Шпаргалка по "Финансовый менеджмент"

Необходимость управления оборотными активами сводится к обеспечению минимизации производственно-коммерческого цикла, то есть оптимизации количества товарных запасов, средств и дебиторской задолженности.

Важнейшей характеристикой производственно-коммерческого цикла является его общая продолжительность. Она включает период времени от момента расходования денежных активов на приобретение товарных запасов до поступления денег от дебиторов за реализованную им готовую продукцию.

Движение оборотных активов в торговле не проходит стадию превращения сырья в запасы готовой продукции, поэтому управление оборотными активами в торговле предполагает управление:

- денежными активами;

- товарными запасами;

- дебиторской задолженностью.

Управление денежными активами предприятия требует осуществления их большого предварительного анализа, в процессе которого изучаются:

v средний остаток денежных активов, обеспечивающих платежеспособность предприятия;

v структура среднего остатка денежных активов, обеспечивающих платежеспособность предприятия в разрезе основных элементов;

v оборачиваемость денежных активов;

v движение денежных активов в рассматриваемом периоде;

v динамика коэффициента абсолютной платежеспособности.

Политика управления запасами предусматривает:

- Определение необходимого объема  финансовых средств, авансируемых  в формирование запасов товарно-материальных  ценностей;

- Минимизацию текущих расходов  по обслуживанию запасов;

- Обеспечение своевременного вовлечения  в хозяйственный оборот излишних  запасов товарно-материальных ценностей;

- Реальное отражение в финансовом  учете стоимости запасов товарно-материальных  ценностей в условиях инфляции.

Управлению дебиторской задолженностью предшествует широкий анализ ее состояния на предприятии, в процессе которого изучаются:

а) средний размер финансовых активов, отвлеченных в дебиторскую задолженность, их удельный вес в общей сумме оборотных активов предприятия;

б) средний период инкассации дебиторской задолженности;

в) состав дебиторской задолженности по видам;

г) состав дебиторской задолженности по срокам погашения.

16. Управление внеоборотными активами

Сформированные на первоначальном этапе деятельности предприятия внеоборотные активы требуют постоянного управления ими. Это управление осуществляется в различных формах и различных функциональных подразделениях предприятия. Часть функций управления возлагается на финансовый менеджмент.

лассификация строится по следующим основным признакам:

По функциональным видам внеоборотные активы в современной практике финансового учета и управления подразделяются на:

а)Основные средства признаются активами и отражаются в балансе предприятия, если соответствуют общим критериям признания активов, а именно:

- Существует вероятность того, что предприятие получит в  будущем экономические выгоды, связанные  с использованием данного актива;

- Его оценка может быть достоверно  определена.

Б) Нематериальные активы

Согласно МСФО 38 нематериальным активом является немонетарный актив,:

- Не имеет физической субстанции;

- Может быть идентифицирован;

- Содержится предприятием для  производства или поставки товаров (услуг), для передачи в аренду  другим лицам для административных  целей.

Нематериальные активы, отраженные и не отражены в бухгалтерском учете предприятия, оцениваются экспертом пообъектно с применением затратного подхода и подхода, базирующегося на капитализации доходов.

в) Незавершенные капитальные вложения. Они характеризуют объем фактически произведенных расходов на строительство и монтаж отдельных объектов основных средств с начала этого строительства до его завершения.

г) Оборудование, предназначенное к монтажу. Оно характеризует те виды оборудования, приобретенного предприятием, предназначены для установки в зданиях и сооружениях путем их монтажа (сборки, прикрепления к фундаментам или опор и т.д.), а также контрольно-измерительную аппаратуру и другие приборы, монтируемые в составе оборудования.

д) Долгосрочные финансовые вложения

Особенности управления необратимыми активами в значительной мере определяются спецификой цикла их стоимостного кругооборота.

Внеоборотные активы в процессе полного цикла стоимостного кругооборота проходят три основные стадии.

1. Сформированные предприятием  внеоборотные активы (основные средства и нематериальные активы) в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию; этот процесс осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа отдельных видов основных средств.

2. В процессе реализации продукции  износ внеоборотных активов накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда.

3. Средства амортизационного фонда  как часть собственных финансовых  ресурсов предприятия направляются  на восстановление действующих (текущий  и капитальный ремонт) или приобретение  аналогичных новых видов (инвестиций) необоротных активов.

17. Стоимость капитала  и оптимизация его финансовой  структуры

Структура капитала - соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей деятельности.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников, выраженную процентной ставке.

Относительно собственного капитала, с одной стороны, собственные средства могут без ограничений использоваться предприятием в хозяйственной деятельности, а с другой - это средства, инвестированные учредителями и участниками с целью получения прибыли в виде дивидендов. Когда предприятие успешно функционирует, получает прибыль, дивиденды должны регулярный характер и в процентном отношении могут превышать плату за пользование заемными средствами.

Таким образом, за пользование как привлеченным, так и собственными финансовыми ресурсами предприятие должно платить владельцам и кредиторам определенную плату. С экономической точки зрения стоимость капитала отражает сумму, которую необходимо уплатить за привлечение единицы капитала из данного источника.

С одной стороны, стоимость капитала определяет уровень затрат предприятия по привлечению собственного или заемного капитала, а с другой - определяет уровень дохода кредиторов, предоставивших ссуды предприятию, или акционеров, которые вложили средства.

Средневзвешенная стоимость капитала отражает среднюю стоимость собственных и заемных источников финансирования предприятия.

Оптимальная структура капитала представляет такое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между рентабельностью собственного капитала и финансовой устойчивостью предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

В процессе оптимизации структуры капитала осуществляется анализ капитала предприятия для выявления основных тенденций в его объеме и составе и их влияния на финансовую устойчивость и финансовую рентабельность.

Не существует единого соотношение собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но и для одного предприятия на разных стадиях его развития. Поэтому в процессе формирования оптимальной структуры капитала оцениваются основные факторы, на нее влияющие, а именно:

• отраслевые особенности операционной деятельности предприятия;

• стадия жизненного цикла предприятия;

• конъюнктура товарного рынка;

• конъюнктура рынка;

• уровень рентабельности операционной деятельности;

• коэффициент операционного левериджа;

• отношение кредиторов к предприятию;

• уровень налогообложения прибыли;

• финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия;

• уровень концентрации собственного капитала.

В процессе оптимизации финансовой структуры капитала используют механизм финансового левериджа.

Финансовый леверидж - это объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме капитала, используемых предприятием, и позволяет предприятию получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

18. Методика определения  потребности в капитале

Определение общей потребности в капитале может осуществляться прямым и косвенным методами.

Прямой метод основан на детальном планировании инвестиционных потребностей предприятия по его отдельным активам: основных средств, нематериальных активов, товарно-материальных запасов, денежных средств (на стадии создания предприятия практически полностью отсутствуют дебиторская задолженность, долгосрочные и текущие финансовые инвестиции). При прямом методе активы предприятия равны инвестициям.

Непрямой (опосредованный) метод расчета общей потребности в капитале менее трудоемким и базируется на использовании показателя капиталоемкости продукции (средний размер инвестированного капитала в расчете на единицу произведенной продукции). Этот показатель существенно отличается по отраслям экономики и дает инвестору представление об уровне фондоемкости и материалоемкости. В то же время, уровень капиталоемкости зависит не только от конкретной области, но и от масштабов деятельности предприятия. стадии его жизненного цикла, уровня технологического оснащения производства, степени износа производственных средств.

Признавая общие потребности в капитале для создания нового предприятия нужно учитывать следующие ограничения:

- Сформированного капитала должен  быть достаточным для покрытия  всех расходов в ходе реализации  инвестиционного проекта (прединвестиционной исследования, приобретение имущественных прав, проектно-конструкторские работы, строительство административных и производственных помещений, маркетинг, обучение персонала, покупка и монтаж оборудования, создание оборотных средств и т.п.);

- При формировании стартового  капитала необходимо исходить  из минимальной потребности в  активах, для того, чтобы начать  хозяйственную деятельность предприятия;

- Сформирован капитал не должен быть меньше минимально допустимый объем уставного капитала для отдельных типов предприятий (так, минимальный объем уставного фонда для акционерных обществ составляет 1250 минимальных заработных плат, а для обществ с ограниченной ответственностью - 1 минимальную заработную плату).

19. Сущность и виды  инвестиций

ИНВЕСТИЦИИ - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате который создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

К таким ценностям относятся:

- Средства, целевые банковские  вклады, паи, акции и другие ценные  бумаги;

- Движимое и недвижимое имущество;

- Имущественные права, связанные  с авторским правом, опыт и  другие виды интеллектуальных  ценностей;

- Совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической  документации, навыков и производственного  опыта;

- Права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные  права;

- Другие ценности.

Финансовое определение инвестиций можно сформулировать следующим образом: инвестиции - это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность с целью получения дохода. Инвестиции с экономической точки зрения - это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, на приобретение нематериальных активов, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала.

Для учета, анализа и планирования инвестиции классифицируются по следующим признакам:

1. По объектам вложения средств:

Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты.

Реальные инвестиции - вложения средств в реальные активы - как материальные, так и нематериальные.

2. По характеру участия в инвестировании  выделяют:

Прямые инвестиции - непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении средств.

Косвенные или портфельные инвестиции - инвестирование, опосредуемых другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками).

3. По периоду инвестирования  различают краткосрочные (до 1 года), сред-несрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные инвестиции.

Во краткосрочными инвестициями обычно понимаются вложения капы-тала на период, более 1 года.