Проблемы формирования и регулирования рынка Форекс в РФ

Пункт – это минимальная единица изменения цены. Запись котировок валют с четырьмя значащими цифрами после запятой является стандартной записью по всем основным парам валют, кроме йены. При этом для пар EUR/USD или GBP/USD цена одного пункта будет равна одному доллару точно, если совершить сделку размером 10.000 единиц базовой валюты. Для франка (USD/CHF) цена одного пункта будет около 1 доллара, и она будет немного меняться вместе с изменением курса. Для японской йены запись выглядит следующим образом: USD/JPY 117.10/117.15. Как видно, после запятой здесь всего две значащие цифры. Такая запись удобна, поскольку позволяет сохранить «вес» одного пункта. Он будет около 1 доллара при сделке на сумму 10.000 долларов. Стоимость пункта в долларах США опрелеляется следующим образом: (Лот * Пункт) / Курс валюты котировки: USD. Лот указывается в единицах базовой валюты.

Пункт - минимально возможное изменение котировки, например 0.0001 для CHF, 0.01 для JPY. Для некоторых пар валют, например GBP/USD, EUR/USD, валютой котировки является USD, значит в этом случае курс валюты котировки к USD равен 1.При расчете стоимости пункта для кросс-курсов, берется именно курс котировки к USD, а не к базовой валюте пары. При этом на кросс-курсы, в которых котируемой валютой является GBP или EUR, курс валюты котировки к USD это курс пар USD/GBP и USD/EUR а не EUR/USD, GBP/USD. То есть курс USD/GBP = 1 / (курс GBP/USD).

Перенос позиции на рынке Форекс на следующие сутки осуществляется в виде рыночных свопов, которые могут быть как отрицательными, так и положительными в зависимости от разницы процентных ставок и величины своп-пунктов у контрагента брокера.

Предположим, что в Европе ставка 4,25%, а в Америке 3,5%. Открыта позиция в продажу 1.0 лота по EUR/USD. Для этого необходимо продать 100,000 EUR. Следовательно, их необходимо занять под 4,25% годовых. Продаются евро, и покупаются доллары, которые идут на депозит под 3,5% годовых. Издержки по транзакции: (4.25-3.5)% годовых или, что тоже самое, при курсе EUR/USD 0.9000: 675 долларов в год, или 1.85 доллара в день.

Таким образом, с 1 лота на ФОРЕКС при открытой позиции в продажу по EUR/USD с участника списывается 1.85 доллара каждый день, а покупка, то каждый день начисляется 1.85$.

В реальности списывается чуть больше, чем 1.85$, а начисляется чуть меньше, чем 1.85$. Эта разница является доходом брокера за услуги по переносу позиции на следующий день. Сумма, начисляемая или списываемая как плата за перенос позиции, называется сториджем (storage). За перенос позиции в ночь со среды на четверг сторидж взимается или начисляется в тройном размере. Это происходит из-за того, что открытая в среду позиция имеет датой валютирования пятницу. Во время переноса позиции через ночь со среды на четверг дата валютирования должна увеличиться не на 1 день, а на 3 дня и стать понедельником. Поэтому сторидж со среды на четверг взимается или начисляется в тройном размере.

Маржа – это гарантийное обеспечение, которое требует дилер для поддержания открытой позиции или позиции, которую клиент намерен открыть. По каждому инструменту рынка определяется своя маржа.

Дилинговый центр является посреднической организацией, обеспечивающей техническое и финансовое взаимодействие между межбанковским валютным рынком и клиентом. Дилинговый центр Форекс оказывает ряд услуг трейдеру, связанных с приемом, хранением и выводом его финансовых средств на валютный рынок, совершением торговых сделок, а также обеспечивает клиента регулярной аналитической и информационной поддержкой

Показатель, характеризующий тенденцию изменения во времени рыночной цены, называют волатильностью. Она выражается в абсолютных (5$ ± 5$) или в относительных от начальной стоимости (5$ ± 5%) показателях.

На рынке Форекс существуют цены bid – цена покупки валюты у трейдера, и цены ask - цена продажи валюты трейдеру. Разница между ценами bid и ask называется спредом (spred). Именно спред является основной прибылью дилингового центра. Дилинговые центры при совершении трейдером сделки берут залог, то есть замораживают часть средств на депозите. Этот залог называется маржа.

Трейдер при совершении сделки получает в управление сумму большую, чем реально вкладывает. Соотношение между залогом и получаемой под него суммы называется кредитным плечом. При кредитном плече 1:100, покупая 100 единиц какой-то валюты в управление поступает 10 000 единиц этой валюты (100х100=10 000).

