Анализ финансовой деятельности ООО РЖД

8. Углубленный анализ. Если экспресс-анализ, по сути, сводится лишь к чтению годового отчета, то углубленный анализ предполагает расчет системы аналитических коэффициентов, позволяющей получить представление о следующих сторонах деятельности предприятия: имущественное положение, ликвидность и платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, прибыль и рентабельность, рыночная активность. Помимо этого углубленный анализ предполагает проведение горизонтального и вертикального анализов отчетных форм.

1.3 Зарубежный опыт оценки финансового состояния предприятия

В условиях международной интеграции, расширения рынков капитала, активизации предпринимательской деятельности и т.д. финансовые аналитики нашей страны должны будут все чаще и чаще обращаться к характеристикам аналитических систем экономически развитых зарубежных стран для того, чтобы лучше понять достижения и результаты деятельности предприятий, преуспевающих на мировом рынке.

За рубежом  проблемой оценки финансового состояния коммерческого предприятия занимаются многие ученые: Коробоу Л., Штур О., Мартин Д., Браун М.  и многие другие. На основе создания ими систем комплексного анализа деятельности фирмы практически каждый желающий сможет без особых усилий получить интересующие его данные о функционировании предприятия.

На  западе интерес к финансовым данным компаний очень высок, это связано с тем, что различные категории пользователей информации в той или иной степени заинтересованы  в  результатах  финансовой деятельности компании.

Пользователи финансовых отчетов делятся на внутренних и внешних. К первым относят администрацию ко вторым – кредиторов и инвесторов. Кредиторы предоставляют займы, принимают векселя или покупают облигации, по которым получают проценты. Они рассчитывают на погашение займов в соответствии с заключенным соглашением. Инвесторы покупают акции в расчете на получение дивидендов и на увеличении их рыночной стоимости  те и другие подвергают себя риску: кредитор тем, что должник может и не вернуть долга, инвестор, что высоких дивидендов или вообще  или рыночная цена на акции упадет.

Чтобы свести риск к минимуму при осуществлении вложений анализируют финансовое положение каждого отдельного предприятия.

Результаты деятельности фирмы в  прошлом часто являются хорошим индикатором перспектив развития. Поэтому инвестора или кредитора интересуют имевшие место в прошлом тенденции реализации товаров и услуг, издержек, движений денежных средств и прибыли от осуществленных инвестиций. Кроме того,  анализ текущего состояния компании позволяет оценить положение на данный момент, например,  состояние и структуру активов, денежных средств, соотношение между задолженностью компании и ее капиталом, разумность величины материально – производственных запасов и  дебиторской задолженности. Знание финансового состояния фирмы в прошлом и настоящем является необходимым для выполнения другой задачи анализа финансового положения – оценки перспектив развития компании.

Многие аналитики используют приблизительные оценки определения важнейших финансовых коэффициентов. Например, долгое время считалось, что если текущий коэффициент (отношения оборотных средств к краткосрочным обязательствам) равен 2, то это хорошо. Хотя подобные показатели помогают при подготовке дальнейших исследований, нельзя утверждать, что они подходят любой компании. Фирма с текущим коэффициентом большим, чем 2:1, может иметь слабое финансовое положение: слишком большая дебиторская задолженность, значительные, несоответствующие требованиям времени материальные запасы, слабый контроль за денежными операциями. Другая компания имеет коэффициент покрытия меньше 2:1, но благодаря хорошему управлению находиться в прекрасном  финансовом состоянии, таким образом, подобные оценки должны применяться с большой осторожностью.

Метод сравнения  финансовых результатов одной и той же компании за определенный период времени  имеет преимущество  перед приемом, рассмотренным выше. Этот прием позволяет увидеть изменения в лучшую или худшую сторону, а также прогнозировать будущие тенденции развития. Однако в переломные периоды деятельности  следует осторожно делать прогнозы на будущее. Другой недостаток заключается в том, что хорошие результаты в прошлом  могут оказаться неприемлемыми в н8астоящем или будущем, например, даже если доходы с инвестиций выросли с 3 до 4 %, уровень доходов в 5 % может оказаться недостаточным в отраслевых показателей необходимо учитывать следующее отчетном периоде.

