Пути повышения эффективности управления денежными потоками

1.2 Методы анализа денежных  потоков в НПФ

Система негосударственного пенсионного обеспечения, складывающаяся в России, по мере своего развития проходит этапы, характерные для процесса становления уже сложившихся зарубежных систем негосударственного пенсионного обеспечения, история которых иногда насчитывает более сотни лет. Одним из этапов развития всех без исключения систем негосударственного пенсионного обеспечения является создание системы актуарного обеспечения деятельности НПФ. Под актуарным обеспечением деятельности подразумевается решение целого комплекса проблем, включая контроль со стороны государственных и независимых органов (актуарный аудит) степени выполнимости НПФ взятых на себя обязательств перед участниками по пенсионным выплатам.

Важная роль анализа  денежных потоков обусловлена рядом  причин:

• денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности;
• оптимальные денежные потоки обеспечивают финансовую устойчивость и платежеспособность организации;
• рационализация денежных потоков способствует достижению ритмичности производственно-коммерческого процесса организации;
• эффективное управление денежными потоками сокращает потребность организации в привлечении заемного капитала;
• оптимизация денежных потоков является предпосылкой ускорения оборачиваемости капитала организации в целом;
• рациональное использование высвободившихся денежных средств в результате оптимизации денежных потоков способствует расширению масштабов производства и росту выручки от продажи продукции, товаров (работ, услуг), получению дополнительных доходов. [22]

Цель анализа денежных потоков - получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков. Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода.

Поскольку традиционные подходы, применяемые для оценки финансового состояния большинства  субъектов хозяйствования, малопригодны для НПФ, задача разработки и совершенствования  критериев и методов оценки приобретает  особую актуальность.

          Финансовое состояние негосударственного  пенсионного фонда (НПФ) - совокупность  показателей, отражающих наличие,  пополнение, размещение и использование  его финансовых ресурсов - пенсионных  активов. Особый правовой, налоговый  и неприбыльный (непредпринимательский) статус НПФ не позволяет применять для их оценки критерии, используемые для традиционных субъектов хозяйственной деятельности (заводов, фабрик и др.) и финансовых учреждений (банков, страховых компаний и т. п.).

           Анализ финансового состояния фонда должен быть как внутренним, так и внешним. Внутренний анализ проводится Администратором пенсионного фонда, а его результаты, представленные в виде бухгалтерской и специальной отчетности, используются для внешнего анализа Аудитором фонда, а также другими госорганами контроля и надзора.

          Аудиторские проверки НПФ сводятся, главным образом, к оценке прошедшего  или текущего состояния дел  в фонде и констатации фактов. Принимая во внимание долгосрочный  характер пенсионных накоплений, финансовое состояние НПФ необходимо анализировать не только с позиции статус-кво, но и способности фонда к выполнению обязательств в перспективе. Данная задача, как следует из мировой практики, решается в ходе внешнего анализа независимым Актуарием фонда, чего на сегодняшний день не наблюдается.

          Финансовое состояние НПФ характеризуется обеспеченностью фонда финансовыми ресурсами, необходимыми для его нормального функционирования в течение всего жизненного цикла в соответствии с целевым предназначением - выплата негосударственных пенсий участникам. 
           Критерии оценки финансового состояния НПФ представляют собой совокупность показателей, отражающих основные аспекты его деятельности, по изменению которых можно, в соответствии с установленными правилами, сделать выводы о способности пенсионного фонда к выполнению обязательств перед участниками негосударственного пенсионного обеспечения (НПО) на момент оценки и в перспективе.

Надежность функционирования - свойство фонда выполнять свои функции по негосударственному пенсионному обеспечению участников в любые моменты времени на условиях, предусмотренных пенсионными контрактами с вкладчиками и иными договорами, заключенными фондом. 
Согласно ФЗ № 75 «О негосударственном пенсионном обеспечении», основные задачи-функции НПФ:

• накопление пенсионных взносов с последующим управлением активами;
• осуществление пенсионных выплат участникам.

Финансовый аспект надежности фонда:

В соответствии с ФЗ № 75, величина денежной оценки имущества для обеспечения уставной деятельности фонда должна составлять не менее трех миллионов рублей, с 1 января 2005 года - не менее 30 миллионов рублей, с 1 июля 2009 года - не менее 50 миллионов рублей. В 2010 году было внесено изменение, что для вновь создаваемых фондов величина денежной оценки имущества для обеспечения уставной деятельности фонда должна составлять не менее 100 миллионов рублей.

Данная сумма  оценивается из предположения, что  сумма уплаченных вкладчиками взносов с учетом полученного инвестиционного дохода обеспечивает все выплаты, предусмотренные пенсионными контрактами и договорами фонда, а также покрывает все расходы, возникающие при оплате фондом за счет пенсионных активов оказанных ему услуг в соответствии ФЗ.

В связи с  этим пенсионные фонды будут обязаны  регулярно проводить оценку выполнимости обязательств перед участниками. Решение  этой задачи для реально работающего  пенсионного фонда является достаточно сложным процессом и без реализации хорошо продуманного алгоритма актуарного оценивания, реализованного на компьютере и использующего базу данных о вкладчиках и участниках, практически невозможно.

Актуарное оценивание заключается в определении способности  пенсионного фонда отвечать по своим  обязательствам перед участниками. При постановке задачи актуарного оценивания требуется прежде всего решить вопрос о том, какой круг участников учитывается в анализе.

Возможны два  основных варианта.

