Теоретические основы финансового менеджмента и оценка финансового состояния предприятия

- фондорентабельности  (отношение прибыли к среднегодовой стоимости основных средств), удельных капитальных вложений на один рубль прироста продукции.

R_ОПФ= ,                                                      (2.3)

где  П_бал – балансовая прибыль.

Среднегодовую стоимость основных фондов найдем по формуле средней арифметической.

= = (41757+54849)/2 =48303 тыс. руб.,                 (2.4)

О снижении эффективности  использовании основных фондов свидетельствует  и увеличение показателя фондоемкости как по сравнению с планом, так и по сравнению с 2009 г. Фондоемкость показывает, что в 2010г. доля стоимости основных фондов, приходящаяся на каждый рубль  выпускаемой продукции составила 0,166, по плану 0,185, по факту в 2010г. 0,192.

Удельные капитальные  вложения на один рубль прироста продукции (фондорентабельность) увеличились против плана на 0,1009, и против прошлого года.

 

2.2 Общая оценка финансового состояния предприятия и анализ финансовых результатов деятельности

 

Финансовое состояние предприятия характеризуется  размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия.

Анализ финансового  состояния ЗАО «ЗКПД – 4 Инвест» будем производить сравнением показателей на начало и конец 2010 года.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия составим уплотненный баланс, в котором объединим в группы однородные статьи. При этом сократится число статей баланса, что повышает его наглядность и позволяет сравни-вать с балансами других предприятий. Уплотненный баланс представлен

в таблице 8 (приложение И).

Сравнительный аналитический баланс показывает, что в 2010г имущество предприятия увеличилось на 762 тыс.руб. или на 0,8%. Такое изменение произошло за счет снижения стоимости внеоборотных активов на 14296 тыс.руб. или на 2,1%, а также увеличения оборотного капитала на 2172 тыс.руб. или на 8,5%. При этом в структуре внеоборотных активов нематериальные активы на конец год снизились, основные средства увеличились на 13092 тыс.руб. или на 31,4%, прочие внеоборот-ные активы  снизились  на 14296 тыс.руб. или на 60,5%.В структуре оборотных ак-тивов увеличилась стоимость запасов на 3188 тыс.руб. или на 26,5%, дебиторская задолженность сократилась на 2073  тыс.руб. или на 18,3%. Денежные средства уве-личиваются на 1057тыс.руб. или на 46,2%. В целом следует отметить, что в 2008г. структура совокупных активов характеризуется преобладающим удельным весом внеоборотных активов (71,9% и 69,8%), в то время как оборотные активы состав-ляют 28,1% и 30,2% в общей структуре активов. Пассивная часть баланса в 2010г. характеризуется значительным удельным весом собственных источников финансирования (56,7% и 69,4%), заемные источники составляли 43,3% и 30,6% на начало и на конец года соответственно. Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их  в денежную наличность.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения в порядке возрастания сроков.

Произведем классификацию  активов по степени ликвидности  и пассивов по срочности их оплаты, которая представлена в виде таблицы 9, а также определим абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Результаты отчетов  по данным анализируемой организации  показывают, что на предприятии сопоставление  итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид таблица 10 (приложение И).

Таким образом, как на начало, так и на конец 2010г. ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную. Не выполняется соотношение по первой группе. Это говорит о недостатке наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, т.е. о несоответствии текущих платежей и поступлений.

Проводимый по изложенной схеме анализ платежеспособности является приближенным, т.к. соответствие степени  ликвидности активов и сроков  погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Исходя из данных баланса  коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия, приведены в таблице 11(приложение И).

Различные показатели ликвидности не только характеризуют устойчивость финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

Например, для поставщиков  сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит данной организации, больше внимания уделяет коэффициенту «критической оценки». Покупатели и дер-жатели акций организации в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.

По данным таблицы 2.9 все  показатели ликвидности  ниже критериальных, что говорит о недостаточной  платежеспособности организации, хотя можно отметить положительную динамику некоторых показателей ликвидности.

Коэффициент критической ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств организации может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов.

Нормальным считается  значение коэффициента, равное 0,7-0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Оптимально, если L3 приблизительно равен 1. У анализируемой организации значение коэффициента L3, в начале и в конце 2008г. ниже допустимого (0,7-0,8) и желательного (L₃ 1,5) значений и составляет 0,345, а в конце отчетного периода оно увеличилось до 0,447.

Коэффициент текущей  ликвидности L4 позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальными значениями для данного показателя считаются соотношения от 2,5 до 3.

Нестабильность экономики  делает невозможным какое-либо нормирование этого показателя. Он, на наш взгляд, должен оцениваться для каждой конкретной организации по ее учетным данным. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы могут быть реализованы в срочном порядке, а, следовательно, возникает угроза финансовой стабильности организации. Если же значение коэффициента L4 превышает 1, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

Чем выше оборачиваемость  оборотных средств, тем меньше может  быть нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности. Однако не любое ускорение оборачиваемости материальных оборотных средств позволяет считать нормальным более низкий уровень коэффициента текущей ликвидности, а лишь значение, связанное со снижением материалоемкости. Связь нормального значения коэффициента текущей ликвидности с материалоемкостью может быть объяснена логически: чем меньше необходимая потребность в материальных ресурсах, тем меньшая часть средств расходуется на приобретение материалов и тем большая часть оставляется на погашение долгов. Иными словами, организация может считаться платежеспособной при условии, что сумма ее оборотных активов равна сумме краткосрочной задолженности.

Коэффициент текущей  ликвидности L4 обобщает предыдущие показатели и является одним из параметров, характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса.

Согласно данным  этот показатель на начало 2010 года составил 0,649, что находится ниже уровня допустимого значения,  на конец 2009 показатель текущей ликвидности увеличился до 0,988, или на 0,338 пункта.

По результатам расчетов и полученным значениям показателей можно сделать вывод о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

Оценка финансового  состояния организации будет  неполной без анализа ее финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют со-стояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Обобщающим показателем  финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1 Общая величина запасов и затрат

ЗЗ₂₀₀₈ = 12026 тыс.руб. + 15214 тыс.руб. =  27 240 тыс.руб.

2 Наличие собственных оборотных средств:

  СОС₂₀₀₈ = -350 тыс.руб.

3 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (КФ):

КФ₂₀₀₈ = -350 тыс.руб.

4 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ): ВИ₂₀₀₈ = 788 тыс.руб.

Трем показателям наличия  источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1 Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

Ф^с = СОС – ЗЗ,                                       (2.5)

 

2 Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Ф^т = КФ – ЗЗ,                                           (2.6)

 

3 Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

Ф^о = ВИ – ЗЗ,                                            (2.7)

С помощью этих показателей  мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: 1, если Ф>0, 0, если Ф <0.

Все три показателя имеют  отрицательные значения. Представим результаты расчетов в виде таблице 12( приложение И).

Анализ трехкомпонентного  показателя типа финансовой устойчивости показывает, что как в начале, так и в конце анализируемого периода предприятие имеет кризисное  финансовое состояние, при котором  организация полностью зависит  от заемных источников финансирования.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют  степень зависимости предприятия  от внешних инвесторов и кредиторов. Исходя из данных баланса  коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют значения, приведенные в таблице 13 (приложение И).

Как свидетельствуют данные таблицы 13, как на начало, так и на конец 2008 г. коэффициенты финансовой устойчивости были на уровне ниже нормативных значений. Однако, как и в случае с показателями платежеспособности по многим показателям  наблюдается положительная тенденция изменения.

Анализ финансовых результатов  деятельности

Проанализируем показатели деловой  активности предприятия, в первую очередь, эффективность использования оборотных  активов.

Структура оборотных активов предприятия представлена в таблице 14 (приложение И).

По данным приведенной  таблицы наибольший удельный вес  в структуре оборотных средств в начале 2010 г. составляли запасы (46,9%). В конце года доля запасов составила (54,7%). Положительным фактором является достаточная доля денежных средств, которые являются наиболее ликвидной частью оборотных активов.

Эффективность использования  оборотных средств характеризуется прежде всего их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется: продолжительностью одного оборота в днях (оборачиваемость оборотных средств в днях); количеством оборотов за отчетный период (коэффициент оборачиваемости).

Продолжительность одного оборота в днях Тоб представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к  сумме однодневной выручки за анализируемый период:

     …                                                (2.18)

где Т_об - оборачиваемость оборотных средств, дни;

С_об - средний остаток оборотных средств за анализируемый период, руб.;

Т - число дней анализируемого периода (30, 60, 90, 180, 360);

Np - выручка от реализации  продукции (работ, услуг) за  анализируемый период, руб.

Коэффициент оборачиваемости  средств Коб характеризует размер объема выручки от реализации продукции  в расчете на один рубль оборотных  средств:

                                                           (2.19)

Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости  одновременно показывает число оборотов оборотных средств за анализируемый  период и может быть рассчитан  делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях: