Повышение эффективности управления финансами на примере ОАО "МТС"

Концепция оценки фактора ликвидности состоит в объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования в целях обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.

Исходя из выше изложенных характеристик концептуальных основ стратегического финансового анализа, можно перейти к рассмотрению его инструментария:

1) классификации финансовых потоков  коммерческой организации;

2) системы относительных показателей (коэффициентов) оценки финансового  состояния коммерческой организации;

3) математической модели финансовых  потоков коммерческой организации.

Инструментом стратегического финансового анализа, увязывающего финансовую стратегию коммерческой организации с ее оперативной финансово-хозяйственной деятельностью, называют системой относительных показателей оценки финансового состояния. Другими словами, эта система позволяет перевести финансовую стратегию коммерческой организации в конкретные цели и показатели.

Система относительных показателей (коэффициентов) оценки финансового состояния коммерческой организации должна охватывать все аспекты: имущественное положение, финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность, деловую активность.

Конечная цель система относительных показателей - объективная оценка финансового состояния и обеспечение эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации. Показатели оценки имущественного положения коммерческой организации характеризуют состав, структуру и динамику ее активов. Показатели оценки финансовой устойчивости отражают состав, структуру и динамику пассивов коммерческой организации и характеризуют ее независимость от заемных источников финансирования. Показатели платежеспособности и ликвидности характеризуют способность коммерческой организации рассчитываться по всем своим обязательствам (платежеспособность) и ее возможности по погашению краткосрочных обязательств и осуществлению непредвиденных расходов (ликвидность).

Интенсивность использования ресурсов коммерческой организации (коэффициенты оборачиваемости), эффективность деятельности и использования ресурсов коммерческой организации (коэффициенты рентабельности) и положение коммерческой организации (открытого акционерного общества) на рынке ценных бумаг (коэффициенты рыночной активности), характеризуются показателем оценки деловой активности. При этом по каждому из выделенных аспектов оценки финансового состояния коммерческой организации, в целом и в разрезе составляющих их более частных элементов, необходимо рассматривать цели, задачи, отдельные показатели и действия.

Отметим так же, что все аспекты финансового состояния коммерческой организации взаимодействуют между собой, вследствие чего некоторые показатели, разработанные для оценки одного его аспекта, могут быть использованы также и для оценки другого.

Чрезмерное сосредоточение на одном из аспектов финансового состояния, может привести к дисбалансу между ним и другими аспектами. Оценка финансового состояния коммерческой организации должна быть комплексной, т.е. относительные показатели (коэффициенты) оценки финансового состояния целесообразно увязать с моделями, ориентированными на его комплексную оценку (например, с факторными моделями наиболее важных показателей рентабельности или с экономико-статистическими факторными моделями прогнозирования вероятности банкротства).

Второй инструмент стратегического финансового анализа - классификация финансовых потоков коммерческой организации, осуществляемая по достаточно большому числу признаков, наиболее существенные из которых представлены в табл. 1.1, и лежащая в основе построения математической модели ее финансовых потоков.

Таблица 1.1.

