Финансовый анализ в процедурах банкротства

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько  показателей, которые отражают различные  виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (разница между текущими активами и текущими обязательствами);
2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат. Вследствие отсутствия краткосрочных и долгосрочных заемных средств, все три показателя будут равны.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  и затрат источниками формирования.

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации

Возможно выделение 4-х типов  финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям

  Фс³О; Фт³О; Фо³0; т.е. S= {1,1,1};

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность

  Фс<0; Фт³0; Фо³0; т.е. S={0,1,1};

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов

  Фс<0; Фт<0;Фо³0;т.е. S={0,0,1};

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности

  Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.

Анализ  финансовой устойчивости по относительным  показателям.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую  оценку финансовой устойчивости. Поэтому  в мировой и отечественной  практике разработана система показателей .

К таким показателям относят:

• коэффициент концентрации собственного капитала;
• коэффициент финансовой зависимости;
• коэффициент маневренности собственного капитала;
• коэффициент структуры долгосрочных вложений;
• коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств.

Анализ  деловой активности и рентабельности.

Завершающим этапом анализа финансово  – экономического состояния предприятия является оценка эффективности хозяйственной деятельности.

Цель анализа – получить наибольшее число ключевых параметров, позволяющих  дать точную оценку текущего состояния и ожидаемых перспектив развития.

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия характеризуется:

• деловой активностью, отражающей результативность работы предприятия относительно величины активов предприятия или величины их потребления в процессе производства;
• рентабельностью, отражающей полученный эффект относительно ресурсов и затрат, использованных для достижения этого эффекта.

 

Финансовое положение предприятия  находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Ускорение оборачиваемости оборотных  средств уменьшает потребность  в них: меньше требуется запасов  сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия.

Замедление времени оборота  приводят к увеличению необходимого количества оборотных средств и  дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния предприятия.

Показателями оборачиваемости  являются:

• коэффициент оборачиваемости, показывающий число оборотов анализируемых средств за отчетный период, равный отношению выручки от продаж без НДС к средней стоимости оборотных средств;
• время оборота, показывающее среднюю продолжительность одного оборота в днях  и определяемое отношением средней стоимости к выручке от реализации и умноженное на число календарных дней в анализируемом периоде.

Количественный показатель деловой  активности определяется абсолютными  и относительными критериями:

• объем реализации произведенной продукции;
• прибыль;
• активы предприятия.

При анализе необходимо учитывать  сравнительную динамику этих показателей, существует их оптимальное соотношение

Тп >Тв > Так > 100%,

Т.е. прибыль возрастает более высокими темпами, чем объем реализации и  имущество предприятия. Из этого  следует, что издержки производства и обращения должны снижаться, а  ресурсы предприятия использоваться более эффективно.

В широком смысле слова понятие  рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается  рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через  характеристику системы показателей. Общий их смысл – определение  суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.

Показатели рентабельности характеризуют  финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятия, поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

К показателям рентабельности относят:

• рентабельность активов (авансированного капитала);
• рентабельность собственного капитала;
• рентабельность продаж;
• рентабельность основных фондов и другие.

Анализ  положения на рынке ценных бумаг.

Этот блок анализа проводится на предприятиях, где имеются акции, котирующиеся на фондовой бирже. Хотя отдельные показатели могут быть рассчитаны и для закрытых акционерных обществ.

В этом разделе анализа могут  быть рассчитаны следующие показатели:

• прибыль на акцию;
• цена акции (ценность акции, мультипликатор «цена/прибыль»);
• рентабельность акции;
• дивидендный выход;
• коэффициент котировки акции.

 

Система показателей, применяемая  для  анализа финансово-хозяйственной  деятельности, приведена в табл. 1.

 

