Рынок ценных бумаг ответы

32. Структура рынка  ценных бумаг

Структуру рынка ценных бумаг представляют собой три основных составляющих:

– предмет торговли (т. е. ценные бумаги и их производные);

– профессиональные участники;

– система регулирования рынка.

Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:

– банки;

– негосударственные пенсионные фонды;

– страховые компании.

Данные организации обладают значительными финансовыми ресурсами, которые попадают на фондовый рынок и во многом определяют складывающуюся на рынке ситуацию.

Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономку. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

– свободы передвижения капитала;

– обеспечения ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей;

– информационной прозрачности рынка. Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:

– эмитентов о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т. д.

– профессиональных участников фондового рынка о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых обязательств;

– организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т. п.;

– органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

33. РЦБ и его развитие в России

В России история цб. отсчитывается с 17 века. К 1914 году рынок ценных бумаг практически сформировался и существовал на уровне зарубежных рынков. Цб. торговали на товарных биржах, а чистых фондовых бирж не было. 
В 1914 году наступает крах РЦБ. 
В 1917 году РЦБ был уничтожен полностью. 
В 1921 году с появлением НЭПа РЦБ начинает возрождаться. Появляются корпоративные акции и облигации. После национализации РЦБ прекратил свое существование. Рынка не существовало, но государственные цб. существовали. 
До 1957 года займов было очень много, и носили они добровольно-принудительный характер. Цб. были товарные и денежные. Погашались товарами или деньгами. Были восстановительные займы и т.д. Эти бумаги не перепродавались. 
В 1957 в России был осуществлен дефолт - реструктуризация займа. Оплата долгов по облигациям была перенесена на 1977г. 
К 1977 году все долги государства были погашены. 
С 1957 до 1962 года не было проведено ни одного займа, затем был выпущен займ. В 1982 году займ был реструктурирован. 
В 1987 году был выпущен первый со времен войны заем, имевший товарное наполнение. Он был достаточно краткосрочным, до 1991 г, но был погашен лишь частично. 
Второй период начался в 1992 году с распадом СССР. 
Рынок ценных бумаг России начал развитие с 1990 года. С 1992 года начинается акционирование предприятий, и начинают формироваться корпоративные цб. - акции. 
Начиная с 1995 года появляются первые корпоративные облигации. 
В 1998 году кризис РЦБ, реструктуризация долга и перенос срока погашения займа государством на 2003 год. Рынок рухнул. 
К концу 1999 года рынок возродился и превосходил по объемам уровень 1998 года. 
Начал резко расти рынок корпоративных цб.

34. РЕПО и хеджирование

 

Репо - это соглашение между контрагентами, в соответствии с которым одна сторона продает другой ценные бумаги с обязательством выкупить их у нее через некоторое время по более высокой цене. В результате операции первая сторона фактически получает кредит под обеспечение ценных бумаг. Процентом за кредит служит разница в ценах, по которой она продает и выкупает бумаги. Ее доход составляет разность между ценами, по которой она вначале покупает, а потом продает бумаги.

Операция репо представляет собой внебиржевую срочную сделку. Одной стороной сделки выступает, например, спекулянт, заключивший сделку на срок с целью получения курсовой разницы. Потребность в пролонгационной сделке возникает у него в том случае, если прогнозируемое им изменение курса не состоялось и ликвидация сделки не принесет прибыли. Однако заключивший сделку профессионал рассчитывает, что его прогноз на изменение курса оправдается в ближайшем будущем, поэтому необходимо продлить условия сделки, т.е. пролонгировать ее. Таким образом, пролонгаци-онная сделка заключается им с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых им спекуляций по договору сделки, заключенному ранее.

Гораздо реже на рынке встречается депорт - операция, обратная репорту. К этой сделке прибегает "медведь" — профессионал, играющий на понижение. - когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса. Депорт применяется и в том случае, когда необходима поставка ценных бумаг своему контрагенту, а у брокера или дилера данных бумаг нет в наличии. Тогда он прибегает к депорту для выполнения своих обязательств.

Обратное репо - это соглашение о покупке бумаг с обязательством продажи их в последующем по более низкой цене. В данной сделке лицо, покупающее бумаги по более высокой цене, фактически получает их в ссуду под обеспечение денег. Второе лицо, предоставляющее кредит в форме ценных бумаг, получает доход (процент за кредит) в сумме разницы цен продажи и выкупа бумаг.

Хеджирование - термин, который используется в банковской, биржевой и коммерческой деятельности для обозначения различных методов страхования от возможного изменения иен (курсов) при заключении сделок, использование которых предусматривается в будущем. С помощью хеджирования можно устранить или уменьшить неопределенность будущих денежных потоков, что позволяет компании рассчитывать на определенную величину будущих поступлений.