Использование отраслевых показателей, в какой-то степени позволяет устранить негативные стороны предшествующих способов оценки.  Этот метод предполагает сопоставление итогов деятельности  фирмы с другими компаниями  той же отрасли. При использовании : во-первых, хотя две компании действуют в одной отрасли промышленности, они могут  несопоставимы. Во-вторых, большинство крупных компаний действуют больше чем в одной отрасли. Некоторые из них диверсифицировали свою деятельность, превратились в конгломераты, функционирующие во многих не связанных отраслях. Различные подразделения такой компании имеют не одинаковые уровни рентабельности и риска. При применении сводных финансовых отчетов для финансового анализа часто становится невозможным использовать в качестве ориентира отраслевые показатели.

Но несмотря на все эти недостатки, при отсутствии данных о деятельности компании в прошлом наилучшим является использование отраслевых показателей для оценки текущей деятельности.

Внешний анализ осуществляется на основе данных публикуемых отчетов компаний, информации комиссии по ценным бумагам и биржевым операциям, экономической периодики и консультаций фирм, оказывающих услуги по вопросам кредитования  и осуществления инвестиций.

Методика проведения зарубежного анализа во многом схожа с принципами оценки финансового состояния в отечественной практике.

Различия наблюдаются в информационном обеспечении лиц, проводящих анализ. За рубежом практически каждое заинтересованное лицо может получить информацию о деятельности любой фирмы. 

2 Анализ финансового состояния предприятия на примере  ОАО «РЖД»

2.1 Анализ имущественного  потенциала предприятия

Имущество предприятия представлено в значительно большей степени внеоборотными активами, которые составляют более 90% от всего имущества на протяжении анализируемых лет, что говорит о тяжёлой структуре баланса предприятия. При этом каждый год внеоборотные активы росли в абсолютном выражении, но в структуре баланса их доля имеет скачкообразный характер. Основные средства составляют наибольший удельный вес во внеоборотных активах (более 80%), доля которых падает с каждым годом, однако в абсолютном выражении. На протяжении четырёх лет заметна тенденция к снижению доли основных средств, но незначительно, на 5-7%. Доля незавершенного строительства в структуре внеоборотных активов на протяжении всего исследуемого периода составляет 5-8%. Долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы и прочие внеоборотные активы составляют каждые долю до 1%.

Оборотные активы представлены в большей степени запасами и затратами, дебиторской задолженностью, доля каждой статьи которых составляет на протяжении всего исследуемого периода около 2%. Удельный вес остальных составляющих оборотные активы по отношению к валюте баланса менее 1%.

Таким образом, имущество предприятия представлено большей частью основными средствами. В масштабах предприятия изменение в сторону снижения доли основных средств можно признать незначительным.

Источники финансирования в основном представлены собственным капиталом, доля которого на протяжении исследуемого периода незначительно (на 2%) менялась в сторону уменьшения. Он составляет более 90% по отношению к валюте баланса, что говорит о капиталоемкости структуры. Стоимость собственного капитала ОАО «РЖД» на конец 2012г. составляет  2,5млрд. руб., 1,5 млрд.руб. из которых являются уставным капиталом организации. При практически неизменном уставном капитале наблюдается уменьшение его удельного веса в составе собственного капитала. Это происходит за счёт устойчивого увеличения доли добавочного капитала с 18% до 32%, а также за счёт увеличения доли нераспределённой прибыли с 1% до 5%.

