Проблемы функционирования инвестиционных компаний на российском рынке

Завершая обзор, следует  сказать, что 2012 -2014 годы будут годами дальнейшего развития рынка коллективных инвестиций, но теперь уже «на втором витке спирали», когда экстенсивный рост на прущем вверх фондовом рынке маловероятен. Возрастет роль ЗПИФН как инструмента защиты активов. А вот будущее НПФ и УК, управляющих пенсионными средствами, зависит от путей дальнейшей реформы пенсионной системы, положение в которой не улучшается.

 

1.3. Брокерско-дилерские компнаии как участники рынка ценных бумаг

 

 

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется  брокером. В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги. Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера [17, с. 66].

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным  брокером на основании договоров  с клиентами, должны находиться на отдельном  банковском счете (счетах), открываемом  брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств  каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся  на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание  по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случаев  их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту в порядке, установленном  настоящей статьей.

Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если это предусмотрено  договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его  поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования  брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором  находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его  собственный банковский счет.

Указанные выше требования не распространяются на кредитные организации.

Брокер вправе предоставлять  клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг  при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным  настоящим пунктом. Сделки, совершаемые  с использованием денежных средств  и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными  сделками.

Условия договора займа, в  том числе сумма займа или  порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного  количества ценных бумаг, признается отчет  брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора.

Брокер вправе взимать  с клиента проценты по предоставляемым  займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или  приобретаемые брокером для клиента  по маржинальным сделкам [8, с. 47].

Величина обеспечения, предоставленного клиентом, определяется брокером по рыночной стоимости выступающих обеспечением ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов  торговли на рынке ценных бумаг, за вычетом установленной договором  скидки. Ценные бумаги, выступающие  обеспечением обязательств клиента  по предоставленным брокером займам, подлежат переоценке.

В случаях невозврата суммы  займа и/или занятых ценных бумаг  в срок, неуплаты в срок процентов  по предоставленному займу, а также  в случае, если величина обеспечения  станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости  занятых ценных бумаг, сложившейся  на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке  ценных бумаг), брокер обращает взыскание  на денежные средства и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным брокером займам могут приниматься только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список фондовой биржи. Критерии ликвидности указанных  ценных бумаг, минимальный размер скидки, порядок определения рыночной стоимости  ценных бумаг, принимаемых брокером в качестве обеспечения, порядок  и условия их переоценки, а также  требования к срокам, порядку и  условиям реализации ценных бумаг, выступающих  обеспечением обязательств клиента  по предоставленным брокером займам, устанавливаются нормативными правовыми  актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Брокер вправе совершать  сделки по приобретению ценных бумаг  и имущественных прав (иные финансовые инструменты), предназначенных для  квалифицированных инвесторов, только если клиент, за счет которого совершается  сделка, является квалифицированным  инвестором в соответствии с пунктом 2 статьи 51.2 Федерального закона "О  рынке ценных бумаг" (квалифицированные  инвесторы в силу федерального закона) или признан этим брокером квалифицированным  инвестором в соответствии с указанным  Федеральным законом. Квалифицированные  инвесторы в силу федерального закона и лица, признанные квалифицированными инвесторами в соответствии с  Федеральным законом, именуются  квалифицированными инвесторами [6, с. 25].

Последствиями совершения брокером сделок с нарушением установленных  Федеральным законом требований, в том числе в результате неправомерного признания клиента квалифицированным  инвестором, являются:

- возложение на брокера  обязанности по приобретению  за свой счет у клиента ценных  бумаг по требованию клиента  и по возмещению клиенту всех  расходов, понесенных при совершении  указанных сделок, включая расходы  на оплату услуг брокера, депозитария,  организатора торговли на рынке  ценных бумаг;

- возложение на брокера  обязанности по возмещению клиенту  убытков, причиненных в связи  с исполнением сделок с иными  финансовыми инструментами, в  том числе всех расходов, понесенных  клиентом при совершении указанных  сделок, включая расходы на оплату  услуг брокера, организатора торговли  на рынке ценных бумаг.

Иск о применении названных  последствий может быть предъявлен клиентом в течение одного года с  даты получения им соответствующего отчета брокера о совершенных  сделках.

В случае, если конфликт интересов  брокера и его клиента, о котором  клиент не был уведомлен до получения  брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством  РФ.

