Ответы по финансовому менеджменту

7.        Отсутствие должного финансового анализа

8.        Слабое изучение потребительского опроса и рыночных тенденций

9.        Недостаточная диверсификация (распределение) вложений

10.     Проведение рискованных финансовых операций.

Возможные способы противодействия угрозе финансового банкротства предприятия.

Одним из способов является диагностика возможного банкротства и прогнозирование банкротства в более отдаленной перспективе при диагностике возможности ближайшего банкротства рассматривается баланс предприятия (рассматривается показатель коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами и их значения сравниваются с нормативными  и делаются соответствующие выводы).

Банкротство в более отдаленной перспективе прогнозируется при постоянном ухудшение показателей финансовой устойчивости и в частности:

-хроническое снижение коэффициента автономии

-превышение некоторого предельного для каждого предприятия уровня кредиторской задолженности

-высокая доля дебиторской задолженности

-высокое значение коэффициента финансовой зависимости

Для нейтрализации угрозы банкротства изучается уровень прибыльности и рентабельности, а также показатели оборачиваемости активов предприятия. Первые показатели характеризуют материальную возможность нейтрализовать угрозу банкротства и получение дополнительной прибыли. А вторые показатели характеризуют темпы оборачиваемости и пути формирования дополнительного чистого денежного потока.

С точки зрения финансового банкротства, его оценка подразделяется на:

-потенциальную возможность банкротства (если предприятие не осуществит комплекс мер по нормализации финансовой деятельности)

-реальную угрозу банкротства (если не будут полностью задействованы возможности финансовой стабилизации производства)

-неотвратимую угрозу банкротства (если предприятие не осуществит срочные меры финансового оздоровления производства

18.     Основные показатели финансовой устойчивости организации (предприятия).

По Бочарову В. В.

В ходе производственного процесса на предприятиях происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей (ТМЦ). В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (кредиты и займы).

Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов), формирования запасов используется система показателей.

1.        Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода.

СОС=СК-ВОА, где

СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК – собственный капитал;

ВОА – внеоборотные активы.

2.        Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансовых запасов.

СДИ=СК-ВОА+ДКЗ или СОС+ДКЗ, где

СДИ – собственные и долгосрочные заемные источники финансовых запасов;

ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы.

3.        Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ).

ОИЗ=СДИ+ККЗ, где

ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запаса источников их финансирования:

        Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств.

∆СОС=СОС-З,

где ∆СОС – прирост собственных оборотных средств; З – запасы.

        Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ).

∆СДИ=СДИ-З

        Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов (∆ОИЗ).

∆ОИЗ=ОИЗ-З

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответственными источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М).

М=(∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ).

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия.

1-й тип – абсолютная финансовая устойчивость. М=(1,1,1).

Источники финансовых запасов – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал). При данном типе финансовой устойчивости – высокий уровень платежеспособности и предприятие не зависит от внешних кредиторов.

Выражается формулой: М1=(1,1,1), т. е. ∆СОС≥0; ∆СДИ≥0; ∆ОИЗ≥0.

2-й тип – нормальная финансовая устойчивость. М=(0,1,1). Источники финансовых запасов – собственные оборотные средства + долгосрочные кредиты и займы. При нормальной финансовой устойчивости – нормальная платежеспособность, рациональное использование заемных средств и высокая доходность текущей деятельности.

Выражается формулой: М2=(0,1,1), т. е. ∆СОС<0; ∆ СДИ≥0; ∆ОИЗ≥0

3-й тип – неустойчивое финансовое состояние. М=(0,0,1). Источники финансовых запасов – собственные оборотные средства + долгосрочные кредиты и займы + краткосрочные кредиты и займы. При неустойчивом финансовом состоянии имеется нарушение платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, а также возможно восстановление платежеспособности.

Выражается формулой: М3= (0,0,1), т. е. ∆СОС<0; ∆ СДИ<0; ∆ОИЗ≥0

4-й тип – кризисное (критическое)финансовое состояние. М=(0,0,0). Источники финансовых запасов отсутствуют, предприятие полностью не платежеспособно и находится на грани банкротства.

Выражается формулой: М4=(0,0,0), т. е. ∆СОС<0;  ∆ СДИ<0; ∆ОИЗ<0. При данной ситуации предприятие является полной неплатежеспособным и находится на грани банкротства, т.е. ключевой элемент оборотного капитала – «запасы», не обеспеченные источниками финансирования.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

1.        Коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии)

Кфн=СК/ВБ, где СК – собственный капитал ≥0,5; ВБ – валюта баланса;

2.        Коэффициент задолженности

Кз=ЗК/СК, где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал, рекомендуемое значение 0,67.

3.        Коэффициент самофинансирования

Ксф=СК/ЗК, ≥1

4.        Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Ко=СОС/ОА, где СОС – собств. оборотные средства; ОА – оборотные активы, ≥0,1

5.        Коэффициент маневренности

Км=СОС/СК, 0,2 – 0,5

6.        Коэффициент финансовой напряженности

Кфн=ЗК/ВБ, где ВБ – валюта баланса, ≤0,5

19.     Центры финансовой ответственности и финансового учета, их цели и задачи.

Центр финансовой ответственности и финансового учета – это отдельное подразделение (сегмент) организации, возглавляемое руководителем, который несет ответственность за результаты его работы

Как правило, в финансовой структуре выделяют 4 типа центров:

1.        Центры затрат;

2.        Центры доходов;

3.        Центры прибыли;

4.        Центры инвестиций.

Центры затрат.

Формирование центра затрат должно осуществляется с учетом организационных и технологических особенностей организации. Руководитель такого центра несет ответственность за издержки данного подразделения и должен обеспечивать выполнение запланированных показателей. При формировании центров затрат предприятия необходимо учитывать следующие моменты:

а) центры затрат, возглавляемые соответствующим руководителем является отдельной сферой ответственности;

б) центры затрат должны объединять приблизительно однотипные машины и рабочие места, обусловленные издержки однородного характера.

Формирование центра затрат способствует:

- рационализации структуры расходов;

- сокращению отклонений фактических затрат от нормативных;

- сокращению затрат с учетом ответственности за это в конкретных структурных подразделений и должностных лиц.

Центры доходов.

Центры доходов – структурное подразделение организации, руководитель которого в рамках бюджета отвечает за максимизацию доходов от продаж, может иметь полномочия по варьированию ценами и ограничении в расходовании средств (в пределах бюджета).

Центры прибыли.

Руководители центров прибыли:

- принимают управленческие решения в области финансов и экономики организации;

- контролируют доходы и затраты своих подразделений;

- заинтересованы в увеличении получаемой прибыли, т.к. именно по данному показателю оценивается эффективность их работы;

- обладают расширенными полномочиями и несут большую ответственность, чем менеджер центра затрат.

Главная цель центра прибыли – максимизация прибыли на основе оптимизации 3-х факторов:

- потребляемых ресурсов;

- выпускаемой продукции;

- цены.

Центры инвестиций.

Это сегмент бизнеса, руководители которого одновременно контролируют доходы, затраты своих подразделений, а также эффективность вложенных в них средств.

Главная цель центра инвестиции – максимизация рыночной стоимости компании.

20.     Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики. Основные формы выплаты дивидендов.

Дивиденды представляют собой денежные доходы акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги работает успешно.

1.        Общий фонд дивидендных выплат.

ОФДВ=Пч·Удв,

                  100

где Пч – чистая прибыль;

Удв – уровень дивидендных выплат в прибыли (доля чистой прибыли, обращаемая в дивиденды).

2.        Размер дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию

Див/а= ОФДВ-ФДВпа,

                           ЭОА

где ФДВпа – фонд дивидендных выплат по привилегированным акциям; ЭОА – объем эмитированных обыкновенных акций.

3.        Уровень дивидендных выплат в прибыли.

Удв=ОФДВ=Див/а,

             Пч      Пч/а

Где Пч/а – чистая прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию.

4.        Показатель «дивиденд покрытия»

Див. покр.=Пч/ОФДВ

Показывает, во сколько раз прибыль компании превышает общий фонд дивидендных выплат.

5.        Уровень дивидендов по обыкновенным акциям.

Удив=ФДВоа·100%, где

             ЭОА

ФДВоа – фонд дивидендных выплат по обыкновенным акциям; ЭОА – объем эмитента обыкновенных акций.

                 Основные формы выплаты дивидендов.

Наиболее распространенными выплатами дивидендов являются выплаты в денежной форме (наличными – из кассы предприятия, чеком, платежным поручением). Наряду с этим в ряде случаев, которые должны быть предусмотрены уставом общества, дивиденды могут выплачиваться вновь выпущенным акциями АО, облигациями, иными видами ЦБ, товарами. Выплата дивидендов дополнительно выпущенных акций означает, что вся нераспределенная прибыль поступает на развитие бизнеса. Такая форма оплаты дивидендов осуществляется:

1.        С целью повышения ликвидности баланса предприятия;

2.        Если предприятие испытывает временный недостаток финансовых ресурсов в результате реализации инвестиционных проектов;

3.        Целью изменения структуры источников средств;

4.        С целью поглощения другой фирмой;

5.        Для акционеров, ориентированных на рост капитала и снижение прогрессивности подоходного налогообложения;

6.        Для дополнительного стимулирования менеджеров, наделенных акциями предприятия.

Предоставление акционерам дополнительных акций на сумму дивидендных выплат влечет за собой увеличение общего числа акций в обращении, что может в конечном итоге привести к уменьшению дивиденда в расчете на одну акцию (при недостаточных темпах роста чистой прибыли) и, следовательно, снижение их привлекательности и уменьшению их рыночной цены.

При этом ряд акционеров, предпочитающие текущие доходы в форме денежных выплат могут продать свои акции на ранке, что также отразится на их рыночной стоимости.

Формой реинвестирования дивидендов, требующей соглашение акционеров является выкуп, за счет средств дивидендного фонда части собственных акций предприятием на фондовом рынке.

Решение о выкупе акций должно быть оправдано необходимостью эффективного размещения избытка денежных средств в ситуации, когда предприятие не имеет более привлекательных возможностей для инвестирования. В этом случае решение о выкупе акций, конечная цель которого состоит в изменении структуры капитала, можно рассматривать как элемент дивидендной политики. Помимо этого, выкуп акций обеспечивает отсрочку налогов на дивидендные выплаты и позволяет минимизировать налогообложение доходов акционеров, а также помогает достичь желаемые структуры капитала и увеличить прибыльность одной акции.