Вторичный рынок ценных бумаг

ВВЕДЕНИЕ

 

Становление в  России рыночных отношений привело  к  изменению технологии функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики. В связи с этим в настоящее время наиболее быстрыми темпами по сравнению с другими сегментами рыночной экономики развивается фондовый рынок. В современной российской экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Ценная  бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке  и быть объектом купли-продажи и  иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

 Актуальность  темы работы состоит в том,  что вторичный рынок ценных  бумаг, являясь частью финансового рынка,  в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Он  исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего для общества структуру использования ресурсов, и именно через рынок ценных бумаг  осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Рынок ценных бумаг обеспечивает свободный  характер инвестиционного процесса и позволяет осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг.

Основной целью  данной курсовой работы является рассмотрение сущности, особенностей и проблем  функционирования фондового рынка  России, являющегося разновидностью вторичного рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

1. раскрыть сущность и особенности вторичного рынка ценных бумаг;
2. рассмотреть понятие фондовой биржи как организатора торговли на рынке ценных бумаг;
3. охарактеризовать зарубежные и российские фондовые биржи и мировые фондовые индексы;
4. проанализировать и оценить деятельность ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС»;
5. рассмотреть основные проблемы функционирования фондового рынка России;
6. определить перспективы  развития фондовых бирж в РФ.

Объектом исследования курсовой работы является вторичный рынок ценных бумаг.

Предметом исследования выступают деятельность фондовых бирж и перспективы их развития в современных  условиях.

 К методам  исследования, используемым в данной  курсовой работе, можно отнести  анализ, диалектический и комплексный метод, системный подход, метод сравнительного анализа и экономико-статистический метод.

 Теоретической  базой исследования послужили: труды отечественных учёных и периодические источники. Информационной базой исследования явилась годовая отчетность фондовой биржи ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС». 

Данная работа состоит из введения, трех глав и  заключения. В первой главе рассматриваются теоретические аспекты функционирования вторичного рынка ценных бумаг: сущность и особенности рынка, рассмотрение фондовой биржи как организатора торговли на рынке и механизма её функционирования. Во второй главе рассматривается характеристика зарубежных и российских фондовых бирж и мировых фондовых индексов, а также проводится анализ и оценка деятельности ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС». В третьей главе  рассматривается  фондовый рынок как механизм стимулирования развития российской экономики, а также затрагиваются проблемы функционирования фондового рынка России и перспективы его развития.

 

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1. 1. Сущность  и особенности вторичного рынка  ценных бумаг

 

Вторичный рынок ценных бумаг обычно определяется как совокупность отношений по поводу отчуждения ценных бумаг между участниками рынка, возникающих после процесса их выпуска (размещения). В юридическом смысле вторичный рынок представляет собой бесконечную череду переходов прав собственности на ранее размещенные (эмитированные) ценные бумаги, или их отчуждения.

Основу отношений на вторичном рынке составляют отношения между владельцами ценных бумаг (инвесторами). Однако на вторичном рынке могут иметь место и отношения между инвесторами и эмитентами. Такие отношения составляют суть отношений первичного рынка, на котором ценная бумага выпускается в обращение. На вторичном рынке отношения между эмитентом и инвестором представляют собой отношения по поводу прекращения существования ценной бумаги, поскольку исходное эмиссионное отношение перестает существовать.

 Из этого следует,  что вторичный рынок ценных бумаг есть не только рынок их обращения, но и рынок их изъятия в форме временного изъятия из обращения или полного погашения. Процесс погашения ценных бумаг постоянно присутствует на вторичном рынке в тех случаях, когда ценная бумага прекращает свой жизненный цикл. Однако основу данного рынка составляет, естественно, сам процесс их обращения.

Следовательно, более  правильно, когда проводится различие между обращением ценной бумаги и  ее вторичным рынком. Обращение ценных бумаг - это единство процессов отчуждения и присвоения ценных бумаг между инвесторами. Выбытие ценных бумаг из обращения - это прекращение (окончательное или временное) ссудных (долговых) отношений между эмитентами и инвесторами. Вторичный рынок — это совокупность отношений по поводу обращения ценных бумаг и их выбытия из обращения. [6, c. 252-253]

Первичный и вторичный  рынки неразрывно взаимосвязаны  уже потому, что представляют собой  единое целое — рынок ценных бумаг. Эти рынки находятся в непрерывном  процессе взаимодействия, взаимовлияния и взаимопроникновения. Взаимосвязь вторичного и первичного рынков может быть прослежена по следующим основным направлениям:

1) размеры и структура  вторичного рынка зависят от  размеров и структуры первичного  рынка;

2) высокий уровень  цен на вторичном рынке позволяет осуществлять новые эмиссии по ценам, превосходящим номинальную стоимость выпуска ценных бумаг;

3)  размещение новых  выпусков конкретных ценных бумаг  эмитентами происходит тем успешнее, чем больше развит их вторичный  рынок;

4) на вторичном рынке складывается не только цена обращающихся на нем конкретных ценных бумаг, но и рыночная цена акционерных обществ (и в какой-то мере других коммерческих организаций), как цена, существенно превышающая сумму цен выпущенных им акций. [6, c. 253-255]

Вторичный рынок подразделяется на биржевой (фондовый) рынок и внебиржевой рынок.

