Оценка финансового потенциала организации

 

Коэффициент текущей платежеспособности рассчитывается как отношение фактической  стоимости оборотных активов  организации в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к сумме срочных обязательств организации, включающих краткосрочные кредиты, займы, различную кредиторскую задолженность. Он характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения ее срочных обязательств.

Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей  платежеспособности и ликвидности  организации, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства организации покрываются ее оборотными активами, способными, как предполагается, превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

Организация, испытывающая финансовые трудности, начинает медленнее погашать имеющиеся у нее долги, «проедать» выручку от текущей деятельности, по возможности прибегать к использованию заемных средств. Краткосрочная задолженность в связи с этим может расти более быстро, чем оборотные активы, что приведет к снижению коэффициента платежеспособности и ликвидности.

Если у организации  из года в год наблюдается недостаток оборотных средств, то ситуация носит  рискованный характер. Это может  говорить, например, об иммобилизации  оборотных средств для инвестиционной деятельности.

Иммобилизация оборотных средств  оправдана в размерах, не приводящих к сокращению основной деятельности, в противном случае, она приводит к снижению платежеспособности организации  и сложностям в осуществлении  ею операционной деятельности.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности позволяет лучше, чем коэффициент текущей ликвидности  оценить платежеспособность, так  как включает при расчете в  состав активов их наиболее ликвидную  часть. Он рассчитывается как отношение  суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Запасы, вынужденная продажа которых может принести убытки, при расчете этого коэффициента исключаются.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных, финансовых вложений к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Он показывает, какая часть срочных обязательств может быть погашена наиболее мобильными оборотными средствами.

При необходимости на основе баланса и аналитических данных рассчитывают коэффициент платежеспособности как отношение остатка денежных средств к сумме срочных платежей либо как отношение готовых средств  платежа (денег и ликвидных краткосрочных  финансовых вложений) к сумме наиболее срочных (например, сроком до одного месяца) финансовых обязательств организации.

Все названные коэффициенты являются модификациями общего показателя оценки способности организации  покрыть краткосрочную задолженность  при сохранении возможности ведения уставной деятельности.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности характеризуют  оборотные активы в их балансовой оценке в сопоставлении с краткосрочными обязательствами, но не отражают качество активов. В составе оборотных  активов могут оказаться «некачественные» активы с точки зрения возможной их конверсии в денежную форму в размере, равном их балансовой стоимости. Так, корпоративные ценные бумаги и другие финансовые активы могут иметь рыночную стоимость ниже балансовой, в составе дебиторской задолженности может быть задолженность безнадежная или трудная к взысканию, часть дебиторской задолженности может не иметь потенциальной возможности превратиться в наличность (авансированные работы, выполнение которых не подтверждено актами на отчетную дату, предоплата за продукцию превратятся не в деньги, а в затраты и запасы).

Таким образом, в составе  оборотных активов могут иметь  место неликвидные или низколиквидные активы в виде безнадежной дебиторской  задолженности, ценных бумаг, материальных запасов, готовой продукции, товаров, некачественно выполненных работ; организация может иметь недостаточное наличие запасов для производственной деятельности. Все это является следствием неплатежей, нестабильности рынка, в том числе фондового, неэффективного использования организацией имеющихся активов и ряда других причин. В этом случае, несмотря на возможную положительную оценку платежеспособности на основе коэффициентов, организация может испытывать дефицит наличных средств для текущих расчетов по обязательствам и (или) операционной деятельности. То есть показатели платежеспособности могут быть достаточно высокими, в то время как организация будет не в состоянии произвести расчеты по обязательствам в срок. В этой связи, важно произвести не только общую оценку коэффициентов платежеспособности, но и реальную способность организации погасить свои текущие долги.

Следует отметить, что при  расчете коэффициента текущей платежеспособности по официальной методике не учтено влияние структуры оборотных  активов на значение этого показателя.

Для прогноза реальной платежеспособности требуется рассмотрение структуры  оборотных активов организации  с точки зрения ликвидности, то есть способности быть конверсированными  в денежную форму в сроки, соответствующие  погашению задолжен-5сти. При этом следует помнить, что рыночная оценка отдельных оборотных средств, например, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов, не совпадает с их балансовой оценкой. Соответственно этому и коэффициенты уровня ликвидности отдельных оборотных средств будут отличаться в зависимости от оценок.

Поясним это на примере  группировки активов условной организации, выполненной для определения  степени их ликвидности. Группировку  активов произведем в направлении  от наиболее ликвидных к наименее ликвидным, учитывая при этом стоимостные изменения за отчетный период не только в балансовой, но и рыночной оценке (табл. 12).

 

Таблица 12

 

Группировка активов  ОАО «Транс» 

по уровню ликвидности

 

Наименование активов	Балансовая оценка, тыс.руб.		Рыночная оценка, тыс. руб.		Соотношение рыночной стоимости  активов и их балансовой оценки
	На начало периода	На конец  периода	На начало периода	На конец  периода	На начало периода	На конец  периода
1	2	3	4	5	6	7
1. Легкореализуемые активы- итого - денежные средства (стр. 260 ф. 1) - краткосрочные финансовые вложения  (стр. 250 ф. 1 и аналитика)	8   8     -	10   10     -	8   8     -	10   10     -	1,000   1,000     -	1,000   1,000     -
2. Дебиторская задолженность (стр. 230 + стр.240 – стр. 244 ф. 1)	509	990	509	933	1,000	0,942
3. Высоколиквидные активы (п.1. + п.2)	517	1000	517	943	1,000	0,943
4. Запасы  (стр. 210 – стр.216 ф.1)	54	74	44	74	0,815	1,000
5. Итого ликвидные активы (п.3 + п.4)	571	1074	561	1017	0,982	0,947
6. Неликвидные активы – итого 6.1. Внеоборотные активы – итого - основные средства (стр.120 ф.1) - нематериальные активы (стр.110 ф.1) - незавершенное строительство (стр. 130 ф.1) -долгосрочные финансовые вложения (стр. 140 ф.1) 6.2. Расходы будущих периодов (стр.216 ф.1) 6.3. Безнадежная дебиторская задолженность  (ф.5, аналитика) 6.4. Запасы (аналитика)	6710   6709   6692   3   -     14   1   - -	6607   6600   6435   -   151     14   7   - -	6720   6709   6692   3   -     14   1   - 10	6664   6600   6435   -   151     14   7   57 -	1,001   1,000	1,009   1,000
7. Всего активы (п.5 + п.6), (стр.190 + стр.290 ф.1)	7281	7681	7281	7612	1,000	1,000
8. Текущая краткосрочная задолженность (стр. 690 – стр. 640 – стр.650 ф.1)	273	623

 

 

По уровню ликвидности все активы организации сгруппированы в таблице 12 в четыре группы. Они расположены в порядке убывания уровня ликвидности: легкореализуемые, высоколиквидные, ликвидные, неликвидные активы.

К легкореализуемым активам относятся  готовые средства платежа в виде денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. На практике в связи с нестабильностью фондового рынка неэффективным управлением портфельными инвестициями краткосрочные финансовые активы могут быть низколиквидными. В приведенном примере легкореализуемые активы представлены только денежными средствами и составляют на начало и конец отчетного периода соответственно 8 и 10 тыс. руб.

Высоколиквидные активы включают помимо легкореализуемых активов реальную дебиторскую задолженность. В нашем  примере на начало периода организация не имела безнадежной дебиторской задолженности. На конец периода высоколиквидные активы сократились в связи с появлением у организации безнадежных к получению долгов, размер которых составил 57 тыс. руб., или 0,7% активов организации.

Общая сумма ликвидных активов включает помимо высоколиквидных активов также запасы, готовые к реализации. В нашем примере акционерное общество располагало ликвидными активами, сумме 571 тыс. руб. на начало и 1074 тыс. руб. на конец периода, то же время с учетом реальной стоимости (ликвидности) величина ликвидных активов составила соответственно 561 тыс. руб. и 1017 тыс. руб.

Неликвидные активы включают такие  активы организации, которые могут  быть обращены в денежную форму со значительным временным лагом. К  ним относятся все внеоборотные активы (основные средства, незавершенные капитальные вложения, оборудование к монтажу, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения). В практике финансового анализа к этой группе гласят также расходы будущих периодов, безнадежную дебиторскую задолженность, другие активы. В нашем примере величина неликвидных активов по данным баланса составила 6170 тыс. руб. 8 тыс. руб. на конец периода. С учетом рыночной стоимости возможности конверсии  неликвидных  активов у организации больше: 6720 тыс. руб. на начало периода и 6665 тыс. руб. на конец периода.

Оценку уровня ликвидности активов  можно также произвести с помощью  коэффициентов стабильности активов  и обеспеченности организации теми или иными средствами платежа. Рассчитаем коэффициенты по данным приведенной выше таблицы 12 и вставим их в таблице 13.

 

Таблица 13

 

Оценка уровня ликвидности  активов 

с помощью коэффициентов

Наименование активов	Коэффициенты уровня ликвидности по балансовой оценке		Коэффициенты уровня ликвидности по рыночной оценке
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
1.Легкореализуемые активы –  итого - денежные средства  (стр. 260 ф.1) - краткосрочные финансовые вложения (стр.250 ф.1 и аналитика)	0,001   0,001     -	0,001   0,001     -	0,001   0,001     -	0,001   0,001     -
2.Дебиторская задолженность (стр.230 + стр.240 – стр.244 ф.1)	0,070	0,129	0,070	0,121
3.Высоколиквидные активы (п.1. + п. 2.)	0,071	0,130	0,071	0,123
4.Запасы (стр.210 – стр.216 ф.1)	0,007	0,010	0,006	0,010
5.Итого ликвидные активы (п.3 + п.4)	0,078	0,140	0,077	0,132
6. Неликвидные активы - итого 6.1. Внеоборотные активы – итого - основные средства (стр.120 ф.1) - нематериальные активы (стр.110 ф.1) - незавершенное строительство (стр.130 ф.1) - долгосрочные финансовые вложения (стр.140 ф.1) 6.2 Расходы будущих периодов (стр.216 ф.1) 6.3. Безнадежная дебиторская задолженность  (ф.5, аналитика) 6.4. Запасы (аналитика)	0,922 0,921   0,919   -   -   0,002   -   - -	0,860 0,907   0,838   -   0,020   0,002   0,001   - -	0,923 0,921   0,919   -   -   0,002   -   - -	0,868 0,907   0,838   -   0,020   0,002   0,001   - -
7.Всего активы (п.5 + п.6), (стр.190 + стр.290 ф.1)	1,00	1,00	1,00	1,00

 

Коэффициент стабильности активов  отражает долю неликвидных активов  в общей сумме активов организации. Он рассчитывается как отношение общей суммы неликвидных активов организации (по балансовой стоимости либо уточненной с учетом рыночной конъюнктуры и возможности их конверсии в деньги) к общей сумме всех активов организации по балансовой стоимости. В нашем примере он равен на начало периода соответственно 0,922 (0,923), на конец периода - 0,860 (0,868). Это означает, что в активах акционерного общества в балансовой оценке неликвидные активы составляли 92,2% на начало периода, на конец периода их доля сократилась до 86%. С учетом реальной (рыночной) стоимости активов неликвидные активы общества составляли соответственно 92,3% и 86.8%.

Коэффициент обеспеченности организации  ликвидными активами - величина, обратная коэффициенту стабильности активов. Он рассчитывается как отношение суммы ликвидных активов к общей сумме активов организации либо как единица минус коэффициент стабильности активов и характеризует долго ликвидных активов в общей сумме активов организации. В приведенном примере акционерное общество по данным баланса располагало ликвидными активами в размере 7,8% на начало периода и 14% - на конец периода. С учетом наличия у общества безнадежной к взысканию дебиторской задолженности и части неликвидных (низколиквидных) запасов, доля активов соответственно составила 7,7% и 13,2%.

Поскольку разные группы активов имеют  разные периоды их обращения в  денежную форму, при оценке уровня ликвидности  рассчитывают уточняющие показатели обеспеченности организации ликвидными активами: коэффициенты обеспеченности организации готовыми средствами платежа, высоколиквидными активами. Оба показателя рассчитываются как отношение суммы легкореализуемых активов или высоколиквидных активов к общей сумме активов и показывают уровень обеспеченности организации готовыми средствами платежа либо высоколиквидными активами. Данные коэффициенты можно рассчитать как по данным баланса, так и по рыночной стоимости оборотных активов. В анализируемом акционерном обществе степень обеспеченности готовыми средствами платежа довольно низкая: 0,1% всех активов. Высоколиквидные активы составляли на начало периода 7,1%, на конец – 13,0%. Однако с учетом их рыночной оценки доля высоколиквидных активов составила наконец периода лишь 12,3%.

По данным баланса и таблицы 12, содержащей данные о реальной ликвидности активов организаций, рассчитаем коэффициенты платежеспособности, представив их в таблице 14.

Значение коэффициента текущей  платежеспособности и ликвидности  на начало периода соответствовало  рекомендуемому, что свидетельствует  о том, что общество располагало ликвидными активами для погашения своей краткосрочной задолженности. На конец года значение коэффициента снизилось, но акционерное общество продолжает оставаться платежеспособным, так как его ликвидные активы превышают размер краткосрочной задолженности. Значение коэффициента текущей платежеспособности и ликвидности (1,7) остается в пределах рекомендуемого.