Оценка стоимости и доходности ценных бумаг

 

Анализ статей пассива баланса  показывает, что наибольшую долю в  формировании ресурсов предприятия  занимает краткосрочный заемный  капитал (кроме начала 2009 года, когда  доли собственного и заемного капитала примерно равны). При этом наблюдает  устойчивая тенденция к росту  собственного капитала: в 2007 году собственный  капитал предприятия вырос на 78,51%, а в 2008 году – еще на 21,32%. Данное обстоятельство обусловлено ростом нераспределенной прибыли предприятия, что является благоприятным фактом.

Долгосрочные обязательства у  предприятия отсутствуют.

Краткосрочные обязательства предприятия  представлены краткосрочными кредитами  и займами и кредиторской задолженностью. Краткосрочные кредиты на начало 2006 года у предприятия отсутствовали, так как в 2008 году ООО «Капитал Групп» погасило все свои кредиты.

Наглядно структуру источников финансирования ООО «Капитал Групп» представим на рисунке 2.3.

 

Рис. 2.3. Структура пассива баланса ООО «Капитал Групп»

 

В целом можно отметить, что первичный  анализ показал – структура баланса ООО «Капитал Групп» достаточно устойчивая, приемлемая для предприятия, работающего в сфере оказания посреднических услуг на рынке ценных бумаг.

Для более точной оценки финансового  состояния предприятия целесообразно  проанализировать финансовую устойчивость и ликвидность ООО «Капитал Групп».

Финансовая устойчивость предприятия - это определенное состояние  счетов предприятия гарантирующее  его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может остаться неизменным, либо ухудшаться, либо улучшаться.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия рассчитаем наличие  собственных оборотных средств (СОС) в таблице 2.3.

 

Таблица 2.3

Расчет наличия собственных  оборотных средств ООО «Капитал Групп»

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Темп роста, %
				за 2007 г.	за 2008 г.
1. Собственный капитал, тыс. руб.	1219	2176	2640	178,51	121,32
2. Внеоборотные активы, тыс. руб.	1225	1102	1353	89,96	122,78
3. Наличие собственных оборотных  средств, тыс. руб. (стр.1 – стр.2)	-6	1074	1287	-17900	119,83

 

На начало 2007 года у предприятия  отсутствовали собственные оборотные  средства, однако к концу 2007 года величина собственных оборотных средств – положительная. За 2008 год произошло увеличение собственных оборотных средств на 19,83%.

Наглядно динамику величины собственных  оборотных средств ООО «Капитал Групп» представим на рисунке 2.4.

 

Рис. 2.4. Динамика величины собственных  оборотных средств ООО «Капитал Групп»

 

2.2 Анализ финансовых  результатов

 

Рассмотрим коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Капитал Групп» в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Оценка финансовой устойчивости ООО «Капитал Групп»

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Темп роста, %
				за 2007 г.	за 2008 г.
1. Всего имущества, тыс. руб.	3582	4779	5067	133,42	106,03
2. Стоимость  собственного капитала, тыс. руб.	1219	2176	2640	178,51	121,32
3. Собственные оборотные средства, тыс. руб.	-6	1074	1287	-17900	119,83
4. Оборотные активы, тыс. руб.	2357	3677	3714	156,00	101,01
5. Долгосрочные обязательства тыс.  руб.	-	-	-	-	-
6. Краткосрочные обязательства,  тыс. руб.	2363	2603	2427	110,16	93,24
7. Дебиторская задолженность, тыс.  руб.	718	1180	759	164,35	64,32
8. Кредиторская задолженность тыс.  руб.	1705	1757	2183	103,05	124,25
К-т автономии = стр.2/стр.1	0,34	0,46	0,52	133,80	114,43
К-т финансовой зависимости = (стр.5+стр.6)/стр.1	0,66	0,54	0,48	82,57	87,94
К-т обеспечения СОС = стр.3/стр.4	0,00	0,29	0,35	-11474	118,64
К-т соотношения собственных и заемных средств=стр.2/(стр.5+стр.6)	0,52	0,84	1,09	162,05	130,12
К-т финансовой устойчивости = (стр.2+стр.7)/стр.1	0,54	0,70	0,67	129,86	95,52
К-т краткосрочной задолженности = стр.6/(стр.5+стр.6)	1	1	1	100,00	100,00
К-т кредиторской задолженности = стр.8/(стр.5+стр.6)	0,72	0,67	0,90	93,55	133,26

Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия по годам неодинаковы, и уменьшение или увеличение показателей, которые влияют на коэффициенты позволяет сказать, что предприятие сравнительно устойчиво.

Коэффициент автономии на предприятии достигает нормативного уровня (50%) только к началу 2009 года, в стоимости имущества на начало 2009 года 52% – стоимость собственного капитала

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами увеличивается, на начало 2009 года в сумме оборотных  активов 35% СОС.

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств  постепенно увеличивается – с 0,52 на начало 2007 года до 1,09 на начало 2006 года.

Коэффициент финансовой устойчивости в 2008 году увеличился к уровню начала 2007 года на 29,86%, а в 2008 году практически  не изменился. В начале 2009 г. в стоимости  имущества собственного капитала и  дебиторской задолженности было 67%.

Кредиторская задолженность  в сумме заемных средств от 67 до 90%.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости (коэффициент автономии  и коэффициент финансовой устойчивости) в динамике наглядно представим на рисунке 2.5.

 

Рис. 2.5. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости

 

Проанализируем ликвидность ООО  «Капитал Групп».

Платежеспособностью или  ликвидностью принято называть способность  предприятия отвечать по своим краткосрочным  финансовым обязательствам (текущим  пассивам). Срок погашения таких  обязательств не превышает одного года. Если же речь идет о способности выполнения долгосрочных финансовых обязательств, то следует использовать понятие финансовой устойчивости предприятия.

Для оценки платежеспособности используется информация, характеризующая  общую величину и структуру оборотных (= текущих) активов и краткосрочных  обязательств (= текущих пассивов).

Все активы предприятия в  зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные  активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

2. Быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения которых в наличные средств требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы.

3. Медленнореализуемые активы (А3) – наименее ликвидные активы – это запасы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

4. Труднореализуемые активы (А4) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы».

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые  и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Пассивы баланса по степени  возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

1. Наиболее срочные обязательства  (П1) – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

2. Краткосрочные пассивы  (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

3. Долгосрочные пассивы  (П3) – долгосрочные заемные кредиты  и прочие долгосрочные пассивы  – статьи V раздела баланса «Долгосрочные пассивы».

4. Постоянные пассивы  (П4) – статьи IV раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи IV раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления» и «Резервы предстоящих расходов и платежей».

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение трех неравенств: А1 ³ П1, А2 ³ П2, А3 ³ П3, четвертое неравенство А4 £ П4 носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. [35, c. 135]

Проведем анализ ликвидности баланса ООО «Капитал Групп» в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Анализ ликвидности баланса ООО «Капитал Групп»

Актив	2007г.	2008г.	2009г.	Пассив	2007г.	2008г.	2009г.	Платежный излишек или недостаток
								2007г.	2008г.	2009г.
1	2	3	4	5	6	7	8	гр.2-гр.6	гр.3-гр.7	гр.4-гр.8
1.Наиболее ликвидные активы (А1)	1111	1999	2313	1. Наиболее срочные обязательства  (П1)	1705	1757	2183	-594	242	130
2. Быстро реализуемые активы (А2)	738	1344	880	2. Краткосрочные пассивы (П2)	658	846	244	80	498	636
3. Медленно реализуемые активы (А3)	508	334	521	3. Долгосрочные пассивы (П3)	0	0	0	508	334	521
4. Трудно реализуемые активы (А4)	1225	1102	1353	4. Постоянные пассивы (П4)	1219	2176	2640	6	-1074	-1287
БАЛАНС	3582	4779	5067	БАЛАНС	3582	4779	5067	0	0	0

 

 

Проведенный анализ показал, что баланс анализируемого предприятия на начало 2007 года не являлся абсолютно ликвидным (не соблюдалось соотношение А1³П1), а на начало 2008 и 2009 года ситуация улучшилась – баланс абсолютно ликвиден (А1³П1, А2³П2, А3³П3, А4£П4).

Рассчитаем относительные  показатели платежеспособности – коэффициенты ликвидности предприятия (таблица 2.6).

Таблица 2.6

Коэффициенты  ликвидности ООО «Капитал Групп»

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Рекомендуемые показатели
1. Оборотные активы, тыс. руб.	3582	4779	5067	-------
2. Дебиторская задолженность	718	1180	759	-------
3. Денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения	1111	1999	2313	-------
4. Краткосрочные обязательства  тыс. руб.	2363	2603	2427	-------
5. Коэффициент покрытия = стр.1/стр.4	1,52	1,84	2,09	от 2,0 и выше
6. Коэффициент быстрой ликвидности  =  (стр. 2+стр.3)/стр.4	0,77	1,22	1,27	от 0,9 до 1,5
7. Коэффициент абсолютной ликвидности  = стр.3/стр.4	0,47	0,77	0,95	от 0,2 до 0,3

 

Таким образом, коэффициент  покрытия в анализируемом периоде  достигает оптимального значения только на начало 2009 года. При этом отсутствует  долгосрочная дебиторская задолженность, что благоприятно для предприятия. Коэффициент быстрой ликвидности  достигает рекомендуемых значений на начало 2008 и начало 2009 года. Коэффициент  абсолютной ликвидности превышает  рекомендуемые значение, что связано  со спецификой работы предприятия (вложение средств в высоколиквидные активы – ценные бумаги).

Наглядно динамику коэффициентов  ликвидности отразим на рисунке 2.6.

 

Рис. 2.6. Динамика коэффициентов ликвидности ООО «Капитал Групп»

 

Проведем анализ финансовых результатов  ООО «Капитал Групп».

В процессе анализа финансовых результатов ООО «Капитал Групп» рассмотрим важнейшую часть валовой  прибыли – прибыль от продаж. Для этого рассмотрим следующую  таблицу (таблица 2.7).

Таблица 2.7