Валютный рынок. Платежный баланс

В 1943 г. американский экономист  Лэри составил ПБ США за 1919-1939 гг., и эта работа послужила основой для составления ПБ США после второй мировой войны.

В 1947 г. ООН была опубликована схема ПБ, разработанная Лигой наций. В дальнейшем разработку методологии составления ПБ продолжил Международный валютный фонд, который публикует рекомендации по составлению ПБ в Руководстве но платежному балансу.

Платежный баланс является одним из основных инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования. Его данные отражают, как в течение отчетного периода развивались внешняя торговля, которая непосредственно влияет на валютный курс, уровень производства, занятости и потребления. На основе платежного баланса можно определить, в каких формах происходило привлечение иностранных инвестиций и осуществлялись инвестиции за границу, своевременно ли погашалась внешняя задолженность страны или имели место просрочки и ее реструктуризация. Кроме того, он показывает, каким образом Центральный банк изменял уровень своих международных резервов, устраняя платежные дисбалансы.

Платежный баланс активно  используется для определения фискальной и монетарной политики, протекционистских мер, регулирования внутреннего валютного рынка и валютного курса.

Платежный баланс – это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции, осуществляемые между данной страной и другими странами в течение определенного периода (месяц, квартал или год).³

В этом определении подразумевается, конечно, что операции на самом деле осуществляются между институциональными единицами, например, предприятиями, финансовыми  институтами, органами государственного управления, физическими лицами и т. п. Все институциональные единицы данной страны называются ее резидентами, а все остальные единицы – нерезидентами.

Операция определяется как экономический поток, который является результатом взаимодействия институциональных единиц и отражает создание, преобразование, обмен, передачу или исчезновение экономических ценностей.

ПБ существенно отличается от бухгалтерского баланса, который  представляет собой перечень активов (видов использования капитала) и  пассивов (источников финансовых ресурсов) экономической единицы по состоянию на определенную дату.

Параграф 2. Структура и элементы платежного баланса

Общая схема составления  платежного баланса, рекомендуемая  МВФ, содержит 112 статей (детальное представление). Укрупненная схема сводит эти  статьи в семь блоков (агрегированное представление). Однако даже укрупненная  схема достаточно сложна. Она станет яснее, если разбить ее на три части: счет текущих операций, счет операций с капиталом и финансовыми  инструментами; балансирующие операции. И расчетный и платежный балансы  страны имеют форму таблицы.

Счет текущих операций отражает все поступления от продажи  товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов ми товары и услуги, предоставляемые иностранцами, а также чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты. Товарный экспорт и экспорт услуг учитываются  со знаком «плюс» по кредиту, так как  создаются запасы иностранной валюты в национальных банках. Наоборот, товарный импорт и импорт услуг учитываются  в графе «дебет» со знаком «минус», потому что он сокращает запасы иностранной  валюты в стране.

Следующий показатель счета  текущих операций — это чистые доходы от инвестиций, т. е. платежи  между резидентами и нерезидентами, связанные с доходами на инвестиции. Если национальный капитал за рубежом  приносит больший объем доходов, чем иностранный капитал, инвестированный  в данной стране, то чистые доходы от инвестиций окажутся положительными, в противном случае — отрицательными.

Еще один показатель данного  счета — чистые текущие трансферты, которые включают переводы частных  и государственных средств в  другие страны без получения в  обмен товара или услуги. Это пенсии, подарки, денежные переводы за границу  или безвозмездная помощь иностранным  государствам. В вис и мости  от своего направления трансферт  отражается либо и дебете, либо в  кредите баланса.

Баланс внешней торговли — часть платежного баланса страны, в которой отражены операции с  товарами. Он является важнейшим исходным показателем общей ситуации, поскольку  ми долю торговли приходится около 80 % всего объема международных экономических отношений. Положительное сальдо баланс;) внешней торговли расценивается как благоприятный факт, говорящий о конкурентоспособности продукции данного государства на внешних рынках. Отрицательное сальдо считается нежели тельным и обычно расценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны. Однако для некоторых государств большую роль играет раздел «услуги». Как правило, это государства, через территорию которых проходят большие туристические потоки и в которых велики поступления от туризма.

Баланс по текущим операциям  — часть платежного баланса страны, в которой отражены все статьи, связанные с движением средств  по товарам и услугам, а также  чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты. Положительное  сальдо этого баланса свидетельствует  о том, что доходы страны от экспорта товаров и услуг и текущие  трансферты из-за границы превышают  ее расходы на импорт товаров и  услуг. Дефицит же баланса по текущим  операциям отражает увеличение задолженности  страны другим странам.

Счет операций с капиталом  — группа статей платежного баланса, фиксирующих капитальные трансферты и сделки купли-продажи непроизведенных  нефинансовых активов. Чистые капитальные  трансферты включают передачу права  собственности на основной капитал, связанные с приобретением или  их пользованием основного капитала или предусматривающие аннулирование  долга кредитором.

Финансовый счет — группа статей платежного баланса, охватывающих все операции, в результате которых  происходит переход права собственности  на внешние финансовые активы и обязательства данной страны. Кредиты предоставляются в форме прямых или портфельных инвестиций. Прямые зарубежные инвестиции — приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями), которые обеспечивают управленческий контроль над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции — вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Резервные активы — международные  восоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных мастей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

Сальдо баланса операций с капиталом и финансовых операций показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

Чистые ошибки и пропуски — статья платежного баланса, отражающая пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки, закравшиеся в записи отдельных платежей.

Разность между заграничными доходами и расходами составляет сальдо платежного баланса. Оно может быть активным, когда доходы страны по всем внешним операциям превышают рас ходы. В противном случае, при превышении расходов над доходами страна сталкивается с пассивным сальдо, или дефицитом Платежные балансы должны всегда быть сбалансированы или сводиться к нулю.

Важнейшая составная часть  платежного баланса по текущим операциям  — торговый баланс, отражающий соотношение  стоимости экспорта и импорта  товаров за соответствующий период.

В платежный баланс по текущим  операциям включаются также платежи  и поступления по страхованию, комиссионным операциям, туризму, проценты и дивиденды  по капиталовложениям, платежи по лицензиям  за использование изобретений. В  платежном балансе отражаются также  военные расходы страны за рубежом.

Баланс движения капиталов  и кредитов отражает платежи и  поступления по экспорту-импорту  государственного и частного долгосрочного  и краткосрочного капиталов. К ним относятся прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерческие кредиты, специальные финансовые операции и др.

Состояние платежного баланса по текущим операциям оказывает непосредственное воздействие на валютный курс страны. При хронически пассивном платежном балансе курс валюты падает, при активном — повышается. 

Не стоит забывать, что для динамики валютного курса основное значение имеет сальдо платежного баланса по текущим операциям не между двумя странами, а общее сальдо этого баланса по отношению ко всем странам, которые участвуют в международных расчетах страны.

Важным элементом платежного баланса являются балансирующие статьи. К ним относятся государственные золотовалютные резервы, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-финансовых организаций. От платежного баланса следует отличать расчетный баланс. Расчетный баланс представляет собой, как уже было сказано ранее, требования и обязательства страны по отношению к зарубежным странам. В эти требования и обязательства включаются государственные (золотовалютные и прочие) и частные активы, прямые инвестиции, полученные и предоставленные кредиты, обязательства финансовых и нефинансовых корпораций.

В отличие от платежного баланса в расчетный баланс входят все требования и обязательства  по отношению к другим странам, по которым не произведены платежи. 

Параграф 3. Понятия и принципы систематизации платежного баланса

В информации, содержащейся в платежном  балансе, заинтересованы правительственные  органы, принимающие решения в  области валютной, торговой и фискальной политики.

Состоянием платежного баланса  интересуются сегодня банки и  предприятия, прямо или косвенно участвующие в международной  торговле и инвестициях. Сбережения многих граждан состоят из иностранной  валюты. Именно поэтому на их благосостояние влияет динамика платежного баланса и связанная с ним динамика валютного курса.

В России составлением платежного баланса занимается Департамент платежного баланса Центрального банка. На него же возложены задачи валютного регулирования.

Платежный баланс страны (ПБ) — это совокупность систематизированных статистических данных, в которых отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран, иначе нерезидентами, за определенный период времени, обычно это год.

Россия, США, другие страны ведут такие  записи и на ежеквартальной основе. 
Существуют два подхода для включения операций в платежный баланс:

• сделки на момент расчета;
• сделки на момент операции (операционный подход)

Сделки на момент расчета регистрируются, если это сделки наличными или сделки клиентов одного банка. Например, датой операции при расчетах между резидентом и нерезидентом — клиентами одного банка считается дата зачисления на счет средств в иностранной валюте, поступивших от клиентов нерезидентов, или дата списания со счета средств в иностранной валюте в российских рублях в пользу клиентов нерезидентов. Следовательно, подход на момент расчета имеет ограниченное применение при составлении платежного баланса.

При другом, операционном, подходе критерием отнесения операций к составу ПБ является переход собственности от резидента к нерезиденту и наоборот. Поэтому можно включать незавершенные операции, такие, как предоставление кредита, другие безналичные сделки, разнесенные во времени. МВФ рекомендует второй подход.

Платежный баланс построен на основе бухгалтерского принципа двойного учета, то есть каждая сделка отражается дважды — по кредиту одной статьи и дебету другой. Это правило имеет очень простую экономическую интерпретацию: большинство экономических сделок заключается в эквивалентном обмене экономическими ценностями.

Рассмотрим этот принцип на примере. Немецкий импортер российского газа заплатит Газпрому в евро. В этом случае кредит сделки будет отражаться на счете текущих операций платежного баланса России как экспорт товаров со знаком «+». Обратная ей операция будет записана по дебету счета «Операций с капиталом и финансовыми инструментами», в субсчет «Наличная иностранная валюта и депозиты» со знаком «-». Действительно, в результате сделки у Газпрома появится зарубежный актив в евро, т. е. увеличатся требования к нерезидентам.

В том случае, если происходит безвозмездное, без эквивалентного обмена предоставление экономических ценностей, то есть товаров, услуг или финансовых активов, то для того, чтобы отразить эту операцию в счетах дважды, в ПБ вводится балансирующая статья, которая называется «трансферты».

ПБ состоит из двух основных разделов:

• счета текущих операций;
• счета движения капитала.

Текущий счет в целом отражает операции с реальными ресурсами (товарами, услугами, доходами). Счет же движения капитала показывает финансирование движения потоков реальных ресурсов. Важно понять, что если один счет отрицательный, то другой будет положительным, и наоборот. При этом трансферты включены в счет текущих операций, а не в счет капитала, поскольку являются балансирующими статьями по текущим операциям и не показывают их финансирование.