Анализ платежеспособности организации, на примере ОАО «Вега Плюс»

 

Таблица 3.1

 

Оперативный платежный  календарь на 10.03.08г.

 

Платежные средства	Сумма, млн.руб.	Платежные обязательства	Сумма, млн. руб.
Остаток денежных средств: в кассе на счетах в банке Ценные бумаги со сроком погашения  до 10.01 Поступления денежных средств до 10.01: от реализации продукции от прочей реализации от финансовой деятельности Авансы, полученные от покупателей Кредиты, займы Погашение просроченной дебиторской  задолженности Прочие	- 2500   50         5250 185   -   500 -       120 30	Выплата заработной платы Отчисления в фонд социальной защиты  Платежи в бюджет и внебюджетные фонды Оплата счетов поставщиков и подрядчиков  Оплата процентов за кредиты банка Возврат кредита Погашение прочей кредиторской задолженности	1050   320     1130     4150   180 850     170
		Итого	7850
		Превышение платежных средств  над обязательствами	785
Баланс	8635	Баланс	8635

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. В данном примере он составляет 1,1 (8635/7850).                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования организации. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность организации, а несостоятельность его клиентов. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

           Разработка прогнозных моделей финансового состояния организации необходима для выработки генеральной финансовой стратегии по обеспечению организации финансовыми ресурсами, оценки его возможностей в перспективе. Она должна строиться на основе изучения реальных финансовых возможностей организации, внутренних и внешних факторов и охватывать такие вопросы, как оптимизация основных и оборотных средств, собственного и заемного капитала, распределение прибыли, инвестиционную и ценовую политику. Основное внимание при этом уделяется выявлению и мобилизации внутренних резервов увеличения денежных доходов, максимальному снижению себестоимости продукции и услуг, выработке правильной политики распределения прибыли, эффективному использованию капитала организации на всех стадиях его кругооборота.

Обычно выделяют четыре метода прогнозирования финансовой устойчивости субъекта хозяйствования: экстраполяцию; метод сроков оборачиваемости; метод бюджетирования; метод предварительных (прогнозных) балансов.

При использовании первого  метода исходят из предположения о существовании прямой связи между оборотным капиталом и объемом продаж, которая может быть выражена с помощью простого коэффициента (отношение чистого оборотного капитала к объему продаж), либо с помощью уравнения связи:

Y = а + bх,      (5) 

 где а — постоянная величина чистого оборотного капитала;

 b — коэффициент регрессии, отражающий степень зависимости оборотного капитала от объема продаж.

Зная величину этих коэффициентов  и прогнозируемый объем продаж, можно  определить потребность в чистом оборотном капитале (финансово-эксплуатационную потребность в оборотных средствах).

Однако этот метод  достаточно упрощен, так как учитывает единственный фактор — объем продаж, тогда как уровень потребности в краткосрочном финансировании во многом зависит от срока оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности и т.д.

Второй метод определения  чистого оборотного капитала основан на изучении продолжительности производственно-коммерческого цикла: период оборачиваемости запасов плюс период оборачиваемости дебиторской задолженности минус период оборачиваемости кредиторской задолженности, умноженный на однодневный оборот по реализации.

Например, планируемый  объем реализации продукции — 1500 тыс. руб., срок складирования запасов — 80 дней, срок кредита поставщиков — 30 дней, срок погашения дебиторской задолженности — 35 дней. В итоге потребность в собственном оборотном капитале составит

(80+35-30) х 1500/360 = 354,2 тыс. руб.

 

Однако и этот метод  имеет свои недостатки, так как  сроки оборачиваемости не являются нормативными, а изменяются под воздействием различных факторов и поэтому  в свою очередь требуют прогнозирования и уточнения.

Метод бюджетирования основан  на планировании поступления и расходования денежных средств, в том числе от основной, инвестиционной и финансовой деятельности. Расчет отклонений между поступлением и выплатами показывает планируемое изменение денежных средств и создает основу для принятия соответствующих управленческих решений. Прогнозирование денежных потоков позволяет определить размеры избытка или недостатка денежной наличности в обороте организации. Реальность прогнозов поступления и расходования денежных средств зависит от степени их неопределенности.

Одним из методов финансового  прогнозирования является составление  прогнозного отчета о прибылях и  убытках и прогнозного баланса. Прогнозная отчетность может составляться на конец каждого месяца, квартала, года. Она позволит установить и оценить изменения, которые произойдут в активах, организации и источниках их формирования в результате хозяйственных операций на планируемый период времени.

Прогнозный баланс может  составляться на основании системы плановых расчетов всех показателей производственно-финансовой деятельности, а также на основании динамики отдельных статей баланса и их соотношений. Большую помощь при разработке прогнозной финансовой отчетности и моделей финансового состояния организации могут оказать компьютерные программы по финансовому моделированию.

