Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Кыргызской Республики

В 1990г небольших количествах выпускались некоторые виды займов: в частности, 5% займ. Долг по этим займам находится в коммерческих банках; облигации государственные 15% внутреннего выигрышного займа 1993, находятся в структуре внутреннего долга как «долг населению по сбережениям»; облигации сберегательного займа, выпущенные в июне 1996, не бывшие в обращении сейчас, на рынке не функционируют; попытка выпуска первого муниципального бишкекского займа в 1997, из-за отсутствия законодательной базы по выпуску и размещению муниципальных займов была приостановлена.

С 1993 была внедрена система еженедельных аукционов по размещению государственных казначейских векселей (ГКВ). По соглашению с Международным валютным фондом, в 1993—1994 Национальный банк Кыргызской Республики самостоятельно осуществлял размещение государственные казначейских векселей со сроком погашения 3 месяца, что обусловило необходимость жёсткой политики, направленной на обуздание роста инфляции. С января 1995 Министерство финансов Кыргызской Республики стало эмитентом ГКВ, а Национальный банк Кыргызской Республики выступил в качестве агента правительства по размещению ГКВ. С этого же года стали функционировать 6-ти и 12-ти месячные государственные казначейские векселя.

С 1995 стали выпускаться государственные казначейские обязательства (ГКО) со сроком погашения от 6 месяцев до 25 лет, эмитентом является Министерство финансов. Покупаются эти бумаги на сумму от 10 тыс. сомов до 7 млн. сомов.

В соответствии с Законом Кыргызской Республики «О реструктуризации долга  Правительства Кыргызской Республики перед Национальным банком Кыргызской Республики», реструктуризация основной задолженности Правительства по кредитам перед Национальным банком Кыргызской Республики, переоформленной  в государственные ценные бумаги, была произведена путём выпуска облигаций государственного реструктуризированного займа и передачей их Национальному банку Кыргызской Республики.

К концу 1998 государственные казначейские обязательства в соответствии с распоряжением Правительства от 16.02.99, постановлением Правительства от 12.4.2000 и решением коллегии Министерства финансов были реструктуризированы и заменены на реструктуризированные казначейские обязательства (РКО). Для разделения функции денежно-кредитной политики и обслуживания государственного долга Национальный банк Кыргызской Республики ввёл краткосрочные ноты. Положение о выпуске, размещении и погашении нот Национальным банком Кыргызской Республики было утверждено постановлением Правления Национального банка Кыргызской Республики от 9 марта 2000г. Номинальная стоимость составляет 10000 сомов, срок обращения в пределах 7, 14 и 28 дней на еженедельных аукционах. В отличие от государственные казначейских векселей, которые являются инструментами по обслуживанию государственного долга, ноты используются только в целях денежно-кредитной политики.

В 2000 в Национальной комиссии по рынку  ценных бумаг был зарегистрирован  выпуск ценных бумаг 1392 акционерными обществами, в т.ч. 1168 акционерными обществами открытого  типа, 224 акционерными обществами закрытого  типа. 84% от общего объёма эмиссии осуществлено акционерными обществами в Бишкеке, в областях: Чуйской — 6,25%, Жалал-Абадской — 5,41% и Ошской — 3,48%. В отраслях основная доля выпусков акций приходится на промышленность (70,9%), транспорт и связь (10,5%) и финансовые институты (10,6%). Доля остальных отраслей составляет менее 2% от общего объёма эмиссии.

В 2006 году, целях дальнейшего развития рынка ценных бумаг было принято распоряжение Премьер-министра Кыргызской Республики от 13.12.2006 г. № 688-р «О реализации пилотного проекта по организации торговли государственными казначейскими векселями Кыргызской Республики на фондовой бирже».⁸

Для целей реализации данного распоряжения был создан Координационный совет, в состав которого вошли представители руководящего звена Финнадзора, Министерства финансов Кыргызской Республики и Национального банка Кыргызской Республики. Координационным советом была проведена соответствующая работа для целей реализации вышеуказанного пилотного проекта. В частности, одобрена и утверждена нормативная правовая база пилотного проекта.

