Шпаргалка по дисциплине "Антикризисная экономика"

Направления, по кᴏᴛᴏᴩым инновационная инфраструктура распределяет риск:

1. по фазам инновационного процесса;
2. между участниками венчурного фонда (инвестиционного фонда, ориентированного на работу с инновационными предприятиями и проектами);
3. снижает риск инвестирования в определенном регионе;
4. между государством и институциональными инвесторами.

37. Инновационные  проекты, критерии их отбора

Инновационные структуры типа технопарка, бизнес-инкубатора, техноцентра, инновационного фонда и др. при формировании стратегии своего развития, как правило, определяют, в какой роли они будут выступать: адаптера, инноватора или реципиента (или выбирают их эффективное сочетание). В зависимости от избранной стратегии формируются критерии отбора инновационных проектов. 
 
Инновационные проекты характеризуются: 
 
• высокой степенью неопределенности получаемых научно-технических результатов; 
• длительностью периода разработки и доведения продукта до конечного потребителя; 
• высокой степенью риска достижения коммерческого успеха; 
• значительным объемом необходимых инвестиций; 
• в случае успеха — высокой доходностью; 
• цикличностью развития инновационных процессов. Отбор проектов может происходить в три этапа. 
 
Первый этап заключается в формулировке задач, стоящих перед данной инновационной структурой, здесь определяются приоритетные направления научно-технического развития с учетом экономических задач, стоящих перед регионом. 
На втором этапе формируется исходное множество проектов. 
На третьем этапе проводится экспертиза проектов, т. е. отбор наиболее перспективных. Эта задача во многом определяется проведением первых двух этапов, а также квалификацией экспертов.

 

Для снижения риска инновационной деятельности предпринимательской фирме необходимо в первую очередь провести тщательную оценку предлагаемого к осуществлению инновационного проекта.

Оценка проекта - важнейшая процедура на начальной стадии проекта, но она также представляет собой непрерывный процесс, предполагающий возможность остановки проекта в любой момент в связи с появляющейся дополнительной информацией. Она включает в себя следующие компоненты:

- выявление факторов, относящихся к проекту;

- оценка проектных предложений по этим факторам с использованием количественной информации или экспертных оценок;

- принятие или отказ от проектных предложений на основе сделанных оценок;

- выявление областей, где  нужна дополнительная информация, и выделение ресурсов на ее получение;

- сопоставление новой дополнительной информации с той, что использовалась при первоначальной оценке;

- оценку воздействия на проект выделенных новых переменных;

- принятие решения о продолжении или прекращении работы над проектом.

На первом этапе выбора проекта для внедрения решается вопрос: может ли фирма позволить себе внедрение нового продукта или технологии? Здесь определяющими являются критерии технического достоинства программы и ее соответствия специализации фирмы.

На следующем этапе менеджеры решают вопросы: должны ли мы это внедрять и, наконец, почему надо делать это именно таким образом? Какие бы изощренные методы оценки проектов ни использовались компанией, в конечном счете, решение должен принимать ее высший менеджмент. Он должен очень чутко чувствовать баланс между стабильностью, которую гарантирует доведение до совершенства традиционного управления традиционной технологией, и усилиями по внедрению новейшей технологии.

Инновационный проект, эффективный для одного предприятия, может оказаться неэффективным для другого в силу объективных и субъективных причин, таких, как

-  территориальная расположенность предприятия,

-  уровень компетентности персонала не соответствующий основным направлениям инновационного проекта,

-  состояние основных фондов и т. п.

38. Инвестиционная стратегия в условиях кризиса

Инвестиционная стратегия отражена в инвестиционном проекте — документе, где сформулированы цели, способы инвестирования, сроки достижения целей и размеры приемлемого риска.

Антикризисное управление предприятием в условиях рыночной экономики требует высокого качества управления рисками, которые наиболее четко проявляются в инвестиционной стратегии.

