Пути повышения эффективности управления денежными потоками

 

Как мы видим, НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ» сотрудничает с ведущими УК России. Разумно перераспределяя пенсионные средства между УК, которые лидируют на рынке управления активами, фонд «ОБРАЗОВАНИЕ» получил доходность  в 27,13 %, что соответствует 11 месту в рейтинге НПФ России по доходности за 2009 год. Для наглядности показана доходность ВЭБ, который инвестирует средства накоплений лиц, находящихся в ПФР, данная доходность занимает последнее место и заключает рейтинг УК РФ по итогам 2009 года.

Приведу выдержки из официального рэйтинга доходности НПФ России по итогам 2009 года.

 

 

 

 

 

Таблица 7. Рейтинг НПФ России. [36]                  

№	НПФ	Доходность пенс. накоплений (% годовых)
1	НПФ УГМК-Перспектива	47.40
2	Национальный НПФ	34.00
3	НПФ Благоденствие	32.20
4	НПФ Межрегиональный	31.90
5	НПФ Сберегательного  банка	30.02
6	МНПФ АКВИЛОН	28.93
7	НПФ Тихий Дон	28.46
8	Большой ПФ	28.30
9	НПФ Доверие (Оренбургская обл.)	27.93
10	НПФ Новый век	27.18
11	НПФ ОБРАЗОВАНИЕ	27.13
12	НПФ Телеком-Союз	25.74
13	РНПФ Сибирский Сберегательный	25.27
…
19	НПФ СтальФонд	21.00
20	НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ	20
…
33	НПФ Промагрофонд	14,07
…
38	НПФ НЕФТЕГАРАНТ	12,56
39	Ханты-Мансийский НПФ	12,5
40	НПФ электроэнергетики	12,12
41	НПФ Социум	12.00
…
46	НПФ СберФонд РЕСО	10,07

 

11 место среди  порядка 140 фондов России без  сомнения чрезвычайно высокий  показатель, он свидетельствует  о правильном управлении денежными  потоками в НПФ «ОБРАЗОВАНИИ», эффективном инвестировании средств ПН. Право управлять пенсионными накоплениями УК получают по результатам жесткого конкурсного отбора. Государство предъявляет к ним следующие требования:

• размер собственных средств УК должен быть не менее 50 млн. руб.;
• размер средств под управлением — не менее 200 млн. руб.;
• обязательное страхование профессиональной ответственности;
• на момент подачи заявки на конкурс не менее трех работников УК и ее руководитель должны иметь квалификационный аттестат ФКЦБ по специализации «доверительное управление ценными бумагами, управление активами ПИФов, инвестиционных фондов и НПФ» и стаж работы по специальности не менее двух лет;
• на момент подачи заявки на конкурс под управлением УК должно находиться минимум два паевых инвестиционных фонда (ПИФ), или два негосударственных пенсионных фонда (НПФ), или же один ПИФ плюс один НПФ;
• УК не может иметь просроченной задолженности перед бюджетом и учредителями доверительного управления за два финансовых года, предшествующих дате подачи заявки на конкурс;
• Компания и её руководитель не могут иметь взысканий за административные правонарушения в области финансов и рынка ценных бумаг в течение двух лет, предшествующих дате подачи заявки на конкурс. [2]

Доходность Управляющих  компаний по инвестициям одновременно характеризует доходность НПФ. Рассмотрим доходность НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ» за три года. Ранее в своей работе уже упоминал о влиянии финансово-экономического кризиса в России в 2008 году. Конечно же, это отразилось на доходности Управляющих компаний и соответственно на доходности и показателях негосударственных пенсионных фондов. По сути можно с большой долей уверенности сказать, что 2009 год является стартовой отметкой для реальной оценки НПФ. Многие фонды за период конца 2008 и весь 2009 год прекратили свою деятельность. Даже сейчас, в 2010 году происходит слияние и укрупнение фондов, аннулирование лицензий ФСФР.

При  характеристике показателей  НПФ всегда озвучивает два различных  направления. Это доходность по дополнительному пенсионному обеспечению (ДПО) и обязательному пенсионному страхованию (ОПС). Как ранее уже говорилось – эти доходности получаются от инвестирования различных денежных потоков. Посмотрим на доходность ДПО на диаграмме:

Рисунок 10. Доходность ДПО  НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ», (%).

Как следует из диаграммы, в 2008 году произошло падение доходности. Фонд был вынужден показать минимальную  доходность в 4 %, так как это оговорено  пенсионными правилами фонда. Введение условия минимальной гарантированной  доходности связано со специфической рыночной ситуацией, в которую попали российские пенсионные фонды. Во-первых, НПФ вынуждены конкурировать на рынке долгосрочных сбережений населения, основная масса которых сосредоточена в виде иностранной валюты и вкладов в Сберегательном банке. Во-вторых, доходность основных финансовых инструментов, в целом недоступных для населения напрямую, значительно превосходит рублевую, доходность валютных инструментов и доходность процентов по вкладам в Сбербанке, поэтому фонды считают для себя риск предоставления гарантий вполне допустимым.

Следующий аспект- доходность пенсионных накоплений:

Рисунок 11. Доходность ПН НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ», (%).

Диаграмма доходности по ОПС за три года характеризуется  практически нулевым показателем  в 2007 году. Это объясняется тем что ПФР совершил неполный транш по ОПС 2006 года только в конце четвёртого квартала 2007, программа государственного софинансирования  начала работать в 2008 году. Соответственно деньги ОПС в 2007 году не работали. Фонд показал нулевую доходность в 2008 году как и абсолютное большинство других НПФ. Можно добавить так же, что некоторые фонды показав отрицательный результат в 2008 году, отнесли убытки на счета своих клиентов, на счета людей, которые доверили им свои накопительные части трудовых пенсий. В таблице 8 показаны данные некоторых фондов, которые отразили отрицательную доходность на накопительных счетах клиентов.

 

 

 

Таблица 8. Сравнительные данные доходности НПФ в 2008 и 2009 г.г. [36]

№	НПФ	2008	2009
		доходность опс	доходность опс
1	НПФ «Угмк-перспектива»	-32%	47,40%
2	НПФ  «Сбербанка»	-27,34%	30,02%
3	НПФ  «Большой»	0%	28,30%
4	НПФ  «Благосостояние»	-23,90%	23%
5	НПФ  «ОБРАЗОВАНИЕ»	0%	21,63% (27,13%)
6	НПФ  «ВТБ 24»	0%	23,8% (от инвестирования)
7	НПФ  «Газфонд»	0%	22,6% (от инвестирования)
8	НПФ  «Лукойл-гарант»	0%	свыше 20% (19,9 – начислено)
9	НПФ  «Русь»	0%	19,34%
10	НПФ  «Атомгарант»		18,10%

                                 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

К чести нашего законодательства необходимо отметить, что в этом году ожидаются поправки к Федеральному законодательству обязывающие НПФ-ы не отражать отрицательные результаты деятельности на счетах своих клиентов, тем самым оберегая пенсионные средства граждан.

Круг ценных бумаг, в которые частные управляющие компании могут вкладывать средства пенсионных накоплений, достаточно широк:

• государственные облигации Российской Федерации;
• облигации субъектов Российской Федерации;
• муниципальные облигации;
• корпоративные облигации российских эмитентов;
• акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ;
• ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;
• денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;
• депозиты в рублях в кредитных организациях;
• иностранная валюта на счетах в кредитных организациях;
• паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов. Однако закон ограничивает рискованные инвестиции, устанавливая максимальную долю того или иного инструмента в портфеле УК. Распределение вложений между различными видами ценных бумаг, отраслями и эмитентами помогает управляющим обеспечивать повышенную доходность при ограниченном риске. [2]. Покажем структуру инвестиционных вложений НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ» в 2009 году:

Рисунок 12. Структура размещения пенсионных накоплений НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ», (%).

 

 

 

 

 

 

 

 

Как видно, строгом  соответствии с законодательством, максимальная доля классов активов в инвестиционном портфеле НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ» составляет:

• государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации - 40%;
• облигации российских эмитентов (помимо облигаций, выпущенных от имени Российской Федерации и субъектов Российской Федерации):
• облигации, выпущенные от имени муниципальных образований, - 40 процентов;
• облигации российских хозяйственных обществ - 80%;
• акции российских эмитентов, являющихся открытыми акционерными обществами - 65%;
• ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах, - 40%.

Вопрос о том, как будут инвестироваться пенсионные средства, является самым важным. Он решается каждой управляющей компанией по-своему. В любом случае, управляющий формирует портфель из различных ценных бумаг.

Структура портфеля ценных бумаг НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ» достаточно объёмная, тем более что она составлена из управлениями инвестициями одновременно тремя Управляющими компаниями, давайте рассмотрим её:

Таблица 9. Структура портфеля ценных бумаг НПФ «ОБРАЗОВАНИЕ», (%). [33]                        

<p class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439" style=" t