Контрольная работа по "Рынку ценных бумаг"

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

Положение о  лицензировании различных видов  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг России, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998 г. №50;

постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998 г. №51 «Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг в России»;

Положение о  порядке приостановления действия и аннулирования лицензий на осуществление  профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998 г. №52.

Таким образом, клиринговая палата - это специализированная организация, осуществляющая клиринговую  деятельность на рынке ценных бумаг в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг.

Процесс клиринга и расчетов проходит несколько последовательных этапов. На рисунке 1 схематично представлена процедура проведения клиринга и расчетов.

Этап 1. Совершение биржевой сделки, которую осуществляют брокеры на основании приказов своих клиентов. Заключение сделки не является клирингом, а служит основой для проведения клиринговых процедур.

Этап 2. Сверка условий  сделки, в процессе которой сопоставляются параметры совершенной операции по объему, ценам и другим существенным условиям. Сверка заключается в сопоставлении документов, представленных сторонами, заключившими сделку по купле-продаже ценных бумаг. Если в ходе проверки выявились расхождения, что возможно, когда концессия совершена устно или по телефону, то производятся уточнения и корректировка параметров сделки.

Этап 3. После  того как установлено, что все  условия сделки между сторонами  совпадают, производится регистрация  сделки.

Этап 4. Направление участникам сделки подтверждения о совершенной сделке.

Этап 5. Вычисление взаимных требований, которое заключается в определении количества и видов купленных (проданных) ценных бумаг, суммы платежа за ценные бумаги, а также комиссионных вознаграждений бирже, расчетной палате, брокерам и другое.

Этап 6. Проведение многостороннего зачета. В течение торговой торговой сессии заключаются сотни и тысячи операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестор, купив акции, может тут же перепродать их, не дожидаясь перерегистрации ценных бумаг на свое имя. Информация по сделкам накапливается и поступает в клиринговую палату, которая производит вычисления и определяет объем требований и задолженностей по каждому участнику.

Этап 7. Поставка ценных бумаг продавцам и перечисление денежных средств покупателям для  исполнения сделки.

Этап 8. Перечисление денежных средств продавцу за поставленные ценные бумаги.

Этап 9. Подготовка передаточного распоряжения депозитарию (профессиональ- ному участнику рынка ценных бумаг, оказывающему услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и переходу прав на ценные бумаги) или реестродержателю о списании ценных бумаг со счета продавца и зачисление их на счет покупателя.

Этап 10. Получение  покупателем выписки из реестра  или со счета-депо о принадлежащих  ему ценных бумагах. (Движение ценных бумаг между владельцами происходит между счетами-депо, если предыдущий и новый владельцы обслуживаются одним депозитарием, или между лицевыми счетами владельцев ценных бумаг в регистраторе, ведущем реестр акционеров эмитента, ценные бумаги которого явились объектом купли-продажи.)

На основе проведенных  вычислений определяются требования и займа каждого участника. Если требования превышают долга, то это означает, что данному участнику должны заплатить. В этом случае говорят, что он находится в длинной позиции. Если же требования меньше долгов, то предполагается платеж со стороны данного участника, так как он занимает короткую позицию. Если требования равны задолженностям, то считается, что позиция закрыта. 

Процесс определения  позиций участников торговли называется неттингом. который осуществляется как во время биржевой сессии торгов, так и после ее завершения. Таким образом нетто-должник – это участник клиринга, имеющий короткую позицию, а нетто-кредитор - участник клиринга, имеющий длинную позицию.

Важно отметить, что собственно расчет и операции по его осуществлению обычно не включаются в содержание клиринга, потому осуществление расчетов не входит в перечень услуг, оказываемых клиринговой палатой. Но клиринговая палата на основе своих вычислений дает распоряжения расчетному центру, который и осуществляет расчеты. И хотя в последнее время существует тенденция к формированию палат, сочетающих клиринговые и расчетные функции, в чисто теоретическом плане понятия клиринговая палата и расчетная палата различны и не могут быть синонимами

Причем денежные счета участников одной клиринговой системы должны быть сконцентрированы в одном месте, которое обычно называется расчетным центром. Отличительная черта денежных счетов участников клиринговой палаты – хотя средства на этих счетах принадлежат участникам, клиринговой палате должна быть доступна информация о состоянии этих счетов, более того – именно клиринговая палата должна в определенной мере управлять этими счетами.

Однако Гражданский  кодекс России не предусматривает возможности  «ограничения прав клиента на распоряжения денежными средствами, находящимися на счете». В этих условиях единственно возможным выходом из положения представляется открытие клиенту не одного, а как минимум двух счетов в расчетном центре – полноценного клиентского и некоего специального «клирингового», с условием, что клиент самостоятельно перечисляет средства на клиринговый счет со своего «основного» банковского счета в расчетном центре, но право распоряжения клиринговым счетом предоставляется (по доверенности) клиринговой палате – и больше никому. 

Клиринговый счет обладает ограниченным набором допустимых операций: зачисление платежным поручением клиента с его основного счета в расчетном центре, перечисления между клиринговым счетами под управлением клиринговой палаты, возврат на «полноценный» счет по сигналу клиринговой системы по окончании расчетов (завершении исполнения сделок). Изложенная модель использования двух счетов при клиринге на рынке ценных бумаг реализована в России в рамках системы организованного рынка ценных бумаг.

При исполнении сделок с ценными бумагами должен соблюдаться принцип «поставка против платежа». Реализация этого принципа, применительно к варианту с использованием клиринга, должна означать синхронизацию действий по исполнению своих займов всеми участниками рынка, единовременное списание денежных средств и ценных бумаг со счетов нетто-должников и единовременное же затем их зачисление на счета нетто-кредиторов.