Инвестиционная стратегия как составная часть стратегического планирования направлена на преодоление инвестиционного спада в период кризиса и депрессии, структурную перестройку производства и создание условий для финансовой устойчивости предприятий в долгосрочном периоде. Необходимо   учитывать,   что   реализация   инвестиционной   стратегии   возможна   на   российских предприятиях только после этапа оперативного реструктурирования, т.е. повышения инвестиционной привлекательности предприятия за счет внутренних источников, реструктуризации активов и долговых обязательств.

Разработка инвестиционной стратегии и тактики проходит на уровнях:

 

• государственного регулирования;
• потенциальных инвесторов (коммерческих банков, пенсионных фондов, страховых компании и мелких массовых инвесторов);
• предприятий как объектов инвестирования.

Инвестиционная стратегия включает следующие направления:

 

• управление риском;
• программно-целевое планирование и составление капитальных бюджетов;
• стратегический анализ;
• стратегическое управление.

Ключевым моментом в разработке инвестиционной стратегии является определение допустимого уровня риска, в связи с чем обязательным элементом антикризисного управления является управление рисками в процессе разработки и реализации инвестиционной стратегии.

Риск - это неопределенность получения дохода и вероятность утраты собственного капитала компании. К причинам возникновения риска относятся:

а) внезапно наступившие непредвиденные изменения окружающей среды партнера, в свою очередь вынуждающие его изменить условия договора с данным предприятием (повышение цен, 
изменение налогового законодательства, социально-политической ситуации и т. п.), что побуждает партнеров отказаться от заключения или выполнения прежнего соглашения;

б) появление более выгодных предложений (возможность заключить более выгодный договор, удлинение или сокращение его срока с более привлекательными условиями деятельности и т. п.), что побуждает партнеров отказаться от заключения новых или выполнения прежних соглашений;

в)   перемены в целевых установках партнеров (вследствие повышения статуса, накопления позитивных результатов деятельности, изменения ориентации и т. д.). Здесь возможна только 
диверсификация данных видов риска;

г)   изменение условий перемещения товарных, финансовых и трудовых ресурсов между предприятиями (появление новых таможенных условий, новых границ и т. д.). Это более сложный вид риска, требующий высокого качества управления капиталом.

Выделяют три основных вида рисков в деятельности предприятий.

 

Производственный риск - связан с производством продукции (товаров, услуг), с осуществлением любых видов производственной деятельности. Среди главных причин возникновения производственного риска — возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов.

Коммерческий риск - это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предприятием. Причины коммерческого риска: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры, повышение закупочной цены товаров, непредвиденое снижение объема закупок, потери товара в процессе обращения, повышение издержек обращения

Финансовый риск - это риск, возникающий в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Формами проявления финансового риска являются: риск изменения процентных ставок, валютный риск, кредитный риск, деловой риск, инвестиционный риск. Финансовый риск деятельности предприятия определяется чаще всего структурой капитала. Чем выше отношение между заемным и собственным капиталом, тем в большей степени предприятие зависит в своей деятельности от кредиторов, тем больше и финансовый риск, ибо прекращение кредитования или ужесточение условий кредита может повлечь за собой остановку производства.

 

Точкой повышенной опасности является соотношение между стоимостью привлеченного капитала и ставкой доходности размещенного капитала. Например, две фирмы, работающие в одной отрасли, имеют различную структуру капитала (в%). Если фирмы имеют одинаковую доходность размещенного капитала (доходность активов), то стоимость привлеченных ресурсов имеет решающее значение для обеспечения преимущества в конкурентной борьбе.

Основными факторами неопределенности в рыночной экономике являются:

• возможные изменения в технологии;
• изменения цен на данный вид товаров;
• инфляция и инфляционные ожидания;
• изменения в соотношении стоимости заемного капитала, привлеченного капитала и доходности размещенного капитала;
• изменения налогового законодательства, результатом которого будет изменение стоимости капитала;
• изменения в ценах на факторы производства (сырье, материалы, полуфабрикаты, электроэнергию, рабочую силу);
• возможные региональные конфликты (это в условиях России чрезвычайно актуально);
• колебания валютного курса.

Весьма существенно, что неопределенность будущего развития рыночной ситуации является обязательным условием успешного функционирования компании с высоким качеством управления, поскольку в тщательно разработанной инвестиционной стратегии развития компании должны быть отражены следующие моменты:

• своевременная реакция на изменившиеся требования рынка (структура спроса, наличие взаимозаменяемых товаров, общая платежеспособность, определяемая макроэкономической ситуацией, изменение положения конкурентов и т.п.);
• учет возможностей, предоставляемых неопределенностью рыночной ситуации в будущем, и неразрывно связанных с ней рисков,
• учет преимуществ и слабых сторон в развитии фирмы.

Риск — категория вероятностная. Поэтому его необходимо измерять как вероятность определенного уровня потери. Каждое предприятие устанавливает приемлемый для себя уровень риска. В качестве допустимого риска можно принять угрозу полной потери прибыли от того или иного проекта или от деятельности предприятия в целом.

Критический риск сопряжен уже не только с потерей прибыли, но и с потерей той части предполагаемой выручки, которая возмещает затраты. Наиболее опасным является критический риск — риск банкротства предприятия, связанный со значительными потерями собственного капитала.

При разработке антикризисной инвестиционной стратегии важно придерживаться основных принципов. К основным принципам разработки инвестиционной стратегии в условиях кризиса относятся:

• рассмотрение производственного процесса, финансирования и инвестирования как единой системы бизнеса, направленной на создание условий для роста рыночной стоимости собственного капитала фирмы;
• анализ допустимого и критического уровня риска вследствие повышенной неопределенности рыночной ситуации в будущем и разработка инвестиционной стратегии на основе многовариантного прогноза;
• учет различной стоимости денег во времени;
• при расчете приемлемой ставки доходности инвестиционного проекта необходимо учитывать темпы инфляции и инфляционные ожидания;
• необходимо детально рассчитывать стоимость привлеченного капитала как внешнее ограничение при инвестировании и предельно допустимую ставку доходности инвестиционных проектов как внутреннее ограничение финансовых ресурсов.

 

Завершающим этапом разработки инвестиционной стратегии является формирование капитального бюджета.

Разработка капитального бюджета

Инвестиции

 
1. Вложения в  материальные активы: оборотный  капитал, основной капитал

2. Вложения в нематериальные  активы.

3. Вложения в финансовые  активы:  участие в дочерних предприятиях.

4. кредиты дочерним предприятиям,

5. скупка акций других  предприятий с целью поглощения,

6. инвестиции на обновление  основного капитала.

Источники финансирования

1. Прибыль от производственной  деятельности.

2. Выпуск акций.

3. Долговые обязательства (облигации).

4. Кредиты  коммерческих  банков  (краткосрочные  и долгосрочные).

5. Задолженность   по   расчетам    с   предприятиями-поставщиками.

6. Задолженность по расчетам  с налоговой инспекцией.

7. Задолженность по расчетам  с другими финансирующими компаниями.

8. Реализация избыточных  активов.

В процессе антикризисного управления на предприятии особенно необходимо учитывать следующие показатели:

• динамику изменений статьи «Финансовые инвестиции» к общей сумме инвестиций за данный период;
• динамику инвестиций по видам производимой продукции, которые ведут к изменению долгосрочной политики предприятия или способствуют продолжению существующей политики;
• динамику инвестиций по срокам как способа анализа стратегии предприятия (различают предприятия, идущие на долгосрочный риск, и предприятия, политика которых ограничена краткосрочным периодом);
• динамику инвестиций по объектам;
• динамику инвестиций по сегментам активности (рыночная стратегия предприятия);
• динамику инвестиций по функциям (исследования, образование, реклама, распределительная сеть);
• динамику инвестиций в долговые обязательства;
• динамику, инвестиции в ценные бумаги;
• динамику инвестиций в запасы;
• динамику инвестиций в нематериальные активы;
• динамику инвестиций в материальные активы (недвижимость, транспорт, технологическое оборудование и т.п.).