Ответы по финансовому менеджменту

-          обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);

-          обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);

-          накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде

3.        Оптимизация размера основных групп текущих запасов. С этой целью используется ряд моделей. Среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного размера заказа» . Она может быть использована как для оптимизации размера производственных запасов, так и запасов готовой продукции. Расчетный механизм этой модели основан на оптимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы:

а) сумма затрат по размещению заказов ( включающих расходы по транспортированию и приемке товаров)

где,

ОЗрз - сумма операционных затрат по размещению заказов;

Срз   -  средняя стоимость размещения одного заказа;

ОПП – объем производственного потребления товаров в рассматриваемом периоде;

РПП – средний размер одной партии поставки товаров.

Из приведенной формулы видно, что при неизменном объеме производственного потребления и средней стоимости размещения одного заказа общая сумма операционных затрат по размещению заказов минимизируется с ростом среднего размера одной партии поставки товаров.

б) сумма затрат по хранению товаров на складе.

где,

ОЗхт - сумма операционных затрат по хранению товаров на складе;

Сх   -  стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Из приведенной формулы видно, что при неизменной стоимости хранения единицы товара в рассматриваемом периоде общая сумма операционных затрат по хранению товарных запасов на складе минимизируется при снижении среднего размера одной партии поставки товаров.

Т.о. с ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются ОЗрз и возрастают ОЗхт. Данная модель позволяет оптимизировать пропорции между этими двумя группами затрат так, чтобы их совокупная сумма была минимальной.

Определение экономичного (оптимального) запаса

Математически данная модель выражается формулой: где РППо - оптимальный средний размер партии поставки товаров. Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса определяется по формуле:

Для запасов готовой продукции расчет показателей аналогичен.

1.        Оптимизация общей суммы запасов ТМЦ, включаемых в состав оборотных активов.

2.        Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии. Здесь основной задачей является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных их видов.

3.        Оптимизация общей суммы запасов ТМЦ, включаемых в состав оборотных активов

27. Управление источниками финансирования оборотного капитала.

Оборотный капитал – это капитал, инвестируемый фирмой, компанией, в текущую деятельность на период каждого операционного цикла. иными словами, это средства фирмы, вложенные в текущие активы (оборотные средства).

Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе оборота всего капитала. Соотношение основного и оборотного капитала влияет на величину получаемой прибыли. Оборотный капитал обращается быстрее, чем основной капитал. Поэтому с увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капитала сокращается, увеличивается возможность роста новой стоимости, т.е.прибыли.

Оборотный капитал – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения.

Оборотный капитал (оборотные средства) предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершает непрерывный кругооборот. При этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

В первой фазе (Д-Т) оборотные средства, имеющие первоначально форму денежных средств, превращаются в производственные запасы, т.е. переходят из сферы обращения в сферу производства.

Во второй фазе (Т…П…Т) оборотные средства участвуют непосредственно в процессе производства и принимают форму незавершенного производства, полуфабрикатов и готовых изделий.

Третья фаза кругооборота оборотных средств (Т-Д) совершается вновь в сфере обращения. В результате реализации готовой продукции оборотные средства принимают снова форму денежных средств.

Источники формирования оборотного капитала:

1.                    Собственные оборотные средства. (Оборотные средства включают: •денежные средства и ценные бумаги; •авансы выданные; •дебиторская задолженность; •запасы: сырья, материалы, незавершенное производство, готовая продукция ) Они обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность фирмы, необходимую для рентабельной предпринимательской деятельности. Собственные оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положении на финансовом рынке. Источником собственных оборотных средств являются инвестиционные средства учредителей, а также по мере развития предпринимательской деятельности собственные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бумаг, операций на финансовом рынке.

2.                    Заемные средства. Покрывают временную дополнительную потребность предприятия в средствах. Привлечение заемных средств обусловлено характером производства, сложными расчетами. К заемным средствам относятся банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, займы.

ОК = Запасы +Деб. Задолжность -КЗ

ОК =Тек активы – тек пассивы

Кругооборот обор ср-в: деб. зад-ть  Ден. ср-ва  Произ. запасы  Гот продукция 

Задачи управления ОК:

- ускорение оборач-ти обор ср-в

- выбор типа политики управления ОС

- превращение потр-ти в ОС в отрицательную величину

Период обор-ти ОС – период обор-ти запасов + период обор-ти ДЗ – период обор-ти КЗ, дней

Факторы, влияющие на потр-ть в ОС:

- длит-ть произ и сбытового цикла

- типы роста пр-ва. Чем больше объем пр-ва, тем больше ОС требуется предприятию

- сезонность пр-ва (с\х), сезонность сбыта, закупки сырья

- состояние конъюнктуры, связанной с конкуренцией

- величина и норма доб ст-ти. Чем больше норма доб ст-ти, тем в большей степени комм кредит поставщикам способом компенсировать клиентскую зад-ть

При формировании политики управления предприятием существует следующая классификация оборотных активов: 1) с точки зрения их участия в процессе производства и в сфере обращения,  2) с точки зрения их ликвидности и отражения в учете,  3) с точки зрения их отношения к изменениям объемов производства и случайных факторов, возникающих в процессе деятельности предприятия.

Оборотные активы подразделяются на:

1.        постоянный капитал (системная часть оборотного капитала);

2.        переменная часть оборотных активов (варьирующая часть).

В теории финансового менеджмента существуют 2 трактовки понятия системной части оборотного капитала. Согласно первой трактовки постоянный капитал – эта та часть денежных средств, дебиторской задолженности, производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла. Это может быть усредненная по временному параметру величина оборотных активов, находящихся в свободном ведении предприятия. Согласно второй трактовки системная часть может быть определена как минимум оборотных активов, необходимый для осуществления текущей деятельности. Это означает, что предприятию необходим минимум денежных ср-в на расчетном счете, как некий аналог резервного капитала.

Варьирующая часть (переменная) возникает в связи с дополнительными потребностями предприятия и формируемыми активами.

Целевой установкой политики управления оборотными активами являются:

1.        определение объема и структуры оборотных активов

2.        определение источников их покрытия,

3.        определение соотношения между источниками покрытия, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия ,

4.        поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельности и, в частности, поддержание определенного уровня ликвидности оборотных активов,

5.        заключается в том, что оборотный капитал, с одной стороны должен быть достаточно доходным, а с другой стороны быстрооборачиваемым.

Основной целью управления оборотным капиталом является достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью.

31. Раздел продукции в соответствии с законом «О соглашениях, о разделе продукции».

Общая характеристика закона «О соглашениях, о разделе продукции». Участники по соглашению о разделе продукции.

              Данный закон устанавливает правовые основы отношений возникающих в процессе осуществления росс. иностранных инвестиций в поиске, добычи минерального сырья на территории РФ и континент и

Закон СРП является правовым актом, отнесен к специальному законодательству, нормы которого …………….. над всеми правовыми нормами регулирующими национальные отношения. Суть соглашения в следующем: по условию соглашения государство пред-ет инвестору исключить права на пользование недрами на определенном участке, а инвестор осуществляет разработку пред недр за свой счет и на свой риск

Условия выполнения работ в соответствии с законом «О соглашениях, о разделе продукции».

Предусмотренные соглашением работы и виды деятельности выполняется в соответствии с программами, проектами, планами которые утверждаются в порядке, определенном соглашением работы         Работы по соглашению выполняются при соблюдении требований (норм, правил) по безопасным

Привелчение иностранных рабочих и специалистов только на начальных этапах работ при отсутствии российских рабочих; размещение заказов на оборудование, необходимых для геологических изучений добычи пользования полезных ископаемых

Раздел продукции в соответствии с законом «О соглашениях, о разделе продукции».

              Произведенная продукция подлежит разделу между государством и инвестором, в соответствии с соглашением, предусмотрен порядок:

              - Определение общего объема произведенной продукции;

              - Опред.части произведенной продукции, которая предается в собственность инвестора для возмещения затрат для выполнения работ по соглашению. При этом состав затрат подлежащих возмещению инвестору за счет компенсации ………… определено соглашением в соответствии с законодательством РФ.

              - Раздела между государством и инвестором прибыльной продукции, под которой понимается произведенная продукция за вычетом продукции используемой для уплаты платежей за пользование недрами и компенсацией продукции

              - Передача государству пренадлежащем ему в соответствии с условиями соглашения части произведенной продукции и её стоимостного эквивалента

              - Получение инвестором продукции, принадлежащим ему в соответствии соглашением.

37. Методы анализа инвестиционных проектов в условиях риска. Метод корректировки нормы дисконта.

Основные методы анализа инвестиционных проектов:

1.Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли. Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления. Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (типа амортизации) и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

2.Метод расчета периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег. Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств - т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.