По форме собственности  можно выделить клиринговые палаты, основанные исключительно на частной или исключительно государственной собственности, а также на смешанных ее формах. Клиринговая палата может существовать в форме ЗАО (закрытого акционерной компании) или некоммерческого партнерства. Модель клиринговой палаты, ее регламент, материально-техническое обеспечение и прочие организационные вопросы во многом определяются составом ее членов.

Проблема членства в клиринговых палатах в различных странах решается по-разному. Весьма распространенным является деление на постоянных и ассоциированных членов. Постоянный член участвует в клиринге и имеет право голоса при рассмотрении вопросов деятельности палаты, ассоциированный член принимает участие в проведении платежей, но лишен права голоса.

Если учредители палаты осуществляют жизненно необходимые для ее успешного функционирования значительные капитальные вложения или если материальная база той или иной палаты принадлежит лишь некоторым участникам системы на правах собственности, то они имеют постоянное членство. Только такие учреждения имеют право голоса, а остальные члены системы относятся к категории ассоциированных членов.

Членами клиринговой  палаты обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые биржи. Причем клиринговая палата может обслуживать как одну биржу, так и несколько бирж. Последний вариант предпочтительнее, поскольку часто брокеры оперируют сразу на нескольких биржах и для них более удобно и выгодно пользоваться услугами той клиринговой палаты, которая обслуживает все эти биржи. Взаимоотношения между клиринговой палатой и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.  

Клиринговая палата самостоятельно определяет круг сделок с ценными бумагами, по которым осуществляется клиринг. При этом она имеет право осуществлять клиринг по любым сделкам с ценными бумагами. Клиринговая палата вправе при согласии участников клиринга получать от организаторов торговли, депозитариев и расчетных организаций информацию, необходимую для осуществления клиринга.

Обязательный  состав услуг, предоставляемых клиринговой  палатой:

составление, направление  и контроль исполнения документов, являющихся основанием для перевода денежных средств и поставки ценных бумаг по итогам сделки;

контроль за исполнением задолженностей по совершенным  сделкам;

управление системными рисками и рисками ликвидности, которые возникают в процессе исполнения долгов по совершенным сделкам на рынке ценных бумаг.

Услуги, предоставляемые  клиринговой палатой, предусматривают:

сверку условий  совершенных сделок с ценными бумагами;

установление  процедуры и осуществление зачета встречных однородных требований по всем сделкам, совершенным между  участниками расчетов, срок исполнения которых наступил;

приобретение  прав требования и принятие на себя займов участников клиринга.

В результате клиринговая  организация становится контрагентом участников клиринга по совершенным  сделкам, то есть покупателем ценных бумаг для каждого продавца и  продавцом ценных бумаг для каждого  покупателя. Это происходит следующим  образом. Клиринговая палата определяет по каждому участнику занимаемые позиции и выставляет требования к участникам-должникам на перечисление денежных средств клиринговой палате, после чего она переводит средства фирмам-кредиторам. Этот метод применяется при большом числе участников и значительных масштабах операций и более прогрессивен, чем метод попарного взаимозачета. Клиринговая палата в этой схеме выступает как организатор расчетов, то есть она будет перечислять средства кредиторам только после получения средств от должников.

Таким образом  при клиринге на рынке ценных бумаг  происходит замена первоначальных задолженностей, существовавших между участниками  рынка, возникших из заключенных  ими сделок, на новые, предусматривающие  иной способ исполнения. Этот процесс  получил название новация.

Клиринговая организация  обязана либо самостоятельно обеспечить осуществление взаимных долгов участников, либо заключить контракт с депозитарием или банком для обеспечения поставок ценных бумаг и денежных расчетов по сделкам, являющимся предметом клиринга. Расчеты по сделкам на рынке ценных бумаг по результатам централизованного клиринга (когда в определении взаимных займов принимают участие более двух сторон) вправе осуществлять только расчетные организации. Причем расчетная организация не вправе участвовать в торговле ценными бумагами, осуществляемой через организатора торговли, расчеты по сделкам у которого она осуществляет.

Информация о  сделках, являющихся предметом клиринга, должна храниться не менее пяти лет. Клиринговая палата должна обеспечить обособленный учет долгов каждого участника клиринга.

В договоре на оказание клиринговых услуг необходимо оговорить  полномочия клиринговой палаты и  ее ответственность перед участниками  клиринга за выполнение своих задолженностей, перечень предоставляемых услуг, процедуру обработки информации, сверки и исполнения взаимных займов в процессе клиринга, а также меры по соблюдению конфиденциональности информации.

Клиринговая организация  несет ответственность перед  участниками клиринга за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих долгов по договору.  

Виды рисков клиринговой палаты рынка ценных бумаг и способы их минимизации

Управление рисками  имеет огромное значение для деятельности клиринговой палаты. Вполне очевидно, что чем большее количество рисков осознает клиринговая палата в своей деятельности, тем грамотнее может быть построена система управления ими, тем более надежной может считаться сама палата.

Рассмотрим возможные  риски клиринговой палаты рынка  ценных бумаг.

Одним из них  является операционный или технический риск, который обусловлен сбоем в работе оборудования системы или ошибкой сотрудников при вычислениях. Договорная система отношений, оформляющая взаимоотношения клиринговой палаты и ее участников, должна предусматривать суровую ответственность палаты за такие ошибки. Управление этим видом риска осуществляется с помощью чисто организационных мероприятий.