Ответы по финансовому менеджменту

Метод дробления акции.

Этот метод, называемый методом расщепления или сплита акций не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако, он может влиять на их размер, дробление акций производится процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене. С разрешения акционеров, директорат компании в зависимости от рыночной цены акции определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления. Например: две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т. д.

Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае не меняется, увеличивается лишь обыкновенных акций.

Консолидация акций. Возможна и обратная процедура, когда несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любые). Этот процесс называется консолидацией акций. Эти мероприятия, изменяя нарицательную стоимость акций могут и не влиять на размер дивидендов, который устанавливается по рекомендации дирекции и решению акционеров.

Дивиденды могут изменяться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, т. к. консолидация и дробление акций, в принципе, не влияют на долю каждого акционера в активах компании.

Однако, если новая нарицательная стоимость и новый размер дивидендов были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получение акционерами доходов. Негативная черта обеих методик: сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.

Конвертация – размещение ценных бумаг может осуществляться путем конвертации:

1.        В дополнительные акции (облигации);

2.        В акции с большей (меньшей) номинальной стоимости акций. Решение об увеличении (уменьшении) номинальной стоимости, которое приняло АО;

3.        В акции с иными правами. Решение об изменении прав, которые приняло АО;

4.        В акции, решение о консолидации (дроблении) приняло АО;

Не допускается конвертация обыкновенных акций в привилегированные.

21.     Венчурный капитал и возможности его использования в качестве источника финансирования предпринимательской деятельности.

Венчурный капитал – это источник финансирования инновационных объектов, которое сопряжено с повышенным риском. Средства для такого финансирования аккумулируются специализированными институтами и вкладываются в рисковые проекты с расчетом на их быструю окупаемость.

Институтом, осуществляющим финансирование рисковых проектов являются инновационные банки, венчурные фонды и т. д.

Инновационный банк – это специализированный банк, основными операциями которого являются операции по предоставлению венчурного капитала новейших разработок технического и технологического процесса.

Целью венчурных фондов – является поддержание высокого уровня конкурентоспособности корпораций.

Венчурными предприятиями являются небольшие по размеру фирмы, занимающиеся прикладными научными исследованиями, проектно-конструкторскими разработками и внедрением инноваций.

Венчурный бизнес - инвестирование, как правило, в виде акционерного капитала, в быстрорастущие предприятия, одна из основных форм реализации технологических нововведений. Венчурное финансирование характер­но, как правило, для высокотехнологичных, науко­емких отраслей экономики, где перспективы не гарантированы и имеется значительная доля риска, поэтому венчурный капитал иначе называют рисковым капиталом. Средства для такого финансирования аккумулируются специализирован­ными институтами и вкладываются в рисковые про­екты с расчетом на их быструю окупаемость.

Целью венчурного капитала является получение высокого дохода от инвестиций, который инвесторы получают в абсолютном большинстве случаев не в виде дивидендов, а в виде капитала, полученного при продаже после нескольких лет успешного развития своей доли компании партнерам по бизнесу , на открытом рынке или крупной компании, работающей в той же области, что и развивающаяся фирма.

Венчурный капитал – это акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами ( инновационные бан­ки, венчурные фонды, венчурные предприятия и др.), которые инвестируют с одновременным управлением в демонстрирующие значительный потенциал роста частные предприятия в их начальном развитии, расширении и трансформациях.

Венчурное финансирование, как правило, осуществляется в отношении малых и средних частных Предприятий без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Финансирование представляет собой инвестиции, которые направляются в акционерный капитал, либо инвестиционный кредит ( длительный, на несколько лет, под меньший по сравнению с обычным процент и без залогов). Представители венчурного инвестора обычно участвуют в управлении инвестируемой компанией.

23. Основные проявления финансовых рисков и их анализ. Управление финансовыми рисками.

Финансовый риск – это риск, возникающий при осуществлении финансовых операций. Он возникает в процессе отношений предпри­ятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, ин­вестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др. Финансовые риски всегда чисто спекулятивные в том смысле, что предприниматель или финансовый посредник, проводя финансово-кредитную деятельность, заранее знает, что в каждой подобной операции для него возможны и доход, и убыток.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида:

1) Физическая за­щита заключается в использовании таких средств, как: сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, за­щита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

2) Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для лик­видации угрозы риска или его последствий.

              Кроме того, общеизвестны четыре средства разрешения рис­ка:             

1. Избежание риска. Данное средство предполагает простоеуклонение от мероприятия, связанного с риском, т. е. отказ от не­приемлемого риска. Негативным моментом использования этого средства является то, что его применение означает отказ от каких-либо операций, зна­чит, и от прибыли.

2. Удержание риска — это оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности.

3. Передача (перевод) риска — передача ответственности за риск кому-то другому. Этот метод используется, когда есть возможность передать риск клиенту или воспользоваться услугами страховой компании, и реа­лизуется путем формирования эффективной системы страхования всех видов риска и иных аналогичных действий.

4. Снижение степени риска — это сокращение вероятности
и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы:

Диверсификация — это процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала (по вертикали или горизонтали), которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степе­ни риска. Предприятие, неся убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности.

Приобретение дополнительной информации о выборе и резуль­татах - чем полнее информация, тем больше предпосы­лок сделать лучший прогноз и снизить риск. Стоимость полной информации рассчитывается как разность между ожидаемой стои­мостью какого-нибудь мероприятия (проекта приобретения), когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда ин­формация неполная.

Лимитирование предполагает установление лимита, т. е. опре­деленных сумм расходов, продажи товаров в кредит, сумм вложе­ния капитала и т. п.

Страхование. Внутреннее страхование (самострахование) — формирование различных страховых (резервных) фондов непосредственно на са­мом предприятии, которые могут использоваться на покрытие убыт­ков по различным операциям.

Внешнее страхование — это передача определенных рисков страховой компании. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование риска подрядного строительства, страхование обору­дования, страхование грузов и др.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расхо­дов предполагает установление соотношения между потенциаль­ными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков. Резерв используется для финансирования дополнительных работ, компенсации непредвиденных изменений материаль­ных и трудовых затрат, накладных расходов и других затрат, возникающих в процессе осуществления проекта.

Распределение риска предполагает разделение риска между участниками проекта. Способом разделения риска являются операции факторинга. В практике зарубежных банков развитие факторинговых операций связано главным образом с потребностью отдельных поставщиков в ускоренном получении платежей, которые представляются сомнительными.

Банк, выкупивший такие претензии у поставщика, в этом слу­чае может понести убытки. Операции факторинга относятся к операциям повышенного риска.

Общими в хозяйственной практике являются три основных принципа снижения риска:

1)  не рисковать больше, чем позволяет собственный капитал;

2)  не забывать о последствиях риска;

3)  не рисковать многим ради малого.

25. Управление собственным капиталом.

Капитал - это стоимость, которая приносит доход и которая может быть воплощена в денежных, мате­риальных и нематериальных активах.

Задачами управления собственным капиталом являются:

- определение целесообразного размера собственного капитала;

- увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

- определение целесообразной структуры вновь выпускаемых акций (доли обыкновенных и привилегированных акций);

-определение и реализация дивидендной политики.

При определении целесообразного размера собственного капитала следует учитывать, что, с одной стороны, его рост означает повышение финансовой устойчивости компании и доверия к ней со стороны акционеров, кредиторов и инвесторов. С другой стороны, при фиксированном размере капитала предприятия рост доли собственного капитала приведет к снижению его прибыльности

Собственный капитал - капитал, вложенный владельцами предприятия.

Собственный капитал АО - акционерный капитал.

Собственный капитал рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.

Внутреннее финансирование – подразумевает использование СК, который по источникам формирования имеет следующую структуру:

СК

взносы учреди-              амортизация              пожертвования,                                       резервы

телей:                                                                                    благотв. взносы,                            и фонды

                                                                                    целев. фин-ние                           

1.уставный капитал                                                                                                                1.резервный

2.эмиссионный доход                                                                                                     капитал                                                                                                                                                                                2.добавочный капитал                                                                                                                                                    3.нераспред. прибыль

Стоимость определяется в зависимости от источника – например, СК АО – это прибыль на одну акцию

П на акцию = Прибыль от реал./кол-во реал.акций

26. Управление запасами.

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов ТМЦ, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением.

Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

1.        Анализ запасов ТМЦ в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

2.        Определение целей формирования запасов. Цели могут быть: