Механизм функционирования мировой валютной системы: эволюция и современный этап развития

     При фиксированном  курсе центральный банк нередко  устанавливает различные курсы  по отдельным операциям — режим  множественности валютных курсов. Режим фиксированного валютного  курса обычно устанавливается  в странах с жесткими валютными  ограничениями и неконвертируемой  валютой. На современном этапе  его применяют в основном развивающиеся  страны и некоторые страны  с переходной экономикой.

     Для стран,  где валютные ограничения отсутствуют  или незначительны, характерным  является режим «плавающих», или  колеблющихся, курсов. При таком  режиме валютный курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими  банками и в результате биржевых  торгов) и, во-вторых, он относительно  свободно меняется под влиянием  спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не  исключает проведение центральным  банком тех или иных мероприятий,  направленных на регулирование  валютного курса. [4]

     К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

• режим «скользящей фиксации» — центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;
• режим «валютного коридора» — центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;
• режим «совместного», или «коллективного», «плавания» валют — курсы валют стран — членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

         Объектом национального и межгосударственного  регулирования являются валютные  ограничения и режим конвертируемости  валют.

     Валютные ограничения  — это введенные в законодательном  или административном порядке  ограничения операций с национальной  и иностранной валютой, золотом  и другими валютными ценностями.

     Различают  ограничения платежей и переводов  по текущим операциям платежного  баланса и по финансовым операциям  (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

     На межгосударственном  уровне осуществляется регулирование  валютных ограничений по текущим  операциям. Страны — члены  Международного валютного фонда  могут взять на себя обязательство  по ст. VIII Устава Международного  валютного фонда не вводить  ограничения по текущим международным  операциям либо присоединиться  к ст. XIV, допускающей сохранение  таких ограничений на «переходный  период», т.е. на период до  подписания ст. VIII. На начало 1999 г. 147 государств из 182 стран — членов  Международного валютного фонда  присоединились к ст. VIII. Ограничения  по финансовым операциям сохраняются  в большинстве стран.

     От количества  и вида, практикуемых в стране  валютных ограничений зависит  режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость)  — это возможность конверсии  (обмена) валюты данной страны  на валюты других стран. Различают  полностью конвертируемые (обратимые)  валюты, частично конвертируемые  и неконвертируемые (необратимые).

     Полностью  конвертируемыми («свободно используемыми»  согласно терминологии Международного  валютного фонда) являются валюты  стран, в которых практически  отсутствуют валютные ограничения  по всем видам операций для  всех держателей валюты (резидентов  и нерезидентов). Таких стран на современном этапе примерно 20; к ним относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландии, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

   При частичной  конвертируемости в стране сохраняются  ограничения по отдельным видам  операций и/или для отдельных  держателей валюты. Если ограничены  возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется  внешней, если для нерезидентов  — внутренней. Наибольшее значение  с точки зрения связи внутреннего  рынка с мировым имеет конвертируемость  по текущим операциям платежного  баланса.

     Валюта называется  неконвертируемой, если в стране  действуют практически все виды  ограничений, и прежде всего,  запрет на покупку-продажу иностранной  валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна  для многих развивающихся стран.

1.2 Валютный курс  и факторы, влияющие на его  величину

Валюта[ит. valuta - цена, стоимость] - денежная единица данного государства (национальная валюта) и денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты и др.), выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах (иностранная валюта). Исполнение платежей по международной задолженности может быть произведено также чеками, векселями и другими коммерческими документами. Эти платежные требования оплачиваются либо по предъявлению, либо в течение определенного срока. [1]

Национальная валюта - установленная  законом денежная единица, используемая на территории данного государства  для всех расчетов и платежей. До начала 70-х гг. национальная валюта большинства стран мира сохраняла  фиксированное законом золотое  содержание, которое в послевоенной международной валютной системе  выступало основой их курса по отношению друг к другу в международных  расчетах. С начала 70-х гг. страны отказались от золотого содержания своих  валют. Отказ от золотого обеспечения  превратил валюты в декретированные  бумажные денежные средства с ограниченными  денежными функциями. После отмены золотого стандарта внутренним содержанием  валют стали экономическое, социальное и политическое состояние государства  и его престиж в мире. В результате валютные курсы стали плавающими и определяются соотношением спроса и предложения данной валюты на валютном рынке. Поэтому на содержание современных  валют влияют внутренние и внешние  экономические, социальные и политические факторы.

Валюты подразделяются на:

а) полностью обратимые, т.е. свободно конвертируемая валюта, которая беспрепятственно обменивается на другую валюту;

б) частично обратимые или  частично конвертируемые валюты - национальная валюта стран, в которых применяются  валютные ограничения по отдельным  видам обменных операций и платежного оборота;

в) необратимые (замкнутые, неконвертируемые) - валюта, используемая в пределах одной  страны. [2]

С крахом золотого стандарта  национальные валюты потеряли способность  полноценно выполнять функцию международного платежного средства. Однако развитие международной торговли и внешнеэкономических  связей настоятельно требовало введения такого международного расчетного средства. Поэтому к валютам относят  также международные счетные  денежные единицы, эмитируемые межправительственными  валютно-кредитными организациями.