Биржевой вторичный  рынок представлен фондовыми  биржами, которые имеются в любой  стране. Устройство биржевой торговли в странах в целом идентично и опирается на основные закономерности функционирования, несмотря на имеющиеся различия. Фондовая биржа - это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, имеющий определенное место и время торгов и работающий на основе определенных принципов. Биржевой рынок имеет важное значение. Необходимость и роль биржи заключается в том, что она способствует накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю за инвестициями.

Внебиржевым (уличным) рынком является рынок, охватывающий операции с ценными бумагами, совершаемые вне фондовой биржи. Появление внебиржевого рынка обусловлено несколькими обстоятельствами:

1) ограниченность по приему к котировке ценных бумаг на фондовой бирже;

2) относительно высокие проценты комиссионного вознаграждения за услуги биржи;

3) монополизация членства  на бирже.

Вторичный внебиржевой  рынок в настоящее время подразделяется на две большие части:

1) организованный рынок;

2) неорганизованный рынок.

Организованный рынок представляет собой вторичный внебиржевой рынок, находящийся под контролем со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, прежде всего дилеров и брокеров. Неорганизованный рынок - это рынок, который не предполагает оптовой продажи, на нем может продаваться любое количество ценных бумаг, так как он рассчитан на мелких инвесторов. Посредников на этом рынке, как правило, не существует. Такие рынки на данный момент существуют во всех странах, однако их роль с развитием организованного рынка все в большей степени снижается. [10, c. 79-92]

Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции. Целью вторичного рынка является обеспечение реальными условиями для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. [4, c. 96] Задачи и функции вторичного рынка ценных бумаг отражены на рисунке 1.

 

Вторичный рынок

 

 

Задачи вторичного рынка:

повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц

 

 

совершенствование нормативно-правовой базы

 

развитие инфраструктуры рынка

 

развитие новых форм финансовой практики

 

соблюдение принятых правил и стандартов

 

Функции вторичного рынка:

обеспечивать ликвидность  ценных бумаг

способствовать выравниванию спроса предложения

 

 

 

 

 

Рисунок 1. Функции и  задачи вторичного рынка ценных бумаг

Регулирование обращения  ценных бумаг на рынке осуществляется как государством, так и самими участниками рынка, через устанавливаемые  ими правила торговли, стандарты и нормы поведения. [5, c. 317]

 

1.2. Фондовая  биржа как организатор торговли  на рынке ценных бумаг

 

 

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг. Кроме того, есть упоминание о том, что фондовая биржа оказывает услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами. [25]

С формальной стороны  можно сказать, что фондовая биржа  является организатором рынка ценных бумаг, который имеет лицензию фондовой биржи. Соответственно её деятельность – это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок. При этом сама биржа стороной сделок не выступает. Эту деятельность она может совмещать с функцией товарной и валютной биржи, а также с клирингом. Но для осуществления каждого из этих видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение. Предусмотрено наличие и некоторых видов деятельности, не относящихся к рынку ценных бумаг. В частности, распространение информации, издательское дело, а также сдача имущества в аренду. [8, c. 193]

Являясь организатором  рынка ценных бумаг, фондовая биржа  первоначально занимается исключительно  созданием необходимых условий  для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание. [5, c. 239]

Регулирование деятельности фондовых бирж осуществляешься  по двум направлениям: управление со стороны  государства и со стороны самих  бирж. Государственное регулирование деятельности фондовых бирж является одним из аспектов управления экономикой в целом, цель которого – создание единого биржевого пространства. Основы государственного регулирования состоят в формировании надёжной правовой базы и включают в себя лицензирование как бирж и организаций её инфраструктуры, так и профессиональных посредников биржевого рынка. Организация саморегулирования фондовых бирж основана на организационно-экономическом механизме их функционирования. Достоинство саморегулирования сказывается на объединении усилий инвесторов и профессионалов фондового рынка, способных организовать и поддержать квалифицированное обслуживание операций с ценными бумагами. Правила саморегулирования фондовых бирж формируются на основе устава и правил внутреннего распорядка, организационной структуры управления. [1, c. 257-258]

По российскому  законодательству фондовая биржа может  быть:

1) некоммерческим  партнерством;

2) акционерным  обществом.

Фондовая биржа  как некоммерческое партнерство  — это некоммерческая организация, созданная ее членами с целью организации торговли ценными бумагами по правилам, которые устанавливаются данной организацией. Ее целью как организации является не извлечение прибыли, а создание благоприятных условий для получения прибыли ее членами от торговли ценными бумагами. Первоначально фондовые биржи существовали только в качестве некоммерческих, т. е. бесприбыльных, организаций. Соответственно, сами они не облагались налогами со стороны государства. Фондовая биржа в форме некоммерческого партнерства может быть преобразована в акционерное общество по решению ее членов.