375

86743

1495861

2843709


 

Таблица 3.3

Расчет величины проектной NPV при пессимистическом значении годовых  переменных затрат

Показатели

Значение показателей в t-oм периоде

Начальный период инвестирования (t=0)

К концу первого года (t=1)

К концу второго года (t=2)

К концу третьего года (t=3)

1

2

3

4

5

1. Годовой объем реализации, тыс. руб.

  

1275702

2175482

2272006

2. Годовые переменные издержки, тыс. руб.

  

820602

1179212

1441181

3. Годовые условно-постоянные затраты,  тыс. руб.

  

399020

 

481709

 

457457

 

4. Срок реализации, лет

0

1

2

3

5. Величина амортизации ОФ за  год, тыс. руб.

0

215407

215407

215407

6. Начальные инвестиционные затраты,  тыс. руб.

648375

-

-

-

7. Дисконтная ставка

0

0,288

0,288

0,288

8. Фактор текущей стоимости,  коэф.

1

0,78

0,60

0,47

9. Ставка налога на прибыль,  коэф.

0

0,24

0,24

0,24

10. Годовая величина налоговых  платежей

(стр.1-стр.2-стр.3)·стр.9), тыс. руб.

  

13459

123495

89608

11. Чистый денежный поток (стр.1-стр.2-стр.3-стр.10+стр.5), тыс. руб.

  

258028

606473

499167

12. Чистая текущая стоимость  нарастающим итогом

-648375

-390347

216126

715293


Таблица 3.4

Расчет величины проектной NPV при оптимистическом значении годовых переменных затрат

Показатели

Значение показателей  в t-oм периоде

Начальный период инвестирования (t=0)

К концу первого года (t=1)

К концу второго года (t=2)

К концу третьего года (t=3)

1

2

3

4

5

1. Годовой объем реализации, тыс. руб.

  

1849768

3154449

3294409

2. Годовые переменные  издержки, тыс. руб.

  

713234

1024922

1252615

3. Годовые условно-постоянные  затраты, тыс. руб.

  

399020

 

481709

 

457457

 

4. Срок реализации, лет

0

1

2

3

5. Величина амортизации  ОФ за год, тыс. руб.

0

215407

215407

215407

6. Начальные инвестиционные  затраты, тыс. руб.

648375

-

-

-

7. Дисконтная ставка

0

0,288

0,288

0,288

8. Фактор текущей стоимости,  коэф.

1

0,78

0,60

0,47

9. Ставка налога на  прибыль, коэф.

0

0,24

0,24

0,24

10. Годовая величина налоговых  платежей

(стр.1-стр.2-стр.3)·стр.9), тыс.  руб.

  

177003

395476

380241

11. Чистый денежный поток  (стр.1-стр.2-стр.3-стр.10+стр.5), тыс. руб.

  

775918

1467749

1419503

12. Чистая текущая стоимость  нарастающим итогом

-648375

127543

1595292

3014795


 

Таблица 3.5

Расчет величины проектной NPV при пессимистическом значении годовых  постоянных затрат

Показатели

Значение показателей  в t-oм периоде

Начальный период инвестирования (t=0)

К концу первого года (t=1)

К концу второго года (t=2)

К концу третьего года (t=3)

1

2

3

4

5

1. Годовой объем реализации, тыс. руб.

  

1275702

2175482

2272006

2. Годовые переменные  издержки, тыс. руб.

  

766918

1102067

1346898

3. Годовые условно-постоянные  затраты, тыс. руб.

  

458873

 

553965

 

526076

 

4. Срок реализации, лет

0

1

2

3

5. Величина амортизации  ОФ за год, тыс. руб.

0

215407

215407

215407

6. Начальные инвестиционные  затраты, тыс. руб.

648375

-

-

-

7. Дисконтная ставка

0

0,288

0,288

0,288

8. Фактор текущей стоимости,  коэф.

1

0,78

0,60

0,47

9. Ставка налога на  прибыль, коэф.

0

0,24

0,24

0,24

10. Годовая величина налоговых  платежей

(стр.1-стр.2-стр.3)·стр.9), тыс.  руб.

  

11979

124668

95768

11. Чистый денежный поток  (стр.1-стр.2-стр.3-стр.10+стр.5), тыс. руб.

  

253339

610189

518671

12. Чистая текущая стоимость  нарастающим итогом

-648375

-395036

215153

733824


 

Таблица 3.6

Расчет величины проектной NPV при оптимистическом значении годовых постоянных затрат

Показатели

Значение показателей  в t-oм периоде

Начальный период инвестирования (t=0)

К концу первого года (t=1)

К концу второго года (t=2)

К концу третьего года (t=3)

1

2

3

4

5

1. Годовой объем реализации, тыс. руб.

  

1275702

2175482

2272006

2. Годовые переменные  издержки, тыс. руб.

  

766918

1102067

1346898

3. Годовые условно-постоянные  затраты, тыс. руб.

  

331187

399818

535225

4. Срок реализации, лет

0

1

2

3

5. Величина амортизации  ОФ за год, тыс. руб.

0

215407

215407

215407

6. Начальные инвестиционные  затраты, тыс. руб.

648375

-

-

-

7. Дисконтная ставка

0

0,288

0,288

0,288

8. Фактор текущей стоимости,  коэф.

1

0,78

0,60

0,47

9. Ставка налога на  прибыль, коэф.

0

0,24

0,24

0,24

10. Годовая величина налоговых  платежей

(стр.1-стр.2-стр.3)·стр.9), тыс.  руб.

  

42623

161663

93572

11. Чистый денежный поток  (стр.1-стр.2-стр.3-стр.10+стр.5), тыс. руб.

  

350381

727341

511178

12. Чистая текущая стоимость  нарастающим итогом

-648375

-297994

429347

941065

Информация о работе Оценка эффективности инвестиционных проектов