Таблица 1

Система показателей  оценки финансово-хозяйственной  
деятельности

Наименование показателя		Формула расчета
1		2
Показатели оценки имущественного состояния
1.1 Сумма хозяйственных средств  находящихся в распоряжении предприятия		(итог баланса-нетто)
1.2. Доля активной части основных  средств		стоимость активной части основных средств стоимость основных средств
1.3. Коэффициент износа основных  средств		начисленная амортизация первоначальная стоимость основных средств
1.4. Коэффициент обновления		первоначальная стоимость поступивших за период основныхсредств первоначальная стоимость основных средств на конец периода
1.5. Коэффициент выбытия		первоначальная стоимость выбывших за период основных средств первоначальная стоимость основных средств на начало периода
Показатели оценки платежеспособности и ликвидности
2.1. Величина собственных оборотных средств		собственный капитал – основные средства и вложения
2.1.1. Чистый оборотный капитал		текущие активы – текущие обязательства
2.2. Маневренность собственных оборотных средств		денежные средства функционирующий капитал
2.3. Коэффициент покрытия общий		текущие активы текущие обязательства
2.4. Коэффициент быстрой ликвидности		денежные средства, расчеты и прочие активы, текущие обязательства
2.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)		денежные средства текущие обязательства
2.6. Доля оборотных средств в активах		текущие активы всего хозяйственных средств (нетто)
2.7. Доля производственных запасов  в текущих активах		запасы и затраты текущие активы
2.8. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов		собственные оборотные средства запасы и затраты
2.9. Коэффициент покрытия запасов		«нормальные» источники покрытия запасы и затраты
Показатели оценки финансовой устойчивости
3.1. Коэффициент концентрации собственных средств (автономии)		собственный капитал всего хозяйственных средств (нетто)
3.2. Коэффициент финансовой зависимости		всего хозяйственных средств собственный капитал
3.3. Коэффициент маневренности собственного  капитала		собственные оборотные средства собственный капитал
3.4. Коэффициент концентрации привлеченного  капитала		привлеченный капитал всего хозяйственных средств
3.5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений		долгосрочные обязательства внеоборотные активы
3.6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств		долгосрочные обязательства долгосрочные обязательства + собственный  капитал
3.7. Коэффициент структуры привлеченного капитала		долгосрочные обязательства привлеченный капитал
3.8. Коэффициент соотношения привлеченных  и собственных средств		привлеченный капитал собственный капитал
Показатели оценки рентабельности и  деловой активности
4.1. Выручка от продажи		Данные отчета о прибылях и убытках
4.2. Чистая прибыль		Данные отчета о прибылях и убытках
4.3. Производительность труда		выручка от продажи среднесписочная численность
4.4. Фондоотдача		выручка от продажи средняя стоимость основных средств
4.5. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)		выручка от продажи средняя дебиторская задолженность
4.6. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)		360 дней показатель 4.5.
4.7. Оборачиваемость производственных запасов (в оборотах)		себестоимость проданных товаров средние производственные запасы
4.8. Оборачиваемость производственных запасов (в днях)		360 дней показатель 4.7.
4.9. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)		средняя кредиторская задолженность * 360 себестоимость проданных товаров
4.10. Продолжительность операционного цикла		показатель 4.6. + показатель 4.8.
4.11. Продолжительность финансового цикла		показатель 4.10. - показатель 4.9.
4.12. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности		средняя дебиторская задолженность выручка от продажи
4.13. Оборачиваемость собственного капитала		выручка от продажи средняя величина собственного капитала
4.14. Оборачиваемость всего капитала (активов)		выручка от продажи итог среднего баланса-нетто
4.15. Коэффициент устойчивости экономического роста		чистая прибыль – дивиденды, выплаченные акционерам собственный капитал
5.1. Чистая прибыль	чистая прибыль
5.2. Рентабельность продукции	прибыль (результат) от продаж выручка от продаж
5.3. Рентабельность основной деятельности	прибыль (результат) от продаж себестоимость проданных товаров
5.4. Рентабельность основного капитала	прибыль от обычной деятельности итог среднего баланса-нетто
5.5. Рентабельность собственного капитала	прибыль от обычной деятельности средняя величина собственного капитала
5.6. Период окупаемости собственного капитала	средняя величина собственного капитала прибыль от обычной деятельности
6.1. Прибыль на акцию	чистая прибыль – дивиденды  по привилегированным акциям общее число обыкновенных акций
6.2. Ценность акции	рыночная цена акции прибыль на акцию
6.3. Рентабельность акции	дивиденд на одну акцию рыночная цена акции
6.4. Дивидендный выход	дивиденд на одну акцию прибыль на акцию
6.5. Коэффициент котировки акций	рыночная цена акции учетная цена акции

 

Кроме того, для определения величины операционного и финансового риска оцениваемого предприятия рекомендуется рассчитать в динамике величины операционного и финансового рычагов (левериджа).

 

2. Особенности  проведения финансового анализа  при банкротстве.

Банкротство можно рассматривать, как специальную  область финансового менеджмента. Закономерно, что в ходе процедуры  банкротства финансовый анализ играет значительную роль.

Согласно  пункта № 4 статьи. 24 Федерального закона от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» в перечень обязанностей арбитражного управляющего, утвержденного арбитражным судом, входит обязанность анализировать финансовое состояние должника.

При выполнении данной задачи арбитражный управляющий должен руководствоваться правилами проведения финансового анализа, утвержденными Постановлением Правительства Российской Федерации от 25 июня 2003 года № 367 (см. Приложение 1), а также использовать новые формы и методы  исследования финансового состояния предприятий и организаций, положительно зарекомендовавшие себя на практике.

Задачи,  горизонт и глубина проведения  финансового анализа не одинаковы  в процедурах банкротства, что обусловлено  особенностями их проведения  и  содержанием  прав и обязанностей арбитражных управляющих,  установленных  в  федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 года № 127 ФЗ. Рассмотрим эти особенности.

Наблюдение- процедура банкротства, которая применяется к должнику в целях:

а) обеспечения  сохранности имущества должника;

б)  составления реестра требований кредиторов;

в)  подготовки предложений  о возможности  или невозможности восстановления   платежеспособности должника;

г) обоснования  целесообразности введения последующих  процедур банкротства;

д) проведения первого собрания кредиторов.

Решение перечисленных задач требует  от арбитражного управляющего  проведения грамотного и всеобъемлющего финансового  анализа финансово- хозяйственной  деятельности должника.  Направления  и содержание  такого анализа  определены в ст. 67 и 70  федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)»  от 26 октября 2002 года № 127 ФЗ.

В  статье 67  закона  установлен  круг обязанностей временного управляющего по  проведению процедуры банкротства, в число которых входят вопросы, напрямую связанные с проведением  финансового анализа предприятия  должника: