Оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия

 где З – запасы,

        НДС – НДС по приобретенным ценностям,

        ДЗ_долг. - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

         Пр.ОА – прочие оборотные активы.

 Труднореализуемые активы (А4) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени:

               А₄ = ВА,         (1.4)

 где ВА – итого по разделу внеоборотные активы.

 Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

 Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность:

          П₁ = КЗ + ПКО + СС _{не пог.},      (1.5)

 где КЗ – кредиторская задолженность,

        ПКО – прочие краткосрочные обязательства,

        СС _{не пог.} – ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

 Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты:

             П₂ = ЗС + ПКП,        (1.6)

 где ЗС – заемные средства,

        ПКП – прочие краткосрочные пассивы.

 Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы:

       П₃ = ДП + РДВ + ДБП + ФП + РПРиП,    (1.7)

 где  ДП – итого по разделу «Долгосрочные пассивы»,

  РДВ – расчеты по дивидендам,

  ДБП – доходы будущих периодов,

  ФП – фонд потребления,

  РПРиП – резервы предстоящих расходов и платежей.

 Постоянные (П4) – статьи раздела баланса «Капитал и резервы» и статьи «Доходы будущих периодов» и «Фонды потребления»:

  П₄ = КиР + ДБП + ФП,        (1.8)

 где  КиР – «Капитал и резервы»,

  ДБП – Доходы будущих периодов,

  ФП – «Фонды потребления».

 Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

       А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.     (1.9)

 Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность.

 Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

 В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

 Сопоставление наиболее ликвидных средств (A₁) и быстрореализуемых активов (А₂) с наиболее срочными обязательствами (П₁) и краткосрочными пассивами (П₂) позволяет оценить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

 Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени обязательств в пассиве намечено ориентировочно из-за ограниченности информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгалтерской отчетности.

 Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Согласно классификации Н. А. Блатова, относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

 Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

 Коэффициенты координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.

 Оценка финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые или средненароднохозяйственные значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей, применяемых для оценки финансового состояния предприятия.

 Зачастую предлагается избыточное количество показателей. Для точной и полной характеристики финансового состояния предприятия и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

 Большинство методик оценки финансового состояния предприятия предполагает расчет следующих групп показателей:

- платежеспособности;

- кредитоспособности;

- финансовой устойчивости (таблица 1.1)

 

 

 

 

 Таблица 1.1 - Показатели, используемые для оценки финансового состояния предприятия

Показатели	Сущность	Методика расчета
Коэффициент абсолютной ликвидности	показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями	КЛА = ДС / КП
Коэффициент промежуточного покрытия	показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов	КЛП = ДС + ДБ / КП
Общий коэффициент покрытия	показывает, в какой степени  оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства	КЛО = II А / КП
Отношение объема реализации к чистым текущим активам	показывает эффективность использования оборотных активов	К1=Np/Ачт
Отношение объема реализации к собственному капиталу	характеризует оборачиваемость собственных источников средств.	К2=Nр/СК
Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу	показывает долю краткосрочной  задолженности в собственном капитале предприятия	К3=Дк/СК
Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации	дает представление о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег	К4=ДЗ/Np
Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия	Если в составе оборотных активов преобладает дебиторская задолженность, для оценки кредитоспособности предприятия важно, существует ли резерв на случай безнадежной дебиторской задолженности	К5=Ал/Дк
Коэффициент автономии	характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность	КА = СК/ВБ
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия	КС = ЗК/СК
Коэффициент маневренности собственных средств	показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована	КМ = СОС/СК
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников	КСВ = ДП/ВА
Коэффициент устойчивого финансирования	показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников	КУФ = (СК+ДП)/(ВА+ТА)
Коэффициент реальной стоимости имущества	отражает долю в составе активов  имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия	КР = РИ/ВБ

 

Оценка платежеспособности. Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициенты платежеспособности, приведенные ниже, отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности  К_ЛА показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:

К_ЛА = ДС / КП,         (1.10)

где  ДС - денежные средства и их эквиваленты;

КП - краткосрочные пассивы.

Принято считать, что нормальный уровень  коэффициента абсолютной ликвидности  должен быть 0,03 – 0,08.

Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов:

К_ЛП = ДС + ДБ / КП,       (1.11)

где  ДБ - расчеты с дебиторами.

Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть не менее 0,7.

Общий коэффициент покрытия (текущей  ликвидности) К_ЛО показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства:

К_ЛО = II А / КП,        (1.12)

где II А – итог второго раздела актива баланса.

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть равен 1,5 – 3 и не должен опускаться ниже 1.

Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно.

Для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности предприятия необходимо принимать в расчет следующие факторы:

• характер деятельности предприятия. Например, у предприятий промышленности и строительства велик удельный вес запасов и мал удельный вес денежных средств; у предприятий розничной торговли высока доля денежных средств, хотя значительны и размеры товаров для перепродажи и т.д.;
• условия расчетов с дебиторами.  Поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров (работ,  услуг)  приводит к небольшой доле в составе оборотных активов долгов покупателей, и наоборот;
• состояние запасов. У предприятия может быть излишек или недостаток запасов по сравнению с величиной, необходимой для бесперебойной деятельности;
• состояние дебиторской задолженности: наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов.

Для определения возможности, имеющейся у предприятия для  своевременного погашения кредитов, проводят оценку кредитоспособности. Кредитоспособность – это возможность, имеющаяся у предприятия для своевременного погашения кредитов. Следует учесть, что кредитоспособность - это не только наличие у предприятия возможности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.

Основными показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются:

1. Отношение объема  реализации к чистым текущим  активам:

К₁=N_p/А_чт,        (1.13)

где  А_чт,  – чистые текущие активы;

N_p – объем реализации.

Чистые текущие активы К₁ – это оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент К₁ показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия. Однако в случаях, когда он очень высок или очень быстро увеличивается, можно предположить, что деятельность ведется в объемах, не соответствующих стоимости оборотных активов. Такая ситуация повышает вероятность замедления оборачиваемости задолженности или может вызвать падение продаж и вследствие этого - затруднения в расчетах предприятия со своими кредиторами.

Замедление оборачиваемости  дебиторской задолженности может  быть вызвано неготовностью дебиторов  к оплате возрастающих объемов поставок; может возникать и просроченная дебиторская задолженность.

Падение объема продаж является результатом недостаточности материальных оборотных активов для продолжения бесперебойной деятельности в прежних масштабах.

2. Отношение объема  реализации к собственному капиталу.

К₂=N_р/СК       (1.14)

где СК- собственный капитал.

Этот показатель характеризует  оборачиваемость собственных источников средств. Однако необходимо реально оценить величину собственного капитала. В активе баланса собственным источникам покрытия соответствуют, в частности, нематериальные активы и запасы. При оценке стоимости собственного капитала рекомендуется уменьшить его на величину нематериальных активов, которые практически ничего бы не стоили, например, при вынужденной ликвидации или реорганизации предприятия. Кроме того, запасы надо уменьшить в соответствии с разницей цен, по какой они числятся на балансе и по какой они могли бы быть реализованы или списаны.

Собственный капитал, откорректированный с учетом реального состояния названных элементов внеоборотных и оборотных активов, отражает более точно стоимость имущества предприятия в части, обеспеченной собственными источниками покрытия. Выручка от реализации, отнесенная к этой стоимости, показывает оборачиваемость собственных источников более точно, так как ни материальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не являются факторами, способствующими увеличению объема продаж.