Страхування в сучасних умовах ринкових відносин

Різниця між поточними активами і поточними зобов'язаннями складає  чистий робочий капітал підприємства (Рк), що також можна використовувати як міру платоспроможності і фінансової стійкості підприємства. Наявність чистого робочого капіталу свідчить про те, що підприємство здатне не тільки оплатити поточні борги, - воно має у своєму розпорядженні фінансові ресурси для розширення діяльності і здійснення інвестицій. Приведемо формулу визначення чистого робочого капіталу, що розраховується на підставі даних Балансу:

Оптимальний розмір чистого робочого капіталу залежить від сфери діяльності, обсягу реалізації, кон'юнктури ринку. Для оцінки достатності чистого робочого капіталу можна провести його порівняння з аналогічним показником інших підприємств.

                   (2.24)

Для характеристики ефективності керування запасами використовуються коефіцієнт оборотності запасів і показник тривалості обороту.

         (2.25)

Показник показує скількох оборотів за рік зробили запаси, тобто скільки разів вони перенесли  свою вартість на готові вироби.

Показник тривалості обороту запасів можна розрахувати таким чином:

.                            (2.26)

Цей показник характеризує період, протягом якого запаси перетворюються в реалізовані товари. У цілому, чим вище коефіцієнт оборотності  запасів, а отже, менше період обороту запасів, тим більше ліквідну структуру мають оборотні кошти, і тем стійкіше фінансовий стан підприємства.

Показник тривалості операційного циклу показує, скільки  днів у цілому потрібно для виробництва, продажі й оплати продукції підприємства. Розраховується цей період таким чином:

                                 (2.27)

Логіка розрахунку показник тривалості обороту оборотного капіталу зводиться до наступного: якщо  його значення позитивне, то підприємство відчує потребу в коштах; негативне  значення показника свідчить про те, що підприємство має в безкоштовному користуванні чужі гроші.

                               (2.28)

Крім розглянутих основних коефіцієнтів ділової активності, часто розраховується також коефіцієнт оборотності основних засобів (чи фондовіддачу).

             (2.29)

Підвищення фондовіддачі, крім збільшення обсягу реалізованої продукції, може бути досягнуте як за рахунок невисокої питомої ваги основних засобів, так і за рахунок їхній більш високого технологічного рівня. Її велич коливається в залежності від особливостей галузі і її капіталомістькості. Однак загальні закономірності тут такі: чим вище фондовіддача, тим нижче витрати. Дані для розрахунку показників ділової активності отримують з «Звіту про фінансові результати» і «Балансу».

Таблиця 2.4

Зведена таблиця коефіцієнтів ділової активності

 

Показник	За попередній період (на кінець 2006 р.)	За звітній період (на кінець 2007 р.)	Відхилення     (+/-)
Коефіцієнт оборотності  активів	2,16	2,28	0,12
Коефіцієнт оборотності  дебіторскої заборгованості	5,89	6,21	0,32
Тривалість обороту  дебіторської заборгованості	61,12	57,97	-3,15
Коефіцієнт оборотності кредиторскої заборгованості	6,02	6,21	0,19
Тривалість обороту  кредиторської заборгованості	59,8	57,97	-1,83
Рабочий капітал	6710,9	6456	-254,9
Коефіцієнт оборотності  запасів	7,85	8,10	0,25
Тривалість оборотності  запасів	45,9	44,4	-1,5
Тривалість операційного циклу	107,02	102,37	-4,65
Тривалість оборотності  оборотного капіталу	47,2	44,4	-2,80
Коефіцієнт оборотності  основних засобів (фондовітдача)	5,62	5,80	0,18

 

На основі аналізу  показників (табл. 2.4) ділової активності підприємство можна зробити наступні висновки:

відбулося збільшення коефіцієнтів оборотності активів з 2,16 до 2,28, що свідчить про підвищення ефективності використання ресурсів підприємства. Збільшення цього коефіцієнта показує, що доход на 1 грн., відбиту в активі балансу  зріс з 1,16 грн. до 1,28 грн. Цей коефіцієнт варіюється в залежності від галузі, відбиваючи особливості виробничого процесу. Для підприємств гірничо-металургійного комплексу, до якого належить аналізоване підприємство підприємство, таке його значення вважається нормальним, оскільки по своїй природі металургійне виробництво має «важку» структуру (у структурі сукупних активів підприємства частка необоротних активів склала 41%);

коефіцієнт оборотності  дебіторської заборгованості зріс на 0,32, що призвело до зниження терміну погашення дебіторської заборгованості на 3 дні (з 61,12 до 57,97 дня)

Коефіцієнт оборотності  кредиторської заборгованості зріс на 0,19, у результаті чого термін погашення  кредиторської заборгованості знизився на 2 дні (з 59,8 до 57,97 днів);

Важливим є не тільки порівняння показників оборотності  дебіторської і кредиторської заборгованості зі значеннями коефіцієнтів за попередні  періоди,  але і порівняння цих  показників між собою. Такий підхід дозволяє зіставити умови комерційного кредитування, який підприємство користається в інших фірм, з тими умовами кредитування, що підприємство надає своїм покупцям.  Як випливає з розрахунків, умови, на яких підприємство одержує постачання набагато краще, ніж умови, надані підприємством своїм покупцям (тривалість обороту кредиторської заборгованості більше тривалості обороту дебіторської заборгованості). Це приводить до того, що приплив коштів від дебіторів більш інтенсивний, чим від кредиторів. Збереження такої тенденції в розрахунках дозволяє підприємству в плині визначеного часу безкоштовно користатися коштами своїх постачальників.

у результаті збільшення виторгу від реалізації продукції  фондовіддача збільшилася з 5,62 до 5,80 грн. По проведених розрахунках, можна сказати, що кожна гривня вкладена в основні фонди підприємства за звітний період збільшилася в 5,8 рази, тобто принесла підприємству доход у розмірі 4,8 грн, що перевищило аналогічний доход у 2006 р. на 4%. 

збільшення коефіцієнту  оборотності запасів, свідчить про  те, що  підприємство вирішує деякі проблеми з реалізацією продукції, але вони в нього все ще існують.  Це підтверджує, по-перше, перевищення періоду оборотності дебіторської заборгованості над періодом оборотності запасів (на 15,22 днів). Це у свою чергу приводить до вимивання коштів з виробничого процесу. А, по-друге, позитивне значення показника тривалості оборотності оборотних коштів (47,2 днів). Позитивним є його зниження на 3 дні. Одночасне зниження періоду  оборотності дебіторської заборгованності та скорочення періоду оборотності запасов свідчать про платоспроможність покупців підприємства.

У цілому показники ділової  активності підприємство у 2007 р. мають  позитивну тенденцію, що свідчить про  підвищення ефективності основної діяльності підприємства.

Рентабельність - це відносний показник, що порівнює отриманий ефект із витратами і ресурсами, використаними для його досягнення.

Існує безліч коефіцієнтів рентабельності, використання кожного  з який залежить від характеру  оцінки ефективності фінансово-господарської  діяльності підприємства.  У залежності від того, з чим порівнюється обраний показник прибутку, виділяють дві групи показників рентабельності:

рентабельність капіталу;

рентабельність продажів.

У групі рентабельність капіталу розраховується два основних показники: рентабельність активів і рентабельність власного капіталу.

Показник рентабельності активів характеризує наскільки  ефективне підприємство використовує свої активи для одержання прибутку, тобто який прибуток приносить кожна  одиниця коштів, вкладений в активи підприємства. Він розраховується таким чином:

                                        (2.30)

Рентабельність власного капіталу розраховується по формулі:

                                     (2.31)

Цей коефіцієнт показує, який прибуток приносить кожна інвестована  грошова одиниця капіталу. Він є основним показником, що використовується для характеристики ефективності вкладення в діяльністі того чи іншого виду підприємств.

При оцінці рентабельності продажів у залежності від показників прибутку (валовий, операційної і  чистий) розраховується ряд коефіцієнтів рентабельності.

Валова рентабельність продаж показує ефективність виробничої діяльності і політики ціноутворення, що проводиться на підприємстві. Він розраховується таким чином:

                                  (2.32)

Операційна рентабельність продаж є одним із кращих інструментів визначення операційної ефективності і показує здатність керівництва підприємства отримувати прибуток від діяльності до відрахування витрат, що не відносяться до операційної діяльності.

                                   (2.33)

При оцінки рентабельності продаж у вітчизняній практиці найчастіше використовується показник чистої рентабельності реалізованої продукції. Розрахунок цього  показника здійснюється по формулі:

                                        (2.34)

Зниження показника  чистої рентабельності може свідчити або про збільшення фінансових витрат на виробництво і реалізацію продукції, або про збільшення суми сплачених податкових платежів. Цей коефіцієнт показує повний вплив структури капіталу і фінансування компанії на її рентабельність.

Таблиця 2.5

Розрахунок коефіцієнтів рентабельності (у %)

 

Показник	За попередній період (2006)	За звітний період  (2007)	Відхилення,+/-    (2006-2007)
Рентабельність активів	0,14	0,18	0,04
Рентабельність власного капіталу	0,13	0,18	0,05
Валова рентабельність реалізованої продукції	0,15	0,17	0,02
Операційна  рентабельність реалізованої продукції	0,06	0,08	0,02
Чиста рентабельність реалізованої продукції	0,06	0,08	0,02

 

Показник рентабельності активів (табл. 2.5) знаходиться на досить високому рівні. Позитивним є його збільшення. Збільшення рентабельності власного капіталу на 2% обумовлено спрямованістю фінансової стратегії підприємства на збільшення частки позикових і притягнутих засобів  у структурі джерел фінансування виробничого процесу на підприємстві.

Збільшення в динаміці показника валової рентабельності продаж обумовлено скороченням собівартості продукції (на 3 %). Ріст показника операційної рентабельності свідчить про скорочення частки постійних витрат у собівартості продукції. Істотним є збільшення матеріальних затрат  на 4 %, та витрат на оплату праці та соціальні заходи на 11 % та 46 % відповідно.

Збільшення показника  чистої рентабельності реалізованої продукції обумовлено перевищенням  темпів росту чистого прибутку (на 5,31 %) над темпами росту виторгу від реалізації продукції (на 5 %)

При аналізі коефіцієнтів рентабельності найбільш широке поширення  одержала факторна модель «DuPont» (рис. 2.1). Призначення моделі - визначити фактори, що впливають на ефективність роботи підприємства й оцінити їхній вплив. Оскільки існує багато показників рентабельності, аналітиками цієї фірми був обраний один найбільш значимий - рентабельність власного капіталу.

 

Рис. 2.1. Модифікована модель факторного аналізу фірми "DuPont"

В основу приведеної схеми  аналізу закладена наступна детерминированная  модель:

 

 

                 (2.35)

 

У представленій моделі охоплені усі фактори, що впливають  на рентабельність власного капіталу. Вибраність цих показників обумовлена тим, що вони деякою мірою узагальнюють усі сторони фінансово-господарської діяльності підприємства: перший фактор узагальнює звіт про фінансові результати, другий - актив балансу, третій - пасив балансу. Для проведення факторного аналізу рентабельності підприємства використовують метод абсолютних різниц.

Для зручності розрахунку впливу факторів на коефіцієнт рентабельності власного капіталу занесемо вихідні дані в табл. 2.6.

Таблиця 2.6

Зміна коефіцієнта рентабельності власного капіталу і факторних показників у динаміці

Показник	Попередній рік (2006)	Поточний рік (2007)	Відхилення     (2006-2007)
Чиста рентабельність продаж	0,06	0,08	0,02
Ресурсовіддача	2,15	2,30	0,15
Коефіцієнт фінансової залежності	1,45	1,43	-0,02
Рентабельність власного капітала	0,2	0,26	0,06