Существуют два способа анализа ситуации на рынке Форекс – это технический и фундаментальный. Первый основывается на методах графических исследований и математическом анализе. Фундаментальный анализ исследует влияние всей совокупности политических и экономических факторов. К политическим относятся: политическая нестабильность; нейтралитет (когда неустойчивые ситуации крайне редки и, как правило, завершаются мирно); удовлетворительная политическая обстановка. Так как действие политических факторов проявляется довольно редко, их значение второстепенно.

Более существенно на динамику курсов валют влияют экономические факторы. Такой анализ позволяет выявлять основной рыночный тренд. Однако, для оценки оптимального времени входа и выхода из рынка, без применения механизмов технического анализа не обойтись. Фундаментальный анализ рынка Форекс основывается на следующих этапах: ожидания и слухи, образование ожиданий участников рынка; влияние ожиданий на рыночную ситуацию; извещение данных, сообщение, реакция. Поскольку новости оцениваются в ракурсе общего экономического состояния государства и влияния известий на официальную учетную ставку, фундаментальный анализ невозможен без сравнения взаимозависимых факторов. Таковыми являются: динамика валют, инфляция, процентные ставки, уровень безработицы, динамика денежной массы.

Особую роль играет оценка экспертов по макроэкономическим проблемам. По степени значимости новости классифицируют на несколько групп. К первой относят данные по притоку капитала, официальным учетным ставкам, дефиците торгового и платёжного баланса, динамике валовой внутренний продукт, индексах инфляции (потребительских и оптовых цен), безработице или занятости, комментарии и информацию от официальных лиц. Во вторую группу входят: индекс производственных цен, размер жилищного строительства, размер розничных продаж, индекс промышленного производства, производительность в экономике, индексы активности в производственном секторе, величина заказов. Третья группа объединяет индексы акций, форвардные и фьючерсные курсы валют, динамику размещения государственных облигаций, депозитные ставки. Важнейшая характеристика воздействия фундаментальных факторов на курс - это длительность влияния. Соответственно, выделяют внутридневные, краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные группы.

5. Состояние рынка Форекс в РФ

Валютный рынок претерпел множественные преобразования, в корне изменившие само представление и концепцию работы на валютном рынке. История развития Форекс в современной России начинается с валютных аукционов после распада СССР, затем проходит этап образования внутренних валютных бирж в начале 90-х, и наконец – появление дилинга и выход на международный Foreign Exchange Market.

Говоря о рынке Форекс, подразумевается рынок дилинговых услуг, являющийся своеобразным фронт-офисом всей валютообменной системы. Именно дилинговые компании являются связующим звеном между маркетмейкерами и частными трейдерами, и поэтому отражают состояние рынка Форекс в целом.

За исследуемый период выявлены различные тенденции в развитии. Большинство из них связано с развитием информационных технологий, благодаря которым Форекс стал общедоступным, и сфера валютного дилинга получила возможность развиваться. Но, к сожалению, развитие технологий в области финансов имеет теневую сторону, которая проявляется в развитии мошеннических структур, или так называемых «финансовых пирамид».

Причины интереса мошенников к валютному рынку.

Во-первых, это низкий уровень финансовой грамотности населения. Даже в 21 веке многие по-прежнему считают валютные спекуляции прототипом казино, и такие азартные игроки чаще всего становятся жертвами мошенников: их легче всего обмануть, потому что они ожидают от Форекса быстрого обогащения, а когда их надежды совпадают с громкими обещаниями «черных брокеров», ловушка захлопывается, и клиент теряет все свои сбережения.

Во-вторых, это сложность инвестиционной деятельности. Далеко не каждому человеку под силу освоить биржевую торговлю, для этого нужен определенный склад ума, экономическое образование и многолетнее изучение рынков. На Западе квалификацию инвесторов обязательно проверяют. Например, брокер Larson and Holz IT Ltd неподготовленному человеку просто не откроют торговый счет. Недобросовестные компании не заинтересованы в успешности своих клиентов, поскольку их основной заработок состоит из убытков трейдеров. Поэтому лозунг финансовых пирамид - «Форекс – это просто». Также «черные брокеры» нередко предлагают клиентам доверительное управление – передачу денег компании с гарантированным обещанием прибыли 100-200% ежемесячно. Любые гарантии прибыли в таких ситуациях являются признаком мошенничества, поскольку брокер является лишь регистратором сделок и не имеет права торговать деньгами клиента самостоятельно.

Еще одна причина – отсутствие законодательной базы. Деятельность дилинговых компаний в России до сих пор не регулируется законодательством. В таких условиях финансовые пирамиды могут действовать практически свободно, оставаясь при этом безнаказанными.

Регулирование Форекс необходимо и вполне может быть реализовано на базе ЦРФИН. В настоящее время ЦРФИН – это саморегулируемая организация, объединяющая несколько Форекс компаний. Более того, сейчас идет подготовка законопроекта, согласно которому дилинговая деятельность в России будет возможна только при наличии дилерской лицензии. Несомненно, это окажет самое положительное влияние на состояние дилингового рынка, сделает его прозрачным, исключит возникновение «финансовых пирамид» и даст возможность «белым брокерам» развиваться. Компания Larson&Holz либо ее представитель ТкС консалтинг планируют в числе первых подать документы на соискание российской лицензии, как только это будет возможно юридически.

По мнению ряда авторов, закон о регулировании Форекс в мировой практике должен защищать права обеих сторон-участников торговых операций на рынке Форекс. В первую очередь, должны быть ограничены полномочия брокеров в отношении распоряжения капиталом клиентов. Брокер является посредником, обслуживающим торговые операции, им он и должен оставаться, а доверительным управлением пусть занимаются управляющие компании. Для ограничения рисков неопытных частных трейдеров, имеет смысл ввести ограничение на предоставление кредитного плеча. Также необходимо усовершенствовать юридическое регулирование отношений между брокерами и их клиентами, и важно установить контроль над рекламой брокерских услуг. Такие нововведения в этой сфере приведут к резкому сокращению числа дилинговых компаний, оставив на рынке сильнейших представителей отрасли.

Одним из главных преимуществ считается система рыночного котирования, то есть предоставление клиентам котировки, максимально приближенные к рыночным, за счет использования плавающих спредов. На спокойном рынке спред может составлять всего 0,1 пункт, а комиссия, которая взимается за обслуживание сделки, намного ниже, чем фиксированный спред. Поэтому клиенты получают оптимальную рыночную цену по выгодным условиям.

Также большое внимание необходимо уделять сервисам по выводу средств. Для сокращения времени получения прибыли нужна система автоматического вывода на электронные кошельки. Это позволит выводить небольшие суммы в любое время без оформления заявки. Автоматический вывод занимает всего несколько минут и работает 24 часа в сутки без выходных.

Компании, предоставляющие доступ на внебиржевой рынок Форекс (дилинговые центры - ДЦ), появились в России довольно давно, и за время их работы Форекс успел завоевать плохую репутацию. Причем в большей степени в этом виноват вовсе не рынок, а отсутствие его правового регулирования вкупе с внебиржевым характером сделок. Однако внедрение биржевых торгов валютными парами на российских биржах будет способствовать тому, что и этот сегмент финансового рынка со временем станет прозрачным и респектабельным.

Отношение к Форекс со стороны специалистов фондового рынка, как правило, резко отрицательное. Однако здесь следует четко разграничить два понятия: Форекс - рынок и Форекс как ряд компаний (дилинговых центров), обеспечивающих доступ на этот рынок клиентам с небольшим (до 1 млн. долл.) капиталом. Часть проблем вытекает из природы самого рынка, часть связана с особенностями работы дилинговых центров. Отчасти это можно сравнить с рыночными и нерыночными рисками.

Прежде всего, необходимо четко различать собственно международный валютный рынок Форекс (основной контингент - крупные международные банки, иногда - некоторые центральные банки) и те услуги, которые предлагаются гражданам под этим названием. Это параллельные миры, не имеющие между собой ничего общего, кроме названия.

Некоторый прогресс наметился после открытия доступа физических лиц на рынок валютных фьючерсов ММВБ-РТС. Пока торгующихся там инструментов недостаточно для полноценной конкуренции с дилинговыми центрами, однако при появлении еще 5-7 валютных пар данная площадка будет интересна нынешним клиентам дилинговых центров. При этом в отличие от дилинговых центров торговля осуществляется на бирже в четком правовом поле.

Основными проблемами в России являются: во-первых, внебиржевой рынок Форекс не имеет ограничений по рискам для розничных инвесторов; во-вторых, операторами внебиржевого рынка Форекс являются оффшорные компании, не поддающиеся регулированию. Для решения первой проблемы следует сначала решить вторую проблему. Необходимо создать механизм, препятствующий работе на российском внутреннем рынке оффшорных, нерегулируемых компаний. Решить вторую проблему можно через введение новых типов лицензий, а также через установлении четкой связи между ними. В первую очередь необходимо два новых вида лицензий.