Управление денежными средствами предприятия в практике современной россии (на примере ООО «КорСан»)

Логика заключается в следующем, операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, кредиторской задолженности.

Продолжительность финансового  цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК   (3)

 

 

 

 

Где: ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения  кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения  производственных запасов;

ВОД – время обращения  дебиторской задолженности;

Т – длина периода, по которому рассчитываются средние  показатели.

Расчет можно выполнять  двумя способами:

1. по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

2. по данным о дебиторской  и кредиторской задолженности,  непосредственно относящейся к  производственному процессу.

На основе формулы (3) в дальнейшем можно оценить характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую для конкретного предприятия продолжительность операционного цикла и его влияние на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Таким образом, центральным моментом в расчете времени обращения денежных средств является продолжительность финансового цикла (ПФЦ).

         Финансовый цикл - интервал времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

Расчет ПФЦ позволяет указать  пути ускорения оборачиваемости  денежных средств путем оценивания влияния показателей, используемых при определении ПФЦ.

Управление денежными  потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.¹⁵

Как и все функциональные системы финансового менеджмента, управление денежными потоками подчинено главной цели — возрастанию рыночной стоимости предприятия. В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих основных задач (табл. 2):

Таблица 2

Система основных задач, направленных на реализацию главной  цели управления денежными потоками предприятия

 

Главная цель управления денежными  потоками	Основные задачи управления денежными потоками
Обеспечение постоянного финансового             равновесия   предприятия	1.Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.
	2. Оптимизация распределения  сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.
	3. Обеспечение высокого  уровня финансовой устойчивости  предприятия в процессе его  развития.
	4. Поддержание постоянной  платежеспособности предприятия.
	5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития.
	6. Обеспечение минимизации  потерь стоимости денежных средств  в процессе их хозяйственного  использования на предприятии.

 

 

1. Формирование  достаточного объема ресурсов  предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Эта задача реализуется путём определения потребности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия на предстоящий период, установления системы источников их формирования в предусматриваемом объеме, обеспечения минимизации стоимости их привлечения на предприятии.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. В процессе реализации этой задачи обеспечивается необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов предприятия на развитие его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; в рамках каждого из видов деятельности выбираются наиболее эффективные направления использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных результатов хозяйственной деятельности и стратегических целей развития предприятия в целом.

3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения, и, в первую очередь, соотношением объемов привлечения из собственных и заемных источников; оптимизацией объема привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия.

4. Поддержание  постоянной платежеспособности  предприятия. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточного объема их страховой (резервной части); обеспечения равномерности денежных средств на предприятии; обеспечения синхронности формирования входящего и выходящего денежных потоков; выбора наилучших средств в расчётах с контрагентами по хозяйственным операциям.

5. Максимизация  чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития. Реализация этой задачи обеспечивается за счёт формирования денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем прибыли в процессе операционной, инвестиционной и финансовой его деятельности; выбора эффективной амортизационной политики предприятия; своевременной реализации неиспользуемых активов, реинвестирования временно свободных денежных средств.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии. Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием потоков времени, инфляции, риска и т.п. Поэтому, в процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств (если это не вызывается потребностями хозяйственной практики), диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование. Все задачи управления денежными потоками предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их использования). Поэтому, в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

 

 

 

          2.2 Политика управления денежными потоками

 

Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики этого управления, как части общей финансовой стратегии предприятия. Такая политика разрабатывается по следующим основным этапам (таб.3)¹⁶

 Таблица 3

Основные этапы  разработки и реализации политики управления денежными потоками предприятия

 

ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.	Анализ денежных потоков  в предшествующем периоде
2.	Исследование факторов, влияющих на формирование денежных потоков  предприятия
3.	Обоснование типа политики управления денежными потоками предприятия
4.	Выбор направлений и  методов оптимизации денежных потоков  предприятия обеспечивающих реализацию избранной политики  управления ими
5.	Планирование денежных потоков предприятия в разрезе  отдельных их видов
6.	Обеспечение эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками предприятия

 

1.Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям („центрам ответственности").

На первой стадии анализа исследуется динамика общего объема денежного оборота предприятия. В процессе этого аспекта анализа и темпы прироста общего объема денежного оборота сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Для оценки уровня генерирования денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности предприятия используется показатель удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов, который рассчитывается по следующей формуле¹⁷:

У_доа =ПДП + ОДП    (7)

        А

У_доа - удельный объем денежного оборота предприятия на единицу используемых активов;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств) в рассматриваемом периоде;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования  денежных средств) в рассматриваемом периоде;

А - средняя стоимость активов предприятия в рассматриваемом периоде.

Возрастание этого показателя в динамике свидетельствует об интенсификации генерирования денежных потоков предприятия в процессе осуществления его хозяйственной деятельности, и наоборот.

На этой стадии анализа особое внимание должно быть уделено рассмотрению динамики общего объема денежного оборота по операционной деятельности предприятия. В этих целях может быть использован показатель удельного объема денежного оборота предприятия на единицу реализуемой продукции, который может быть определен по следующей формуле¹⁸:

у_{дор =}    ПДП₀₊ОДП₀    

               0Р_д      

у_дор - удельный объем денежного оборота на единицу реализуемой продукции;

ПДП₀ - сумма валового положительного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДП₀ - сумма валового отрицательного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

0Р_д - объем реализации продукции предприятия в рассматриваемом периоде.

При интерпретации динамики этого показателя следует учесть, что объем реализации продукции составляет преимущественную долю суммы валового положительного денежного потока по операционной деятельности. Следовательно, возрастание удельного объема денежного оборота на единицу реализованной продукции определяется при прочих  равных условиях возрастанием суммы валового отрицательного денежного потока, т.е. ростом  затрат на производство и сбыт продукции, что характеризуется как отрицательная тенденция.

Наконец, на этой стадии анализа следует  сопоставить темпы  динамики

 продолжительности  денежного оборота по операционной деятельности в днях с темпами динамики цикла денежного оборота (финансового цикла) предприятия.

Продолжительность денежного  оборота по операционной деятельности в днях рассчитывается по следующей  формуле¹⁹:

ДО_од =ПДП₀+ОДП₀    (9)

                   0Р_д

ДО_од - продолжительность оборота по операционной деятельности в днях в рассматриваемом периоде;

ПДП₀ - сумма положительного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;