К свободно конвертируемой валюте, которую можно свободно перевозить из одной страны в другую без существенных ограничений, а также свободно продавать  и покупать, относятся доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, французский франк, итальянская лира и валюты ряда других развитых и нескольких развивающихся государств. Главная особенность свободно конвертируемой валюты - способность обмениваться на любую другую валюту по текущему курсу благодаря ее твердому товарному покрытию, при этом ее собственный курс остается неизменным. По этим причинам свободно конвертируемую валюту иногда называют твердой валютой. Предприятия, имеющие на счетах свободно конвертируемую валюту, могут использовать ее для расчетов как по торговым, так и по неторговым операциям практически в любое время и в любой стране.

Во всех западных странах  почти все иностранные валюты котируются на валютной бирже, их курсы  фиксируются и объявляются ежедневно. Все сделки во внешней торговле связаны  с платежами, т.е. переводом денег  из одной страны в другую. Этим они  отличаются от системы клиринговых  расчетов, когда платежи между  клиентами и государственными или  внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а окончательный  расчет происходит между государственными центральными банками этих стран.

Международные счетные денежные единицы и свободно конвертируемые валюты составляют резервную валюту, которая используется странами для  урегулирования задолженности на их международных счетах или в качестве резерва для национальных валют.

Для увеличения валютных резервов используется активная внешняя торговля, положительное сальдо которой составляет валютную выручку. Валютная выручка - разница  между суммой поступлений по экспортным операциям и суммой платежей по импортным  операциям, включая комиссионные, страховые, транспортные платежи и поступления  и т.д. Показатель "валютная выручка" используется при расчетах эффективности  экспорта. [1]

Для поддержания курса  национальной валюты на международном  валютном рынке центральный банк страны проводит валютную интервенцию, представляющую собой один из способов воздействия центрального эмиссионного банка страны, валюта которой является конвертируемой, на процессы формирования курса своей валюты на международном  валютном рынке. Источником для проведения валютной интервенции могут быть как внешние займы, кредиты, так  и внутреннее перераспределение  находящейся в стране валюты.

Рассмотрим подробнее  механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

На динамику валютного  курса оказывают влияние разного  рода факторы, которые подразделяются на конъюнктурные и долгосрочные. Отметим некоторые из них.

На соотношение спроса и предложения на валюту, то есть на динамику ее курса систематически воздействуют долговременные экономические  тенденции. Во-первых, на динамику валютного  курса данной страны определяющее влияние оказывает конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках, изменение которой в конечном счете обусловлено уровнем техники и технологии ее производства. Высокая конкурентоспособность обеспечивает форсирование ее экспорта и тем самым стимулирует приток иностранной валюты. Такая ситуация содействует повышению валютного курса денежной единицы данной страны.

Во-вторых, на уровень валютного  курса национальной денежной единицы  данной страны сильно воздействует инфляция, которая является отражением диспропорции между денежной массой и товарным предложением, складывающейся в стране в ходе развития макроэкономических процессов. В стране с высоким  уровнем инфляции курс ее денежной единицы будет снижаться относительно валют стран с более низким темпом инфляции. Обесценение национальной валюты стимулирует рост внутренних цен в течение продолжительного времени. Последовательное повышение  внутренних цен по сравнению с  ценами на рынках других стран уменьшает  стремление иностранцев приобретать  товары и услуги в стране с высокими темпами инфляции. Вследствие этого  ослабевает приток иностранной валюты в данную страну и происходит обесценение  ее валюты, то есть снижается ее валютный курс.

В-третьих, уровень валютного  курса тесно связан с состоянием национального финансового рынка. Если в стране складывается сложная  экономическая ситуация, когда иностранные  инвесторы начинают срочно реализовывать  акции местных предприятий и  государственные облигации и  вывозить капитал за границу, то в  этом случае обменный курс национальной денежной единицы данной страны упадет ниже паритета покупательной способности  валюты. Напротив, если в данной стране произойдет повышение процентных ставок и улучшится общее экономическое  положение, то начнется приток иностранного капитала, что в конечном счете будет содействовать повышению валютного курса денежной единицы данной страны.

На колебания валютных курсов разных национальных денежных единиц оказывает влияние и государство. Если оно проводит политику стимулирования экспорта, то ее результатом может  стать положительное сальдо платежного баланса страны, что неизбежно  скажется на повышении обменного  курса национальной валюты этого  государства. В противоположном  направлении будет действовать  государственная политика неадекватного  увеличения бюджетных расходов и  денежной массы в обращении страны. В этом случае произойдет возрастание  дефицита платежного баланса, уменьшение резервов иностранных средств и в конечном счете приведет к удешевлению национальной валюты данного государства.