Инвестиционная стратегия предприятия

1. эффект финансового рычага (ЭФР) оказывает позитивное влияние на рентабельность собственного капитала, если его значение  > 0;
2. если значение ЭФР = 0, то влияние эффекта финансового рычага нейтрально;
3. если значение ЭФР < 0, то имеется риск снижения рентабельности собственного капитала.

Следовательно имеем, что наше значение эффекта финансового рычага и в предыдущем периоде и в отчетном году  > 0, значит эффект финансового рычага (ЭФР) оказывает позитивное влияние на рентабельность собственного капитала. В отчетном периоде  ЭФР снизился на 0,1.

 

2.5. Оценка структуры баланса  предприятия.

 

Установим по данным баланса риск возможного банкротства, связанный с неудовлетворительной структурой баланса, для чего определим  критерии банкротства, оценим структуру  баланса на конец периода и  спрогнозируем возможность восстановления или утраты платежеспособности.

Для этого  следует рассчитать критерии оценки неудовлетворительной структуры баланса  по данным прилагаемого баланса наконец и начало периода:

1. Коэффициент  текущей ликвидности (К_т.л.)

К_тл = ТА/ТП,                                                       (3)

где ТА - стр.290 - стр.230 (2459,2020)

ТП = стр.690 - стр.640 - стр.650 (3088,2502)                                         (4)

На начало года К_тл=2459/3088=0,796

На конец  года К_тл =2020/2502=0,807

2. Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами оборотных активов  (К_ОСОС)

К_{О СОС}=СОС/ОА,                                                                           (5)

где СОС- стр.490-стр.640+стр.650-стр.190 (-849,-594)

ОА - стр.290 (2459,2020)

На начало года К_{О СОС}=-849/2459=-0,345

На конец  года К_{О СОС}=-594/2020=-0,294

3. Так как структура баланса неудовлетворительная, требуется восстановление платежеспособности, поэтому для рассчитаем следующую формулу:

К_восст=(К_Т.Л.К. +(К_Т.Л.К. —К_Т.Л.Н.) * 6 / Т)/2,                                           (6)

где К_Т.Л.К. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода,

К_Т.Л.Н. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;

6 - период  восстановления платежеспособности  в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

К_восст=(0,807+(0,807-0,796)6/12)/2=0,406

Из значений рассчитанных коэффициентов следует, что структура баланса неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно  и не сможет в ближайшее время  восстановить платежеспособность, т. к. первый критерий меньше 2, а второй - меньше 0,1, третий (К_восст )- меньше 1.

 

2.6. Оценка риска банкротства  предприятия по модели Э.Альтмана.

 

По данным баланса и отчета о прибылях и  убытках проанализируем риск банкротства  и рассчитаем степень отдаленности предприятия от банкротства.

Для анализа  риска банкротства и степени  отдаленности предприятия от банкротства  используем пятифакторную модель Э. Альтмана, представляющую собой функцию  от группы показателей, характеризующих  экономический потенциал предприятия  и результаты его работы:

 

    Z=1,2K₁ + 1,4К₂ + 3,ЗК₃ + 0,6К4 + 0,999К₅                                                            (7)  

                                          K₁ =(ТА-ТП)/А=ЧТА/А,                                    (8)

ТА - текущие  активы (стр.290 - стр.230); (2459,2020)

ТП - текущие  пассивы (стр.690 - стр.640 - стр.650); (3088,2502)

ЧТА=ТА - ТП - чистые текущие активы, (-629,-482)

А - валюта (итог) баланса (стр.300); (15042,14182)

На начало года K₁=-629/15042=-0,0418

На конец  года K₁=-482/14182=-0,0339

 

К₂ = Р_г/ ,      (9)

 

где Р_г- чистая прибыль (ф. №2); (2116,2573)

 

- среднегодовая стоимость всего  капитала (инвестированного и привлеченного)  стр.699 (нач. года + конец года)/2, (14612)

На начало года K₂=2116/14612=0,1448

На конец  года K₂=2573/14612=0,176

 

К₃=Р_Дон/</П,     (10)

 

где Рдо  _н/о- прибыль до налогообложения (ф. №2); (2116,2573)

На начало года К₃=2116/14612=0,1448

На конец  года K₃=2573/14612=0,176

 

К₄=К_а/К_з,     (11)

 

где К_а — акционерный капитал = уставный капитал + добавочный капитал (стр. 410-стр.411 + стр.420); (14936,20532)

К_з - заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный) (стр 590 + стр.610 +стр 620 + стр 630 +  стр. 660); (3088,2502)

На начало года К₄=14936/3088=4.8367

На конец  года К₄=20532/2502=8,2062

 

К₅ = N / ,     (12)

 

где N - выручка  от продаж (ф №2); (19157,18294)

- валюта (итог) баланса (стр.300) средняя  величина (нач. года + конец года)/2, (14612)

На начало года К₅ =19157/14612=1,3111

На конец  года К₅ =18294/14612=1,2519

Z=1,2K₁ + 1,4К₂ + 3,ЗК₃ + 0,6К4 + 0,999К₅

 

На начало года

 Z=1,2*(-0,0418)+(1,4*0,1448)+(3,3*0,1448)+(0,6*4,8367)+(0,999*1,3111)

=4,2297

На конец  года

Z=1,2*(-0,0039)+(1,4*0,176)+(3,3*0,176)+(0,6*8,2062)+(0,999*1,2899)

=6,9989

Критическое значение индекса Z-счета равно 2,7.

Степень вероятности банкротства в зависимости  от фактического значения Z-счета определите следующим образом:

Z 1,8 - очень высокая степень вероятности банкротства,

Z= l,81 - 2,7 - высокая степень вероятности  банкротства,

Z= 2,71 - 2,9 - возможно банкротство;

Z > 2,9 - степень вероятности мала, предприятие  характеризуется достаточно устойчивым  финансовым положением.

Из проведенных  расчетов видно, что Z > 2,9 следовательно- степень вероятности мала, предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением.

 

 

3. Расчет исходных данных для  прогноза.

3.1. Прогноз переменных и постоянных затрат маржинального дохода.

 

Прогноз переменных и постоянных затрат, маржинального дохода и                          прибыли.                                               Таблица 3.1

№ п/п	Показатели	Затраты отчетного  периода	Прогноз
1	2	3	4
1.	Оборот-выручка от реализации	19157	22988,4
2.	Затраты (переменные и постоянные), в  том числе:	-	-
3.	Себестоимость реализации, в том числе:	31080	34810
4.	а) постоянные затраты  40% от п. 3	12432	12432
5.	б) переменные затраты  60% от п. 3	18648	22377,6
6.	Коммерческие расходы, в том числе:	-	-
7.	а) постоянные затраты  70% от п. 6	-	-
8.	б) переменные затраты  30% от п. 6	-	-
9.	Управленческие расходы, в том  числе:	-	-
10.	а) постоянные затраты  90% от п. 9	-	-
11.	б) переменные затраты  10% от п. 9	-	-
12.	Итого переменные затраты	18648	22377,6
13.	Итого постоянные затраты	12432	12432
14.	Всего затраты, в том числе: п.12 + п. 13	31080	34810
15.	а) удельный вес постоянных затрат	40	36
16.	б) удельный вес переменных затрат	60	64
17.	Маржинальный  доход   п. 1 – п. 12	509	610,8
18.	Прибыль от продаж п. 1 – п. 14	11923	11821,6
19.	Норма прибыли п. 18 : п. 1	0,6	0,5
.	Прирост выручки по прогнозу 20%	3831,4	4597,7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 расчет прибыли (убытка) по  прогнозу.

Таблица 3.2

Расчет прибыли (убытка) по прогнозу

№ п\п	Показатели	Текущий период	Прогноз	Изменения
1	2	3	4	5
1	Выручка	19157	22988,4	3831,4
2	Затраты	31080	34810	3730
3	Прибыль от продаж	11923	11821,6	-101,4
4	Операционные доходы	-	-	-
5	Операционные расходы	-	-	-
6	Внереализационные доходы	11816	14179,2	2363,2
7	Внереализационные расходы	2009	2410,8	401,8
8	Прибыль до налогообложения (03+04+06-05-07)	2116	2539	423
9	Налог на прибыль за текущий период	-	-	-
10	Налог на прибыль по прогнозу (стр.8 х 0,24)	423,2	507,8	84.6
11	Прибыль от обычных видов деятельности (08-010)	1692,8	2031,2	338,4
12	Процентные платежи по краткосрочным  кредитам 50% от стр.05	-	-	-
13	Процентные платежи по долгосрочным кредитам 70% от стр.07	1406,6	1687,6	281
14	Дивиденды 10% от стр.011	169,3	203,1	33,8

 

       Так как данное предприятие является малым, т. е. численность работников не превышает 100 человек, следовательно данное предприятие облагается только един государственным налогом.

        Из таблицы 3.2 видно что, выручка в прогнозном периоде выросла на 3831,4 тыс. рублей; затраты выросли на 3730 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3. Составление прогнозного баланса.

Таблица 3.3

Расчет  прогнозного баланса

	Статьи баланса	На конец отчетного периода (табл. №   , гр.   )	Удельный вес статьи баланса в  выручке отчетного года	На конец планируемого периода              ( гр. 4хВыручку по прогнозу)
1	2	3	4	5
	АКТИВЫ
001	I. Внеоборотные активы
002	Нематериальные активы	-	-	-
003	Основные средства	12210	0,637	14643,6
004	Незавершенное строительство	373	0,019	2965,5
005	Доходные вложения в нематериальные ценности	-	-	-
006	Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-
007	Прочие внеоборотные активы	-	-	-
008	ИТОГО по разделу I	12583	0,656	15080,4
009	II. Оборотные активы
010	Запасы	1853	0,096	2206,8
011	сырье, материалы и другие ценности	1805	0,094	2160,9
012	затраты в незавершенном производстве	-	-	-
013	Расходы будущих периодов	48	0,002	45,9
014	прочие запасы и затраты	-	-	-
015	Налог на добавленную стоимость	-	-	-
016	Дебиторская задолженность (платежи  по которым ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты)	-	-	-
017	Дебиторская задолженность (платежи  по которым ожидаются в течение 12 месяцев)	505	0,026	597.7
018	в том числе покупатели и заказчики	402	0,02	459,7
019	Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-
020	Денежные средства:	101	0,005	114,9
021	расчетный счет	-	-	-
022	прочие денежные средства	-	-	-