Проблемы формирования и регулирования рынка Форекс в РФ

В настоящее время Форекс является самым крупным финансовым рынком мира. Сделки на рынке Форекс не являются биржевыми и, хотя на некоторых биржах и производят куплю-продажу валюты, объем таких операций очень мал.

На рынке Форекс осуществляются операции только с валютами, и в этом есть одно из главных отличий рынка Форекс от фондового рынка, на котором операции проводятся с ценными бумагами. Торговля на рынке Форекс осуществляется круглые сутки, в отличие от фондового рынка, для которого установлено фиксированное время работы.

Постепенно оборот средств на рынке Форекс начал расти. Так, в 2010 г. на рынке происходил оборот примерно 4 трлн. долларов США ежедневно. При этом аналитики прогнозируют, что до 2020 г. внутридневной оборот средств на Форекс достигнет 10 трлн. долларов США.

2 Сущность рынка Форекс, его структура

Форекс (Форекс, от англ. FOReign EXchange – валютный обмен) – рынок межбанковского обмена валют по свободным ценам. Обычно используется сочетание «рынок Форекс». Термин Форекс принято использовать для обозначения взаимного обмена валют, а не всей совокупности валютных операций.

В англоязычной среде Форексом обычно называют валютный рынок, а также торговлю валютой. В русском языке термин Форекс обычно используется в более узком смысле – имеется в виду исключительно спекулятивная торговля валютой через коммерческие банки или дилинговые центры, которая ведётся с использованием кредитного плеча, то есть маржинальная торговля валютой.

Операции на рынке Форекс по целям могут быть торговыми, спекулятивными, хеджирующими, регулирующими, то есть валютные интервенции  центробанков.

В настоящее время выделяют следующие виды валют:

• обратимые (конвертируемые) - валюты, не имеющие ограничений в совершении любых финансовых операций как для резидентов, так и для нерезидентов и обменивающиеся на любую иностранную валюту (американский доллар, канадский доллар, швейцарский франк и др.);
• частично обратимые - валюты, имеющие ограничения по некоторым валютным операциям или ограничения для резидентов. К частично обратимым относятся валюты большей части западноевропейских стран (Великобритании, Франции, Италии, Бельгии, Нидерландов, Швеции, Дании, Норвегии, Финляндии и Австрии). В декабре 1958 г. эти страны упразднили валютные ограничения для нерезидентов, в результате чего последние могут переводить любые суммы на банковских счетах в американские доллары и другие валюты;
• необратимые (замкнутые) - валюты, сохраняющие ограничения по всем валютным операциям как для резидентов, так и для нерезидентов (функционирует в пределах только одной страны и не подлежит обмену). К ним относятся валюты зависимых и развивающихся стран, которые прикреплены к валютам метрополий и курсы которых устанавливаются на уровне, выгодном для иностранных монополий.

Становление системы плавающих курсов привело к трём существенным итогам:

1. Импортёры, экспортёры и обслуживающие их банковские структуры были вынуждены стать регулярными участниками валютного рынка, поскольку изменения курсов валют могут сказаться на финансовых результатах их работы как с положительной, так и с отрицательной стороны.
2. Центральные банки получили возможность оказывать воздействие на курсы национальных валют и влиять на экономическую ситуацию в стране рыночными методами, а не только административными.
3. Курсы наиболее ликвидных национальных валют формируются на основе поиска рынком точки равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением, а изменение спроса и предложения на рынке вызывает смещение курса в ту или иную сторону.

Рынок Форекс является валютным рынком, объект торговли – торговые пары. Основные валюты – это евро, доллар США, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, которые образуют наиболее торгуемые на рынке Форекс валютные пары: EURUSD, GBPUSD, USDCHF, USDJPY. Далее следуют канадский доллар, австралийский доллар и новозеландский доллар и, соответственно, валютные пары USDCAD, AUDUSD и NZDUSD. Основные пары кросс-курсов: EURJPY, EURGBP, EURCHF, GBPJPY, GBPCHF.

Рисунок 1 – Валютное соотношения по объему сделок

Доллар США участвует в 90% всех сделок, евро – в 37%, йена – в 20% и фунт стерлингов в 17% всех торговых операций на Форекс. На пару EURUSD приходится 28%, USDJPY – 17% и GBPUSD – 14% всех сделок на Форекс.

Основными участниками валютного рынка являются: Центральные банки, коммерческие банки, Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании, валютные биржи, валютные брокеры, частные лица.

В функцию центральных банков входит управление государственными валютными резервами и обеспечение стабильности обменного курса. Для реализации этих задач могут проводиться как прямые валютные интервенции, так и косвенное влияние – через регулирование уровня ставки рефинансирования, нормативы резервирования и т.п.

Коммерческие банки проводят основной объём валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В банках концентрируются совокупные потребности товарных и фондовых рынков в обмене валют, а также в привлечении и размещении средств. Помимо удовлетворения заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счёт собственных средств. В конечном итоге, международный валютообменный рынок Форекс представляет соб ой рынок межбанковских сделок.

Наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объём операций которых достигает миллиардов долларов. Объём одного межбанковского контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн. долларов США или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, затраты на межбанковский информационно-торговый терминал составляют до 6 тыс. долларов в месяц. Из-за этих условий, на Форексе не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определённый процент от суммы сделки.

При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках регулярно возникает ситуация внутреннего клиринга, когда посреднику не требуется обращаться к стороннему контрагенту (не нужно проводить реальную конвертацию через Форекс). Но свои комиссионные посредники получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на Форексе. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.

Суммарные заявки от импортёров формируют устойчивый спрос на иностранную валюту, а от экспортёров – её предложение, в том числе в форме валютных депозитов (временно свободных остатков на валютных счетах). Как правило, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Основной задачей международных инвестиционных компаний, пенсионных и хеджевых фондов, страховых компаний является диверсифицированное управление портфелем активов, что достигается размещением средства в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. К данному виду можно отнести также крупные транснациональные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий.

В ряде стран функционируют национальные валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.

В функцию валютных брокеров входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За своё посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Но сумма этой комиссии зачастую меньше, чем разница между ссудным процентом банка и ставкой по банковскому депозиту. Банки так же могут выполнять эту функцию. В этом случае они не выдают кредит и не несут соответствующие риски.

Частные лица проводят широкий спектр операций, каждая из которых невелика, но в сумме могут формировать существенный дополнительный спрос или предложение: оплата зарубежного туризма; денежные переводы заработной платы, пенсий, гонораров.

На сегодняшний момент валютный рынок Форекс стал глобальным, объединенным единой сетью через интернет. Неделя на валютном рынке Форекс начинается в полночь с воскресенья на понедельник утром и закрывается в полночь в с пятницы на субботу. Торговля участников рынка зависит от их местоположения и часовых поясов. Имеется несколько разных торговых сессий. Наибольший объем торговых операций совершается в европейскую сессию. Азиатская и американская сессии являются самыми агрессивными. А самыми спокойными считаются австралийская и новозеландская сессии.

Ежедневный объем торговых операций валютой на рынке Форекс в мире достигает $2 трлн. США. Лондонский рынок совершает почти 32% оборота, рынок США - 18%, рынок Германии - 10%. Сделки с участием американского доллара составляют 70% от всего объёма валютных операций. На долю интернет-брокеров сейчас приходится почти 10 % оборота всего рынка Форекс.

Главная привлекательность валютного рынка Форекс, притягивающая к нему мелких трейдеров, - это возможность торговать валютами при отсутствии у них большой суммы денег, необходимой для проведения торговых операций. Дилинговые центры (брокеры), предоставляющие кредитное плечо (маржевая торговля), требуют внесения залогового депозита и дают возможность заключать сделки купли/продажи валют на суммы в 100- 500, а иногда и в 1000 раз большие, чем имеющийся у них депозит. Риск потерь несёт сам трейдер, а депозит подстраховывает брокера.

Движущая сила валютного рынка Форекс обусловлена перемещением капитала между государствами, экономическим состоянием ведущих стран мира, политическими и психологическими факторами. Все эти сведения и новости каждый день дают «богатую пищу» биржевикам для построения своих стратегий получения доходов. Эксперты по рынку Форекс систематизируют все поступившие сведения и проводят качественный всесторонний анализ рынка.

Преимущества рынка Форекс: ликвидность, доступность, режим работы, большое кредитное плечо, стоимость, небольшой начальный капитал, стабильность рынка.

Рынок оперирует огромными денежными массами и предоставляет полную свободу при открытии или закрытии позиции практически любого объема по существующей на данный момент рыночной котировке. Благодаря системам электронной торговли, операции с валютой, в последние годы стали доступны даже физическим лицам, и сейчас торговать на рынке Форекс может практически любой человек 24 часа в сутки, в то время как торговля на фондовом и товарном рынках прерывается в конце дня и возобновляется только следующим утром.

Также существует возможность купли и продажи иностранных валют при отсутствии всей суммы, необходимой для проведения операций. Объем сделки может в несколько раз превышать объем внесенных средств. Банк или иная кредитная организация предоставляют ему недостающие средства. Рынок Форекс в отличие от других рынков традиционно не имеет никаких комиссионных расходов, кроме спреда - естественной рыночной разницы bid/ask (между ценой покупки и ценой продажи, предоставляемой трейдеру банком);

Минимальная сумма для открытия счета для торговли валютой, как правило, намного меньше по сравнению с фондовым и товарным рынками. Начальная сумма на центовом счёте может равняться $0.1-$1. В отличие от фондового рынка, Форекс не имеет внезапных падений. Акции могут обесцениться, в то время как валюта является абсолютно ликвидным товаром, спрос на который постоянен.

3 Тенденции и динамика рынка Форекс

Динамику торгов на рынке Форекс определяет совокупность множества факторов, основные из которых указаны на рисунке 2.

Проанализируем  механизм влияния отдельных из них  на курсы валют (Евро/доллар) и рынок в целом.

Во-первых, это  экспорт и импорт. Чем выше цены и издержки производства внутри страны по сравнению с иностранными, тем  больше возрастает импорт по сравнению  с экспортом. Поэтому высокий  уровень цен внутри страны и низкий уровень цен за ее пределами обычно означает высокие цены на иностранную валюту. Этот фактор, который в 20-е годы XX века считался наиболее важным, получил название «паритета покупательной способности» валютных курсов. Согласно концепции паритета покупательной способности, изменение соотношения валютных курсов двух стран при прочих равных условиях пропорционально изменению соотношения между внутренними ценами и ценами за границей.

Чем сильнее  желание иметь импортные товары и пользоваться импортными услугами, тем большую цену приходится предлагать за иностранную валюту. С ростом национального дохода увеличивается и спрос на импортные товары. Это вызывает тенденцию к удешевлению национальной валюты. С другой стороны, высокий национальный доход за границей снижает цену иностранной валюты. Все это происходит из-за «склонности страны импортировать»: рост национального дохода ведет к расширению импорта почти в такой же степени, в какой увеличивается внутреннее потребление. Так в паре евро доллар этот механизм влияет на рост Евро. Спрос на ввозимые товары в Еврозоне сейчас невелик в силу снижения уровня дохода внутри страны.

Во-вторых, это  движение капитала. Если инвесторы  стремятся получить больше иностранных  долговых обязательств, облигаций, акций, банковских депозитов или наличных денег, то они тем самым набавляют цену на иностранную валюту. В противоположность этому, платежи других стран определенному государству способствуют усилению курса его национальной валюты.