Механизм функционирования мировой валютной системы: эволюция и современный этап развития

Мировая валютная система  была потрясена вновь экономическим  кризисом в 1937 г. Впервые на межгосударственном уровне введены консультации на базе трехстороннего соглашения от 25 сентября 1937 г. между США, Великобританией  и Францией. В ряде стран прокатилась  волна обесценения валют. За 1936—1938 гг. французский франк девальвировался  трижды. К концу 1938 г. золотое содержание и официальный курс доллара снизились  на 41% против уровня 1929 г., фунта стерлингов — на 43, французского франка — на 60, швейцарского франка — на 31%. Накануне второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты. Страны фашистской оси активно использовали валютно-финансовый механизм для подготовки к войне. В этом им способствовали иностранные займы и инвестиции, особенно США и Великобритании. Страны вступили во вторую мировую войну  с нестабильной мировой валютной системой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 От Генуэзской к Бреттон-Вудской валютной системе

 

Кризис мировой валютной системы и создание Бреттон-Вудской  системы. Вторая мировая война привела  к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта  новой мировой валютной системы  началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), так как страны опасались  потрясений, подобных валютному кризису  после первой мировой войны и  в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать  принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический  рост и ограничить негативные социально-экономические  последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой  валютной системе нашло отражение  в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий  по планам Г.Д.Уайта и Дж.М.Кейнса (Великобритания) формально победил  американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного  регулирования были также положены в основу Бреттон-Вудской системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

• свободная торговля и  движение капиталов;

• уравновешенные платежные  балансы, стабильные валютные курсы  и мировая валютная система в  целом;

• золото-девизный стандарт;

• создание международной  организации для наблюдения за функционированием  мировой валютной системы, для взаимного  сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

На валютно-финансовой конференции  ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав Международного валютного фонда) определили следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттон-Вудское соглашение  предусматривало четыре формы  использования золота как основы  мировой валютной системы: а)  сохранены золотые паритеты валют  и введена их фиксация в  Международный валютный фонд; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты; г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной  отмене, и для их введения требовалось  согласие Международного валютного  фонда.

3. Курсовое соотношение  валют и их конвертируемость  стали осуществляться на основе  фиксированных валютных паритетов,  выраженных в долларах. Девальвация  свыше 10% допускалась лишь с  разрешения Фонда. Установлен  режим фиксированных валютных  курсов: рыночный курс валют мог  отклоняться от паритета в  узких пределах (±1% по Уставу Международного  валютного фонда и ±0,75% по Европейскому  валютному соглашению). Для соблюдения  пределов колебаний курсов валют  центральные банки были обязаны  проводить валютную интервенцию  в долларах.

4. Впервые в истории  созданы международные валютно-кредитные  организации Международный валютный  фонд и Международный банк  реконструкции и развития. Международный  валютный фонд предоставляет  кредиты в иностранной валюте  для покрытия дефицита платежных  балансов в целях поддержки  нестабильных валют, осуществляет  контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран. [7]

Под давлением США в  рамках Бреттон-Вудской системы  утвердился долларовый стандарт —  мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим  средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных  активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттон-Вудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса — узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки.

Экономическое превосходство  США и слабость их конкурентов  обусловили господствующее положение  доллара, который пользовался всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии  служил также «долларовый голод» — острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком  золото-валютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экономическое положение стран Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото-валютных резервов, «долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена: Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс носил искусственный характер. Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов — дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью  экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару  снизились. Возникли «курсовые перекосы»  — несоответствие рыночного и  официального курсов, что явилось  причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г.

Обесценение валют вызвало  удорожание импорта и дополнительный рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950 г. в Австрии на 30%, в Великобритании и Финляндии — на 19, во Франции  — на 14%. Неизбежным следствием девальваций  было снижение жизненного уровня трудящихся.

США использовали принципы Бреттон-Вудской системы (статус доллара  как резервной валюты, фиксированные  паритеты и курсы валют, конверсия  доллара в золото, заниженная официальная  цена золота) для усиления своих  позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют  в целях поощрения экспорта и  восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттон-вудская  система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила  США влиять на валютную политику стран  Западной Европы, Японии и других членов Международного валютного фонда. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций США в мире в ущерб  другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттон-Вудской  системы постепенно расшатывали  ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали  Бреттон-вудскую систему в 60-х  годах. Изменение соотношения сил  на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х  годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое  превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив  свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского  партнера.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные  в 1944 г., перестали соответствовать  условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению  сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской  системы заключается в противоречии между интернациональным, глобальным характером Международных экономических  отношений и использованием для  их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно  доллара).

Причины кризиса Бреттон-Вудской  валютной системы. Эти причины можно  представить в виде цепочки взаимообусловленных  факторов.

1. Неустойчивость и противоречия  экономики. Начало валютного кризиса  в 1967 г. совпало с замедлением  экономического роста. Мировой  циклический кризис охватил экономику  Запада в 1969—1970, 1974—1975, 1979—1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно  влияло на мировые цены и  конкурентоспособность фирм, поощряло  спекулятивные перемещения «горячих»  денег. Различные темпы инфляции  в разных странах оказывали  влияние на динамику курса  валют, а снижение покупательной  способности денег создавало  условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность платежных  балансов. Хронический дефицит балансов  одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие  колебания курсов валют соответственно  вниз и вверх. 

4. Несоответствие принципов  Бреттон-Вудской системы изменившемуся  соотношению сил на мировой  арене. Валютная система, основанная  на международном использовании  подверженных обесценению национальных  валют — доллара и отчасти  фунта стерлингов, пришла в противоречие  с интернационализацией и глобализацией  мирового хозяйства. Это противоречие  Бреттон-Вудской системы усиливалось  по мере ослабления экономических  позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих  платежных балансов национальными  валютами, злоупотребляя их статусом  резервных валют. В итоге была  подорвана устойчивость резервных  валют. 

Поскольку Устав Международного валютного фонда допускал лишь разовые  девальвации и ревальвации, то в  ожидании их усиливались движение «горячих»  денег, спекулятивная игра на понижение  курса слабых валют и на повышение  курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через Международный  валютный фонд оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для  покрытия даже временного дефицита платежных  балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттон-вудская  система, перестал соответствовать  новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США — Западная Европа — Япония. Использование  США статуса доллара как резервной  валюты для расширения своей внешнеэкономической  и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит  своего платежного баланса национальной  валютой, часть долларов перемещается  в иностранные банки, способствуя  развитию рынка евродолларов. Этот  колоссальный рынок долларов  «без родины» сыграл двоякую  роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской  системы. Вначале он поддерживал  позиции американской валюты, поглощая  избыток долларов, но в 70-х годах  евродолларовые операции, ускоряя  стихийное движение «горячих»  денег между странами, обострили  валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль  транснациональных корпораций (ТНК)  в валютной сфере: ТНК располагают  гигантскими краткосрочными активами  в разных валютах, которые более  чем вдвое превышают валютные  резервы центральных банков, ускользают  от национального контроля и  в погоне за прибылями участвуют  в валютной спекуляции, придавая  ей грандиозный размах. Кроме  общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон-Вудской системы.

Формы проявления кризиса  Бреттон-Вудской валютной системы:

• «валютная лихорадка» — перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют  в ожидании их девальвации и скупка валют — кандидатов на ревальвацию;

• «золотая лихорадка» —  «бегство» от нестабильных валют  к золоту и периодическое повышение  его цены;

• паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг  в ожидании изменения курса валют;

• обострение проблемы международной  валютной ликвидности, особенно ее качества;