Доля заёмного капитала в структуре пассивов увеличивалась с 7% до 10% и представлен он в большинстве своём кредиторской задолженностью – 5%  по отношению к валюте баланса. Это говорит о том, что организация с каждым годом приобретает всё больше кредитов. Следует отметить, что основным кредитором для ОАО «РЖД» является государство. Долгосрочных кредитов у предприятия на протяжении всего периода в 2-3 раза больше краткосрочных и составляют они в среднем 2-3%.

По данным анализа динамики состава и структуры пассивов и активов организации можно сделать вывод о том, что предприятие финансово устойчиво. Необходимо также отметить, что ОАО «РЖД» - монополия, которая контролируется на 100% государством. 

2.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости ( таблица А.3 приложения А ).

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±Ес; ±Ет; ±Еå) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель.

Как видно из таблицы 3 источники собственных средств из года в год увеличивались. Помимо собственных средств запасы и затраты формируются также за счёт долгосрочных кредитов и займов, которые с 2010г. до 2011г. растут с 35млн. руб. до 78млн.руб., а в 2012 году падают до 41млн. руб.. Краткосрочные кредиты и займы до 2011 года уменьшились с 17млн. руб. до 14млн. руб., но в 2012 вновь возрасли до 38 млн. руб.. Величина запасов и затрат в свою очередь имеют тенденцию к снижению на 25% в течении всего анализируемого периода и на его конец составляли 78млн. руб.. На протяжении всего анализируемого периода наблюдается недостаток собственных оборотных средств, причём с каждым годом он становится ощутимее. Изменяется он с 12млн.руб. на начало периода до 126млн.руб.. Чтобы покрыть этот недостаток, организация кредитуется. Таким образом оно себя обеспечивает наличием собственных оборотных средств с начала 2010 года до конца 2011 года, но в 2012 году вновь отмечается их недостаток. Это свяазанно с уменьшением долгосрочных кредитов и займов и увеличением внеоборотных активов на 18% в 2012 году. и затрат, собственного капитала, внеоборотных средств и кредитов и займов Исходя из всех рассчитанных показателей, можно рассчитать трёхмерный показатель типа финансовой устойчивости, который говорит о кризисном финансовом состоянии организации, находящейся на грани банкротства. Таким образом можно сказать, что если бы ОАО «РЖД» не была монополией, которую поддерживает государство, то следовало бы думать о закрытии организации. Но на информационном ресурсе компании в интернете можно увидеть, что у предприятия существует множество целевых программ, как краткосрочных, так и долгосрочных (до 30 лет), которые направлены на расширение географии деятельности, обновление основных средств и т.д. Поэтому необходимо более углубленное изучение структуры запасов.

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают финансовую устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса, а также абсолютные показатели финансовой устойчивости. 

Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов (таблица А.4 приложения А).

Коэффициент автономии на протяжении анализируемого периода удерживается с незначительным отклонением в сторону уменьшения на уровне 0,9, что превышает норму ≥0,5 и это характеризует то, что организация обеспечивает собственные оборотные активы собственными оборотными средствами. Таким образом величина этого показателя может повысить интерес инвесторов.

Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств показывает сколько рублей заёмного капитала приходится на 1 рубль собственных средств. Данный показатель на протяжении всего периода находится примерно на одном уровне и входит в указанную норму и равен он 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на протяжении всего анализируемого периода отрицательный, более того имеет тенденцию к снижению, что является отрицательным моментом.

Коэффициент маневренности в свою очередь также отрицательный на протяжении всего периода, и имеет тенденцию к снижению, что также является негативным моментом. Это говорит о том, что собственные источники средств недостаточно мобильны с финансовой точки зрения, но уровень рассматриваемого коэффициента зависит от характера деятельности предприятия. Для фондоёмких предприятий, коим является ОАО «РЖД», нормальная величина этого показателя может быть должна быть ниже 0,5.

Соотношение мобильных и иммобилизованных средств за анализируемые года примерно одинаково, что говорит о том, что темп роста оборотных активов примерно равен темпу роста имущества производственного значения.