Проблемы функционирования инвестиционных компаний на российском рынке

В целом средства инвесторов вкладываются инвестиционными компаниями в так  называемый диверсифицированный портфель ценных бумаг, то есть в акции и  облигации предприятий самых  разных отраслей экономики, находящихся  как в России, так и за рубежом. Это уменьшает финансовые риски  инвесторов, так как при падении  стоимости некоторых ценных бумаг  общая доходность не падает за счет повышения стоимости других. При  этом, в отличие от инвестиционных банков, которым важно получение процентов с инвестиций, инвестиционные компании заинтересованы во вложениях в наиболее прибыльный бизнес.

Другим преимуществом для инвестора  становится фактическое получение  услуг финансового управляющего, в роли которого, по сути, выступает  инвестиционная компания, без дополнительных издержек, связанных с индивидуальным финансовым менеджментом. Наконец, такой  способ инвестирования – один из самых  удобных, так как не требует самостоятельного анализа рынка ценных бумаг и  их приобретения. Единственный серьезный  риск для инвестора – это неудачный  выбор инвестиционной компании.

Признаками надёжной инвестиционной компании являются[4,38]:

• Наличие лицензии на осуществление брокерской, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, которая выдается Федеральной службой по финансовым рынкам.
• Продолжительность деятельности, причем за период ранее 2008 года: если компания пережила обвал рынка вследствие финансового кризиса, это, безусловно, свидетельствует в ее пользу.
• Наличие значительных собственных средств.
• Отсутствие обещаний доходности, превышающей средние значения в несколько раз.
• Открытость сведений о вложениях, вложения в собственные проекты.

Виды инвестиционных компаний.

Инвестиционные компании представлены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями[18,99-108].

Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционерных обществ, называемых дочерними предприятиями, и специализирующихся на управлении. Финансовой холдинговой компанией является компания, более 50 % капитала которой составляют ценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы. В состав активов финансовой холдинговой компании могут входить только ценные бумаги и иные финансовые активы, а также имущество, необходимое непосредственно для обеспечения функционирования аппарата управления холдинговой компанией. Финансовая холдинговая компания может вести только инвестиционную деятельность. Другие виды деятельности для нее не допускаются.  

Финансовая группа - это объединение предприятий, связанных в единое целое. В отличие от холдинга, финансовая группа не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении.

Финансовая компания - это корпорация, финансирующая выбранный по некоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификации (т.е. рассредоточения) вложений, свойственных другим компаниям. Финансовая компания, как правило, в отличии от холдинговой компании не имеет контрольных пакетов акций финансируемых его корпораций[9,106].

1.2.Организация деятельности  инвестиционных компаний на российском  рынке

Деятельность инвестиционной компании - это организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложение средств  в ценные бумаги, купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки  ценных бумаг (объявления на определенные ценные бумаги "цены продавца" и "цены покупателя", по которым инвестиционная компания обязуется их продавать  и покупать).

Инвестиционные компании формируют  свои ресурсы только за счет собственных  средств (средств учредителей) и  эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическими лицам. Инвестиционные компании не имеют права формировать свои привлеченные ресурсы за счет средств населения.

Деятельность инвестиционных компаний связана с привлечением средств для осуществления совместного инвестирования путем собственной эмиссии ценных бумаг, размещением эмитированных ценных бумаг, проведением торговых операций с ценными бумагами на привлеченные путем совместного инвестирования средства. Инвестиционная компания создается в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью.

Функциональная структура  информационной системы по учету  торговых операций с ценными бумагами тесно связана с функциями  инвестиционной компании и теми задачами, которые она выполняет.

Использование информационной системы в инвестиционной компании должна обеспечивать выполнение следующих  задач:

информационное обеспечение  контроля и регулирования процессов  заключения и исполнения договоров;

выдачу регламентированной отчетности и информации по запросам специалистов компании;

повышение качества анализа  движения ценных бумаг;

повышения достоверности  данных, получаемых в результате решения  задачи;

сокращение времени, необходимого для проведения анализа данных.

