Оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (Е^∑) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначенных для формирования запасов и затрат, – (φК^t), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (обозначение – ψR^p), зачтенная банком при кредитовании. Величины φК^t и ψR^p в балансе не отражаются, для них можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, зачтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задолженности за товары и услуги и задолженности по авансам полученным. Если величины φК^t и ψR^p определены в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных, то показатель Е^∑ корректируется на величину D=ψR^p-φК^t следующим образом:

= Е^∑+D .       (1.32)

Приближенность, оценочный  характер показателя общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на эти недостатки показатель Е дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток (–) собственных  оборотных средств:

±E^C=E^C-Z;        (1.33)

излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов и  затрат:

±E^T=E^T-Z=(E^C+K^T)-Z ;     (1.34)

излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±Е^∑= Е^∑-Z=(E^C+К^T+К^t)-Z.     (1.35)

Вычисление трех показателей  обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех  типов финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями

Е^З<Е^С+С^КК;      (1.36)

2) нормальная устойчивость  финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность,

Е^З=Е^С+С^КК;       (1.37)

3) неустойчивое финансовое  состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств,

Е^З=Е^С+С^КК+C^о,      (1.38)

где С° – источники, ослабляющие  финансовую напряженность;

Финансовая неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. если выполняются условия

    Z₁+Z₄³K^t-[±E^å]       

           Z₂+Z₃≥E^T        (1.39)

Где Z₁ – производственные запасы;

Z₂ – незавершенное производство;

Z₃ – расходы будущих периодов;

Z₄ – готовая продукция;

K^t-[±E^å] – часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции, определяемая величиной

(K^t-[±E^å]/Z₁+Z₄)*100     (1.40)

фиксируется в кредитном  договоре с банком и тем самым  задает более точный критериев разграничения  нормальной и ненормальной неустойчивости.

4) кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд,

E^З>E^C+C^КК       (1.41)

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Каждый из 4-х типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия.

К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 тыс. руб. запасов.

Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей:

1. Общая величина неплатежей:

просроченная задолженность по ссудам банка;

просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

недоимки в бюджеты;

прочие неплатежи, в том числе  по оплате труда;

2. Причины неплатежей:

недостаток собственных оборотных  средств;

сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую  напряженность:

временно свободные  собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

кредиты банка на временное  пополнение оборотных средств и  прочие заемные средства.

При полном учете общей  величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

Наряду с источниками  формирования запасов и затрат важное значение для финансового состояния имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала (активов), так и особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном (против оборота) снижении запасов и затрат.

Углубленный анализ состояния  запасов и затрат выступает в  качестве составной части внутреннего  анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах и затратах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и в известной мере относящейся к области коммерческой тайны.

Вернемся к основной балансовой модели, имеющей следующий вид:

F+Z+R^а=И^C+К^Т+К^t+К^о+R^р,      (1.42)

где условные обозначения  соответствуют принятым ранее.

Опираясь на внешние  признаки финансового благополучия, мы определили необходимые критерии и типы финансовой устойчивости предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, т.е.

Z≤(И^С+К^Т) - F.       (1.43)

Однако совершенно очевидно, что из условия платежеспособности предприятия в действительности вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия, а именно:

1. Оценка финансовой  устойчивости предприятия исходя  из степени покрытия запасов  и затрат источниками средств,  т. е. из условия

Z≤(И^С+К^Т) - F.       (1.44)

2. Оценка финансовой  устойчивости предприятия исходя  из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т. е. из условия

F≤(И^С+К^Т) - Z,       (1.45)

где (И^С+К^Т) представляет собой величину перманентного, т.е. постоянного капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия.

Оба направления оценки финансовой устойчивости вытекают из общей формулы устойчивости, т. е. из условия

F+Z≤(И^С+К^Т),       (1.46)

которое означает, что  вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величины перманентного капитала.

В таблице 1.3 приводится классификация типов финансовой устойчивости для условий второго направления оценки. Ограничения для F легко выводятся из основной балансовой модели и приведенных в табл. 3 неравенств.

Таблица 1.3 - Классификация типов финансовой устойчивости для условия  F≤(ИС+КТ) – Z

Устойчивость	Текущая	В краткосрочной перспективе	В долгосрочной перспективе
1. Абсолютная	Д≥Rp+Ko	Д≥Rp+Ko+Kt	Д≥Rp+Ko+Kt+KT
2.Нормальная	Ra≥Rp+Ko	Ra≥Rp+Ko+Kt	Ra≥Rp+Ko+Kt+KT
3. Предкризисная (минимальная устойчивость)	Ra+Z≥Rp+Ko	Ra+Z≥Rp+Ko+Kt	Ra+Z≥Rp+Ko+Kt+KT
4.Кризисная	Ra+Z<Rp+Ko	Ra+Z<Rp+Ko+Kt	Ra+Z<Rp+Ko+Kt+KT

 

Финансовая устойчивость – это определенное состояние  счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Другая методика предложена Г.В.Савицкой. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия может быть разной. Для банков и прочих кредиторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

• проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
• расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике  большая и все увеличивающаяся  доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Нормативов соотношения  заемных и собственных средств  практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и велика доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.