Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия «Электросвязь»

д) культура, которая находит проявление в привычках и нормах потребления, предпочтении одних товаров и отрицательном отношении к другим;

е) часто к отрицательным последствиям приводит неплатежеспособность должников, что обязывает фирму тщательно изучать финансовое положение будущего партнера.

     На финансовом положении большинства организаций негативно сказываются и последствия общеэкономического спада, инфляции [29. С. 256].

     Однако наиболее сильным внешним фактором банкротства являются так называемые «технологические разрывы». Заметим, что и международная конкуренция завоевывает рынок именно благодаря новым технологиям и товарам. Этой проблеме должно уделяться особое внимание.

     Не менее многочисленны и внутренние факторы, определяющие развитие фирмы; они являются результатом деятельности самой фирмы. В самом общем виде их можно сгруппировать в четыре группы:

1. философия фирмы;
2. принципы деятельности фирмы;
3. ресурсы и их использование;
4. качество и уровень использования маркетинга.

     Эти группы включают десятки, если не сотни конкретных, действующих в каждой фирме избирательно, факторов. 90% различных неудач малых фирм связывают с неопытностью менеджеров, некомпетентностью руководства, его несоответствием изменившимся объективным условиям, злоупотреблениями, что ведет в целом к неэффективному управлению фирмой, к принятию ошибочных решений, невозможности приспособления к рыночным условиям. Важнейшим определяющим фактором является регулярное проведение экономического анализа, наличие на предприятии системы внутреннего контроля или проведения аудиторских проверок. Если причина неудач предприятия в плохом руководстве, то его меняют, ориентируясь на причины, вызвавшие некомпетентность.

     Другим важным фактором возможной неудачи предприятия являются высокие издержки производства продукции. Выход здесь очевиден. Он заключается в сокращении всех непроизводительных и малопродуктивных затрат. Успешному ведению дел в большой степени способствует обоснованная система стратегического планирования и набор маркетинговых средств, эффективно учитывающих рыночную ситуацию и активно влияющих на нее. С этим тесно связаны опыт коммерческой работы, знание правовых и финансовых вопросов.

Чем сложнее экономическое положение организации, тем качественнее должен быть финансовый анализ.

Располагая широким  арсеналом средств по прогнозированию  возможного банкротства предприятий, финансовый анализ позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника, но и заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу из кризисной ситуации. Так что универсальный рецепт от любого банкротства - это систематическое проведение финансового анализа предприятия.

Финансовый анализ опирается на знание экономической теории, юриспруденции и бухгалтерского учета.

Показателем для определения  неудовлетворительной структуры баланса  предприятия является выполнение одного из следующих условий:

1. Коэффициент текущей  ликвидности на конец отчетного периода < 2. Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (суммы краткосрочных кредитов, а также кредиторской задолженности).

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами < 0,1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности сроком на 6 месяцев, определяемый по формуле:

                      К_вост=К_тлк+ У/Т(К_тлк  - К_тлн )/2                                        (29)

где К_тлк и К_тлн - значения коэффициента текущей ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Т - продолжительность отчетного периода, мес.;

У - период восстановления (утраты) платежеспособности, мес.;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности период восстановления У принимается равным шести месяцам. При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = З мес. Значение коэффициента должно быть больше 1.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных  показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

     - признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;

     - наличии реальной возможности у предприятия должника восстановить свою платежеспособность;

     - наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, вследствие чего оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

На основе анализа  баланса предприятия и отчета о финансовых результатах его  деятельности выполнен расчет критериальных показателей.

Данные приложения С  позволяют сделать следующие  выводы:

1. Коэффициент текущей  ликвидности показывает недостаточность оборотных и денежных средств для покрытия краткосрочной задолженности предприятия.

2.Предприятие испытывает финансовую неустойчивость вследствие недостатка собственных средств для пополнения оборотных фондов.

З. Предприятие не имеет возможности восстановить платежеспособность в течение шести месяцев.

     Чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э.Альтманом Z-модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбираются всего два основных показателя, от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой независимости (характеризует финансового состояния). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов:

Z= -0,3877 - 1,О73бK_n + О,О579К_фз^,                                                                    (30)

где К_n - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам);

К_фз - коэффициент финансовой зависимости, определяемый как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

Достоинством модели является ее простота, возможность  применения в условиях ограниченного  объема информации о фирме. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так  как е учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом ∆Z= ±О,65.

Поскольку российские предприятия  функционируют в других условиях, нельзя механически использовать эту модель. Если бы имелась достаточно представительная информация о финансовом состоянии российских предприятий-банкротов, то эту модель можно было бы применить, но с другими числовыми значениями.

В западной практике широко используются также пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования.

В 1968 г. Альтманом разработана  формула пятифакторной модели прогнозирования:

 Z= 1,2К_об + 1,4К_нп + З,3К_р + О,6К_п + 1,0К_ом.                                  (31)

     где  К_об - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т. е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия.

            К_нп - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную сумму прибыли прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года. Философов считает, что для российских предприятий этот показатель следует принять равным нулю, так как деятельность предприятий как акционерных обществ только начинается.

          К_р - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли.

           К_п - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т. е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязательствам. Некоторые экономисты рекомендуют определять этот показатель как отношение общей величины активов к общей сумме заемных средств или заменить рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности).

          К_см - отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства: до 1,8 - очень высокая, 1,81- 2,7 - высокая, 2,8 - 2,9 возможная, более 3,0 - очень низкая. Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года до 83%, что говорит о достоинстве этой модели.

Недостаток ее заключается  в том, что ее, по существу, можно  рассматривать лишь в отношении крупных компаний, акции которых котируются на биржах.

Семифакторная модель позволяет  прогнозировать банкротство на горизонте  в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов, динамику прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент ликвидности, коэффициент автономии, совокупные активы. Достоинство этой модели в максимальной точности, однако применение ее затруднено из-за недостатка информации (требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей).

Следует также учитывать, что разработанные на Западе модели прогнозирования банкротства соответствуют  условиям развитой экономики, поэтому  необходимо либо адаптировать их к  российским условиям, либо разрабатывать свои адекватные этим условиям прогнозные модели.

Высшей формой устойчивости ТЦЭС СП филиала «Электросвязь» СК ОАО «ЮТК» является его способность развиваться. Для этого он должен обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных ресурсов.

За счет прибыли предприятие  не только погашает свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана с более высоким риском, а это означает, что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатежеспособным.

Таким образом, финансового состояния предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала  при  сохранении  платежеспособности  и  кредитоспособности  в условиях допустимого уровня риска.

На финансовое состояние ТЦЭС СП филиала «Электросвязь» СК ОАО «ЮТК» влияет огромное многообразие факторов, таких как:

• положение организации на товарном рынке;
• оказание услуг, пользующихся спросом;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.;
•   состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Устойчивость  предприятия прежде всего зависит  от состава и структуры оказываемых услуг, издержек производства. Причем важно соотношение между постоянными и переменными издержками. Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным со структурой выпускаемой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Итак, внутренними  факторами, влияющими на финансовую устойчивость, являются:

• отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
•   структура оказываемых услуг, их доля в общем платежеспособном 
  спросе;
• размер оплаченного уставного капитала;
•    величина  и  структура  издержек,  их  соотношение  с  денежными 
  доходами;
•    состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и 
  резервы, их состав и структуру.