Основные экономические  задачи, которые решаются в информационной системе инвестиционной компании, можно  условно разделить на три типа: регистрационные, учетные и задачи анализа.

В регистрационные задачам  относятся: заключение и регистрация  договоров (заказов) на операцию с ценными  бумагами, ведения реестра клиентов компании. Учетные задачи касаются учета ценных бумаг, учета операций с ценными бумагами формирование отчетных ведомостей для контролирующих органов[6,108].

К задачам анализа относятся: анализ привлекательности ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг, анализ финансовых результатов от инвестирования денежных средств и др.

Решая задачи по заключению и регистрации договоров (заказов) на осуществление операций с ценными  бумагами, руководствуются «Порядком  ведения и хранения документов торговцами ценными бумагами».

В случае осуществления инвестиционным фондом комиссионной деятельности по ценным бумагам в информационной системе предусматривается ведение  двух видов договоров: договоров  на выполнение разовых заказов и  договоров на обслуживание в течение  определенного срока.

Глава 2.Состояние и  перспективы развития инвестиционных компаний на российском рынке

2.1.Оценка состояния  инвестиционных компаний

Наиболее важными приоритетными  задачами по улучшению инвестиционного климата являются налоговая реформа, включая улучшение налогового администрирования, внедрение на практике режима СРП с введением соответствующих нормативных актов и изменений в области законодательства, а также скорейшее принятие— международных стандартов финансовой отчетности.

Вторая часть Налогового кодекса  существенно улучшает и конкурент  способность в области промышленного  производства и инвестиций, например, с помощью коренного снижения уровней подоходного налога, введения концепции нового единого социального  налога и сокращения бремени налога на заработную плату, а также путем  имущественного снижения налогов с  оборота при обещании их постепенной  отмены, начиная с 2003 г. Прогресс, достигнутый  в решении проблем двойного НДС в торговле между странами СНГ, также является весьма позитивным явлением. Важно, чтоб работа в этом направлении была продолжена. Наиболее насущной потребностью на сегодняшний день является принятие закона о налоге на прибыль, предусматривающего полный вычет из налогооблагаемой базы всех разумных деловых расходов: таких, как расходы на обучение, рекламу, деловые командировки и выплаты процентов, а также предусматривающего реальные темпы амортизации основных, фондов для налоговых целей. Было бы предпочтительно принять все также обеспечение соблюдения международных налоговых договоров, подписанных Россией, местными налоговыми инспекторами.

Участники «Круглого стола» отмечают, что законодательство по инвестициям  противоречиво и неполно, в частности  Закон «Об иностранных инвестициях» требует существенной корректировки, так как он не стимулирует притока иностранных инвестиций.

Соглашение о разделе продукции (СРП) представляет собой режим, который  широко используется в добывающих отраслях промышленности, особенно в области  добычи нефти и газа, с целью  гарантирования стабильных условий  и разумной экономической предсказуемости  для требующихся в этих областях долгосрочных инвестиционных проектов. Российский закон о СРП по-прежнему требует, чтобы 70% материалов и оборудования имели российское происхождение. Для  введения этого режима все еще  необходимы утверждение 12 новых нормативных  актов, регулирующих этот режим и  условия структурной организации  СРП, принятие единого упорядоченного управления и определенные изменения  в Налоговом и Гражданском  кодексах. Необходимость принятия международных  стандартов финансовой отчетности повсеместно  признается, и многие российские юридические  лица с целью привлечения кредитных  средств уже используют их в качестве дублирующих стандартов, что, однако, влечет за собой значительные издержки. МСФО должны быть введены в полном объеме в качестве первого этапа  для всех компаний, акции которых  котируются но бирже, и для всех финансовых организаций уже в 2001 г. Для остальных компаний, дочерних предприятий, включенных в котировочные списки, и для государственных коммунальных предприятий МСФО должны вводиться но добровольной в основе, а позднее — в качестве обязательных стандартов в упрощенной форме. Предложение по введению правил МСФО не в полном объеме, а поэтапно, в частичном виде, представляет собой наихудший из возможных вариантов для инвесторов и может привести к ежегодным изменениям в стандартах и продолжению существующей дорогостоящей бухгалтерской практики двойной отчетности[22,240-250].