Хеджирование заключается в принятии на срочном рынке уравновешивающей контрактной позиции, противоположной той. с которой связан риск, с целью защиты от возможных убытков. Таким образом, под хеджем понимается транзакция, которая уменьшает риск произведенных инвестиций. В связи с этим следует заметить, что в современной практике финансового менеджмента трактовка хеджа имеет несколько более обширный характер и охватывает всю совокупность действий, направленных на устранение или уменьшение рисков, имеющих природу возникновения от внешних источников.

Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь. Поэтому, прибегая к хеджу, компании отказываются от возможности получения прибыли в случае благоприятного изменения рыночной ситуации (например, для производителей - роста цен на реализуемую продукцию, экспортеров - падение курса национальной валюты) в обмен на уменьшение (минимизацию) величины потенциальных потерь при неблагоприятном изменении внешней конъюнктуры.

Совершая операции на срочном рынке, хеджер передает часть риска контрагенту; таким контрагентом может выступать другой хеджер, также снижающий свой риск, но занимающий противоположную позицию, или спекулянт, целью которого является извлечение прибыли из движения цен (игра на разнице цен).

Хеджеры используют рынок срочных контрактов, чтобы застраховать себя от различных видов риска: 
- производители и потребители - от ценового риска реализации/приобретения товаров: 
- импортеры и экспортеры - от риска изменения валютных курсов: 
- владельцы финансовых активов - от риска падения их стоимости: 
- заемщики и кредиторы - от риска изменения процентных ставок и т.д.

35.

 

35. депозитный  сертификат, складские свидетельства

Сберегательный (депозитный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Сберегательный сертификат может быть выдан только гражданину РФ или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

– осуществления банковской деятельности не менее 2 лет;

– публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

– соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

– выполнения обязательных экономических нормативов;

– наличия резервного фонда в размере не менее 15 % от фактически оплаченного уставного капитала.

Держателем депозитного сертификата является юридическое лицо, зарегистрированное на территории РФ или на территории государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Как правило, сертификаты являются срочными (срок обращения сберегательных сертификатов составляет 3 года, а депозитных – один год (с даты выдачи до даты получения владельцем права востребования депозита или вклада по сертификату).

Складское свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Виды складского свидетельства: на предъявителя (простое складское свидетельство); именное (двойное), состоящей из 2-х частей:

а) складское свидетельство;

б) залоговое свидетельство, которые могут быть отдельны друг от друга и каждое по отдельности ценная бумага. Выдача со склада товара по двойному складскому свидетельству возможно только в обмен на обе его части вместе.

36. ВЫПУСК ЦЕННЫХ  БУМАГ КАК АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ИСТОЧНИК  ФИНАНСИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ

Рынок ценных бумаг является инструментом привлечения свободных денежных средств. Для формирования капитала у предприятия существует несколько источников: собственный капитал, нераспределенная прибыль и амортизация, привлеченные источники (кредит, эмиссия).

В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными источниками компаний. И предприятия не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации. Рынок ценных бумаг является дополнительным источником финансирования экономики.

Субъектами рынка являются частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг, и его колебание зависит от рыночной конъюнктуры. Функционирование РЦБ реализуется через движение ценных бумаг.

Инвестор представляет полученный им ссудный капитал как претензию на доход, что обеспечивается возможностью превращения его в форму денежного капитала путем реализации ценных бумаг. Кругооборот капитала завершается преобразованием фиктивного капитала в денежный через фондовый рынок. В современных условиях возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции денежных капиталов и сбережений.

Существует 3 рынка, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой (важный элемент кредитно-финансовой надстройки, т. к. охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса), биржевой (занимается обращением старых выпусков ценных бумаг, перераспределением контроля над предприятиями) и уличный.

РЦБ – совокупность экономических отношений, его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. РЦБ – это часть финансового рынка, где обращаются специфические финансовые инструменты, ценные бумаги.

Он состоит из денежного (валютного) рынка и рынка капиталов. Место РЦБ можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и вложения денежных средств в какой-либо рынок.

В развитых странах внутренние источники составляют 70–75 %, в РФ ниже. рЦб является одной из сфер приложения капитала. Различают международный РЦБ и другие рынки.

1. По объекту рынка (объект рынка на РЦБ – это ценные бумаги, кроме того, объем операций на РЦБ выше чем на любом другом рынке).

2. По способу образования рынка.

3. По значимости процесса обращения (число обращений товаров ограниченно, а ценные бумаги существуют только в стадии обращения).

4. По субординации сравниваемых рынков (основное назначение – аккумулирование временно свободных денежных средств и направление их на развитие перспективных отраслей в экономике).

Основное значение определяют задачи РЦБ.

1. Основные – привлечение временно свободных денежные средств, обслуживание госдолга, направление инвестиций в перспективные отрасли экономики, перераспределение прав на средства производства.

2. Второстепенные – оптимизация финансирования потоков эмитента, защита интересов эмитента, создание положительного имиджа эмитента, создание дополнительных рабочих мест и т. д.