Валютный курс рубля как одно из приоритетных направлений государственной экономической политики

Многие страны манипулируют валютными курсами для решения  своих задач как в области  экономического развития, так и в  области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий – от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного  курса. В свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и  внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной  способности, имеет важное значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег  опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

Демпинговая цена может  быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна  слишком заниженная цена, т.к. может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

Таким образом, изменения  курса валют влияют на перераспределение  между странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках.

В условиях плавающих  валютных курсов усилилось влияние  их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается  на валютно-экономическом положении  отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний  валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

Как известно, все расчеты  за российский экспорт осуществляются в иностранных валютах. Между тем в практике развитых стран расчеты по их экспорту, как правило, проводятся в валютах национальных. И это вполне логично, ведь экспортер уже понес издержки, связанные с производством своей продукции (зарплата, сырье и т. д.), а потому он гораздо более уязвим к перепадам валютного курса и заинтересован минимизировать свой риск, устанавливая и цены, и платежи в своей валюте. Более того, чрезмерная зависимость от одной валюты, будь то доллар или евро, в целом нежелательна. В связи с этим на заседании правительства в конце июня 2006 г. были отменены сохранявшиеся ограничения по валютным операциям. Эта мера нацелена на создание условий, необходимых для конвертируемости рубля. Постепенный перевод расчетов за экспорт на российские рубли — первый шаг к полноценной внешней конвертируемости рубля и превращению его в мировую валюту. На первом этапе рубль можно было бы использовать в расчетах со странами СНГ, а на более позднем этапе — и с остальным миром.

Каковы возможные последствия?

Во-первых, курсовой риск снимается с экспортеров и  переносится на иностранных импортеров. Теперь уже покупатели наших экспортных товаров должны беспокоиться о том, каков будет курс их валюты и рубля, и, соответственно, нести издержки по хеджированию.

Во-вторых, таким образом  будет постепенно формироваться  мировая практика расчетов в рублях, причем рубль будет все больше рассматриваться как международное  средство расчетов (пусть на начальном  этапе и в небольших масштабах).

В-третьих, все расчеты в результате будут переводиться в «рублевую зону» — для проведения расчетов иностранным покупателям придется открывать рублевые счета в российской банковской системе, что в целом увеличит ликвидность в российской экономике. Даже в тех случаях, когда речь идет о поручении иностранного импортера своему банку купить рубли, этот иностранный банк будет вынужден открыть корсчет в российском банке-резиденте, куда будут зачислены купленные им рублевые средства. Валютные средства, конвертируемые иностранными покупателями в рубли для закупки нашего экспорта и размещаемые в российской финансовой системе, будут уже работать на российскую экономику.

В-четвертых, эта мера будет способствовать формированию у иностранных центральных банков валютных резервов в рублях, поскольку в случае устойчивых и масштабных расчетов им придется иметь какие-то запасы нашей валюты. Это обеспечит постепенное вхождение рубля в мировую валютную систему, что крайне важно при достижении конвертируемости.

В-пятых, как следствие, возрастет эффективность налогового и иных форм контроля. Все платежи будут осуществляться с рублевых счетов, находящихся в рублевой финансовой системе, и могут, таким образом, легко контролироваться нашими регуляторами. Так, при необходимости можно ввести специальный режим этих счетов, делая более прогнозируемым движение средств. В результате повысится собираемость налогов, поскольку вся доходная база станет гораздо более прозрачной.

В-шестых, для самих  экспортеров уменьшатся экстерриториальные риски, связанные с возможностью применения санкций к их финансовым ресурсам (замораживание средств, мораторий по платежам и т. д.), как это может быть в случае хранения средств в иностранных банках. Мы знаем, что подобные санкции в последнее время используются все чаще. В результате экспортеры будут в большей степени заинтересованы в нынешнем удорожании рубля, поскольку им выгоднее получать платежи в более крепкой валюте.

При этом крепкий рубль, среди прочего, является тормозом инфляции, способствует росту доверия к  российской валюте и в целом делает ее более привлекательной для сбережений и инвестиций (как это уже было в 2002–2003 гг., когда население и бизнес более широко начинали использоваться укрепляющийся рубль, постепенно уходя от доллара). Однако при этом необходимо расширять рублевые инструменты для инвестирования. Все это закладывает более прочные основы «рублевой экономики», укрепляет позиции российской национальной валюты и увеличивает возможности для ее более широкого использования, что крайне необходимо при решении масштабных задач, которые стоят перед нашей экономикой.

Что касается международной торговли в рублях, то предсказуемый и устойчивый рубль будет означать и постепенное  расширение практики ценообразования  в российской валюте. Причем в секторе  домашних хозяйств первые признаки рублевых предпочтений уже начинают просматриваться. Так, по данным опросов, проведенных ВЦИОМ, если в июле 2003 года 29% опрошенных считали рубль валютой, в которой безопасно хранить сбережения, то в мае 2006-го в рублях предпочли бы хранить средства 76% опрошенных и 87% хотели бы получать зарплату в рублях.