Дилерской деятельностью  является совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и/или продажи этих ценных бумаг  по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется  дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная  корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской  деятельности установлена федеральным  законом, на основании которого она  создана [9, с. 24].

Кроме цены дилер имеет  право объявить иные существенные условия  договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия  дилер обязан заключить договор  на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения  дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Таким образом, инвестиционные компании (фонды) - разновидность финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещают их в ценные бумаги других эмитентов. Существуют профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации. Особо выделяются брокерско-дилерские компании.

2 Анализ функционирования  инвестиционной компании на фондовом  рынке на пример ИК «Милком- инвест»

 

2.1. Анализ брокерско-дилерских операций

 

 

История развития инвестиционной компании "Милком-Инвест"

1992г. - Создано АОЗТ «Милком-банк». 

1994г. - АОЗТ «Милком-банк»  преобразовано в АОЗТ «Финансовое  агентство «Милком-Инвест». 

1997г. - Компания становится  членом НАУФОР - Национальной Ассоциации  Участников Фондового Рынка. 

1999г. - Компания аккредитована  при Российском Фонде Федерального  Имущества по реализации имущества. 

2003г. - Компания становится  членом Торгово-Промышленной Палаты  РФ.

2005г. - Компания становится  официальным представителем некоммерческой  организации «Ассоциация финансистов»  в Челябинской области. 

2005г. - «Милком-Инвест» была  принята в члены саморегулируемой  организации ПУФРУР - Некоммерческое  партнерство профессиональных участников  фондового рынка Уральского региона. 

2005г. - «Милком-Инвест» аккредитована  при департаменте экономического  развития, инвестиций и внешних  связей Краснодарского края.

2006г. - Компания стновится  членом «Российской Торговой  Системы», а также членом Некоммерческого  партнерства «Фондовая биржа  «Российская Торговая Система».

2006г. - Компания становится  членом «Московской Межбанковской  Валютной Биржи».

2006г. - Компания становится  членом Русско-французского Бизнес-Клуба. 

2007г. – Инвестиционная  компания «Милком-Инвест» становится  членом «Московской Фондовой  Биржи».

2007г. - Зарегистрирована в  Москве управляющая компания  «Милком».

2009г. - Компания "Милком-Инвест" отметила свой 15-летний юбилей.

2011г. - Компания "Милком-Инвест" аккредитована в качестве листингового  агента на ММВБ.

Являясь одним из основных региональных операторов рынка ценных бумаг, компания оказывает юридическим  и физическим лицам услуги по покупке  и продаже ценных бумаг на внебиржевом  рынке и на организованных торговых площадках: Фондовой бирже ММВБ, Российской торговой системе (РТС), а также услуги по формированию пакетов акций для  стратегических инвесторов. Наличие  собственного депозитария позволяет  проводить сделки (в том числе  и внебиржевые) в максимально  короткие сроки с минимальными издержками.

Таблица 5

Работа  с фондовыми биржами

Торговая площадка	Инструменты
ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»	Акции и облигации
РТС – классический (внебиржевой  рынок)	Акции («голубые фишки», акции 2-го эшелона)
РТС Board - (внебиржевой рынок)	Низколиквидные акции
РТС – биржевой рынок	Акции («голубые фишки», акции 2-го эшелона)
Фондовая биржа «Санкт-Петербург»	(совместно с РТС) Акции ОАО  «Газпром»

 

Брокер инвестиционной компании «ФА «Милком-Инвест» совершит сделку с ценными бумагами по вашему поручению  на наиболее выгодных для вас условиях.

Поручения на сделку клиент может подать следующими способами:

1. Лично;
2. По телефону;
3. Факсом;
4. С помощью систем интернет-трейдинга QUIK

Используемые системы  интернет-трейдинга позволяют с  минимальными задержками подавать заявки и получать биржевую информацию в  режиме реального времени на российских биржевых площадках: ФБ ММВБ, РТС-классический, РТС-Board, РТС-Биржевой. Другие возможности  данных систем:

1. Возможность маржинальной торговли и установки лимитов;
2. Ведение отчета о сделках в режиме реального времени;
3. Возможность субадминистрирования и ведения счетов собственных клиентов для лицензированных компаний;
4. Ведение произвольного числа субсчетов и моментальный расчет стоимости портфелей.

При принятии решений клиенты  Компании могут воспользоваться  услугами аналитиков инвестиционной компании ООО «ФА «Милком-Инвест».