Теоретические основы финансового менеджмента и оценка финансового состояния предприятия

                                                       (2.10)

Коэффициент загрузки средств  в обороте характеризует сумму  оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от реализации продукции:

                                              (2.11)

где К_З - коэффициент загрузки средств в обороте, коп.

множитель 100 - перевод рублей в копейки.

Чем меньше коэффициент загрузки, тем эффективнее используются оборотные средства. Анализ оборачиваемости оборотных средств рассмотрим на основе данных, приведенных в таблице 15.

По данным таблицы наблюдается замедление оборачиваемости оборотных средств  на 0,7 дня - с 39,1 до 39,8 дня. Это привело к снижению коэффициента оборачиваемости средств на – 0,16 оборота - с 9,21 до 9,04 оборота и к увеличению коэффициента загрузки средств в обороте на 0,20 коп. - с 10,9 до 11,1 коп.

Изменение скорости оборота  оборотных средств произошло  в результате взаимодействия двух факторов: 1) увеличения объема выручки на 15473 тыс.руб. и 2) увеличения остатка оборотных  средств на 2172 тыс. руб.

Величину перерасхода средств, полученного от замедления оборачиваемости оборотных средств, можно определить, используя коэффициент загрузки средств в обороте. Если коэффициент загрузки увеличился на 0,20 коп., следовательно, общая сумма перерасхода оборотных средств от всего объема выручки составляет

= +491 тыс.руб.

Рассчитаем показатель ФЭП для  предприятия по формуле:

ФЭП = Запасы + дебиторская задолженность - кредиторская задолженность

На начало года: ФЭП = 12026 + 11308 – 29457 = - 6123                        (2.12)

На конец года: ФЭП = 15214 + 9235 – 27004 = - 2555                      (2.13)

Для предприятия более  предпочтительным является отрицательное  значение ФЭП, так как текущая  деятельность предприятия должна финансироваться  за счет кредиторской задолженности. На основании приведенных расчетов можно сделать вывод, что финансовое обеспечение предприятия ухудшилось.

Общий финансовый результат отражается в отчетности в развернутом виде и является алгебраической суммой прибыли (убытка) от продаж, продажи иного имущества и результатов от прочей финансовой деятельности, а также прочих внереализационных операций.

Для оценки эффективности  использования оборотного капитала, прежде всего, применяют показатели оборачиваемости. Оборачиваемость  оборотных средств характеризует быстроту и периодичность, с какой средства вложены в текущую оперативную деятельность, возвращаются вновь на предприятие.

Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям и акционерам, администрации выбрать наиболее важные направления получения доходов в результате деятельности организации.

Анализ данных табл. 16 свидетельствует о том, что чистая прибыль на пред-приятии увеличилась на 8804 тыс. руб. или 48,3% по сравнению с прошлым годом.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько  групп:

1) показатели, характеризующие  рентабельность (окупаемость) издержек  производства;

2) показатели, характеризующие  рентабельность продаж;

3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут  рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции  и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) исчисляется путем отношения валовой (П_рп) или чистой прибыли (ЧП) к сумме затрат по реализованной или произведенной продукции (И):

 

 или  ,                                      (2.14)

Она показывает, сколько  предприятие имеет прибыли с  каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Рентабельность продаж рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг  или чистой прибыли на сумму полученной выручки. Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

 или  ,                                 (2.15)

Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала ( ) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

 

; ; ,                  (2.16)

Расчет показателей  рентабельности произведем по прибыли  до налогообложения в таблице 17 (приложение К).

Таким образом, наблюдается положительная динамика по всем показателям рентабельности: производственной деятельности (+3,475 пункта), продаж (+3,080 пункта), капитала (+9,226), в том числе собственного (+8,709 пунктов) и заемного (+43,791 пунктов).

Поскольку коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами предприятия имеют значение ниже нормативных, есть все основания для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия  восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:

 

   К_тл(к.г.) + 6/Т (К_тл(к.г.) – К_тл(н.г.))

          К_вп = -------------------------------------- ,

                                          2                                                                    (2.17)

 

В нашем примере:

К_вп  = (0,98 + 6 / 12*(0,98 – 0,64)) / 2 = 0,25

Мы видим, что значение коэффициента восстановления платежеспособности  < 1, это говорит о том, что  предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев.

Таким образом, поскольку на конец отчетного периода значения коэффициентов К_тл  и К_осс ниже нормативных, а значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности  в 4 раза меньше, чем критериальное его значение, имеются основания заключить, что баланс предприятия на момент оценки имел неудовлетворительную структуру, а предприятие в ближайшее время будет оставаться неплатежеспособным. 

 И так анализ всех рассмотренных выше показателей позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Умение правильно их исчислять, анализировать и определять влияние различных факторов на изменение их уровня позволит полнее выявить резервы повышения эффективности производства, разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков и укреплению его финансового положения

 

2.3 Пути укрепления финансового состояния ЗАО «ЗКПД – 4 Инвест»: снижение дебиторской задолженности и оценка эффективности и перспективы развития

 

Снижение дебиторской  задолженности

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывают сильное влияние на эффективность использования оборотного капитала предприятия и, тем самым, на  финансовые результаты его деятельности. Как показал проделанный анализ, предприятие имеет большую долю дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств.

Несмотря на снижение суммы дебиторской  задолженности за отчетный период на 2073 тыс. руб., и улучшение показателей  оборачиваемости дебиторской задолженности,  доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств остается достаточно высокой и составляет 33,2%.

Для снижения дебиторской задолженности  можно предложить следующие мероприятия:

- расширять количество  клиентов с целью уменьшения  риска неуплаты монопольным заказчиком;

• осуществлять контроль состояния расчетов по просроченным задолженностям; внедрять скидки для клиентов, использующих предоплату.

В процессе текущей хозяйственной  деятельности предприятие испытывает краткосрочные потребности в  денежных средствах, потому что необходимо покупать сырье и материалы, формировать запасы, предоставлять отсрочки платежа. Финансово-эксплуатационные потребности - это разница между средствами иммобилизованными в запасах и клиентской задолженностью,  и задолженностью предприятия поставщикам.

Лучше, когда ФЭП отрицательный, так как текущая деятельность предприятия должна финансироваться  с помощью кредиторской задолженности.

Для финансового состояния  предприятия благоприятно:- получение  от поставщиков отсрочек платежа;- получение  от работников отсрочек платежа по заработной плате и от государства отсрочек по налогам.

Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый  эксплуатационным циклом.

Неблагоприятно для  предприятия:- замораживать средства в  запасах;

- предоставлять отсрочки платежа клиентам.

Финансово-эксплуатационные потребности показывают, сколько  предприятию потребуется средств  для обеспечения нормального  кругооборота запасов и дебиторской  задолженности в дополнение той  части этих элементов оборотных  активов, которые покрывает кредиторская задолженность.

Эффективное использование оборотного капитала во многом зависит от правильного определения потребности в оборотном капитале. Период времени от момента потребления производственных запасов и превращения их в готовую продукцию до момента ее реализации может быть достаточно длительным. Поступление выручки от реализации продукции часто не совпадает со временем потребления материальных ресурсов. Это предопределяет необходимость формирования оборотного капитала в определенном размере.

Для предприятия важно  правильно определить оптимальную  потребность в оборотном капитале, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную  при данном объеме производства. Занижение  величины оборотного капитала влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера оборотного капитала снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства. Замораживание собственных и заемных средств в любом виде (будь то складские запасы готовой продукции или приостановленное производство, излишнее сырье и материалы) обходится предприятию очень дорого, так как свободные денежные средства можно использовать более рационально для получения дополнительного дохода.

 Позиции производственного  плана необходимо прорабатывать  не только на предстоящий период, но и на перспективу с тем,  чтобы оценить возможную динамику  затрат на производство и изменение величины оборотного капитала для образования производственных запасов и заделов  незавершенного производства. Производственные запасы должны быть минимальными, применительно к конкретным условиям снабжения и достаточными, чтобы обеспечить бесперебойную работу предприятия, т.е. оптимальными.

Определение величины оборотного капитала, необходимого для образования  запасов готовой продукции на складе, тесно связано с прогнозированием объемов реализации отпускаемой  продукции. При достаточно глубокой проработке вопросов сбыта товаров накопление готовой продукции на складе может быть оптимальным. Однако,  в любом случае  необходимы прогнозы о предполагаемых продажах на ближайшие несколько лет. В противном случае выпущенная продукция осядет на складе и значительная часть денежных средств будет извлечена из оборота, что может повлиять на устойчивость финансового состояния предприятия и даже привести к банкротству.

Состав и размер потребности  предприятия в оборотном капитале определяется не только потребностями  производства, но и потребностями обращения.

На стабильно работающем предприятии наибольший удельный вес  занимает оборотный капитал, обслуживающий  процесс производства и начало реализации. Поэтому при планировании внимание уделяется в основном производственным запасам, незавершенному производству и готовой продукции на складе. Эта часть оборотного капитала должна быть объектом постоянного контроля со стороны финансовых служб предприятия. Остальная часть оборотного капитала имеет довольно разнородный характер и нуждается в индивидуальном подходе.

C целью сокращения дебиторской задолженности, и максимизации притока денежных средств, предприятию следует перейти к заключению договоров с более гибкими условиями сроков и формы оплаты, что даст возможность расширить круг потенциальных клиентов, увеличить выручку, оборот и, соответственно, балансовую прибыль и рентабельность продаж.

Развитие - это постоянный процесс повышения эффективности хозяйственно-финансовой деятельности, улучшение и использование имущественного и трудового потенциала. Предприятия, совершенствование форм и методов продажи товаров, повышение уровня торгового обслуживание покупателей и т.п. именно эти вопросы должны находить всестороннее отражение в текущих и перспективных планах предприятия