Сопоставление прогнозных значений статей баланса с фактическими на конец отчетного периода позволит установить, какие изменения произойдут в финансовом состоянии организации, что даст возможность своевременно внести коррективы в его производственную и финансовую стратегию.

          Значение анализа платежеспособности организации, которому были посвящены предыдущие главы данной работы, трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики организации.

В качестве примера осуществления  выбора направлений финансовой политики на основе полученных результатов финансово - экономического анализа может служить  принятие решения о реструктуризации имущественного комплекса в результате проведенного анализа рентабельности основных средств. Если рентабельность основных фондов низкая, стоимость основных фондов в структуре имущества высокая, следует принять решение о ликвидации или продаже (передаче), консервации основных средств, целесообразности проведения переоценки основных средств с учетом их рыночной стоимости, изменения механизма начисления амортизации и т.д.

Разработка учетной  политики как системы методов и приемов ведения бухгалтерского учета обязательна для всех организаций в соответствии с Приказом Минфина РФ от 11.03.2009 N22н, которым утверждено Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" ПБУ 1/2008.

       В  связи с этим целесообразно  на основании проведенного анализа финансово - экономического состояния просчитать варианты тех или иных положений учетной политики, поскольку от принятых в этой части решений напрямую зависит количество и суммы перечисляемых налогов в бюджет и внебюджетные фонды, структура баланса, значения ряда ключевых финансово - экономических показателей.

При определении учетной  политики у организации существует выбор, который касается, главным  образом, методов списания сырья  и материалов в производство, вариантов  списания малоценных и быстроизнашивающихся предметов, методов оценки незавершенного производства, возможности применения ускоренной амортизации, вариантов формирования ремонтных и страховых фондов и т.д.

Выработка кредитной политики организации основывается на  проведённом  анализе структуры пассива баланса и уровня соотношения собственных и заемных средств.

На основании этих данных организация решает вопрос о  достаточности собственных оборотных  средств либо об их недостатке. В  последнем случае принимается решение  о привлечении заемных средств, просчитывается эффективность различных вариантов.

В отдельных случаях  обществу целесообразно брать кредиты  и при достаточности собственных  средств, так как рентабельность собственного капитала повышается в  результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка.

Принимая решение о  привлечении заемных средств, обществу целесообразно составить план их возврата, рассчитать за период кредита  процентную ставку и определить суммы  процентов по данному кредитному договору, а также источники их выплаты с учетом порядка и условий налогообложения прибыли. Следует также учитывать порядок налогообложения курсовых разниц в том случае, если кредит взят в валюте.

Организации может быть выгодно взять вексельный кредит, при этом следует сравнить процентные ставки по векселю и кредиту.

Управление оборотными средствами (денежными средствами, рыночными ценными бумагами), дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования (кроме производственных запасов), а также решение вопросов по этим проблемам требует значительного количества времени, и на этом направлении наиболее ярко проявляется основная проблема управления финансами: выбор между рентабельностью и вероятностью неплатежеспособности (стоимость активов организации становится меньше его кредиторской задолженности).

В целях управления издержками и выбора амортизационной политики рекомендуется использовать данные финансово - экономического анализа, которые дают первоначальное представление об уровне издержек организации, а также уровне рентабельности. При разработке учетной политики организации рекомендуется выбрать такие методы калькулирования себестоимости, которые обеспечивают наиболее наглядное представление о структуре издержек производства, уровне постоянных и переменных затрат, доле коммерческих расходов.

Большую роль при формировании финансовой политики организации играет выбор амортизационной политики. Организация может применить  метод ускоренной амортизации, увеличивая тем самым издержки, произвести переоценку основных средств с учетом рыночной стоимости либо по рекомендуемым коэффициентам, что опять повлияет на издержки производства, на сумму налога на имущество, а, следовательно, на уровень внереализационных расходов. Кроме того, сумма амортизации влияет и на налогооблагаемую прибыль организации.

Информационной базой  для расчетов по определению вышеупомянутых групп затрат и разработки амортизационной  политики являются бухгалтерские группировочные ведомости по учету затрат, журналы - ордера, отчеты цехов и структурных подразделений.

Проблемами, решение которых  обуславливает необходимость выработки дивидендной политики, являются следующие:

с одной стороны, выплата  дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственника и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их максимизация является положительной тенденцией;

с другой стороны, максимизация выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства.

При формировании дивидендной  политики необходимо учитывать, что  классическая формула: "курс акций  прямо пропорционален дивиденду  и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям" применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций организации даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о её программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли.