Оценка нематериального актива

 

Пояснения к таблице: спад потребления определен Оценщиком  экспертно на основании обзора рынка (прогноз спада: 0,5 – 0,3%%, см. стр. 10). Выручка от производства и реализации продукции получена простым перемножением объема производства и цены реализации. Объем продаж получен применением уровня спада потребления к предыдущему году (в базовом году объем производства равен 1 000 000 кг, см. стр. 9). Цена реализации в базовом году составляет 50 руб./кг, а в прогноз периоде растет на 7 % ежегодно (см. раздел 5.2 «Анализ рынка подсолнечного масла»). Размер ставки роялти определен выше (см. стр. 18), ставка в прогнозном периоде неизменна. Доходом от использования ТЗ признается псевдоэкономия на выплате роялти, т.е. расчет проводился перемножением ставки роялти и выручки от реализации. Расходы, связанные с поддержанием ТЗ в силе, определены в табл. 3. Денежный поток – разность между доходом от использования ТЗ и расходами на поддержание его в силе (кроме 2016 года, где указана стоимость продажи в 2016 году, расчет на стр. 19). Коэффициент текущей стоимости – множитель дисконта, полученный приведением к сегодняшней стоимости 1 рубля в прогнозном периоде по ставке дисконтирования, рассчитанной на стр. 16. Текущая стоимость денежного потока – произведение двух предыдущих величин. Стоимость товарного знака определена, как сумма значений текущих стоимостей денежного потока всех лет прогнозного периода.

Таким образом, стоимость  исключительного права на ТЗ – «Логотип «Подсолнух», рассчитанная доходным подходом методом освобождения от роялти, на дату оценки 15.01.2011, округленно составляет:

3 150 000 (три миллиона сто пятьдесят тысяч) рублей

9. СОГЛАСОВАНИЕ  РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ

Возможность и целесообразность применения тех или иных подходов к оценке зависит от характера оцениваемого объекта, сути типичных мотиваций и действий потенциальных продавцов и покупателей, доступности и качества необходимой исходной информации.

Каждый из использованных в работе подходов Оценщик, перед  приданием весового значения, исследовал по следующим обычным критериям  согласования: А — возможность подхода отразить действительные намерения потенциального покупателя и продавца; Б — тип, качество, обширность исходных данных, на основе которых проводился анализ и расчет; В — способность используемых подходов учитывать конъюнктурные колебания; Г — способность подходов учитывать специфические особенности объекта оценки, влияющие на его стоимость.

В понимании Оценщика возможность  подхода отразить действительные намерения  потенциального покупателя и продавца является самым существенным критерием, значение же остальных критериев  примерно одинаково.

Результаты рассуждений:

А) возможность подхода отразить действительные намерения сторон.

Доходный подход, в его  классическом прочтении, способен отражать только позицию инвестиционных компаний.

Затратный подход не отражает намерения сторон, он лишь отвечает на вопрос о возможной величине инвестиций в создание актива.

Б) тип, качество, обширность исходных данных.

Для целей реализации примененных  подходов Оценщиком были предприняты  достаточные усилия при сборе исходной (в т. ч. рыночной) информации, исследована имеющаяся техническая документация на Объект оценки. Были проведены интервью с представителями Заказчика, с другими специалистами. Объект оценки осмотрен.

Качество собранных данных для доходного подхода следует  признать достаточным — часть данных Заказчика оптимизирована, сопоставлена с рыночными значениями. Следует признать, что доходный подход дает, обычно, нижнюю границу стоимости, формируемую инвестиционными ожиданиями приобретателя актива.

Качество собранных данных для затратного подхода следует  признать достаточным — исходный объект представляет собой отдельно товарный знак; ценовые характеристики и переходные коэффициенты приняты по рыночным источникам.

Качество собранных данных для использованных в Отчете подходов следует признать достаточным и  примерно равным с точки зрения вклада в определяемую Оценщиком стоимость.

В) способность используемых подходов учитывать конъюнктурные колебания.

Доходный подход, при построении потоков прогнозного года, учитывает  конъюнктуру рынка через актуальные показатели выручки и операционных расходов, но вводит дополнительный фактор неопределенности — коэффициент пересчета денежных потоков в текущую стоимость, основанный на ожиданиях.

Затратный подход способен учесть колебания ценообразующих параметров внешнего окружения — учет производится прямым образом через установление стоимости нового товарного знака. Такой учет прямо относится к объекту и основан, чаще всего, на наблюдаемых рыночных изменениях прошлого периода. Затратный подход учитывает колебания слабее других.

Г) способность подходов учитывать специфические особенности Объекта оценки, влияющие на его стоимость.

При корректном исследовании может быть достигнута достаточно высокая возможность доходного подходов в части учета особенностей Объекта оценки. При оценке НМА предпочтительнее использование доходного подхода.

Затратный подход способен учитывать  особенности ТЗ слабее, т.к. часто стоимость нематериального актива не зависит от понесенных затрат на его создание.

Оценщик, руководствуясь суждениями, изложенными выше и методическими  рекомендациями о порядке взвешивания⁶, полагает уместным принять весовые коэффициенты вклада стоимостей, полученных при применении различных походов, в итоговую величину стоимости как указано в таблице ниже.

Таблица 9 – Согласование результатов оценки

Критерий	Подходы
	Доходный	Затратный
Величина показателя стоимости, руб.	3 150 000	2 770 000
	Баллы
Возможность подхода отразить действительные намерения сторон	3	2
Тип, качество, обширность исходных данных	4	4
Способность подходов учитывать конъюнктурные  колебания	4	3
Способность подходов учитывать специфические  особенности Объекта оценки, влияющие на его стоимость	4	2
Итого	15	11
Сумма баллов	26
Вес подхода	0,58	0,42
Согласованная величина стоимости, руб.	2 989 231
То же, округленно, руб.	3 000 000

 

Таким образом, стоимость  исключительного права на товарный знак «Логотип «Подсолнух» на дату оценки 15.01.2011 с учетом допущений и ограничительных условий округленно составляет:

3 000 000 (три миллиона)  рублей

10. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Методическое пособие по оценке нематериальных активов и интеллектуальной собственности, СПб: МИПК при СПбГПУ, 2010 г. — 94 с.

1. Копии интернет-страниц  некоторых источников

¹ Азгальдов Г.Г., Карпова Н.Н. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов: Учебное пособие. – М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2006.

² Источник: «Анализ рынка растительных масел в России в 2006-2010 гг, прогноз на 2011-2015 гг», http://marketing.rbc.ru/research/562949979638762.shtml

³ www.rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=18936

⁴ www.rts.ru

⁵ Данные МЭРТ

⁶ А. Шаскольский. «Согласование результатов в отчете об оценке». «Российский оценщик», 2002, № 68. http://www.valuer.ru/ocenshik/sIV-02-05.htm.