Исключительно важно повысить уровень  защиты прав собственности и улучшить практику корпоративного управления, внести необходимые изменения в  законодательство о банкротстве  и в процедуры банкротства  при одновременном улучшении положения в области принудительного осуществления определений, вынесенных российскими и иностранными арбитражными судами. Необходимо завершить разработку правовой базы банкротства, включая четко определенные основания для инициации процедуры банкротства, а также ограничения в отношении лиц, которые могут быть назначены на должность арбитражного управляющего. Все еще существует потребность в нормативных актах, направленных на защиту прав мелких и внешних акционеров, а также на защиту добросовестных покупателей ценных бумаг от злоупотреблений со стороны органов власти, если впоследствии будет обнаружено, что заключенные ранее сделки с этими финансовыми инструментами совершены в нарушение закона. В частном секторе также важно, чтобы акционерный капитал не подвергался размыванию в результате новых выпусков акций и у потенциальных инвесторов был доступ к основной информации о финансовом положении компании. В Процессуальный кодекс должны быть внесены изменения, разрешающие судьям издавать судебные запреты на основании решений общепризнанных международных арбитражных судов.

По-прежнему существуют крупные проблемы в области защиты прав интеллектуальной собственности в России, что приводит к большим дополнительным издержкам как для предприятий, так и для правительства. В целях улучшения защиты товарных знаков, патентов и авторских прав, сокращения числа контрафактных товаров следует предпринять следующие меры: а) принять предлагаемые правительством законодательные акты и изменения с целью соблюдения Россией соглашения TRIPs, в особенности поправки к Закону; "0 товарных знаках, знаках обслуживания и наименованиях мест происхождения товаров» с целью кодификации международных стандартов защиты общеизвестных товарных знаков: б) пересмотреть Закон «О патентах» с целью приведения его в соответствие с положениями Международной конвенции по охране новых сортов растений. В качестве отдельного аспекта предприятия должны быть обязаны подтверждать безупречность патента на лекарственные препараты при регистрации их в Роспатенте.

Для улучшения общих условий  для бизнеса, оказания поддержки  в первую очередь мелким и средним  предприятиям и коренного сокращения возможностей для коррупции необходимо внести радикальные изменения в  область регулирования экономики. Процедура учреждения предприятия, его отчетности перед соответствующими органами, правила ведения бухгалтерского учета, необходимое число лицензий и свидетельств, число органов, проверяющих  предприятия, должны быть сокращены. Этого  можно добиться за счет отмены многих ненужных постановлений и значительного  упрощения налогового режима.

Участники «Круглого стола» выражают поддержку Правительству России в деле формирования единого правового  и экономического пространства на территории всей Российской Федерации.

Участники поддерживают политику правительства, направленную на сокращение числа групп  таможенных тарифов и на одновременное  уменьшение общих размеров тарифов, особенно на импортное оборудование, выражаем надежду на то, что система  таможенной проверки будет упрощена, например, с помощью использования  так называемых зеленых коридоров» и сокращения числа этапов такой  проверки. Также при формировании таможенных тарифов необходимо стремиться к ликвидации искусственных разрывов, а уровне ставок, определяемых на основе разных вариантов расчетов облагаемой базы[9,204].

Одной из важных предпосылок инвестиций в промышленность является собственность  на землю, на которой расположены  производственные и подсобные помещения, в особенности в стране, где  период стабильности не насчитывает  и 10 лет. Для промышленников собственность  на сельскохозяйственную землю и  второстепенное значение.