Анализ платежеспособности организации, на примере ОАО «Вега Плюс»

Внутренний анализ проводится службами организации, и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования ФСП. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования организации, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить, возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.⁵

Основными источниками  информации для анализа финансового состояния организации служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

 

1.2. Основы анализа и основные показатели платежеспособности организации

 

Одним из показателей, характеризующих  финансовую устойчивость

организации, является её платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния организации, её устойчивости.⁶

Анализ платежеспособности необходим не только для организации с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и организации, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств организации её активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.⁷

Ликвидность организации — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но организация может привлечь заемные средства со стороны, если у неё имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более ёмкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Организация может быть платежеспособной на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

На рис.1.1 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью организации и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности организации.⁸

Платежеспособность организации
		Ликвидность организации
	Ликвидность баланса
Имидж организации, её инвестиционная привлекательность						Качество управления активами

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.1.1 Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности

Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если организация имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособной, то ей легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения (Приложение 1).

Первая группа  (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.⁹

Значительно больший  срок понадобится для превращения  производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А₃).

Четвертая группа (А₄)  - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства организации:

П₁ — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П₂ — среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П₃ — долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении организации.¹⁰

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если:

А₁ > П₁;  А₂ > П₂ ;  А₃ > П₃ ;  А₄< П₄ .

Изучение соотношений  этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей  ликвидности (коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств (Ш раздел пассива). Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

    (1)

 

где З_м - стоимость запасов за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям.

Превышение текущих  активов над текущими пассивами  обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести организация при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

Однако обосновать общую  величину данного показателя для  всех организаций практически невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. В связи с этим невозможно провести сравнение организаций по уровню данного показателя. Его целесообразно использовать только при изучении динамики в данной организации, что позволит сделать предварительные выводы об улучшении или ухудшении ситуации, которые должны быть уточнены в ходе дальнейшего исследования отдельных компонентов текущих активов и текущих пассивов.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов (рис.1.2).

 

			Коэффициент текущей ликвидности
	Текущие активы				Текущие пассивы
	Запасы				Краткосрочные кредиты и займы
	Дебиторская задолженность				Кредиторская задолженность
	Денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения				Прочие привлеченные средства

 

 

 

Рис.1.2 Схема факторного анализа коэффициента текущей ликвидности

Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждая организация, накопившая большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособной. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.¹¹

Коэффициент быстрой  ликвидности - отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов организации.

    (2)

 

где Д_з — дебиторская задолженность.

 

 Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов организации (III раздел пассива баланса).

     (3)

 

 Чем выше его  величина, тем больше гарантия  погашения долгов, так как для  этой группы активов практически  нет опасности потери стоимости в случае ликвидации организации и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Следует отметить, что  сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей  платежеспособности. При оценке его  уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность организации будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что организация становится хронически неплатежеспособной, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству.¹²

        Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может значительно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель общего показателя:

 

 (4)

 

где х₁ - показатель, характеризующий величину Текущих активов, приходящихся на рубль прибыли (обратный показатель рентабельности активов); х₂ - показатель, свидетельствующий о способности организации погасить свои долги за счет результатов своей деятельности и характеризующий устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние организации.

Для расчета влияния  этих факторов можно использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если акции, векселя и прочие ценные бумаги довольно существенные и котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями. Авуары гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В такой ситуации организации не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.¹³