Проблемы формирования и регулирования рынка Форекс в РФ

Этот фактор, определяющий движение капитала, тесно связан со спекуляцией валютой. Если бы речь шла только об экспорте товаров или платежах по текущим операциям, то курс иностранной валюты, возможно, был бы вялым и колебался весьма незначительно. Однако когда курс йены падает с 115.00 до 125.00 йен за доллар, многие начинают опасаться, что он упадет еще больше. Поэтому стараются освободиться от йены. Увеличение продаж единой европейской валюты и сокращение спроса на нее в результате краткосрочных спекулятивных движений капитала способствует еще большему снижению ее курса.

Таким образом, небольшие колебания валютного  курса часто самопроизвольно  усугубляются вследствие движения «горячих денег», которые перемещаются из одной  страны в другую при любом слухе  о надвигающихся проблемах, изменении  политического направления или же колебании валютного курса. Когда подобное «бегство капитала» начинается в больших масштабах и в каком-либо одном направлении, то это может привести к резким движениям валютных курсов и даже к финансовому кризису. В последнее время существенно снизился уровень доверия к экономике США и спрос на долговые обязательства этой страны упал. Как следствие, это оказывает давление и на курс доллара.

В-третьих, это  выход данных и ожидание выхода данных. К понятию «данные» можно отнести  наступление следующих событий: публикация экономических индикаторов стран-хозяев торгуемых валют, сообщения об изменении процентных ставок в этих странах, обзоры состояния экономик и другие события, оказывающие существенное влияние на валютный рынок.

Ожидание какого-либо события и наступление этого события являются сильными движителями валютных курсов. Сильное влияние на рынок оказывает само событие, либо его ожидание. Выход серьезных данных может приводить к значительным и продолжительным движениям курсов валют.

В подобных таблицах регулярно показываются ожидания и фактические вышедшие данные за отчетный период. Так например вышедшие в 15.30 2 декабря данные по запасам отопительной нефти оказались лучше прогноза, что сначала способствовало укреплению доллара, но после пересмотра этих данных эффект сошел на нет.

В-четвертых, это  деятельность фондов. Первое место  по силе воздействия на долгосрочные тенденции в движении валютных курсов занимают фонды (хеджевые, инвестиционные, страховые, пенсионные). Одно из направлений их деятельности – это инвестирование в определенные валюты. Имея значительные денежные средства, они способны надолго заставить курс двигаться в определенном направлении.

Важный фактор влияния – это высказывания политических деятелей, способные повлиять на движения курсов валют, появляются во время различных докладов, саммитов, встреч, пресс-конференций и т.д. (например, встречи лидеров стран Большой Семерки или пресс-конференция после очередного обсуждения процентных ставок способствовали ранней коррекции по паре евро / доллар).

Рисунок 2 – Основные факторы, влияющие на динамику торгов на рынке Форекс

Свое влияние  на валютный рынок государство осуществляет через центральные банки. Если центральный банк определенного государства абсолютно не вмешивается в валютообменные операции путем покупки и продажи иностранной валюты на международном валютном рынке, то внутренняя валюта находится в состоянии «свободного плавания». На практике такое случается крайне редко. Страны, имеющие плавающие курсы, время от времени пытаются повлиять на курс своей валюты с помощью валютных операций. Такое состояние валюты называют «грязным плаванием».

В интересах развития производства и роста потребления государства  должны заниматься регулированием валютного курса. Обычно используется прямое и косвенное регулирование. Косвенно регулирование осуществляется через количество находящихся в обращении денег, уровень инфляции и т.д. К прямым можно отнести дисконтную политику и валютные интервенции на внешних валютных рынках. Валютные интервенции связаны с резким выбросом или резким изъятием значительных объемов валюты с международного рынка. Выход центрального банка на валютный рынок происходит через коммерческие банки. Поскольку объемы очень большие (миллиарды долларов), то валютные интервенции приводят к значительным движениям валютных курсов. Также каждое изменение процентной ставки вызывает существенную реакцию рынка.

В качестве наглядного примера рассмотрим динамику изменения котировок по паре EURUSD за различные периоды.

Как следует из графика по паре Евро/доллар наблюдается устойчивый восходящий тренд на протяжении последних трех лет. Доллар США постепенно теряет свои позиции. Если говорить о общей тенденции, то евро укрепляется по отношению к доллару практически с момента создания европейской валюты. На графике видно, что в третьем квартале 2008 г. произошла существенная коррекция курса. Это объясняется, в первую очередь, резким снижением склонности инвесторов к риску. С наступлением финансового кризиса участники рынка предпочитали переводить активы в доллары, так как эта валюта является «валютой-убежищем». Более рисковые активы заменялись на традиционные. А с апреля 2009 г. возобновился восходящий тренд. Несмотря на слабую отчетность европейского сектора, инвесторы постепенно избавляются от американской валюты, предпочитая другие активы.

На дневном графике по паре евро / доллар наблюдается восходящий тренд. За рассматриваемый период произошло две существенные коррекции. Последняя из которых началась в декабре 2009 г. Это объясняется рождественскими праздниками и традиционным ростом спроса на американскую валюту в этот период.

На графике H4 можно наблюдать коррекционную волну. Общий тренд восходящий, но на данном графике наглядно видно волновой характер движения пары.

Если говорить о динамике рынка на последней неделе, то следует отметить что без какого-либо ярко выраженного направления торговалось большинство основных валютных пар. Скачок конкурентов доллара на открытии торговой сессии в понедельник, сформировавший гэпы по парам евро / доллар и фунт / доллар, быстро сошел на нет, после чего доллар неспешно возвращал утраченные ранее позиции. Основной причиной, подтолкнувшей евро под уровень 1.5000 стали новости о том, что центральный банк Объединенных Арабских Эмиратов предоставит ликвидность как региональным, так и зарубежным банкам, опубликованные в понедельник.

На этом фоне котировки азиатских фондовых индексов, а следом и высокорисковые валюты стали укрепляться. В свою очередь, данные по еврозоне оказались не в состоянии поддержать национальные валюты: прогноз индекса потребительских цен еврозоны был повышен на 0.6% вместо предполагаемого роста на 0.4%. Опубликованные в ходе американской торговой сессии индексы активности в производственном секторе от ФРС-Далласа и Chicago PMI показали положительную динамику. Все это позволило валюте США перейти от постепенной коррекции к уверенному росту, который продолжался до окончания дня.

Вернувшись к отметке 1.5 в паре с евро доллар вновь ощутил давление. Опасения инвесторов относительно заявления фонда Dubai World отложить погашение задолженности на 6 месяцев несколько поутихли, поскольку кризис был признан локальным, в связи с чем фондовые индексы на волне позитивных настроений инвесторов устремились вверх. Релиз производственного индекса ISM, показавшего снижение на 0.7 до 53.6 вместо падения до 55, также не помог доллару, а данные по жилищному сектору США не оказали большого влияния на движения основных пар. Таким образом, к концу вторника пара евро / доллар вновь подошла к значению 1.51

В среду индекс цен производителей еврозоны вырос на 0,20% при прогнозе 0,00%. Также внимание привлекала публикация пакета данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США, однако, данные по резервам так не выявили однонаправленной тенденции. Не внёс кардинальных изменений в курсы валютных пар и релиз экономического отчёта ФРС по регионам США «Бежевая книга». Таким образом, пара евро / доллар, начав неделю чуть выше 1,5000, к ее завершению торговалась выше 1.5100.

В четверг в условиях растущего спроса на рисковые инструменты курс доллара США оказался под давлением. Однако, в сценарий вмешался глава Европейского центрального банка. На ежемесячной пресс-конференции он объявил о начале постепенного вывода огромной массы ликвидности, предоставленной банковской системе в период кризиса, охарактеризовал нынешний уровень процентных ставок как соответствующий общей цели банка оставаться нейтральным в отношении своей денежно-кредитной политики и дал положительную оценку действиям ФРС по поддержанию сильного доллара. Европейский центральный банк оставил ключевую процентную ставку на уровне 1.00%. Таким, образом, после повышения до уровня 1.5140 курс евро / доллар упал на американской сессии до отметки 1.5038.

В пятницу укрепились сложившиеся тенденции роста высокодоходных валют. Ожидаемая публикация данных по изменению количества занятых в сельскохозяйственном секторе США стала настоящей проверкой на прочность для основных инструментов, которую последние не прошли. Относительно спокойное движение пары евро / доллар в районе отметки 1,5050 сменилось резким падением котировок единой европейской валюты, которая в течение короткого периода времени потеряла более 200 пунктов, приблизившись к отметке 1,4818.

4 Основные понятия, термины и определения рынка Форекс

Форекс – международный валютный рынок, который основан на системе плавающих валютных курсов. Его основные участники – центральные и крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, а также частные лица. Дневной оборот на рынке Форекс составляет около 2-х трлн. долларов, что в несколько раз превышает объемы других финансовых рынков. Высокие объемы рынка Форекс обеспечивают его высокую ликвидность. Рынок работает 24 часа в сутки, 5 дней в неделю (с понедельника по пятницу).

Кредитное плечо устанавливается автоматически в зависимости от того, с каким лотом работает трейдер (брокер). Кредитное плечо - это отношение депозита к лоту, т.е., имея на депозите 100$, можно совершить сделку с лотом в 10 000, и тогда оно будет равно 1:100. Если же выставляется лот в 5 000, то кредитное плечо будет 1:50 и т.д. Максимально оно может принимать значение 1:100.

Наибольший интерес представляют самые распространенные (наиболее ликвидные или основные) валюты стран со стабильной государственной системой, сильным центральным банком и низкой инфляцией. В настоящее время свыше 85% всех сделок составляют транзакции с основными валютами, к которым относятся доллар США (USD), японская иена (JPY), евро (EUR), британский фунт (GBP), швейцарский франк (CHF), канадский (CAD) и австралийский (AUD) доллары.

На курс валюты влияют различные экономические и политические факторы, наиболее важные из которых - процентные ставки, инфляция и политическая стабильность. Кроме того, государственные организации иногда участвуют на рынке Форекс, предпринимая шаги по коррекции курса: продавая большие объемы валюты, чтобы сделать ее дешевле, или скупая - чтобы повысить курс. Подобные действия обычно называются интервенциями. Любой из перечисленных факторов, а также крупные рыночные приказы на покупку или продажу могут вызывать высокую активность и изменчивость в курсе валюты. Огромный размер и объем рынка Форекс настолько высок, что ни одно юридическое лицо или организация не в силах «манипулировать» рынком в продолжительном периоде.

Рыночные котировки формируются на основе спроса и предложения, т.е. от реальных предложений крупных участников рынка (брокеров–маркетмейкеров) купить или продать ту или иную валюту в текущий момент времени. Участники торгов для получения информации и совершения сделок между собой используют информационные торговые платформы «Reuters-2000» или «Reuters-3000", Bloomberg, EBS (електроник брокер систем) и другие. Любое предложение какого-то участника торгов о том, что он готов купить или продать, например, EUR 22-24 (1.3522-1.3524) поступает мгновенно на терминалы всех брокеров.

Каждая программа технического анализа или терминал заключения сделок подключены к серверу какого-либо из брокеров. Поток котировок формируется на основании цен партнеров – контрагентов. Эти котировки являются ориентиром, индикатором текущего рынка – или еще называются индикативными котировками.

Форекс по существу является не биржевым рынком, а межбанковским. Он не имеет ни пространственных, ни временных ограничений. Однако, если принять, что локализация Форекс - весь земной шар, время сессии - торговая неделя, торгуемые ценные бумаги - национальные денежные знаки (своего рода акции конкретного государства), то это характеризует его как биржу. В пользу этого говорит и тот факт, что на Форексе действуют те же закономерности, что и в биржевой торговле.

Участники рынка через телекоммуникационные системы и Интернет-программы отправляют свои заявки и предложения на покупку и продажу валюты. Но практически каждая сделка (ее цена, объем и другие парметры) - это сугубо личное дело двух участников сделки. В результате этой сделки или только предложения купить, или продать формируется котировка, которая и поступает в информационные системы. Поэтому на рынке Форекс не существует правила, согласно которому все дилинговые центры и банки должны выставлять единые цены. Небольшие расхождения в ценах (до 5-10 пунктов, а в случае очень резких движений и более) возможны и являются нормой, т.к. достичь абсолютного единства в ценах при наличии большого количества маркет-мейкеров невозможно.

Валютный брокер - физическое или юридическое лицо, которое рекламирует услуги валютного  дилера или принимает заявки на совершение сделок на внебиржевом рынке Форекс. В обязательном порядке он должен быть зарегистрирован в ФСФР, выполнять ряд квалификационных требований (специальный экзамен и соответствующий аттестат), а также) иметь гарантийное соглашение с лицензированным валютным дилером, по которому дилер является финансовым гарантом по всем обязательствам данного брокера.

Валютный дилер - юридическое  лицо, которое выступает контрагентом по сделкам на внебиржевом валютном рынке Форекс, предоставляя самостоятельно или через аффилированные структуры плечо для совершения данных сделок или принимает от клиентов денежные средства или другие активы в обеспечение сделок.

Так как брокер в данной конфигурации обязан иметь связанного с ним лицензированного валютного  дилера, деятельность оффшорных дилерских  центров в России будет прекращена полностью - они просто не смогут законно привлекать новых клиентов.

Котировка – это цена валюты, отражающая стоимость одной валюты в единицах другой на момент времени. Это более конкретная численная величина, чем «курс валюты». Понятие «курс валюты» носит более абстрактный характер, хотя и говорят, что сделки «производятся по курсу такому-то». А понятие «котировка» говорит о том, какой курс покупки и одновременно какой курс продажи были предложены трейдеру брокером в ответ на запрос о цене в совершенно определенный момент.