Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала

отношение кредиторов к предприятию. Как правило, кредиторы при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуется  своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной  кредитоспособности предприятием. В  ряде случаев, несмотря на высокую финансовую устойчивость предприятия, кредиторы  могут руководствоваться и иными  критериями, которые формируют негативный его имидж, а соответственно снижают  и его кредитный рейтинг. Это  оказывает соответствующее отрицательное  влияние на возможность привлечения  предприятием заемного капитала, снижает  его финансовую гибкость, т.е. возможность  оперативно формировать капитал  за счет внешних источников.

уровень налогообложения  прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования  предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости  собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних источников, снижается. Это связано с тем, что эффект налогового корректора при  использовании заемных средств  уменьшается. В этих условиях более  предпочтительным является формирование капитала из внешних источников за счет эмиссии акций (привлечения  дополнительного паевого капитала). В то же время при высокой ставке налогообложения прибыли существенно  повышается эффективность привлечения  заемного капитала.

финансовый менталитет собственников  и менеджеров предприятия. Неприятие  высоких уровней рисков формирует  консервативный подход собственников  и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его  основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получить высокую  прибыль на собственный капитал, невзирая на высокий уровень рисков, формирует агрессивный подход к  финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал  используется в максимально возможном  размере.

уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить  финансовый контроль за управлением  предприятием, владельцам предприятия  не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних  источников, даже несмотря на благоприятные  к этому предпосылки.

С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии  сводится к таким основным направлениям как установлению оптимальных для  данного предприятия пропорций  использования собственного и заемного капитала и обеспечению привлечения  на предприятие необходимых видов  и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких  оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа. Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа  позволяет определить оптимальную  структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан  на предварительной оценке стоимости  собственного и заемного капитала при  разных условиях его привлечения  и осуществлении многовариантных  расчетов средневзвешенной стоимости  капитала.

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры  капитала связан с процессом дифференцированного  выбора источников финансирования различных  составных частей активов предприятия.

Заключительным этапов оптимизации  структуры капитала является формирование показателя целевой структуры капитала. Предельные границы максимально  рентабельной и минимально рискованной  структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого  выбора учитываются ранее рассмотренные  факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данного  предприятия.

Окончательное решение, принимаемое  по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель "целевой  структуры капитала", в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения  финансовых средств из соответствующих  источников.

Заключение

Итак, капитал – представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме  денежных средств и реальных капитальных  товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как  инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе  базируется на рыночных принципах и  связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Поэтому управление капиталом  предприятия занимает одно из центральных  мест в общей системе управления предприятием. Управление капиталом  представляет собой систему принципов  и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных  с оптимальным его формированием  из различных источников, а также  обеспечением эффективного использования  в различных видах хозяйственной  деятельности предприятия.

Тема дипломной работы - «Управлением собственным капиталом  предприятия» на примере ОАО «Завод Железобетон».

В первой главе были рассмотрены  теоретические аспекты и экономическая  сущность собственного капитала и принципы его формирования. Приведены методы оценки стоимости капитала.

Во второй главе рассмотрена  система управления собственным  капиталом предприятия на примере  ОАО «Завод Железобетон». Был проведен анализ структуры собственного капитала и факторов, оказывающих на нее  влияние. Рассмотрены основные моменты  управления собственным капиталом  и эффективности его использования  на предприятии.

В третьей главе приведены  основные пути повышения эффективности  использования собственного капитала.

Оценка основных показателей  хозяйственной деятельности показала, что в 2007 году было изготовлено 164677 м3 продукции, что на 40,6 % больше чем  в 2006 году. Наибольший удельный вес  занимают сборные железобетонные конструкции  объем производства, которых вырос  значительно и составил 88989 м3. Вторым по объему производства является бетон  товарный. В 2007 году его производство составило 52734 м3, что на 44,1 % больше чем  в 2006 году. Производство стеновых материалов фактически не изменилось, а товарного  раствора выросло и составило 12047 м3, что выше на 39,6 %.

