Проблемы формирования и регулирования рынка Форекс в РФ

 

VIII ВСЕРОССИЙСКИЙ КОНКУРС МОЛОДЁЖИ ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫХ УЧРЕЖДЕНИЙ И НАУЧНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ НА ЛУЧШУЮ РАБОТУ «МОЯ ЗАКОНОТВОРЧЕСКАЯ ИНИЦИАТИВА»

_______________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

Секция: Бюджетное, финансовое и налоговое законодательство

 

Тема: «Проблемы формирования и регулирования рынка Форекс в РФ»

 

 

 

 

 

Авторы: Касютин Александр Александрович, Хоришко Диана Владимировна

 

 

Научный руководитель: Щербатова Татьяна Анатольевна, доцент, к.э.н.

 

 

Место выполнения работы: ФГБОУ ВПО «Майкопский государственный технологический университет» (филиал)

 

 

 

 

 

 

 

2012-2013

 

Содержание

 

Введение	3
1 История возникновения  рынка Форекс	4
2 Сущность рынка Форекс, его структура	7
3 Тенденции  и динамика рынка Форекс	10
4 Основные понятия,  термины и определения рынка Форекс	15
5. Состояние  рынка Форекс в РФ	19
6 Рынок Форекс  и государственное регулирование	21
7 Проблемы законодательной базы регулирования рынка Форекс	27
Заключение	31
Литература	33

 

 

 

Введение

 

В настоящее время Форекс является самым крупным финансовым рынком мира. Сделки на рынке Форекс не являются биржевыми и, хотя на некоторых биржах и производят куплю-продажу валюты, объем таких операций очень мал.

На рынке Форекс осуществляются операции только с валютами, и в этом есть одно из главных отличий рынка Форекс от фондового рынка, на котором операции проводятся с ценными бумагами. Торговля на рынке Форекс осуществляется круглые сутки, в отличие от фондового рынка, для которого установлено фиксированное время работы.

Постепенно оборот средств на рынке Форекс начал расти. Так, в 2010 г. на рынке происходил оборот примерно 4 трлн. долларов США ежедневно. При этом аналитики прогнозируют, что до 2020 г. внутридневной оборот средств на Форекс достигнет 10 трлн. долларов США.

Основные валюты – это евро, доллар США, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, которые образуют наиболее торгуемые на рынке Форекс валютные пары: EURUSD, GBPUSD, USDCHF, USDJPY. Далее следуют канадский доллар, австралийский доллар и новозеландский доллар и, соответственно, валютные пары USDCAD, AUDUSD и NZDUSD. Основные пары кросс-курсов: EURJPY, EURGBP, EURCHF, GBPJPY, GBPCHF.

Доллар США участвует в 90% всех сделок, евро – в 37%, йена – в 20% и фунт стерлингов в 17% всех торговых операций на Форекс. На пару EURUSD приходится 28%, USDJPY – 17% и GBPUSD – 14% всех сделок на Форекс.

Основными участниками валютного рынка являются: центральные банки, коммерческие банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании, валютные биржи, валютные брокеры, частные лица.

Актуальным  является вопрос о регулировании так называемого внебиржевого рынка Форекс. Он формируется в России, и количество физических лиц составляет, по различным оценкам, около 15 млн. человек - что как минимум в 10 раз больше, чем число участников реального рынка ценных бумаг. Суть проблемы внебиржевого рынка Форекс - это не просто правильная классификация инструмента. Проблема состоит в том, что существует целая теневая игровая индустрия, которая не платит налогов, не контролируется властями и устанавливает свои правила игры.

Одним из главных  преимуществ фондового рынка  перед валютным рынком Форекс для  Российской Федерации состоит в  том, что брокер, через которого осуществляется торговля на фондовом рынке, выступает также в роли налогового агента, тем самым снимая «головную боль» инвестора в вопросах, касающихся налогообложения. На рынке Форекс возможность легально оформить деятельность, касающуюся уплаты налогов довольно туманна. Это объясняется проблемами, существующими в законодательстве.

 

 

1 История возникновения рынка Форекс

 

Исторически было доказано, что стоимостным мерилом, принятым в государстве, должен быть один металл, т.н. монометаллизм. Так, в различных странах, в различные исторические периоды, в зависимости от наличия достаточного количества определенного металла в государстве и стабильности цены на него, вводились медный, серебряный, золотой стандарты. На протяжении XIX в. в основных промышленных странах по ряду исторических, экономических и политических причин был введен золотой стандарт. Юридически это было закреплено на Парижской конференции 1867 г.: валюта каждой страны участницы «золотого клуба» менялась по определенному курсу на золото и обратно; сам курс определялся рынком; однако, по естественным причинам он не мог отклониться более чем на ~1% от установленного. Так появилась первая мировая валютная система – скоординированная денежная политика ведущих промышленных стран.

Первые деньги сами по себе являлись носителями стоимости. Т.е. ценность представлял сам материал, из которого они были сделаны (собольи шкурки, жемчужины, золото и т.д.). Поэтому не возникало вопроса о валютном курсе. Было известно, что, например в немецкой марке содержится столько золота, а во французском франке столько. С увеличением товарной массы стало невозможно обеспечивать соответствующий объем денежной массы, изготавливая деньги из золота и т.п. Поэтому деньги стали изготавливать из широко распространенных и дешевых материалов и из носителей стоимости деньги стали суррогатами стоимости. После чего сразу встал вопрос о вычислении курса одной валюты относительно другой. Первой системой международных договоренностей, регулирующих валютообменные операции стал так называемый золотой стандарт.

Система золотого стандарта сформировалась после окончания эпохи наполеоновских войн 1803-1825гг. Ее суть состояла в том, что страны-участницы фиксировали в своих денежных единицах золотое содержание и обязывались обменивать в соответствие с этим свою валюту на золото, если какая либо другая страна участница потребует это сделать. Данная система просуществовала практически до первой мировой войны, хотя ее часто сотрясали кризисы. Не все страны хотели и могли выкупать свою валюту за золото, если кто-то из других стран участниц это требовал.

В период с первой до конца второй мировых войн четкой системы, регулирующей валютообменные операции не существовало, но уже начали появляться международные финансовые организации. В 1930 г. в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных Расчетов. Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых государств, а также государств, временно испытывающих дефицит платежного баланса.

Следующим этапом становления мировой финансовой системы были Бреттон-Вудские соглашения, которые сыграли огромную роль в финансовой и экономической жизни стран-участниц. В США в 1944г. прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британского соперничества. На конференции присутствовали известные ученые: Джон Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принять новый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.

Основные положения Бреттон-Вудской системы

• Международный валютный фонд (МВФ, IMF) становится важнейшим институтом, контролирующим международные финансово-экономические отношения, его первичное предназначение состояло в выдаче стабилизационных кредитов странам, выполняющим рекомендации МВФ;
• Провозглашены валюты, играющие роль международных резервов (доллар и фунт стерлингов);
• Установлены регулируемые паритеты валют, привязанные к доллару США (возможно отклонение - 1; доллар привязан к золоту (унция золота - );
• Члены МВФ имею право менять паритеты только с согласия МВФ;
• По завершению переходного периода все валюты должны стать конвертируемыми; для соблюдения этого принципа все правительства обязуются хранить международные резервы, а при необходимости совершать интервенции на валютных ранках.
• Члены МВФ делают взнос валютой (75%) и золотом (25%).

В 1947г. США принимают программу восстановления европейской экономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе обрисовывает план, согласно которому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда она самостоятельно сможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач является утоление "долларового голода". Если в 1949 г. долларовые обязательства США Европе составляли 3.1 млрд., то в 1959 г. они достигли 10.1 млрд. долларов.

В 1964г. Япония объявила о конвертируемости своей валюты. После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в состоянии поддерживать цену за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. Администрацией Кеннеди были осуществлены следующие действия: введен налог на процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к возникновению нового рынка - рынка евродолларов.

В 1967г. произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар по стабильности Бреттон-Вудской системы. В 60-ые годы дефицит платежного баланса США приводит к сокращению золотого запаса с 18 до 11 млрд. долларов. Одновременно с этим увеличиваются внешние долги США.

В США в 1970 г. резко снижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. За короткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу, где уровень процентных ставок был более высоким.

В мае 1971г. Германия и Голландия объявляют о временном свободном плавании своих валют. В августе того же года рост дефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановить конвертируемость долларов в золото. В декабре на совещании в Смитсоновском институте в Вашингтоне была предпринята последняя попытка сохранить Бреттон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов от паритетов был увеличен до 4.5% Удержать границы интервала было сложно. Далее Бундесбанк провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громадная сумма по тем временам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Японии временно закрылись, а США объявили о девальвации доллара на 10%. Развитые страны прекратили поддерживать фиксированные паритеты.

В 1972 г. группа из двадцати наиболее крупных стран мира выступила с инициативой пересмотра Бреттон-Вудских соглашений для реформирования мировой финансовой системы, т.к. к этому времени фактически сложилась система «плавающих регулируемых валютных курсов». Целью этих стран стала разработка новых правил поведения государств и их центробанков:

а) принятие декларации с обязательствами, что все ограничения международных платежей и торговли проводятся только после согласования с МВФ;

б) регулирование действий центробанков по проведению интервенции на валютном рынке для недопущения искусственных валютных курсов в интересах страны-эмитента.

Был введен новый механизм расчёта заимствований через – SDR (Special Drawing Rights). SDR это искусственная единица, распределяемая между странами-участницами в соответствии с их квотами. Она может быть использована для предоставления займов, купли-продажи валюты и проведению платежей между странами МВФ. Стоимость SDR определялась сначала по средневзвешенной стоимости корзины из 16 валют, а к 1981 г. в корзине было оставлено 5 валют.

В 1973-1974гг. США поэтапно отменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольного ограничения иностранных кредитов. Бреттон-Вудская система прекратила свое существование. В последние годы действия Бреттон-Вудской системы валютные трейдеры получали большую спекулятивную прибыль в периоды, следовавшие за прекращением интервенций центральных банков. После отказа от фиксированных курсов возможности извлечения такой прибыли стали сильно ограниченными. Многие банки понесли крупные убытки, а два - "Банкхаус Херштадт" в Колоне и "Френклин Нэшнл" в Нью-Йорке - обанкротились из-за неудачных спекулятивных операций.

В 1976г. состоялась Ямайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государств обоснованы новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при международных платежах. Основными элементами новой системы выступают межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют. Платежными средствами выступают национальные валюты государств. Главным механизмом, посредством которого осуществляются международные валютные операции, выступают коммерческие банки. С этого момента официально начала функционировать новая система мировых финансовых отношений, получившая название «Система плавающих регулируемых валютных курсов».

Таким образом, 8 января 1976 г. на Ямайке в г. Кингстоне на заседании министров финансов стран участниц МВФ было принято соглашение о новой международной валютной системе в виде поправок к уставу МВФ, который усилил контроль за мировой экономикой и вывел золото из международной системы платежей. Страны МВФ стали покупать золото по рыночной цене, а доли взносов стран-участниц в МВФ в виде золота были возвращены этим странам, т.к. их заменили на взносы в национальной валюте. Были сняты ограничения на изменения курсов валют, цена одной валюты по отношению к другой могла меняться, что открыло возможности для проведения спекулятивных сделок. Проведение сделок между банками из разных стран стало намного проще. В связи с этим, 8 января 1976 г. считается датой рождения международного валютного рынка Форекс (Foreing Exchange).