Автор работы: Пользователь скрыл имя, 04 Апреля 2014 в 12:26, курсовая работа
Целью работы является рассмотрение методов и моделей отношения инвесторов к риску.
Для реализации поставленной цели в работе будут решены следующие задачи:
- рассмотреть общее понятие риска и отношение к ним инвесторов;
- анализ кметодов и моделей оценки отношения инвесторов к риску;
- рассмотрение инвестиционного риска ОАО «БМПЗ»;
1.Общее понятие риска и отношении к ним инвесторов
2.Методы оценки отношения инвесторов к риску
3. Оценка риска инвестиционного проекта ОАО «БМПЗ» 26
Текущая доходность ОФЗ в РФ
Бумага |
Дата погашения |
Дох к погаш., эфф. |
Россия, 25057 |
20.01.2010 |
6,08% |
Россия, 25058 |
30.04.2008 |
5,92% |
Россия, 26198 |
02.11.2012 |
6,52% |
Россия, 27019 |
18.07.2007 |
|
Россия, 27022 |
15.02.2006 |
|
Россия, 27024 |
19.04.2006 |
|
Россия, 27025 |
13.06.2007 |
|
Россия, 27026 |
11.03.2009 |
7,02% |
Россия, 28004 |
13.05.2009 |
|
Россия, 45001 |
15.11.2006 |
6,98% |
Россия, 45002 |
02.08.2006 |
|
Россия, 46001 |
10.09.2008 |
7,80% |
Россия, 46002 |
08.08.2012 |
6,33% |
Россия, 46005 |
09.01.2019 |
|
Россия, 46012 |
05.09.2029 |
|
Россия, 46014 |
29.08.2018 |
6,49% |
Россия, 46017 |
03.08.2016 |
6,54% |
Россия, 46018 |
24.11.2021 |
6,60% |
Россия, 48001 |
31.10.2018 |
|
Средняя |
7,0% |
Средняя эффективная доходность ОФЗ на 16 декабря 2012 года составляла 7% годовых.
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Основные показатели производства
Показатель |
Года проекта | ||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||||||||
производственные запасы на начало периода |
цемент ПЦ 400 Д0, тыс.тонн |
0 |
0,00 |
0,63 |
0,63 |
0,63 |
0,63 | ||||||
песок, тыс.тонн |
0 |
0,00 |
1,06 |
1,06 |
1,06 |
1,06 | |||||||
щебень, тыс. тонн |
0 |
0,00 |
1,06 |
1,06 |
1,06 |
1,06 | |||||||
добавка, TENSEN, тонн |
0 |
0,00 |
1,24 |
1,24 |
1,24 |
1,24 | |||||||
проволока, Вр 2, тыс. тонн |
0 |
0,00 |
0,03 |
0,03 |
0,03 |
0,03 | |||||||
смазка , PRIMUS, тонн |
0 |
0,00 |
1,47 |
1,47 |
1,47 |
1,47 | |||||||
поступление сырья, |
цемент ПЦ 400 Д0, тыс.тонн |
0 |
5,39 |
15,76 |
15,76 |
15,76 |
15,76 | ||||||
песок, тыс.тонн |
0 |
9,15 |
26,75 |
26,75 |
26,75 |
26,75 | |||||||
щебень, тыс. тонн |
0 |
9,15 |
26,75 |
26,75 |
26,75 |
26,75 | |||||||
добавка, TENSEN, тонн |
0 |
10,68 |
31,21 |
31,21 |
31,21 |
31,21 | |||||||
проволока, Вр 2, тыс. тонн |
0 |
0,24 |
0,70 |
0,70 |
0,70 |
0,70 | |||||||
смазка , PRIMUS, тонн |
0 |
12,72 |
37,16 |
37,16 |
37,16 |
37,16 | |||||||
использование сырья |
цемент ПЦ 400 Д0, тыс.тонн |
0 |
4,77 |
15,76 |
15,76 |
15,76 |
15,76 | ||||||
песок, тыс.тонн |
0 |
8,09 |
26,75 |
26,75 |
26,75 |
26,75 | |||||||
щебень, тыс. тонн |
0 |
8,09 |
26,75 |
26,75 |
26,75 |
26,75 | |||||||
добавка, TENSEN, тонн |
0 |
9,44 |
31,21 |
31,21 |
31,21 |
31,21 | |||||||
проволока, Вр 2, тыс. тонн |
0 |
0,21 |
0,70 |
0,70 |
0,70 |
0,70 | |||||||
смазка , PRIMUS, тонн |
0 |
11,24 |
37,16 |
37,16 |
37,16 |
37,16 | |||||||
производственные запасы на конец периода |
цемент ПЦ 400 Д0, тыс.тонн |
0 |
0,63 |
0,63 |
0,63 |
0,63 |
0,63 | ||||||
песок, тыс. тонн |
0 |
1,06 |
1,06 |
1,06 |
1,06 |
1,06 | |||||||
щебень, тыс.тонн |
0 |
1,06 |
1,06 |
1,06 |
1,06 |
1,06 | |||||||
добавка, TENSEN, кг |
0 |
1,24 |
1,24 |
1,24 |
1,24 |
1,24 | |||||||
проволока, Вр 2, тонн |
0 |
0,03 |
0,03 |
0,03 |
0,03 |
0,03 | |||||||
смазка , PRIMUS, литр |
0 |
1,47 |
1,47 |
1,47 |
1,47 |
1,47 | |||||||
остаток готовой продукции на начало периода, тыс. кв. м. |
плита ПБ 60-12-8 |
0 |
0,00 |
5,81 |
5,81 |
5,81 |
5,81 | ||||||
производство готовой продукции (Q),тыс.кв. м |
плита ПБ 60-12-8 |
0 |
70,25 |
232,24 |
232,24 |
232,24 |
232,24 | ||||||
Итого производство,(Q) тыс. кв. м. |
плита ПБ 60-12-8 |
0 |
70,25 |
232,24 |
232,24 |
232,24 |
232,24 | ||||||
отгрузка готовой продукции, тыс. кв. м. |
плита ПБ 60-12-8 |
0 |
64,45 |
232,24 |
232,24 |
232,24 |
232,24 | ||||||
остаток готовой продукции тыс.м2 |
плита ПБ 60-12-8 |
0 |
5,81 |
5,81 |
5,81 |
5,81 |
5,81 | ||||||
расходы на приобретение сырья, тыс. руб |
цемент ПЦ 400 Д0 |
0 |
18869,25 |
55143,83 |
55143,83 |
55143,83 |
55143,83 | ||||||
песок |
0 |
3387,31 |
9899,13 |
9899,13 |
9899,13 |
9899,13 | |||||||
щебень |
0 |
3249,99 |
9497,82 |
9497,82 |
9497,82 |
9497,82 | |||||||
добавка, TENSEN |
0 |
1068,07 |
3121,35 |
3121,35 |
3121,35 |
3121,35 | |||||||
проволока, Вр 2 |
0 |
5912,54 |
17278,89 |
17278,89 |
17278,89 |
17278,89 | |||||||
смазка , PRIMUS |
0 |
1398,66 |
4087,48 |
4087,48 |
4087,48 |
4087,48 | |||||||
всего |
0 |
33885,82 |
99028,50 |
99028,50 |
99028,50 |
99028,50 | |||||||
Выручка от реализации без НДС, тыс. руб. |
0 |
58808,33 |
211921,92 |
211921,92 |
211921,92 |
211921,92 | |||||||
всего |
0 |
58808,33 |
211921,9 |
211921,92 |
211921,92 |
211921,92 | |||||||
ПРИЛОЖЕНИЕ 3
Расходы на осуществление проекта создания цеха, тыс.руб.