В четвертом квартале 2007 года впервые  на лицензированной торговой площадке ЗАО «Кыргызская фондовая биржа» состоялись торги с государственными ценными бумагами.

В 2010 году проводилась работа  по совершенствованию нормативной правовой базы, обеспечению надежности, прозрачности и привлекательности рынка ценных бумаг,  повышению уровня знаний населения и укрепления доверия к институтам рынка ценных  бумаг в частности:

-   Работа   по   развитию   рынка   государственных   ценных   бумаг,   переводу   обращения   государственных        ценных      бумаг     через    торговую      площадку       лицензированных   организаторов торговли ценными  бумагами 

-  В целях улучшения корпоративного  управления в акционерных обществах  и создания  Корпоративного Кодекса  в Кыргызской Республике проводилась  работа по реализации  Проекта  IFC по корпоративному управлению  в Центральной Азии и разработка  проекта  Кодекса по корпоративному  управлению совместно с IFC.

В 2011 году в целях совершенствования законодательства после согласования с министерствами и ведомствами в Аппарат Правительства КР на рассмотрение также направлены:

- проект  Закона КР "О внесении изменений  в Закон КР "Об инвестиционных  фондах" (принят ЖК КР от 23.09.2011 г., подписан Президентом КР от 17.10.2011 г. № 172)

- проект  Закона КР "О внесении изменения  в Гражданский кодекс КР" и  проект постановления Правительства  КР "Об одобрении проекта Закона  КР "О внесении изменения в  Гражданский кодекс КР"" (исх.№  12-1/1423 от 11.07.2011 г., одобрен постановлением  ПКР от 26.08.2011 г. № 518)

-  проект  Закона КР "О внесении изменений  и дополнений в Закон КР "Об  акционерных обществах"" и проект  постановления Правительства КР "Об одобрении проекта Закона  КР "О внесении изменений и  дополнений в Закон КР "Об  акционерных обществах"" (исх.№  12-1/1423 от 11.07.2011 г., одобрен постановлением  ПКР от 17.10.2011 г. № 645)

- проект  Закона КР "О внесении изменений  и дополнений в Закон КР "О  рынке ценных бумаг"" и проект  постановления Правительства КР "Об одобрении проекта Закона КР "О внесении изменений и дополнений в Закон КР "О рынке ценных бумаг"" (исх.№ 12-1/1624 от 11.08.2011 г., на рассмотрении в Правительстве КР);

- проект  Закона КР "О внесении дополнений  в Кодекс КР об административной  ответственности" и проект  постановления Правительства КР "Об одобрении проекта Закона  КР "О внесении дополнений в  Кодекс КР об административной  ответственности" (исх.№ 12-1/1624 от 11.08.2011 г., одобрен постановлением  ПКР от 17.10.2011 г. № 646);

 В  целях оживления и активизации  фондового рынка проводится работа  по мобилизации и привлечению  капитала в экономику, появлению  на фондовом рынке ликвидных  акций компаний «голубых фишек».

В этом плане  разработан проект постановления Правительства  КР «Об одобрении проекта постановления  Жогорку Кенеша КР "О внесении изменений и дополнений в постановление  Правительства КР «О Программе приватизации государственного имущества в КР на 2008-2012 годы» от 17.09.2008 г. № 518», предусматривающий  определение перечня стратегических акционерных обществ, государственную  долю акций которых в размере 5-15 % предлагается реализовать через  фондовую биржу.

В настоящее  время проект постановления находится  на стадии согласования с  Министерством  государственного имущества КР по некоторым  вопросам.

 

2.2. Анализ текущего состояния рынка ценных бумаг Кыргызской Республики

По  состоянию на 1 декабря 2011 года профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг Кыргызской Республики осуществляют 77 юридических лиц, которым выдана 108 лицензий по следующим видам деятельности: депозитарная, брокерская, дилерская, ведение реестра владельцев ценных бумаг, клиринговая деятельность (таблица 2.1.)

 

Таблица 2.1.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Кыргызской Республики

Наименование	Количество ед.
Организаторы торговли на рынке  ценных бумаг	1
Депозитарная деятельность	1
Брокерская деятельность	24
Дилерская деятельность	23
Ведение реестра владельцев ценных бумаг	11
Доверительное управление ценными  бумагами	29
Инвестиционный консультант	8
Управление инвестиционным фондом	8
Клиринговая деятельность	2
Фондовая биржа	1
ВСЕГО	108

Вышеприведенные данные свидетельствуют о том, что  наибольшее количество лицензий выдано на осуществление брокерской деятельности (24), дилерская деятельности (23) и  по доверительному управлению ценными  бумагами (29), а также на другие виды профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг Кыргызской Республики (диаграмма 2.1.).

Диаграмма 2.1.

Торги с ценными бумагами

Общий объем сделок на фондовом рынке	Кол-во сделок	Объем сделок на первичном рынке	Объем сделок на вторичном рынке	Первичный рынок (%)	Вторичный рынок (%)
1 428 622 282,57	1 444	678 095 245,9	750 527 036,67	47,5	52,5
76 775 181,19	275	500 000,0	76 275 181,19	0,6	99,4
1 505 397 463,76	1 719	678 595 245,9	826 802 217,86	45,1	54,9

За период с 1 января по 30 ноября 2011 года объем  торгов с ценными бумагами на фондовом рынке Кыргызской Республики составил 1 505 584 518,76 сомов, что на 12,5% больше объема торгов за аналогичный период 2010 года.

Количество  заключенных сделок с ценными  бумагами за отчетный период составило 1 727, что на 28,1% больше количества сделок за аналогичный период прошлого года(таблица 2.2.)

Таблица 2.2.

Количество заключенных сделок с ценными бумагами за 2011г.

 

Наиболее  крупной сделкой является сделка со 100% пакетом акций ОАО «Финанс  Кредит Банк», совершенная 19 мая 2011 года брокерской компанией ОсОО «BNC Finance»  на сумму 300 000 000 сом.

За 11 месяцев 2011 года лидирующей компанией по объему совершенных сделок является ОсОО «Ато Финанс», которой было совершено  14 сделок с ценными бумагами на сумму 612 033 198 сом.⁹

За этот же период 2010 года лидирующей компанией являлось ОсОО ФК «Сенти», которой было заключено 229 сделок с ценными бумагами на сумму    270 092 956,41 сом.

 

Эмиссия ценных бумаг

За период с 01.01.2011 г. по 30.11.2011 г. было зарегистрировано 53 выпусков ценных бумаг на сумму 2399,7 млн. сомов, что составляет 74,4% от объема выпуска ценных бумаг за аналогичный период прошлого года (51 выпусков ценных бумаг на сумму 3222 млн. сомов).

За отчетный период, в числе 53 выпусков ценных бумаг, зарегистрирован выпуск именных  процентных облигаций ОсОО «Компания  Россказмет» на сумму 60 млн. сомов, ОАО  «Микрокредитная компания «Ак-Ашуу»  на сумму 9 млн. сомов, ЗАО Фирма «ШОРО» на сумму 45 млн. сомов, ОАО «ЦУМ Айчурек» на сумму 25 млн. сомов.

Диаграмма 2.2.

 

 

 

Наиболее крупные эмиссии осуществлены:

 

№	Наименование  АО	Объем эмиссии, млн. сом
1	ОАО «РСК Банк»	897,00
2	ЗАО «Кыргызский Инвестиционно-Кредитный  Банк»	351,00
3	ОАО «Келечек» (г. Джалал - Абад)	77,88
4	ЗАО СК «Фаворит»	70
5	ЗАО СК «Страховой резерв»	70
6	ОсОО «Компания Росказмет»	60,00

По отраслевой структуре наибольший удельный вес  объема эмиссии ценных бумаг приходится финансовому сектору-74%, затем промышленность -5%, а наименьшая доля приходится предприятиям сферы услуг- 2% (диаграмма 2.3.)

Диаграмма 2.3.

 

Из 53 зарегистрированных выпусков ценных бумаг 24 выпусков являются учредительными (первыми) на сумму 149,7 млн. сомов, 29 дополнительными на сумму               2250 млн. сомов (диаграмма 2.4.)