В 2007 году по итогам года был  получен убыток в сумме 817 тыс.руб. Это в первую очередь обусловлено  более быстрыми темпами прироста себестоимости по сравнению с  выручкой (89,2% против 83,5 %). В связи  с чем валовая прибыль снизилась  на 731 тыс.руб. Прибыль от продаж хоть и была на высоком уровне однако ее суммы прочих расходов значительно  превысили прочие доходы и как  следствие прибыль до налогообложения  составила 1747 тыс.руб., что всего 78,7 % от уровня 2006 года. В связи с ростом объемов производства выросла среднесписочная  численность персонала на 35 чел  или на 4,2 %, при этом средний уровень  оплаты труда составил 9324 тыс.руб., что  на 19,3 % больше чем в прошлом году.

Показателем характеризующим  доходность организации является рентабельность. Так рентабельность основной деятельности в 2007 году снизилась до уровня 2005 г. и составила 1,88 %, хотя в 2006 году составляла 4,39 %. Таким образом, не смотря на значительное увеличение выпуска продукции организация  не смогла обеспечить повышение эффективности  деятельности и удержать себестоимость в оптимальных пределах. В связи с чем перейдем к рассмотрению тенденций в себестоимости продукции ОАО «Завод Железобетон»

Оценка состава, структуры  и динамики совокупно используемого  капитала ОАО «Завод Железобетон» показала, что совокупно используемый капитал  за в 2007 году составил 96093 тыс.руб., при  этом он вырос по сравнению с прошлым  годом на 15070 тыс.руб. или 18,6 %. Собственный  капитал в 2007 году составил 57276 тыс.руб., что на 11581 тыс.руб. или 25,34 % больше чем  в 2006 году. Отметим так же прирост  капитала и в 2006 году на 3412 тыс.руб.. Заемный капитал также имеет  тенденции к росту, так в 2006 году он увеличился на 3489 тыс.руб., а в 2007 году еще на 9,88 % или на 3489 тыс.руб.

Анализируя структуру  капитала предприятия можно отметить, что основная часть финансово-хозяйственной  деятельности финансируется в равных долях за счет заемного и собственного капитала. Собственный капитал составляет 59,60 % в 2007 году, что на 3,21% больше чем  в прошлом году. Заемный капитал  напротив составлял в 2006 году 43,60 %, в 2007 году – 40,40 %, то есть соотношение  собственного и заемного капитала в  соотношении 60/40 на данном предприятии  выполняется.

За 2006 год собственный  капитал увеличился на 3394 тыс.руб., в 2007 году еще на 11681 тыс.руб. Уставный капитал составляет 15340 тыс.руб., на резервный приходиться 2045 тыс.руб..

Эти виды собственного капитала на протяжении всего периода исследования находятся на одном уровне. Наибольшее влияние на рост в 2006 году оказал прирост  прибыль на сумму 3412 тыс.руб., а в 2007 году показатель прибыли снизился на 901 тыс.руб., а прирост по добавочному  капиталу в сумме 12582 тыс.руб. и оказал основное непосредственное влияние  на рост собственного капитала.

Структура капитала показывает что наибольший удельный вес занимает добавочный капитал – в 2007 достиг 52,9 %, доля прибыли снизилась до 16,8 %. Уставный капитал в 2005 году составил 36,3%, а в 2007 – 26,7 %.

Прирост собственного капитала происходит исключительно за счет чистой прибыли. Данное предприятие на протяжении трех лет имеет негативные тенденции  в финансовых результатах деятельности.

Сравнивая 2005 и 2006 год приходим к выводу, что не смотря на то что  выручка от реализации и себестоимость  остались на прежнем уровне, валовая  прибыль выросла на 18 %, заметно  были снижены коммерческие расходы (в 2 раза), на этом фоне прибыль от продаж составила 6831 тыс.руб. что на 149 % больше чем в 2005 году. Однако сальдо прочих доходов и расходов оказалось  большей степени отрицательным, что в итоге привело к снижению чистой прибыли на 67%, которая составила 1111 тыс.руб.(более чем в три  раза меньше чем 2005 году).

Руководством в 2007 году было принято решение о значительном увеличении производства, в связи  с чем выручка от реализации выросла  на 83%, при этом рост себестоимости  составил 89 %. Полученная валовая прибыль  при этом составила 8360 тыс.руб., что  на 8% меньше прошлого года, то есть эффективность  не только не выросла а наоборот снизилась. Рост коммерческих расходов на 32 % оказал также отрицательное  влияние, в итоге выручка от продаж составила 5373 тыс.руб.. И не смотря на то, что в 2007 году превышение прочих расходов над доходами над доходами составило 4610 тыс.руб., а в 2006 только 3626 тыс.руб., после уплаты налогов  финансовый результат составил отрицательную  величину – (-817 тыс.руб.).

Показатели финансовой устойчивости характеризуют структуру капитала предприятия. В ОАО «Завод Железобетон» коэффициент автономии довольно высок от 0,56-0,60, то есть более 50% составляет собственный капитал. За 2007 год наблюдается  его повышение на 0,03. Коэффициент  финансовой устойчивости показывает, что организация использует привлеченный долгосрочный капитал. Данный коэффициент  почти соответствует оптимальному значению. Коэффициент финансовой зависимости  за 2006-2007 годы составляет 0,4-0,44, то есть зависимость от внешних источников существует не столь значительна  и так же соответствует оптимальному значению. Соотношение собственного и заемного капитала довольно высокое  и находится в пределах от 1,29-1,48, что также свидетельствует о  незначительной финансовой зависимости  объекта. В западной практике принято  считать, что нормальное значение коэффициента финансовой устойчивости равно около 0,9, а критическим считается его  снижение до 0,75. Рассчитанный коэффициент  составляет по предприятию за 2006-2007 годы всего 0,59-0,62.

Расчет показал, что рентабельность собственного капитала ОАО «Завод Железобетон» снизилась на 3,9 %. На изменение рентабельности собственного капитала повлияли такие  факторы как: ускорение скорости оборачиваемости активов на 1,05, которое  привело к снижению на 0,35 %; снижение коэффициента финансовой маневренности  на 0,2, которое привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 0,54 %; снижение рентабельности продаж на 1,0 % привело к уменьшению показателя на 1,6 %.

За период 2006-2007 года все  показатели рентабельности капитала предприятия  имеют тенденцию к снижению. Основными  причинами снижения рентабельности совокупного капитала являются замедление скорости оборота средств и снижение рентабельности продаж. В 2006 году отмечается некоторый рост анализируемых показателей, однако снижение деловой активности в 2007 году привело к снижению доходности предприятия. Данные факторы также  свидетельствуют о не низкой эффективности  использования собственного и заемного капитала ОАО «Завод Железобетон». Поэтому для предприятия необходимо разработать комплекс мероприятий, направленный на повышение эффективности  и оптимизацию структуры капитала.

Основными направлениями  повышения эффективности управления капиталом предприятия являются работа с источниками финансирования (собственный капитал, привлечение  заемного капитала, краткосрочное и  долгосрочное кредитование, распределение  прибыли, выпуск и приобретение ценных бумаг и пр.); инвестиции предприятия  и оценка их эффективности (доходность капитала, текущая и перспективная  стоимость предприятия, оценка финансовых рисков и т.д.); управление основным и оборотным капиталом; финансовое планирование; анализ и контроль финансовой деятельности.

Список использованных источников

1. Российская Федерация. Конституция РФ принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. – М.: Изд. Группа НОРМА-ИНФРА-М. 2006. – 560 с.
3. Закон РФ «О потребительской кооперации (потребительских обществах, их союзах) в Российской Федерации от 19.06.92 г. № 3085-1.
4. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/а).
5. Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния»: / Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16.
6. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебно-практическое пособие / М.С.Абрю<span class="Normal__Char" style=" font-family: 'Georgia', 'Arial