Денежные потоки

      Прямой  метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямы и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные  бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

      Принципиальная  формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного  потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид: 

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау - НПб - НПвф - ПВо, 

где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо - сумма  прочих поступлений денежных средств  в процессе операционной деятельности;

Зтм - сумма  денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПоп - сумма заработной платы, выплаченной  оперативному персоналу;

ЗПау - сумма заработной платы, выплаченной  административно-управленческому персоналу; НПб - сумма налоговых платежей, перечисленная  в бюджет;

НПвф - сумма налоговых платежей, перечисленная  во внебюджетные фонды;

ПВо - сумма  прочих выплат денежных средств в  процессе операционной деятельности. 
 

423739 + 31198 -  315126 - 28878 - 38119 - 72617 = 197 (млн.  руб.)

(см. приложение (табл. 1и  2))

      Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

      В соответствии с принципами международного учета расчеты денежных потоков  предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. 

Анализ  денежных потоков  в предшествующем периоде. 

      Основной  целью этого анализа является выявление уровня достаточности  формирования денежных средств, эффективности и использования их, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).

      На  первом этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в  разрезе отдельных источников. В  процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

      На  втором этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а  также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется, насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

      На  третьем этапе анализа рассматривается  сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности  его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока: выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

      Особое  место в процессе этого этапа  анализа уделяется  «качеству  чистого денежного потока» - обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое  качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного  веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

      На  четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода: рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле: 

КЛдп = ПДП/ОДП, 

где КЛдп - коэффициент ликвидности денежного  потока предприятия в рассматриваемом  периоде;

ПДП - сумма  валового положительного денежного  потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств). 

454937/ 454740 = 1,0004 (см. приложение (табл. 1и  2)) 

Вывод: коэффициент ликвидности  денежного потока предприятия в  рассматриваемом  периоде равен 1, что  характеризует платежеспособность данного предприятия.

      Для обеспечения необходимой ликвидности  денежного потока этот коэффициент  должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).

      На  пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков  предприятия. Обобщающим показателем  такой оценки выступает коэффициент  эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

КЭдп = ЧДП/ОДП, 

где КЭдп - коэффициент эффективности денежного  потока предприятия в рассматриваемом  периоде;

ЧДП - сумма  чистого денежного потока предприятия  в рассматриваемом периоде;

ОДП - сумма  валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде. 

197/454740 = 0,00043 (см. приложение (табл. 1и  2)) 

      Определенное  представление об уровне эффективности  денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле: 

КРчдп = ЧДПр/ЧДП, 

где КРчдп - коэффициент реинвестирования чистого  денежного потока в рассматриваемом  периоде;

ЧДПр - сумма чистого денежного потока предприятия, направленная на инвестирование его развития в рассматриваемом периоде;

ЧДП - общая  сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом  периоде. 

(7000 + 10037)\197 = 0, 86 

      Эти обобщающие показатели могут быть дополнены  рядом частных показателей - коэффициентом  рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях: коэффициент рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

      Результаты  анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

      Оптимизация денежных потоков  предприятия. Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

      Планирование  денежных потоков предприятия в  разрезе различных их видов. Такое  планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).

      Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежным потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

      Оптимизаций денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления  его хозяйственной деятельности.

      Основными целями оптимизации денежных потоков  предприятия являются:

        - обеспечение сбалансированности  объемов денежным потоков;

        - обеспечение синхронности формирования  денежных потоков во времени;

        - обеспечение роста чистого денежного  потока предприятия.

      Основными объектами оптимизации выступают:

        - положительный денежный поток;

        - отрицательный денежный поток;

        - остаток денежных активов;

        - чистый денежный поток.

      Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации  денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия, приведена на рисунке 1. 

 

    Факторы, влияющие  на формирование  денежных потоков предприятия

 
 

                Внешние факторы                Внутренние факторы 
 

 Конъюнктура товарного рынка  Жизненный цикл предприятия 

 Конъюнктура финансового рынка                   Продолжительность операционного  цикла 

 Система налогообложения предприятия   Сезонность производства и реализации

                                                      продукции 

 Сложившаяся практика кредитования

            поставщиков  и покупателей продукции            Неотложность инвестиционных программ