Теория и практика объединения бизнеса (на примере конкретных организации)

Карагандинский  экономический университет Казпотребсоюза       Допускается к защите Директор ЦДО Г.К.Асанова _________________ « 15 » февраля 2012г.       ДИПЛОМНАЯ РАБОТА     На тему: «Теория и практика объединения бизнеса (на примере конкретных организации)       по специальности  5В050800 «Учет и аудит»              Выполнил        студент(ка) гр. УА-32с (К)                                         А.Д. Ибраева          Научный руководитель                                   к.э.н., ст. преподаватель                                            Т.К Жапаров                                                                                                                                           Караганда 2012

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….	4
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБЪЕДИНЕНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ КАЗАХСТАНА………………………………………………………………	6
1.1 Особенности объединений и поглощений……………………………...	6
1.2 Цели и мотивы осуществления  сделок объединений и поглощений, выбор объектов………………………………………………………………	7
1.3 Классификация типов  объединений и поглощений…………………..	18
2 МЕХАНИЗМ И МЕТОДЫ ОБЪЕДИНЕНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ…….	21
2.1 Механизм и проведение  сделки по слиянию и поглощению  компаний……………………………………………………………………..	21
2.2 Методы оценки эффективности  и последствия объединений и поглощений…………………………………………………………………..	30
2.3 Современные тенденции  и динамика казахстанского рынка объединений и поглощений…………………………………………………	38
3 РАЗРАБОТКА ОСНОВНОГО МЕХАНИЗМА ОБЪЕДИНЕНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ……………………………………………………………..	42
3.1 Общая характеристика  компаний. Анализ финансового состояния  ТОО «Айгерим» и АО «Азамат»…………………………………………	42
3.2 Оценка рыночной стоимости  компаний и проведение процедуры  поглощения…………………………………………………………………..	50
3.3 Оценка эффективности объединения и поглощения………………….	56
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………..	60
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………..	62
ПРИЛОЖЕНИЕ А - Добровольное и институциональное объединение предприятий (организаций)………………………………………………..	64
ПРИЛОЖЕНИЕ Б - Структуры и формы управления объединенным предприятием………………………………………………………………	66
ПРИЛОЖЕНИЕ В - Стратегическое развитие организации (предприятия)………………………………………………………………	67

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ 

 

 

На сегодняшний день в  общемировой и казахстанской практике сложилась ситуация, когда для обеспечения роста бизнеса возникает необходимость в процессах объединения и поглощения и это неудивительно, ведь особенно в последние годы резко возрос уровень глобальной конкуренции в большинстве сфер деятельности, который вынуждает компании к интегрированию.

Актуальность темы исследования состоит в том, что для казахстанских предприятий осуществляющих свою производственную деятельность в конкурентной борьбе необходимо эффективно адаптироваться к стремительно изменяющимся рыночным условиям. Именно объединения и поглощения становятся той стратегией роста, которая позволяет предприятию не только сохранить свои позиции на рынке, но и «выбиться» в лидеры.

На фоне быстрорастущего  рынка объединений и поглощений в Казахстане остро встаёт вопрос об эффективности проведения сделок по слиянию или поглощению. Общемировой опыт в данной области показывает, что около 76 % сделок оканчиваются неудачей. Таким образом, стратегия роста предприятия путём интеграции является крайне эффективной, но лишь при условии правильно проведённой сделки по слиянию или поглощению на всех этапах.

Целью дипломной работы являются анализ и обоснование эффективности  объединения и поглощения компаний и их роль в повышении эффективности их деятельности.

В соответствие с целью  в данной работе были поставлены следующие  задачи:

-  исследовать место и роль процессов объединения и поглощения на основе анализа и обобщения теорий существующих современных западных и казахстанских школ институционального направления в области экономики и теории финансов;

-  сформулировать основные принципы объединений и поглощений;

-  проанализировать современные методы оценки эффективности объединения или поглощения, а также выявить основные мотивы, руководствуясь которыми менеджеры принимают решения о проведении сделки по слиянию или поглощению;

-  выявить современную специфику казахстанского рынка объединений и поглощений;

-  оценить стоимость бизнеса АО «Азамат» и ТОО «Айгерим»;

-  определить экономический эффект от поглощения ТОО «Айгерим» открытым акционерным обществом «Азамат».

Предмет исследования данной работы - роль объединения и поглощения в финансовой стратегии компаний.

 

Объектом исследования является оценка эффективности возможного поглощения ТОО «Айгерим» акционерным обществом «Азамат».

В дипломной работе использованы статистико-экономический метод исследования, метод сравнения, методы анализа и синтеза теоретического и практического материала, индукции и дедукции, методы оценки финансового состояния предприятия, методы дисконтированного денежного потока, метод стоимости чистых активов и др.

Теоретическую базу дипломной  работы составили исследования ведущих  казахстанских и зарубежных ученых и практиков в области объединений и поглощений, таких, как Теоретическую базу дипломной работы составили исследования ведущих казахстанских и зарубежных ученых и практиков в области объединений и поглощений, таких, как М. Бекье, Д.М. Бишоп, С.В. Валдайцев, Д. Грейм, Д.А. Ендовицкий, Р. Коуз, К.М. Кристенсен, А.А. Левин, С.В. Савчук, О. Уильямсон, В.А. Устименко, Р. Фаулер, Р.С. Фостер, Ф.Ч. Эванс, в области оценки и управления стоимостью Д.М. Бишоп, А.Г. Грязнова, Т.В. Крамин, А. Кэй и др.

В первой главе работы рассматриваются  теоретические основы объединения и поглощения, проанализирована экономическая природа процессов объединений и поглощений с точки зрения исследований крупных учёных в области экономической теории и финансового менеджмента.

Во второй главе дипломной  работы рассматривается механизм проведения сделок по слиянию и поглощению, а также методы оценки эффективности  объединений и поглощений. А также в этой главе анализируется современное состояние рынка объединений и поглощений.

В третьей главе данной работы проводиться анализ финансового  состояния и оценка рыночной стоимости  предприятий до поглощения и процедура поглощения ТОО «Айгерим» АО «Азамат». В заключении третьей главы проводиться анализ эффективности объединений предприятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБЪЕДИНЕНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ КАЗАХСТАНА

 

1.1 Особенности объединений и поглощений

 

 

Рассмотрим теоретическую  сущность таких процессов, как объединение и поглощение. Реорганизация предприятия может быть осуществлена в форме объединения предприятий.

Объединением предприятий признается создание нового предприятия с передачей ему всех прав и обязанностей двух или нескольких предприятий и прекращением деятельности последних. Реорганизация в форме объединения предприятий считается завершенной с момента государственной регистрации вновь возникшего предприятия - правопреемника. С этого момента, создавшие его предприятия считаются прекратившими свое существование.

Объединение предприятий как способ реорганизации предприятий означает укрупнение вновь возникающего субъекта гражданского права за счет прекращения нескольких предприятий, вследствие объединения. При этом все права и обязанности каждого из них суммируются предприятием, возникающей в результате объединения, в соответствии с передаточным актом.

На совместном собрании учредителей  всех участвующих в слиянии предприятий  принимаются решения о составе  учредителей, о размере уставного  капитала и его распределении  среди учредителей, об утверждении  Устава нового предприятия, а также  об избрании исполнительных органов  создаваемого предприятия.

При слиянии предприятий  все права и обязанности каждого  из них переходят к вновь возникшему предприятию в соответствии с  передаточным актом.

При процессе поглощения происходит сохранение как минимум одного юридического лица и переходом к нему прав собственности  остальных.

Целью объединений и поглощений является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных преимуществ на рынке.

На самом деле любое  акционерное общество, функционирующее  в условиях нормальной цивилизованной рыночной экономики должно ставить  эти цели перед собой в качестве приоритетных целей своей деятельности. При этом эти цели могут достигаться  компанией с помощью использования  как внутренних методов (повышение  эффективности управления, использование  более современных способов ведения  бизнеса, новых технологий, повышение  производительности труда и т.д.), так и внешних методов, к которым  относится деятельность по объединениям и поглощениям.

 

На пути к достижению указанных  выше целей компания разрабатывает  конкретную стратегию своей деятельности. В этом свете компания постоянно  оценивает свое положение на рынке, свои сильные и слабые позиции, ищет такие направления своей деятельности, следуя которым она добьется наибольших конкурентных преимуществ.

Исходя из этого, компанией могут быть выбраны следующие основные стратегии, или концепции, своего развития:

1)  усиление основных направлений своей деятельности;

2)  диверсификация деятельности;

3)  отказ (продажа) от неосновных направлений деятельности.

Деятельность по объединениям и поглощениям является одним из основных методов реализации перечисленных стратегий развития фирмы. В частности:

1)  если фирма занимает удачное положение на рынке, находясь в отрасли, обещающей ей хорошие перспективы развития, однако ей требуется усиление своих позиций для достижения конкурентных преимуществ в отрасли, то, используя механизм объединения и поглощений, она может достигнуть своей цели, объединяясь или приобретая компании того же сегмента рынка;

2)  часто компания, может осуществлять объединения и поглощения фирм из других сегментов рынка для снижения риска своей деятельности (что достигается, например, через выпуск разнородной продукции, продукции находящейся на различных этапах своего жизненного цикла, через географическую диверсификацию в сбыте продукции - то есть, другими словами, через диверсификацию производства), для расширения сферы своего присутствия;

3)  если компания пересматривает свои позиции на рынке, находит новые приоритеты, выделяет для себя основные направления своей деятельности, освобождаясь от неосновных, проблемных направлений, и, наконец, если компания просто испытывает недостаток в деньгах, то она может эффективно использовать механизм объединений и поглощений для продажи или выделения отдельных подразделений, дочерних компаний.

Теория и практика современного корпоративного менеджмента выдвигает  достаточно много причин для объяснения объединений и поглощений компаний. Выявление мотивов объединений очень важно, именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности. А рост капитализированной стоимости объединенной компании является целью большинства объединений и поглощений.

 

 

1.2 Цели и мотивы осуществления  сделок объединений и поглощений, выбор объектов

 

Теория и практика современного корпоративного менеджмента выдвигает  достаточно много причин для объяснения объединений и поглощений компаний. Выявление мотивов объединений очень важно, именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности. А рост капитализированной стоимости объединенной компании является целью большинства объединений и поглощений.

Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить различные основные мотивы объединений и поглощений компаний (рисунок 1).

 

 

Рисунок 1. Основные мотивы объединений и поглощений компаний

 

1)   получение синергетического эффекта. Основная причина реструктуризации компаний в виде объединений и поглощений кроется в стремлении получить и усилить синергетический эффект, т.е. взаимодополняющее действие активов двух или нескольких предприятий,  

совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря:

а)  экономии, обусловленной масштабами деятельности;