Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь и перспективы его развития

    Ордером называется сертификат, удостоверяющий собственность на ценные бумаги, либо сертификат, удостоверяющий право держателя на покупку дополнительных акций этой компании.

    Варрант — это ценная бумага, дающая право на покупку одной ценной бумаги (базиса поставки) в установленный срок по фиксированной цене. Обычно варрант можно обменять на уже обращающиеся обыкновенные акции (облигации). Варранты классифицируют в зависимости от типа операции (покупка, продажа); от вида базиса поставки (акции, облигации, валюта, сырьевые продукты); по сроку истечения, по цене, по форме передачи и другим признакам.

    Крупной структурной составляющей рынка ценных бумаг является рынок векселей. Совокупность этих финансовых инструментов состоит из товарных (коммерческих) векселей, в основе возникновения которых лежит финансирование товарных операций, и финансовых векселей, не имеющих товарного покрытия. В группу финансовых векселей входят казначейские и банковские векселя (центрального и коммерческих банков). Эмиссия казначейского векселя осуществляется с целью покрытия государственных расходов. Выпуск векселей Национального банка Республики Беларусь направлен на ограничение воздействия рублевой денежной массы на рост цен и другие цели. Банковский вексель выпускается для создания денежных средств. В случае дефицита ресурсов банки используют векселя собственного выпуска и векселя центрального банка для управления текущей ликвидностью. Различают векселя дисконтные и процентные. Финансовые векселя могут быть эмиссионными (серийный выпуск с равным номиналом) и неэмиссионными. Преимущественно казначейский вексель является эмиссионной, а банковский вексель — неэмиссионной ценной бумагой.[3, с.293]

    К совокупности ценных бумаг относятся  депозитарные и сберегательные сертификаты. Они являются свидетельствами кредитной организации о депонировании денежных средств вкладчика и его праве (или праве его правопреемника) на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат. В Республике Беларусь банковские сертификаты выпускаются в документарной форме, в белорусских рублях и в иностранной валюте; выпуск сертификатов на предъявителя не допускается. Держателем депозитного сертификата либо его правопреемником может быть юридическое лицо либо индивидуальный предприниматель. Уступка требования по сертификату (цессия) осуществляется путем заключения двухстороннего соглашения в форме договора между лицом уступающим и лицом приобретающим права по сертификату. Стоимость ценной бумаги при уступке требования определяется по согласованию сторон. Уступка требования по депозитному сертификату нерезиденту в Республике Беларусь запрещена. Как правило, депозитные сертификаты обращаются на вторичном рынке ценных бумаг. Суммы депонированных средств по этим ценным бумагам обычно значительно больше, чем по сберегательным сертификатам; часто они реализуются через фондовую биржу. Сберегательный сертификат используется в качестве инструмента сбережения средств населения. Минимальный срок обращения сберегательного сертификата — 30 дней. Эти ценные бумаги на вторичном рынке ценных бумаг не обращаются. [2, с.294]  

3.   Участники  рынка ценных бумаг

  Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит перераспределение материальных ресурсов.

  Ключевой  задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг, является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и доступ предприятий к более дешевому (по сравнению с банковскими кредитами) капиталу.

  Можно выделить следующие основные задачи инвестиционной деятельности на фондовом рынке:

  • регулирование инвестиционных потоков. Через рынок ценных бумаг осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;

  • обеспечение массового характера  инвестиционного процесса, когда юридические и физические лица, имеющие необходимые денежные средства, могут свободно приобретать ценные бумаги;

  • определение направлений инвестиционной политики предприятий путем моделирования различных вариантов вложений в ценные бумаги;

  • формирование и оптимизация отраслевой и региональной структуры экономики посредством регулирования инвестиционных потоков. Приобретая ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор способствует их развитию. Предприятия, ценные бумаги которых не пользуются спросом, не имеют возможности привлечь необходимые инвестиции и обеспечить социально-экономическое развитие соответствующего региона;

  • реализация государственной структурной  политики. Создавая условия для инвестиций в акции отдельных предприятий, государство поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли экономики;

  • посредством рынка государственных  ценных бумаг государство воздействует на объем денежной массы, поддерживает баланс государственного бюджета и регулирует размер его дефицита.

    Фондовый рынок создает возможности  для объединения заемщиков и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают широкий перечень инструментов, в которые они могут вкладывать средства. Главный выигрыш этой системы заключается в том, что заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, а кредитование осуществляться за счет объединения денежных средств различных инвесторов.

  К субъектам фондового рынка относят  его участников, вступающих в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

     Участниками рынка ценных бумаг являются государство в лице уполномоченных органов, предприятия, организации различных форм собственности, физические лица, которые продают и покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним.

      Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство в лице его органов власти, предприятия, банки, инвестиционные фонды, биржи и др. Эмитенты выпускают ценные бумаги с целью финансирования своих текущих и капитальных расходов и являются первоначальным звеном в движении ценных бумаг. В качестве инвесторов на фондовом рынке действуют физические лица, государство, банки, корпорации, страховые компании, инвестиционные фонды и другие участники, приобретающие ценные бумаги во владение.

    К фондовым (финансовым) посредникам относят профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые на основании специального разрешения (лицензии) занимаются брокерской и дилерской деятельностью, а также осуществляют управление портфелем ценных бумаг. Брокеры совершают сделки с ценными бумагами за счет и по поручению клиента на основании договоров комиссии и поручения. Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены покупки и продажи ценных бумаг. Управляющие компании на основании распоряжений клиента заключают сделки с ценными бумагами от своего имени в интересах третьих лиц (либо клиента) за определенное вознаграждение.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовая биржа и внебиржевые организаторы рынка, организации, обеспечивающие исполнение сделок (расчетно-клиринговые центры, депозитарии, регистраторы и т.д.), а также информационные агентства.

    К субъектам фондового рынка  относятся государственные органы регулирования и контроля, которые способствуют созданию необходимой нормативно-правовой базы, осуществляют контроль за соблюдением требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, финансовой устойчивостью и безопасностью рынка в целом. На основе добровольного объединения профессиональных участников на рынке ценных бумаг действуют саморегулируемые организации, осуществляющие подготовку специалистов для работы на фондовом рынке, разработку профессиональных стандартов, защиту интересов своих членов и т.д.

  Следует отметить, что состав участников рынка цепных бумаг зависит от множества факторов: уровня развития производства, масштабов и структуры финансового рынка, наличия различных финансовых инструментов, уровня доходов граждан, степени вмешательства государства в экономические процессы ,  и др. При этом место и роль субъектов фондового рынка меняется с развитием товарно-денежных отношений, трансформацией структуры кредитной системы, расширением процессов интеграции и глобализации финансовых рынков и т.д.

  Эмитенты ценных бумаг — это участники рынка ценных бумаг (государственные органы, местные органы власти, юридические лица, включая совместные, иностранные предприятия, инвестиционные фонды, банки и др.), которые выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязательства, предусмотренные условиями выпуска ценных бумаг.

  Эмитентами  могут быть государство, местные  органы власти, банки, предприятия, инвестиционные фонды, акционерные общества, биржи и др.          

    Государство является, как правило, крупнейшим должником, осуществляя заимствования как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Однако вследствие высокой надежности государственных финансовых инструментов вложения в них характеризуются минимальными рисками и относительно небольшой доходностью. Все остальные финансовые инструменты считаются более рискованными, поэтому они предлагают более высокую доходность.

  Государство в лице уполномоченных им органов  является одним из самых крупных  заемщиков на рынке ценных бумаг. Поскольку правительство и местные  органы власти должны обеспечивать финансирование своей деятельности до того, как поступят доходы от налогообложения, эмиссия ценных бумаг принимает разные формы в зависимости от сроков погашения и различных категорий инвесторов. Срок правительственных заимствований во многом зависит от причины возникновения потребности в средствах и от того периода времени, которого, по расчетам правительства, будет достаточно для погашения ценных бумаг. Как правило, этот срок колеблется от нескольких недель до 30 лет. Правительство выпускает различные долговые обязательства: от казначейских векселей до облигаций. При этом основными целями эмиссии ценных бумаг являются финансирование дефицита государственного бюджета и покрытие кассовых разрывов в доходной части бюджета.

  Корпоративными  эмитентами на рынке ценных бумаг  являются банки и предприятия. Большинство предприятий иногда испытывает потребности в привлечении дополнительных денежных ресурсов для финансирования краткосрочных или долгосрочных проектов. Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг лидируют коммерческие банки. Это объясняется тем, что акции банков по надежности могут быть сопоставимы с государственными ценными бумагами. Банки осуществляют эмиссию акций и долговых инструментов (депозитных и сберегательных сертификатов, векселей и облигаций).

  Кроме коммерческих банков корпоративными эмитентами на рынке ценных бумаг выступают  предприятия. Они могут иметь  разную организационно-правовую форму: акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью, общество с дополнительной ответственностью и др.

  Частные лица могут делать сбережения, используя  самые разнообразные инвестиционные инструменты, но обычно только объединение мелких сумм, имеющихся у отдельных вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворить потребности корпоративных заемщиков. Частные лица покупают акции по ряду причин, не всегда логичных с точки зрения инвестирования. Хотя этот сегмент сам по себе не является источником крупных сделок, индивидуальные инвесторы обычно приобретают больше акций, чем все другие группы инвесторов вместе взятые.

    Индивидуальные инвесторы часто приобретают акции напрямую либо в дополнение к приобретению других инвестиционных инструментов. Там, где профессиональные инвесторы тяготеют к научному подходу при выборе инвестиций, многие частные инвесторы добиваются успехов, используя более простые приемы. В целом частные инвесторы обращают меньше внимания на риск. Как следствие, индивидуальные инвесторы более склонны приобретать акции мелких компаний и меньше заботиться о рыночной ликвидности, чем о реальной цене, по которой они могут заключить сделку и которую они смогут регулярно отслеживать.

     В число специализированных финансовых  организаций, вкладывающих средства в ценные бумаги, входят банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и другие профессиональные участники* рынка.

    Поскольку важнейшим направлением  деятельности банков является привлечение депозитов от физических и юридических лиц и вложение полученных средств в кредит под более высокие проценты, то ценные бумаги как объект для инвестирования являются привлекательными для банков. По сравнению с кредитами, которые банки предоставляют физическим и юридическим лицам, ценные бумаги несут для банков меньший риск и более высокий потенциал для получения требуемых доходов. В процессе управления фондовым портфелем необходимо обеспечить включение в этот портфель как краткосрочных ценных бумаг, которые можно будет реализовать в случае необходимости, так и долгосрочных, которые обычно приносят более высокий доход и прирост капитала.

   Стратегические инвесторы своей основной целью ставят получение возможности воздействия на функционирование акционерного общества, распределение и перераспределение собственности, расширение сферы своего влияния. Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору.