Проблемы функционирования инвестиционных компаний на российском рынке

 

1.2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, их характеристика

 

 

Профессиональные участники  рынка ценных бумаг — юридические  лица, в том числе кредитные  организации, которые осуществляют следующие виды деятельности [1, с. 18]:

• брокерская деятельность;
• дилерская деятельность;
• деятельность по управлению ценными бумагами;
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
• депозитарная деятельность;
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным  органом исполнительной власти по рынку  ценных бумаг или уполномоченными  ею органами на основании генеральной  лицензии [5, с. 24]. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

• лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;
• лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;
• лицензией фондовой биржи;

Кредитные организации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в порядке, установленном законом для профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В целях предотвращения конфликта  интересов, который может возникать  у профессиональных участников рынка  ценных бумаг в процессе обслуживания организованных рынков ценных бумаг, а  так же в целях поддержания  стабильности рынка ценных бумаг  и минимизации рисков, связанных  с совмещением видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

1. Осуществление деятельности  по ведению реестра не допускает  её совмещения с другими видами  профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг.

2. Профессиональный участник  рынка ценных бумаг, который  совмещает на основании соответствующей  лицензии депозитарную деятельность  на рынке ценных бумаг и/или  клиринговую деятельность на  рынке ценных бумаг с брокерской  деятельностью на рынке ценных  бумаг, или дилерской деятельностью  на рынке ценных бумаг, или  с деятельностью по доверительному  управлению ценными бумагами  не может выполнять операции: — расчетного депозитария, то  есть организовывать централизованное  депозитарное обслуживание сделок  с ценными бумагами, заключаемых  между профессиональными участниками  рынка ценных бумаг на фондовых  биржах или у других организаторов  торговли на рынке ценных бумаг,  осуществлять переводы ценных  бумаг по депозитарным счетам  профессиональных участников рынка  ценных бумаг по итогам таких  сделок; — клирингового центра, то  есть организовывать централизованный  клиринг обязательств между профессиональными  участниками рынка ценных бумаг,  вытекающих из указанных выше  сделок; — расчетного центра (относится  к кредитным организациям), то  есть организовывать централизованные  денежные расчеты (переводы) между  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг по итогам  указанных выше сделок [17, с. 46]. Профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг зависимых от него организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного профессионального участника рынка ценных бумаг. Данный запрет не распространяется на размещение таких ценных бумаг на первичном рынке и на их обслуживание (выплату доходов, погашение, передачу информации и т. п.), а также на дилерскую деятельность на вторичном рынке в отношении долговых ценных бумаг указанных организаций.

3. Кредитной организации,  управляющей созданными ею общими  фондами банковского управления, запрещается инвестировать средства  этих фондов в ценные бумаги  зависимых от неё организаций,  а также дочерних организаций  от зависимых организаций данной  кредитной организации [6, с. 17].

Допускается совмещение следующих  видов деятельности: 1. брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная деятельность. 2. клиринговая деятельность и депозитарная деятельность. 3. деятельность по организации торговли и клиринговая  деятельность.

Физические лица, работающие в организациях — профессиональных участниках РЦБ, связанные с осуществлением сделок с ценными бумагами, должны иметь аттестат ФСФР, дающий им право заниматься этим видом деятельности.

В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются свыше 670 тысяч частных инвесторов.

По данным ФСФР России, лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми  инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами имеют 547 управляющих  компаний.

В табл. 1 приведено количество управляющих компаний РФ, имеющих в управлении ПИФы [2, с. 19].

Таблица 1

Количество  управляющих компаний на территории РФ, имеющих в управлении ПИФы.

Период Типы  ПИФов	01.01.2007	01.01.2008	01.01.2009
Открытые	109	133	128
Интервальные	60	70	73
Закрытые	114	178	206
Всего УК:	183	257	280

Источник: НЛУ

Таким образом, в деятельность по управлению ПИФами вовлечен 51% всех компаний, имеющих лицензии управляющих  компаний. Остальные 49% управляющих компаний занимаются управлением активами НПФ и другими проектами.

Количество управляющих  компаний, занимающихся управлением  ПИФами, за 2008г. возросло на 9% по сравнению  с предыдущим годом. Такая динамика уступает 40%-му росту в 2007г. При этом повышение обеспечено в основном за счет роста числа управляющих  компаний, управляющих активами закрытых ПИФов. Поскольку большинство закрытых фондов согласно статистике относится  к фондам недвижимости, то можно  предположить, что, инвесторы рассчитывают на благоприятный рост цен на недвижимость в ближайшие годы.

Таблица 2

Количество  действующих паевых инвестиционных фондов в РФ

Период Типы  и категории ПИФов	01.01.2007	01.01.2008	01.01.2009
Открытые всего, в т.ч.	299	455	450
акций	106	190	191
облигаций	66	73	68
смешанных инвестиций	90	133	126
индексный акций	21	38	45
индексный облигаций	2	1	1
фондов	8	15	13
денежного рынка	6	5	6
Интервальные всего, в т.ч.	86	95	94
акций	40	44	44
облигаций	7	8	5
смешанных инвестиций	35	39	42
индексный акций	1	1	-
фондов	3	3	3
Закрытые всего, в т.ч.	235	396	476
акций	26	29	27
смешанных инвестиций	9	17	19
недвижимости	153	267	350
венчурных инвестиций	28	58	54
прямых инвестиций	8	14	15
ипотечный	11	11	11
Всего:	620	946	1 020

Источник: НЛУ

В табл. 2 приведены данные о количестве работающих в РФ ПИФов с разбивкой по категориям. Всегопо состоянию на 01.01.2009на территории РФ зарегистрировано 1 020 ПИФов, что на 7,8% больше количества действующих в 2007 году. Примерно равные доли действующих ПИФов приходятся на открытые и закрытые фонды – по 45%. Количество открытых фондов уменьшилось за 2008 год на 1,1%, интервальных – на 1%, закрытых увеличилось – на 20%. Причина сокращения числа открытых фондов очевидна – это падение курса большинства котируемых акций. Значительный рост количества закрытых фондов был обеспечен в основном за счет фондов недвижимости, которые по сравнению с 2007 годом выросли на 31% [20, с. 45].

Рассмотрим динамику участника  рынка коллективных инвестиций на примере  УрФО. Стоимость чистых активов паевых фондов Уральского региона на 01.01.2009 равна 10,6 млрд. руб., что составляет 1,82% по России. В основном это фонды недвижимости, совокупная доля чистых активов фондов иных типов составляет менее 1% по России.

По территории Уральского федерального округа наибольшая концентрация средств паевых фондов приходится на Свердловскую область. Это объясняется  наибольшей инвестиционной активностью  по Уралу, здесь сосредоточено более 93,6% стоимости чистых активов фондов всего региона.

Таблица 3

Стоимость чистых активов ПИФ Уральского федерального округа

Период Типы  ПИФ	СЧА ПИФ УрФО (с разбивкой по субъектам)	Доля СЧА ПИФ УрФО в СЧА  ПИФ РФ
Открытые всего, в т.ч.	124,38	0,26
Свердловская область	5,52	0,01
Челябинская область	118,86	0,25
Интервальные всего, в т.ч.	12,72	0,09
Свердловская область	12,72	0,09
Челябинская область	-	-
Закрытые всего, в т.ч.	10 539,82	1,8
Свердловская область	9 974,22	1,7
Челябинская область	565,6	0,09
Всего:	10 676,92	1,82

Источник: НЛУ

На территории Уральского федерального округа 11 управляющих  компаний (8 расположены на территории Свердловской области и 2 в Челябинской  области и 1 в Тюменской области) имеют под управлением 29 ПИФа [12, с. 33].

По состоянию на 01.01.2009 общая сумма собственных средств  управляющих компаний Уральского федерального округа составила – 1 млрд. руб. Активы в управлении – 33,6 млрд. руб.

Таблица 4

Данные  по управляющим компаниям в разрезе  субъектов УрФО

Наименование	Сумма собственных средств, млн. руб.	Активы в управлении, млн. руб.
Свердловская область	428,8	28 219
Челябинская область	455,4	5 191,3
Тюменская область	123,4	191,4
Курганская область	-	-
ХМАО-Югра	-	-
ЯНАО	-	-
Всего по УрФО:	1 007,6	33 601,7

Источник: Управляющие компании УрФО

На конец 2008 года активы в  доверительном управлении компаний субъектов Уральского региона составляют более 33 млрд. руб., из них почти 84% (28 млрд. руб.) относится к компаниям  Свердловской области. Это объясняется  наличием в Свердловской области  крупного финансового центра. На втором месте по объемам доверительного управления находится Челябинская  область, ее доля по региону составляет около 15%.

Из табл. 4 видно, что в Курганской области, Ханты-Мансийском автономном округе – Югра и Ямало-Ненецком автономном округе отрасль доверительного управления вообще не представлена. Потребность этих субъектов покрывается за счет филиалов крупных управляющих компаний других регионов [22, с. 33].

В целом по России происходит дальнейшее ужесточение законодательства в отношении требований к профучастникам фондового рынка. Так, под ударом сейчас деятельность десятков НПФ. Так, председатель рабочей группы РСПП по пенсионной реформе Леонид Федун  заявил, что около 100 НПФ могут  лишиться лицензии.

Что касается инвестиционных компаний, то по-прежнему лидерами по оборотам фондового рынка являются компании Финам и БКС, позиционирующие  себя в сегменте розничного интернет-трейдинга. Интересно, что руководителей обеих  компаний лишили аттестатов (БКС это  не подтвердил). К лидерам фондового  рынка приблизился ВТБ-24. Несмотря на достаточно высокие комиссии банк смог усилить свои позиции за счет «государственного» бренда. Банки все  активнее занимают эту нишу. Так, «Номос-банк»  в мае смог увеличить свой оборот почти на порядок. Сейчас одним из наиболее перспективных рынков для  инвесткомпаний рассматривается рынок  РТС-ФОРТС.