Согласно первому  варианту, условно предполагается, что фонд прекратил на дату оценки обязательств свою деятельность. Иначе говоря, исследуется вопрос - в какой степени фонд может отвечать по уже имеющимся обязательствам перед участниками при условной ликвидации фонда. Речь здесь идет об обязательствах, складывающихся из следующих составляющих:

• обязательства перед пенсионерами и участниками, получившими право на пенсионные выплаты;
• обязательства перед участниками, не получившими право на пенсионные выплаты, по возврату внесенных взносов и полученного от их размещения инвестиционного дохода;
• дополнительные обязательства, предусмотренные Правилами и договорными отношениями фонда.

Оценка в этом случае состоит в сопоставлении накопленных  активов и имеющихся обязательств.

Второй подход к постановке задачи актуарного оценивания, который позволяет оценить финансовые возможности фонда на более продолжительном интервале времени, учитывает обязательства по пенсионным выплатам не только перед пенсионерами и участниками, получившими право на пенсионные выплаты, но и перед будущими пенсионерами, т.е. охватывает круг всех участников фонда на момент проведения актуарного оценивания.

Решение задачи оценки выполнимости обязательств в  этом случае сводится к расчету двух обобщенных финансовых характеристик. Первая представляет собой современную величину (стоимость) всех будущих поступлений в фонд (взносы, инвестиционный доход), вторая - современную величину всех ожидаемых пенсионных выплат. Разность этих величин сопоставляется с накопленными активами.

Если итог отрицателен (активов не хватает для покрытия разности), то это указывает на актуарный дефицит средств. [29]

Для обеспечения финансовой устойчивости НПФ необходимо, чтобы в любой момент времени активы фонда превышали его обязательства перед вкладчиками и участниками. В связи с тем, что уплата пенсионных взносов и выплата пенсий, а также иных сумм, предусмотренных ФЗ «О негосударственном пенсионном обеспечении», осуществляется, как правило, в различные моменты времени, сравнение этих финансовых потоков производится по их современной стоимости на момент проведения актуарной оценки деятельности фонда. 
Деятельность НПФ должна планироваться и осуществляться так, чтобы случайные факторы не позволяли на планируемом интервале времени нарушить равновесие потока текущих поступлений и обязательств фонда.

       Для оценки возможностей фонда по выполнению обязательств на момент оценки и в будущих периодах используется общий актуарный баланс фонда, представляющий собой соотношение имеющихся активов и прогнозируемых поступлений (актуарные активы) к текущим и предстоящим выплатам фонда (пассивы).

Общий актуарный  баланс строится на базе актуарных  балансов групп пенсионных контрактов по каждой пенсионной схеме, реализуемой  фондом. Такая оценка производится методами актуарных расчетов и состоит  в сопоставлении пенсионных обязательств и пенсионных активов НПФ на заданный момент времени в будущем с учетом возможных случайных факторов и дисконтированных на текущий момент времени (момент оценки).

Вывод о состоянии  актуарного баланса фонда делается методом сравнения результатов оценивания актуарных активов и пассивов в предположении о нормальной работе фонда. Если стоимость актуарных активов равна стоимости пассивов, то актуарный баланс фонда считается практически выдержанным, а финансовое состояние фонда - устойчивым. Если стоимость актуарных активов меньше стоимости пассивов, то имеет место дефицит актуарного баланса фонда, а финансовое состояние фонда считается неустойчивым. В этом случае Актуарием НПФ должна производиться более детальная оценка состояния фонда с целью определения причин и методов устранения актуарного дефицита на текущий момент и в будущем.

Признаки будущей неплатежеспособности фонда на большем (не менее трех лет) интервале времени выявляются на основе анализа результатов актуарного оценивания НПФ, отраженных в актуарном заключении, предоставляемом Актуарием НПФ.

Доходность  является ведущим показателем фонда, от которого зависит размер накоплений на индивидуальном пенсионном счете  участника, и следовательно, размер пенсионных выплат. Формирование накоплений в НПФ является долгосрочным процессом, поэтому доходность следует рассматривать в долгосрочном плане. Часто пенсионный фонд, реализовавший хорошую доходность за короткий период, начинает спекулировать этим результатом, хорошо осознавая, что это рыночный трюк, преследующий краткосрочные цели и не имеющий ничего общего с долгосрочными интересами участников. Международная практика показывает, что доходность следует рассматривать в рамках периода не менее трех лет, учитывая не только конкретные цифры, но и тенденции (колебания) в уровнях реализованной доходности за тот же период. Однако в условиях того, что пенсионная реформа в России по сути делает только первые шаги, и происходят они с учётом прошедшего общемирового финансового кризиса в 2008 году,- стройная система показателей всех негосударственных пенсионных фондов была нарушена. И только стабильная деятельность фондов в период после 2010 года реально может выявить достойных игроков на рынке, показывающих устойчивые результаты доходности пенсионных вложений.

Доходность  инвестирования средств пенсионных активов за период сравнивается с  официальным индексом инфляции за период, что позволяет судить:

• о реальной доходности фонда, в том числе по сравнению с другими фондами и среднерыночными либо критическими показателями для доходности фондов;
• о выполнении обязательств лицом, осуществляющим управление активами фонда, по обеспечению минимальной доходности на уровне официального индекса инфляции, если такое обязательство предусмотрено договором об управлении активами.

Ликвидность НПФ - способность быстро (в сроки, предусмотренные договорами и законодательством) и без значительных потерь стоимости пенсионных активов преобразовать активы участника (группы участников) в денежные средства С, для последующей передачи в пользу участника (группы участников) или лица, имеющего право на пенсионные активы участника.

Ликвидность фонда  оценивается по объему денежных средств  С, которые могут быть использованы за счет пенсионных активов и текущих  поступлений для выполнения обязательств перед участниками. Если эта величина снижается, то имеет место отклонение, требующее выяснения его причин и применения методов регулирования. 
При оценке ликвидности различают текущую и плановую ликвидность фонда.