Классификация финансовых потоков коммерческой организации

Классификационный признак	Вид финансового потока организации
1. Отношение к денежным средствам	1.1. Финансовый денежный поток 1.2. Финансовый неденежный поток
2. Направление движения	2.1. Финансовый приток 2.2. Финансовый  отток
3. Знак абсолютной величины	3.1. Положительный финансовый поток 3.2. Отрицательный финансовый поток
4. Метод расчета объема финансового  потока	4.1. Итоговый, или суммарный, финансовый  поток 4.2. Чистый финансовый поток
5. Виды финансово-хозяйственной деятельности	5.1. Финансовый поток от текущей  деятельности 5.2. Финансовый поток  от инвестиционной деятельности 5.3. Финансовый поток от финансовой  деятельности
6. Отношение к организации	6.1. Внешний финансовый поток 6.2. Внутренний  финансовый поток
7. Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных  процессов	7.1. Финансовый поток организации  в целом 7.2. Финансовый поток отдельного  структурного подразделения организации 7.3. Финансовый поток отдельной  финансовой операции
8. Длительность	8.1. Краткосрочный финансовый поток 8.2. Среднесрочный финансовый поток 8.3. Долгосрочный финансовый поток
9. Периодичность	9.1. Периодический финансовый поток 9.2. Непериодический финансовый поток
10. Синхронность	10.1. Синхронный финансовый поток 10.2. Асинхронный финансовый поток
11. Риск	11.1. Рискованный финансовый поток 11.2. Нерискованный финансовый поток
12. Скорость	12.1. Быстрый финансовый поток 12.2. Медленный  финансовый поток
13. Достаточность объема	13.1. Избыточный финансовый поток 13.2. Оптимальный финансовый поток 13.3. Дефицитный финансовый поток
14. Предсказуемость возникновения	14.1. Полностью предсказуемый финансовый  поток 14.2. Недостаточно предсказуемый  финансовый поток 14.3. Непредсказуемый  финансовый поток
15. Возможность регулирования в  процессе управления	15.1. Регулируемый финансовый поток 15.2. Нерегулируемый финансовый поток
16. Оценка во времени	16.1. Текущий финансовый поток 16.2. Будущий  финансовый поток
17. Значимость	17.1. Приоритетный финансовый поток 17.2. Второстепенный финансовый поток

 

Третий инструмент стратегического финансового анализа - математическая модель финансовых потоков, отражающая движение финансовых и материальных ресурсов коммерческой организации в стоимостном выражении (рис. 1.1).

Представленная модель представляет собой систему уравнений, описывающих показанные на рис. 1.1 финансовые потоки коммерческой организации и их взаимосвязи, определяет возможности оптимизации финансовых потоков и, следовательно, повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.

Процесс стратегического финансового анализа (рис. 1.2) включает в себя пять следующих элементов (этапов):

- выявление тенденции  изменения статического финансового  состояния коммерческой организации  и определяющих ее факторов;

- долгосрочное прогнозирование  финансовых потоков коммерческой  организации;

- долгосрочную оценку  динамического финансового состояния  коммерческой организации;

- долгосрочную оценку  статического финансового состояния  коммерческой организации;

- разработку предложений  по формированию или изменению  финансовой стратегии коммерческой  организации.

Рис. 1.1. Финансовые потоки коммерческой организации (предприятия) производственного профиля

Рис. 1.2. Процесс стратегического финансового анализа

Стоит отметить, что достаточно сложно отделить один элемент стратегического финансового анализа от другого.

При обращении к краткому рассмотрению каждого из них, необходимо указать, что информационная база стратегического финансового анализа включает в себя данные бухгалтерского (финансового) учета и бухгалтерской (финансовой) отчетности коммерческой организации, а также показатели, характеризующие состояние товарного и финансового рынков и положение на них данной коммерческой организации.

При долгосрочной оценке статического финансового состояния коммерческой организации, отражающей положение ее активов, обязательств и собственного капитала на определенный момент времени (как правило, на конец года), предполагается его изучение за последние 5 лет и более.

Отслеживание и контроль за достижением поставленных стратегических целей в финансовой сфере и обеспечение возврата к стадии принятия решений - это основная задача долгосрочной оценки статического финансового состояния. Такие возвраты необходимы для того, чтобы скорректировать инвестиционные и финансовые решения и вернуться на путь, который необходимо пройти для достижения целей коммерческой организации, или для того, чтобы изменить цели (или скорректировать их) в случае необходимости (в частности, если изменились внешние и внутренние условия финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации).

Именно поэтому долгосрочную оценку статического финансового состояния коммерческой организации следует рассматривать в качестве достаточно эффективного инструмента решения комплексных задач, поставленных при осуществлении стратегического финансового планирования. Его результаты - взыскания за сделанные ошибки и вознаграждения за достигнутые успехи при реализации финансовой стратегии коммерческой организации.

Основным инструментом долгосрочной оценки статического финансового состояния коммерческой организации следует рассматривать коэффициентный (статический) анализ ее финансового состояния, в ходе которого производятся расчет и оценка значений наиболее важных финансовых коэффициентов.

В данном случае роль стратегического финансового анализа заключается в скрупулезном отборе, обосновании и разработке (при необходимости) этих показателей, отражающих по сути дела стратегические задачи и стратегические планы действий коммерческой организации в финансовой сфере.

