Источниками финансирования предприятия на примере ОАО «Северсталь

Общая цена всего капитала складывается из стоимости отдельных  его составляющих. Чтобы рассчитать среднюю цену совокупного капитала, необходимо сначала определить цены каждого его вида. Увеличивая долю относительно менее дорогих источников, предприятие может снизить общую цену капитала. Мировая практика показывает, что наиболее «дешевым» источником является заемное финансирование. Таким образом, расширение доли заемного финансирования в разумных пределах может приводить к снижению общей цены привлекаемого капитала. Определение конкретной величины этих пределов, то есть выработка целевой структуры капитала, наиболее выгодной для данного предприятия, и является одной из важнейших задач финансового менеджмента. Данная задача решается разными авторами неоднозначно, но так или иначе для ее успешного решения необходимо провести оценку составляющих совокупного капитала предприятия. В поисках различных источников финансирования управляющий должен найти такое их сочетание, которое будет иметь наименьшую цену (процент за заем).

На наш взгляд, предприятию  следует стремиться к умеренной (компромиссной) модели финансирования.

3.2 Рекомендации  по совершенствованию управления  источниками финансирования предприятия

 

Наиболее желательный источник финансирования для предприятий является кредит. Однако и нежелание банков кредитовать из-за неудовлетворительного финансового состояния предприятия приводит к выводу о том, что кредит следует использовать ограниченно и только в крайнем необходимом для предприятия случае, и изыскивать дополнительные источники финансирования.

Если рассмотреть источники  финансирования не с позиции их использования в данной отрасли, а только те, которые доступны для изучаемого предприятия, то наиболее привлекательными из них можно назвать:

- эмиссия акций;

- кредиторская задолженность;

- коммерческий кредит (отсрочка платежа);

- лизинг.

Систематизируя вышесказанное, расчеты предыдущего параграфа, а также анализ финансового состояния  и оценку эффективности управления пассивами, проведенные во второй главе, сделаем заключительные рекомендации по совершенствованию управления источниками финансирования предприятия. Предприятию ОАО «Северсталь» необходимо:

1) наращивать собственный  капитал предприятия, уменьшать  долю обязательств в пассиве, таким образом повышая автономию предприятия.

Собственный капитал – это обыкновенные акции и нераспределенная прибыль. Не следует забывать также и об амортизации, которая представляет собой важный внутренний источник финансирования предприятия. В идеале собственный капитал должен быть таких размеров, чтобы у предприятия появились собственные оборотные средства и оборотный капитал, но учитывая сложившееся положение, рекомендуется наращивать по возможности до минимум 10 % в пассивах. Для этого рекомендуется идти по двум направлениям – стремиться к экономии и снижать себестоимость с одновременным повышением цены. По скромным подсчетам, для достижения цели потребуется два с половиной года;

2) стремиться к ликвидации  убытков;

3) стремиться к снижению сроков погашения кредиторской и особенно дебиторской задолженности;

4) повышать показатели  ликвидности, наращивая денежные  средства и оборотные активы в целом. Повышать показатели рентабельности возможно прежде всего увеличением прибыли;

5) стремится к тому, чтобы экономическая рентабельность превышала среднюю ставку процента по заемным средствам (чтобы дифференциал финансового рычага имел хотя бы минимальное положительное значение). Для этого необходимо стремиться к увеличению прибыли по тем же двум направлениям, рекомендованным выше. Предприятие работает эффективно, если доходность реализуемых им проектов превышает цену привлекаемого для этих целей капитала;

6) стремиться к уменьшению  длительности оборота капитала, т.к. чем ниже период оборота  капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования и выше прибыль;

7) в рентабельности  активов, рассчитанной по формуле Дюпона, видно низкое значение рентабельности реализованной продукции необходимо компенсировать снижением затрат на производство продукции и ростом цен на продукцию.

Повышение рентабельности продукции обеспечивается преимущественно  снижением себестоимости единицы  продукции. Чем лучше используются основные производственные фонды, тем ниже фондоемкость, выше фондоотдача и как следствие этого рост рентабельности производства. При улучшении использования материальных оборотных активов снижается их величина, приходящаяся на 1 рубль реализованной продукции. Следовательно, факторы ускорения оборачиваемости материальных оборотных активов являются одновременно факторами роста рентабельности производства;

8) предприятию необходимо  создавать резервы. Создание резервов – это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная проблема на рынке или в экономике ставит бизнес на грань выживания. Об этом, к сожалению, многие руководители российских компаний забывают, полностью распределяя всю полученную прибыль на дивиденды и реинвестирование. Касается это и рассматриваемого предприятия. Для минимизации финансовых рисков рекомендуется после выплаты дивидендов акционерам создать из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах, обычно это 3-10 % активов. Оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес;

9) банковский кредит – наиболее рекомендованный источник заемного финансирования, но предприятию рекомендуется его использовать только в крайнем необходимом случае для краткосрочного кредитования. Для приобретения оборудования рекомендуется лизинг. Оптимально, чтобы срок лизинга совпадал со сроком всего полезного использования оборудования, а лизинговые платежи равнялись амортизационным отчислениям.

Проведение подобных мероприятий позволит сократить расходы предприятия, и, как следствие, увеличить показатели прибыли и рентабельности.

 

Заключение

Целью исследования в данной дипломной работе являлось исследование управления источниками финансирования предприятия на примере ОАО «Северсталь».

Одной из важнейших составляющих стратегии любого активного предприятия  является определение эффективной  формы финансирования его деятельности. И от того, насколько корректно будет выбрана схема финансирования, зависит не только финансовая устойчивость конкретного проекта, уровень его кредитного риска, но и успех или неуспех идеи в целом.

Во второй части дана характеристика исследуемого предприятия ОАО «Северсталь». В ходе написания данной дипломной работы был проведен анализ финансового состояния деятельности, а также проведена оценка эффективности управления финансированием ОАО «Северсталь», информационной базой которого являлась бухгалтерская отчетность за 2009-2011 годы.

В процессе анализа было выявлено, что:

- за анализируемый период предприятие работает убыточно. В 2011 г. по сравнению с 2010 г. наблюдается увеличение выручки на 44505 млн. руб., а также себестоимость увеличилась на  43363 млн. руб. Однако темп роста себестоимости превышает рост выручки. Наблюдается незначительное увеличение валовой прибыли 1142 млн. руб.

- Анализ источников формирования имущества показал, что в 2011 г. по сравнению с 2010 г. изменение источников формирования имущества является отрицательным. так произошло уменьшение абсолютной величины собственных источников формирования имущества на 16067 млн. руб. за счет статьи «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)», сумма которой увеличилась на 16067 млн. руб.

Рост величины заемных  источников напрямую связан с увеличением долгосрочных кредитов на 12170 млн. руб., а также  оценочных обязательств на 1066 млн. руб. Однако в структуре заемных средств наблюдается снижение показателей за счет уменьшения краткосрочных кредитов на 428 млн. руб., а также кредиторской задолженности на 3223 млн. руб.

- Анализ финансовой  устойчивости показал, что на предприятии не устойчивое финансовое положение.

-Анализ ликвидности  показал, что в 2011 г. на предприятии обеспечивается текущая ликвидность. Так, удельный вес срочных обязательств (П1) в 2011 г. составлял 7,46%, а наиболее ликвидных активов (А1) –11,02 и вместе с быстрореализуемыми активами (А2) – 6,12 %.

- Анализ эффективности управления источниками финансирования показал, что управление источниками финансирования предприятия оценивается как неэффективное;

Данные выводы напрямую связаны с управлением  источниками финансирования. Во-первых, неудовлетворительные оценки в анализе финансовых показателей вызваны (отчасти) неправильным управлением пассивами на предприятии. Во-вторых, имея неудовлетворительные финансовые показатели (обратная связь), предприятию будет трудно рассчитывать на привлечение таких новых источников финансирования, как кредит и долевое финансирование, т.к. неудовлетворительная структура баланса будет непривлекательной ни для банков, ни для клиентов (в силу низкой инвестиционной привлекательности, больших долгов у предприятия, низкой автономии и пр.).

В связи с  этим были предложены рекомендации по совершенствованию управления источниками финансирования на рассматриваемом предприятии.

В ходе выполнения выпускного квалификационного исследования были выполнены поставленные задачи и  сделаны выводы, основными из которых  являются:

- среди различных источников финансирования наиболее лучшими по совокупности параметров являются следующие: самофинансирование (эмиссия акций), облигационный займ, банковский кредит и кредиторская задолженность;

- структуру баланса  и финансовое состояние предприятия ОАО «Серверсталь» можно признать неудовлетворительными;

- управление источниками  финансирования предприятия ОАО «Серверсталь» оценивается как неэффективное;

- вероятность банкротства  изучаемого предприятия оценивается  как возможное. На протяжении последних лет предприятие переживает стадию спада (кризиса).

Предложена методика выбора наиболее эффективной модели финансирования. Показано, что по совокупности показателей долг выгодней эмиссии акций, а доля заемного капитала должна быть больше доли собственного. Определена оптимальная структура капитала и ориентировочная сумма, на которую в ближайшем будущем предприятию следует нарастить собственный капитал. Применительно к изучаемому предприятию выработаны рекомендации по совершенствованию управления источниками финансирования предприятия, ключевыми из которых являются:

- необходимо наращивать  собственный капитал предприятия  в ближайшую перспективу до значения 10 % в источниках финансирования. Для этого может потребоваться около два с половиной лет;

- рекомендовано стремиться к экономии и снижать себестоимость с одновременным повышением цены;

- рекомендовано наращивать  денежные средства и оборотные  активы в целом;

- предприятию необходимо  создавать резервы в размере  минимум 3 % активов;

- банковский кредит  рекомендуется использовать только в крайнем необходимом случае, для приобретения оборудования рекомендуется отдавать предпочтению лизингу.

Проведение подобных мероприятий позволит сократить расходы предприятия, и, как следствие, увеличить показатели прибыли и рентабельности.

 

Список используемой литературы

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994г. № 51-ФЗ и часть вторая от 26 января 1996г. № 14-ФЗ. – М.: Приор, 2012.
2. Алексеева А.И., Ю.В.Васильев, А.В.Малеева, Л.И.Ушвицкий. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2006 - 412 с
3. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 376 с.
4. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия / Табурчак П.П., Викуленко А.Е.: Учебное пособие для вузов – Спб.: Химиздат, 2009 – 288с.
5. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство ОМЕГА – Л, 2009. – 408 с.: табл. – (Высшее финансовое образование / Финансовая академия при Правительстве РФ).
6. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: Учеб./ Л.И. Кравченко; Под общ. ред. Л.И. Кравченко. М: ООО Новое издание, 2005. - 512 с.
7. Артеменко А.В. Финансовый анализ. - Новосибирск: Дело и сервис. - 2009. - 347 с.
8. Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник / Под ред. М.И. Баканова. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы статистика, 2008. – 536 с.: ил.
9. Балабанов И.Г. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 462 с.
10. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. -  М.: Инфра-М., 2007. – 215с.
11. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника – Центр, 2009. – 656 с.
12. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПБ: Питер, 2007. – 280с.
13. Васильева Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2009. – 544 с.
14. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник. – 3-е изд. – М.: Гардарики, 2007. – 528 с.
15. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятии: Учебник. – СПб.: ООО «Андреевский издательский дом», 2010. – 448 с.
16. Губин В.Е., Губина О.В. Анализ финансово – хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА – М, 2007. – 336 с. – (Профессиональное образование).
17. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: ДИС, 2007. -339 с.
18. Искусство и методы финансового анализа  и планирования. – Котляр Э.А.,Самойлов Л.Л., Лактионова О.О. / М.: НВП «ИНЭК», 2004. - 553с.
19. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инрфа-М., 2007. – 560с.
20. Климова Н.В. Экономический анализ. – СПб: Питер, 2010-524с.
21. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.-  М.: Финансы и статистика, 2007. – 390с.
22. Лебедева С.Н. Экономика торгового организации: Учеб. пособие. М.: Новое издание, 2004.- 239 с.
23. Лиференко Г.Н. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие. — М: Издательство Экзамен, 2005. – 260с.
24. Методика финансового анализа - Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. – М.: ИНФРА –М, 2006. - 375 с.
25. Пястолов С.М. Анализ финансо-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник/С.М. Пястолов., 3-е изд., стер.-М.:Издательский центр «Академия»,2009.-336 с.
26. Романова Л.Е., Давыдова Л.В., Коршунова Г.В. Экономический анализ. – СПб: Питер, 2011-254 с.
27. Слепов, В. А. Финансовая политика компании: учебное пособие / В. А. Слепов, Е. И. Громова, И. Т. Кери. – М.: Экономистъ, 2010. – 283 с.
28. Финансы предприятий. Учебное пособие / Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина, З. М. Смирнова; Под ред. Е. И. Бородиной - М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2006. - 208 с.
29. Чернышева Ю.Г., Кочергин А.Л. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. – 443с.
30. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 2006. – 320 с.
31. Экономическая теория. / Под редакцией проф. Николаевой И.П.: Учебник. - Москва, «Финстатинформ», 2004. – 282 с.
32. Экономический анализ: Учебник для вузов/Под ред. Л.Т. Гиляровской.-2-е изд.,доп.- М.: ЮНИТА-ДАНА, 2004.-615с.
33. Скогорева, А. А. Торговое кредитование набирает обороты / А. А. Скогорева // Банковское обозрение. – 2011. – № 1. – С. 18–24.
34. Слепов, В. А. Финансовая политика компании / В. А. Слепов // Финансы. – 2012. – № 5. – С. 45–57.