Перспективы развития компании ЗФ ОАО «ГМК «Норильский никеле»

По  мнениюТ.Н. Матвеева,инвестиционная привлекательность предприятия – это комплексный показатель, характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие[8]. Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от множества факторов таких как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т.д. Данное определение больше характеризует предприятие как участника рыночной системы страны. По  мнению автора, такое определение больше подходит для крупных предприятий и определяет комплексный подход к определению «инвестиционной привлекательности»[8].

 Более  точно экономическая сущность  инвестиционной привлекательности  дается в определенииЛ. Валинуровой и О. Казаковой. Они понимают под этим термином совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы любого участника инвестиционного процесса его можно отнести к комплексному подходу. В настоящее время аудиторские фирмы и компании, занимающиеся аналитическими обзорами, а также финансовые аналитики на фондовом рынке используют для аналитической работы системы критериев, что позволяет достоверно оценить финансовое состояние и инвестиционную привлекательность предприятия. При этом оценка инвестиционной привлекательности должна быть произведена как на основе полного комплекса финансовой отчетности, с учетом знания всех особенностей формирования экономических показателей и правильности их применения, так и с применением вне учётной информации о предприятии[9].

На  основании вышеизложенного можно  сделать вывод о том, что на настоящий момент существует большое  количество определений понятия  инвестиционной привлекательности  предприятия. По мнению автора, предприятие, проводя инвестиционный анализ и оценку инвестиционной привлекательности предприятия, должны базироваться не только на большом количестве однотипных показателей, рассчитанных по данным бухгалтерской отчетности, но и учитывать другие факторы, не связанные с финансовой деятельностью предприятия (конъюнктура рынка, деловая репутация акционеров компании, уровень преступности в регионе и пр.).

1.2. Сущность и экономическое  содержание инвестиционной привлекательности

Изучение вопросов и задач  инвестирования всегда находилось в  центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные  основы хозяйствования, определяя процесс  экономического роста в целом, но, несмотря на их популярность как предмета научных исследований, единого подхода  к определению сущности и экономического содержания пока выработано не много. В современной литературе они трактуются разнопланово: отождествляются, имеют недостаточно четкий набор элементов и характеристик, с помощью которых описываются и оцениваются, либо их трактовка чрезмерно узка.

Прежде чем раскрыть сущность категории «инвестиционная привлекательность» необходимо рассмотреть ее основные элементы. Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономической  системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Рассмотрим основные теоретические подходы.

В своем развитии теория инвестиций прошла несколько этапов. Начальным можно считать работы австрийской экономической школы (Г. Бем-Бавери), где инвестиции трактуются как обмен удовлетворения сегодняшних  потребностей на удовлетворение их в  будущем. В 20-30-х гг. прошлого столетия, в период зарождения теории финансов как науки, появились работы И. Фишера по теории процентной ставки. Теоретический  подход к оценке капитальных активов  был предложен в работах Ф. Вильямса.

В рамках общего подхода  инвестициями являются все виды финансовых, материальных и других ценностей, вкладываемые инвесторами в объекты предпринимательской  и иной деятельности с целью извлечения прибыли. Определение, которое можно  дать вложениям капитала, - утверждает французский экономист П. Массе, сводится к следующему: «инвестирование  представляет собой акт обмена удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое  удовлетворение ее в будущем с  помощью инвестированных благ.

Дж. Кейнс в 1936 году определял  инвестиции как «...текущий прирост  капитального имущества вследствие производственной деятельности данного  периода». Это - «и часть прибыли  за определенный период, которая не была использована для потребления».

В этом определении четко  выявлена сущностная характеристика инвестиций. С одной стороны, они отображают величину аккумулированного дохода, объема инвестиционных ресурсов (потенциальный  инвестиционный спрос), с другой стороны, выступают в форме вложений (затрат), которые определяют прирост стоимости  капитального имущества (реализованный  инвестиционный спрос и предложение). Весьма распространенной является интерпретация  инвестиций как набора благ, ценностей, которые вкладываются в деятельность с целью получения определенных эффектов в будущем.

В широком смысле под инвестициями современная экономическая наука  понимает К.Р. Макконелл: «...затраты  на производство и накопление производства и увеличение товарных запасов». А  под средствами производства, инвестиционными  товарами, т.е. капиталом - «... созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг: товары, которые непосредственно не удовлетворяют потребности человека...» .

Э.Дж. Долан, К.Д. Кэмпбелл считают, что инвестиции, совершаемые хозяйствующими субъектами, состоят из двух компонентов. Первый из них - это инвестиции в  основной капитал, то есть, приобретение вновь произведенных капитальных  благ, таких, как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного  назначения. Второй компонент - инвестиции в товарно-материальные запасы, представляющие собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в  производственном процессе, и непроданных  готовых товаров.

Аналогично вышеприведенным  понятие сущности инвестиций встречается  в научных трудах американских ученых - специалистов в сфере агробизнеса  Э. Касла, М. Беккера и А. Нелсона. Они понимают под инвестициями дополнительные вложения средств в основные и  оборотные фонды в процессе хозяйственной  деятельности. Причем, в сельском хозяйстве  эти экономисты подразделяют инвестиции на четыре категории: 1) замена физически  или морально устаревшего оборудования; 2) внедрение и освоение новых  технологий, а также средств механизации  в целях сокращения затрат и увеличения доходов; 3) расширение существующих предприятий  и производственных мощностей; 4) развитие новых производств.

Нельзя не согласиться  с их мнением, что в агропромышленной системе, в том числе в сельском хозяйстве «особенность капитальных  вложений заключается в том, что  эффект от них проявляется не сразу, в отличие от текущих вложений.фермер может изменить рацион для скота без большого урона, но если только что построенное здание «не работает», то на изменение неправильного решения потребуется много времени и средств. Вообще перепрофилирование капитальных затрат обходится очень дорого».

До. 80-х гг. в отечественной  экономической литературе термин "инвестиции" для анализа процессов воспроизводства  практически не использовался, инвестиции большей частью отождествлялись  с капитальными вложениями.

В зарубежной литературе используются как термин "инвестиции", так  и термин "капитальные вложения". Так, Д. Норткотт разделяет инвестиционные решения и решения о капитальных  вложениях. Капитальные вложения он рассматривает как статью в бюджете долгосрочных расходов, в котором определяются направление долгосрочных инвестиций и источники их финансирования. По его мнению, вопрос об источниках финансирования является неотъемлемой частью инвестиционных решений, а капитальные вложения тесно связаны с выбором инвестиционных проектов. Каждый из этих вопросов влияет друг на друга. Те инвестиции, которые рассматриваются как капитальные вложения, предполагают приобретение оборудования, а также другие затраты, связанные с повышением способности предприятия достигать стратегических и оперативных целей. Капитальные вложения (капитальное инвестирование) подразумевают принятие решений о долгосрочном, рисковом вложении средств в активы предприятия. Эти решения принимаются во внутренней социальной среде фирмы и влияют на все аспекты ее жизнедеятельности (включая сотрудников фирмы). Качество инвестиций может быть гарантировано только при правильной оценке эффективности капитальных вложений.

Значительный вклад в  развитие теоретических основ капитальных  вложений внес возглавляемый Т. С. Хачатуровым  Научный совет АН СССР по проблеме "Экономическая эффективность  основных фондов, капитальных вложений и новой техники". Т. С. Хачатуров  дал следующее определение: "Под  капитальными вложениями понимаются затраты  на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование".

Т. С. Хачатуров разделял капитальные вложения экстенсивного  и интенсивного типа. Вложениями экстенсивного  типа он называл вложения, имеющие  целью увеличение объема производства на базе существующей техники и технологии. Под капитальными вложениями интенсивного типа он понимал те вложения, которые  предусматривают внедрение новой  или улучшенной техники и технологии, использование внутренних резервов производства, уменьшение потерь.

В типовой методике определения  экономической эффективности капитальных  вложений, вышедшей в 1994 г., а также  в других методических рекомендациях  инвестиции рассматривались уже  не только как вложения в основные фонды, но и как вложения в основные средства.

В соответствии с этим сложились  затратный и ресурсный подходы  к определению экономической  сущности инвестиций. При затратном  подходе инвестиции рассматривались  как затраты на простое и расширенное  воспроизводство основных фондов.

Основой ресурсного подхода  стало выделение ресурсов как  составляющего элемента инвестиций. Последние рассматривались как  финансовые средства, необходимые для  воспроизводства основных фондов. Недостатком  обоих подходов являлась статичная  характеристика объекта анализа, недостаточное  исследование инвестиций как целостного процесса.

Достаточно близким к  современной трактовке понятия "инвестиции" является следующее определение: "Вложения в основной капитал (основные средства производства), в запасы, а также  в другие экономические объекты  и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств  на продолжительное время, именуются  инвестициями". В настоящее время в работах российских ученых, также как и в практической деятельности, принято, в основном, расширенное толкование, как инвестиций, так и инвестиционного процесса. Так, В. Бочаров и Р. Попова считают, что инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Данному определению близка трактовка А. Е. Городецкого и  А. А. Воронина: "Инвестиции (от латинского investio - вкладываю, одеваю) - экономическая  категория, выражающая долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской  деятельности с целью получения  прибыли".

Вместе с тем, ограничение  инвестиций только сферой предпринимательской  деятельности не вполне правомерно, капитал  вкладывается и в социальную сферу, в гуманитарные проекты, где инвестиции в основном осуществляются государством и органами местного самоуправления.

Постановка вопроса относительно определения достижения социального  эффекта как одной из целей  инвестиционных вложений является весьма противоречивой. Проведенное исследование эволюции определений инвестиций показало, что в ранних экономических теориях  единым субъектом инвестиционной деятельности признавалось предприятие, а единой целью инвестиционных вложений определялось получение прибыли. С выделением в отдельные категории новых  субъектов инвестиционной деятельности, таких как, население, государство, изменяются и представления об инвестиционных вложениях. Попутно меняется и расстановка  акцентов в понимании сущности инвестиционных процессов. Так появляются определения  дохода как средства достижения социального  эффекта. Известны определения, где  приоритет отдается другим целям. К примеру, Ю. Матькин одной из целей инвестиционной деятельности определяет получение экономического эффекта.

Вероятно, именно разнообразные  подходы к проблеме позволяют  появляться определениям, где целью  осуществления инвестиций является получение любого социального эффекта.

Такие узко ориентированные определения понятия «экономического эффекта», противоречат самой сущности инвестиций, нивелируют ее как экономическую категорию. Единой целью осуществления инвестиций может быть достижение экономического эффекта, то есть получение прибыли(дохода). Подобной мысли придерживаются некоторые отечественные и зарубежные ученые.

Существуют и другие трактовки. Наиболее приемлемыми для использования  в практической деятельности представляются определения, данные в Федеральном  законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений", в редакции от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ.

Согласно этому документу инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

А инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения, прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В этом же Законе дано и определение "капитальные вложения" - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе, затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.