Ниже представлены принципы отбора аналитических показателей (финансовых коэффициентов):

1) их содержательность  при минимуме финансовых коэффициентов;

2) их значимость для  всесторонней оценки финансового  состояния организации в течение  длительного периода времени;

3) их выстраиваемость с учетом балансовых равенств в систему уравнений (в случае применения в дальнейшем целевого метода финансового прогнозирования).

Следует выделить четыре основные группы финансовых коэффициентов:

1) оценки платежеспособности  и ликвидности коммерческой организации;

2) оценки финансовой устойчивости  коммерческой организации;

3) оценки деловой активности  коммерческой организации;

4) оценки имущественного  положения коммерческой организации.

При долгосрочной оценке статического финансового состояния коммерческой организации производится сравнение фактических значений финансовых коэффициентов с запланированными и выявление отклонений по каждому из показателей, причины возникновения которых связаны с теми или иными финансовыми потоками коммерческой организации. По итогам оценки могут быть разработаны предложения по устранению выявленных отклонений путем внесения изменений в финансовую стратегию коммерческой организации.

Долгосрочная оценка динамического финансового состояния коммерческой организации, отражающего движение ее активов, обязательств и собственного капитала в течение определенного временного периода (как правило, в течение года), предполагает изучение ее финансовых потоков за последние 5 лет и более и включает в себя два основных направления:

1) анализ финансовых неденежных потоков, т.е. анализ финансовых потоков, денежной формы не имеющих;

2) анализ финансовых денежных  потоков, т.е. анализ финансовых потоков, имеющих денежную форму.

Представленные ниже список специальных способов и приемов экономического анализа, составляют методический инструментарий долгосрочной оценки динамического финансового состояния коммерческой организации:

- табличный способ;

- сравнение;

- группировка;

- балансовый способ;

- способ цепных подстановок;

- способ абсолютных величин;

- способ относительных  величин.

Анализ финансовых денежных потоков выполняется в три этапа:

1) анализ результативного  чистого денежного потока (чистого  увеличения (уменьшения) денежных средств  и их эквивалентов);

2) анализ чистых денежных  потоков (чистых денежных средств) от каждого вида деятельности  коммерческой организации;

3) анализ частных денежных  потоков.

Анализ результативного чистого денежного потока ведется в разрезе видов деятельности коммерческой организации (текущей, инвестиционной и финансовой), предполагает выделение следующих его составляющих: чистого денежного потока от текущей деятельности, чистого денежного потока от инвестиционной деятельности и чистого денежного потока от финансовой деятельности и включает: трендовый и вертикальный анализ результативного чистого денежного потока, трендовый анализ его основных составляющих, а также определение влияния факторов (т.е. составляющих) на его отклонение.

Анализ чистых денежных потоков от каждого вида деятельности коммерческой организации - текущей, инвестиционной и финансовой - ведется в разрезе суммарных денежных притоков и оттоков, связанных с этими видами деятельности. В процессе анализа суммарные денежные приток и отток от каждого вида деятельности разукрупняются на составляющие их отдельные элементы (частные денежные потоки). Анализ чистых денежных потоков от каждого вида деятельности коммерческой организации включает в себя трендовый и факторный анализ чистых денежных потоков, а также трендовый и вертикальный анализ суммарных денежных притоков и оттоков. При этом его особенностью является тот факт, что структуры суммарных денежных притоков и суммарных денежных оттоков анализируются в отдельности.

Анализ частных денежных потоков (денежных притоков и оттоков), связанных с каждым видом деятельности коммерческой организации и формирующих суммарные денежные притоки и оттоки, направлен на изучение наиболее существенных их характеристик: объема, длительности, периодичности, синхронности, риска и скорости.

В завершении анализа финансовых денежных потоков делается обобщающий вывод, объединяющий в себе частные выводы, сделанные на каждом этапе анализа, а также в случае необходимости разрабатывается комплекс рекомендаций, направленных на оптимизацию финансовых денежных потоков в целях улучшения финансового состояния организации, которое определяется конкретными результатами анализа.