Вид расхода |
Годы реализации проекта | |||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Переменные расходы |
0 |
30759,94 |
101685,76 |
101685,76 |
101685,76 |
101685,76 |
в том числе: затраты на сырье |
0 |
29956,12 |
99028,50 |
99028,50 |
99028,50 |
99028,50 |
затраты на водные ресурсы |
0 |
33,14 |
109,55 |
109,55 |
109,55 |
109,55 |
затраты на электроэнер-гию |
0 |
630,17 |
2083,22 |
2083,22 |
2083,22 |
2083,22 |
затраты на теплоэнергию |
0 |
140,51 |
464,49 |
464,49 |
464,49 |
464,49 |
Условно – постоянные расходы |
0 |
9877,53 |
20477,22 |
20477,22 |
20477,22 |
20477,22 |
в том числе: оплата труда |
0 |
1938,60 |
5772,00 |
5772,00 |
5772,00 |
5772,00 |
социальные взносы |
0 |
536,99 |
1598,84 |
1598,84 |
1598,84 |
1598,84 |
амортизация |
0 |
4776,82 |
6369,09 |
6369,09 |
6369,09 |
6369,09 |
ремонтный фонд |
0 |
270,00 |
360,00 |
360,00 |
360,00 |
360,00 |
содержание основных средств |
0 |
90,00 |
120,00 |
120,00 |
120,00 |
120,00 |
охрана труда |
0 |
60,00 |
80,00 |
80,00 |
80,00 |
80,00 |
подготовка персонала |
0 |
90,00 |
120,00 |
120,00 |
120,00 |
120,00 |
прочие расходы |
0 |
180,00 |
240,00 |
240,00 |
240,00 |
240,00 |
непредви- денные расходы |
0 |
1935,12 |
5817,28 |
5817,28 |
5817,28 |
5817,28 |
Производственная с/с |
0 |
40637,47 |
122162,98 |
122162,98 |
122162,98 |
122162,98 |
коммерческие расходы |
0 |
210,00 |
280,00 |
280,00 |
280,00 |
280,00 |
общехозяй- ственные расходы |
0 |
4084,75 |
12244,30 |
12244,30 |
12244,30 |
12244,30 |
налог на имущество |
0 |
1417,12 |
1766,89 |
1626,77 |
1486,65 |
1346,53 |
Полная с/с |
0 |
46349,34 |
136454,17 |
136314,05 |
136173,93 |
136033,81 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 4
Отчет о прибылях и убытках, тыс.руб.
Показатель |
Годы проекта | ||||
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Выручка от продажи продукции |
58 808,33 |
211 921,92 |
211 921,92 |
211 921,92 |
211 921,92 |
Себестоимость (произв-ая) |
-40 637,47 |
-122 162,98 |
-122 162,98 |
-122 162,98 |
-122 162,98 |
Валовая прибыль |
18 170,86 |
89 758,94 |
89 758,94 |
89 758,94 |
89 758,94 |
Коммерческие расходы |
-210,00 |
-280,00 |
-280,00 |
-280,00 |
-280,00 |
Управленческие расходы |
-4 084,75 |
-12 244,30 |
-12 244,30 |
-12 244,30 |
-12 244,30 |
Прибыль (убыток) от продаж |
13 876,11 |
77 234,64 |
77 234,64 |
77 234,64 |
77 234,64 |
Проценты к уплате |
-8 425,37 |
-8 458,97 |
-1 591,64 |
0,00 |
0,00 |
Прочие расходы |
-1 417,12 |
-1 766,89 |
-1 626,77 |
-1 486,65 |
-1 346,53 |
Прибыль (убыток) до налогообложения |
4 033,62 |
67 008,79 |
74 016,23 |
75 747,99 |
75 888,11 |
Налог на прибыль |
-2 414,89 |
-16 082,11 |
-17 763,90 |
-18 179,52 |
-18 213,15 |
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода |
1 618,74 |
50 926,68 |
56 252,34 |
57 568,47 |
57 674,97 |
EBITDA (прибыль от реализации + амортизационные отчисления) |
17 235,81 |
81 836,84 |
81 976,96 |
82 117,08 |
82 257,20 |
EBIT(операционная прибыль=валовая прибыль – операционные расходы) |
12 459,00 |
75 467,75 |
75 607,87 |
75 747,99 |
75 888,11 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 5
Прогноз денежных потоков по проекту
Поток от текущей деятельности |
Годы проекта | |||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода |
0,00 |
1 618,74 |
50 926,68 |
56 252,34 |
57 568,47 |
57 674,97 |
Амортизация |
0,00 |
4 776,82 |
6 369,09 |
6 369,09 |
6 369,09 |
6 369,09 |
Поток от изменения оборотного капитала |
0,00 |
-9 245,81 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Итого Денежный поток от текущей деятельности |
0,00 |
-2 850,25 |
57 295,77 |
62 621,43 |
63 937,57 |
64 044,06 |
Итого Денежный поток от текущей деятельности нарастающим итогом |
0,00 |
-2 850,25 |
54 445,52 |
117066,95 |
181004,51 |
245048,57 |
Поток от инвестиционной деятельности |
||||||
Строительство цеха |
-38 016,99 |
-65 233,99 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Финансирование капитализируемых стартовых расходов |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Возврат НДС с капитальных вложений |
0,00 |
3 734,10 |
12 016,05 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Итого Денежный поток от инвестиционной деятельности |
-38 016,99 |
-61 499,89 |