При сохранении указанных тенденций  можно ожидать, что установление цен в рублях будет практиковаться все более широко по таким активам, как недвижимость, автомобили и т. д., постепенно вытесняя доллар и еще больше укрепляя внутренние позиции рубля, что важно и с точки зрения перспектив рубля как валюты цены в международных операциях.

Еще одно последствие носит более  системный характер. Следует ожидать  постепенного переноса центра тяжести с внешнего финансирования экспортных поставок (и других видов деятельности) на внутреннее, что приведет к постепенному увеличению доли внутренних заимствований, осуществляемых российскими экспортными компаниями. Как известно, в настоящее время значительная часть кредитов берется российскими экспортерами на внешних рынках в валюте. Затем эти кредиты гасятся по мере осуществления экспортных продаж и поступления валютной выручки. И если экспортная выручка будет в рублях, то для экспортеров это будет означать валютные риски. Чтобы их уменьшить, необходимо будет больший акцент делать на привлечение рублевых ресурсов с внутреннего рынка. Последнее же предполагает, что, во-первых, наш внутренний финансовый рынок должен стать более емким и обеспечить возникающий дополнительный спрос и, во-вторых, что должны в полной мере начать действовать механизмы формирования денежного предложения (в том числе рефинансирования), в первую очередь на основе внутреннего спроса участников рынка.

В итоге возникнут  дополнительные стимулы для развития финансового рынка и дальнейшего совершенствования инструментов денежно-кредитной политики. Все это будет способствовать укреплению финансового положения страны. [11]

ГЛАВА 2. РЕГУЛИРОВАНИЕ  ВАЛЮТНОГО КУРСА

2.1 Субъекты и виды валютного регулирования

Валютное регулирование  является самостоятельным методом  государственного регулирования экономики, наряду с денежно-кредитным, налогово-бюджетным  и внешнеторговым регулированием. Валютное регулирование, с одной стороны, находится в зависимости от денежно-кредитного регулирования, так как валюта – это деньги, используемые в международных экономических отношениях. С другой стороны, валютное регулирование оказывает прямое воздействие на внешнюю торговлю, а внешнеторговое регулирование влияет на валютные отношения. [18]

Субъектами валютных отношений могут быть:

1. Граждане РФ, лица без гражданства и иностранцы;
2. Юридические лица;
3. Иные организации, не являющиеся юридическими лицами;
4. Государство.

Основным для валютного  регулирования является деление  субъектов на резидентов и нерезидентов. Такая классификация исключительно  важна, поскольку разные субъекты обладают различным объемом прав им обязанностей. Субъекты валютных правоотношений в процессе своей деятельности осуществляют валютные операции, т.е. действия, связанные прежде всего с переходом права собственности и иных вещных прав на валютные ценности, ввозом в РФ и вывозом из нее валютных ценностей, а также международные кредитно-расчетные операции. [1]

Валютное регулирование  представляет собой деятельность государственных  органов власти, реализуемую посредством  законодательных, административных, экономических  и организационных мер, направленную на решение государственных задач по поддержанию долгосрочного устойчивого внешнего равновесия и подчиненную цели обеспечения экономического роста. [2]

Регулирование валютных отношений включает несколько уровней:

1. Уровень частных предприятий, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;
2. Государственный уровень (Министерство финансов, Центральный банк, органы валютного контроля);
3. Межгосударственный уровень.

Валютное регулирование реализуется посредством инструментов валютного регулирования. Инструменты валютного регулирования – это те рычаги, посредством которых государство регулирует валютные отношения.

Инструменты валютного регулирования  можно разделить на две большие  группы: административные инструменты и рыночные инструменты.

К административным инструментам валютного  регулирования в России относят  обязательную продажу на внутреннем валютном рынке валютной выручки  экспортерам, а также целый ряд  законодательно закрепленных валютных ограничений. Изменяя процент обязательной продажи валютной выручки, Центральный банк может регулировать курс национальной валюты, объем своих золотовалютных резервов, денежную массу и уровень инфляции в стране. Валютное регулирование может осуществляться и путем введения ряда ограничений на проведение валютных операций. Валютные ограничения могут быть связаны с проведением как текущих операций, так и операций, связанных с движением капитала. Валютные ограничения могут различаться и в зависимости от принадлежности субъекта валютных отношений к резидентам и нерезидентам страны.

К другой группе относятся рыночные инструменты валютного регулирования. К рыночным инструментам валютного  регулирования относят инструменты  прямого регулирования и инструменты  косвенного регулирования.

Инструменты прямого регулирования оказывают непосредственное, прямое влияние на величину курса национальной валюты. К инструментам прямого регулирования относят валютные интервенции и дисконтную политику.

Валютные интервенции представляют собой действия ЦБ РФ, направленные на покупку или продажу иностранной валюты на национальную. Промежуточной целью валютной интервенции является, как правило, поддержание курса национальной валюты. Валютные интервенции могут быть связаны также с необходимостью сглаживания краткосрочных валютных колебаний, а также выплат по внешним долгам. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную валюту. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и  изменение их уровня может служить  показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.