Управление финансовыми рисками

  Дисперсия представляет  собой средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаем

                                                     ²    

                                                 б    = Σ(х-х) n/ Σ n,

         ²

где б   - дисперсия;

х – ожидаемое  значение для каждого случая наблюдения;

х – среднее  ожидаемое значение;

n – число случаев наблюдения (частоты).

Среднее квадратическое отклонение определяется по формуле:

б= √ Σ(х-х) n/ Σ n.

                               При равенстве частот имеем частный случай:

                                                 ²

б    = Σ(х-х) n/n;

                                                                  

                                                                                 ²

б    = √ Σ(х-х) n/n.

 

Среднее квадратическое отклонение является именованной 

величиной и указывается  в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Дисперсия  и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

Для анализа обычно используют коэффициент вариации. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных знаний.

 

V = ±б/х*100%;

где V – коэффициент вариации, %;

       б – среднее квадратическое отклонение;

       х – среднее ожидаемое значение.

Коэффициент вариации – относительная величина. Поэтому  на размер этого коэффициента не оказывают  влияние абсолютные значения изучаемого показателя. С его помощью можно  сравнить даже колеблемость признаков, выраженных в равных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100 %. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена  следующая качественная оценка различных  значений коэффициента вариации:

до – 10 % - слабая колеблемость;

10 – 25 % - умеренная  колеблемость;

Свыше 25 % - высокая  колеблемость.

Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б приведен в таблице 1.2.

                                                       Таблица 1.1

РАСЧЕТ ДИСПЕРСИИ  ПРИ ВЛОЖЕНИИ КАПИТАЛА В МЕРОПРИЯТИЯ А и Б.

Номер события	Полученная прибыль, тыс. руб.	Число случаев наблюдения n	(x-x)	2 (x-x)	2 (х-х) *n
Мероприятие А
1	250	48	-	-	-
2	200	36	-50	2500	90000
3	300	36	+50	2500	90000
Итого	Х=250	120			180000
Мероприятие Б
1	400	30	+100	10000	300000
2	300	50	-	-	-
3	150	20	-150	22500	450000
Итого	Х=300	100			750000

Среднее квадратическое отклонение при вложении капитала в  мероприятие А составляет:

б = √ 180000/120=+(-)38,7;

в мероприятие Б:

б = √ 750000/100=+(-)86,6;

Коэффициент вариации для  мероприятия А:

V=+(-)38,7/250*100=+(-)15,5 %;

коэффициент вариации для  мероприятия Б:

V=+(-)86,6/300*100=+(-)29,8 %.

Коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие А меньше, чем при вложении его в мероприятие Б, что позволяет сделать вывод о принятии решения в пользу вложения капитала в мероприятие А.

Можно применять  также несколько упрощенный метод  определения степени риска.

Количественно риск инвестора характеризуется его  оценкой вероятной величины максимального  и минимального доходов. При этом чем больше диапазон между этими величинами при равной вероятности, тем выше степень риска.

Тогда для расчета  дисперсии, среднего квадратического  отклонения и коэффициента вариации можно использовать следующие формулы:

б=Pmax (Xmax-X) + Pmin (X-Xmin);

                                                      ²        ²

б =√ б    ;

V=±б/х*100,

 Pmax–вероятность получения максимального дохода (прибыль,

                                (рентабельность);

                                Хmax-максимальная величина дохода (прибыли, рентабельности);

Х-средняя ожидаемая величина дохода (прибыли, рентабельности);

Рmin-вероятность получения минимального дохода (прибыли, рентабельности);

Хmin- минимальная величина дохода (прибыли, рентабельности)

 

1.3 Методы управления и способы снижения финансового риска

 

Залогом выживаемости и основой стабильного положения  предприятия служит его устойчивостью. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п.. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние  его финансовых ресурсов, их перераспределения  и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается  в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий  уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены  в денежном выражении, оцениваются  также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две  оценки и спланировать, как лучше  заключить сделку с позиции минимизации  риска.

Существует четыре метода управления риском:

1. Упразднение  заключается в отказе от совершения  рискового мероприятия. Но для  финансового предпринимательства  упразднение риска обычно упраздняет  и прибыль.

2. Предотвращение  потерь и контроль как метод  управления финансовым риском  означает определенный набор  превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью  предотвратить негативные последствия,  уберечься от случайности, контролировать  их размер, если потери уже  имеют место или неизбежны. 

3. Сущность страхования  выражается в том, что инвестор  готов отказаться от части  доходов, лишь бы избежать риска,  т.е. он готов заплатить за  снижение риска до нуля.

4. Поглощение  состоит в признании ущерба  и отказе от его страхования.  К поглощению прибегают, когда  сумма предполагаемого ущерба  незначительно мала и ей можно  пренебречь.

При выборе конкретного  средства разрешения финансового риска  инвестор должен исходить из следующих  принципов:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
• нельзя рисковать многим ради малого;
• следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитывать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить  его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и  затем сопоставить весь возможный  убыток с общим объемом собственных  финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

Высокая степень  финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей  ее искусственного снижения.

Снижение степени  риска – это сокращение вероятности  и объема потерь.

Для снижения степени  риска применяются различные  приемы. Наиболее распространенными  являются:

• диверсификация;
• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
• лимитирование;
• самострахование;
• страхование;

 

• страхование от валютных рисков;

• хеджирование;

• приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;
• учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Диверсификация  представляет собой процесс распределения  капитала между различными объектами  вложения, которые непосредственно  не связаны между собой.

Диверсификация  позволяет избежать части риска  при распределении капитала между  разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвесторам акций  пяти разных акционерных обществ  вместо акций одного общества увеличивает  вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень  риска.

Лимитирование –  это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и  т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска  и применяется банками при  выдаче ссуд, при заключении договоров  на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже  товаров в кредит, предоставление займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование  представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и  страховых (резервных) фондов непосредственно  в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Сущность страхования  выражается в том, что инвестор готов  оказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов  заплатить за снижение степени риска  до нуля.

 

Хеджирование (англ. нeaging – ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Так, в книге Долан Э. Дж. и др. «Деньги, банковское дело и денежно – кредитная политика» этому термину дается следующее определение: «Хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая

вероятностные в будущем  изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных  последствий этих изменений». В отечественной  литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком  смысле страхование рисков от неблагоприятных  изменений цен на любые товарно – материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Контракт, который  служит для страховки от рисков изменения  курсов (цен), носит название «хедж» (англ. Hedge – изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4 Система управления  рисками - риск – менеджмент

 

Риск – это  финансовая категория. Поэтому на степень  и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое  воздействие осуществляется с помощью  приемов финансового менеджмента  и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск – менеджмент. Таким образом, риск – менеджмент представляет собой  часть финансового менеджмента.