12 016,05 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Итого Денежный поток от инвестиционной деятельности нарастающим итогом |
-38 016,99 |
-99 516,87 |
-87 500,82 |
-87 500,82 |
-87 500,82 |
-87 500,82 |
|
Поток от финансовой деятельности |
||||||
Оплата уставного капитала |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Поступление кредитных ресурсов |
38 527,17 |
79 975,42 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Уплата процентов |
-510,18 |
-1 059,50 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Возврат основного долга |
0,00 |
-14 565,78 |
-69 311,82 |
-34 624,98 |
0,00 |
0,00 |
Итого Денежный поток от финансовой деятельности |
38 016,99 |
64 350,14 |
-69 311,82 |
-34 624,98 |
0,00 |
0,00 |
Итого Денежный поток от финансовой деятельности нарастающим итогом |
38 016,99 |
102 367,12 |
33 055,30 |
-1 569,68 |
-1 569,68 |
-1 569,68 |
Чистый денежный поток, NCF |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
27 996,44 |
63 937,57 |
64 044,06 |
Чистый денежный поток нарастающим итогом |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
27 996,44 |
91 934,01 |
155 978,07 |
Свободный денежный поток, FCF |
-38016,99 |
-64350,14 |
69311,82 |
62621,43 |
63937,57 |
64044,06 |
Свободный денежный поток нарастающим итогом |
-38016,99 |
-102367,13 |
-33055,31 |
29566,12 |
93503,69 |
157547,75 |
себестоимость к выручке |
69,10% |
57,65% |
57,65% |
57,65% |
57,65% | |
выручка к себестоимости |
144,71% |
173,47% |
173,47% |
173,47% |
173,47% | |
Рассматривается возможность приобретения еврооблигаций ОАО «Нефтегаз». Дата выпуска 16.06.2008. Дата погашения – 16.06.2015. Купонная ставка 10 %. Число выплат – два раза в год. Требуемая норма доходности (рыночная ставка) – 12% годовых. Сегодня 15.11.2009. Средняя курсовая цена облигации 102,70.
Определите дюрацию этой облигации на дату совершения сделки.
Как изменится цена облигации если рыночная ставка:
а) возрастет на 1,75 %
б) упадет на 0,5 %
Решение
Дюрация – это среднедисконтированный срок платежей по облигациям, т.е. это точка во времени, которая уравновешивает сумму всех дисконтированных выплат по облигации до этого момента и сумму всех дисконтированных выплат после. Дюрация измеряется в годах.
Рассчитаем дюрацию облигации по формуле:
N – номинальная стоимость;
k – купонная ставка доходности (фиксированный процент от номинала);
r – рыночная ставка (норма доходности инвестора);
t – период времени, в течение которого поступает денежный поток;
n – срок обращения (жизни) облигации ;
m – количество выплат купонов в год.
Используем автоматизацию анализа облигаций с фиксированным купоном в ПО MS Excel. Для расчета дюрации существует специальная встроенная функция ДЛИТ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; купон; доход; частота; [базис]) (рис. 1),
Рис.1
так же сразу в таблице произведен расчет (Рис.2).
Рис. 2
Следовательно, средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация) по нашей облигации составляет 4,2 года.
а) Определим, как изменится цена облигации, если рыночная ставка возрастет на 1,75% по формуле:
PV – справедливая цена;
n – срок обращения облигации;
t – период времени, в течение которого поступает денежный поток;
N – номинальная стоимость;
k – купонная ставка доходности;
r – рыночная ставка;
m – количество выплат купонов в год.
Используем снова MS Excel. Для расчета справедливой цены существует специальная встроенная функция ЦЕНА (дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; доход;погашение; частота; [базис]) (рис. 3),
Рис. 3
так же сразу в таблице произведен расчет (Рис.4).
Рис. 4
Если рыночная ставка возрастет на 1, 75%, то цена облигации снизится на 6, 32 руб. (при условии, что r=12%,а PV=92,01 руб.)
б) Аналогично определим, как изменится цена облигации, если рыночная ставка упадет на 0,5% (Рис.5)
Рис. 5
Если рыночная ставка упадет на 0,5%, то цена облигации увеличится на 1,92 руб. (при условии, что r=12%,а PV=92,01 руб.).
Коммерческий банк предлагает сберегательные сертификаты номиналом 100 тыс.руб. со сроком погашения через пять лет и ставкой доходности 15 % годовых. Банк обязуется выплатить через пять лет сумму в 200 тыс.руб.
Информация о работе Методы и модели отношения инвесторов к риску