Управление капиталом предприятия

Таблица 2.6 – Анализ структуры заемного капитала, %

В 2009 г. произошли изменения и в структуре заемного капитала: увеличился удельный вес кредиторской задолженности за товары, работы и услуги (на 0,06 п.п), обязательств перед бюджетом (на 0,42 п.п.), обязательств по страхованию (на 0,02 п.п.), и прочих обязательств (на 70,3%), долгосрочных кредитов банка на 2,43 п.п.

При оценке стоимости  капитала следует учет, что суммы собственного и заемного капитала, используемых, отражаются в пассиве баланса предприятия и имеют несравнимое количественное значение. Если, например, предоставленный в использование предприятию ссудный капитал в денежной или товарной форме оценен в ценах, приближенных к рыночным, то собственный капитал по текущей рыночной стоимости значительно занижен. В связи с этим стоимость собственного капитала в процессе расчетов искусственно повышается. Кроме того, по этой же причине оказывается заниженной его удельный вес в общей сумме капитала предприятия, используется, а это негативно влияет на показатель средневзвешенной его стоимости. Для обеспечения сравнения и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке. Для этого на первом этапе определяется стоимость чистых активов предприятия, характеризующие ту часть его имущества, сформированная за счет собственного капитала по формуле: ЧА = А – ПК, представленной в приложении 5 . На втором этапе определяется состав чистых активов предприятия исходя из того, что за счет собственного капитала полностью формируются его внеоборотные операционные активы и определенная часть материальных оборотных активов (запасов товарно-материальных ценностей). Эта последняя часть активов рассчитывается по формуле: Моа = ЧА – ВАО (см. Приложение Г).

Рассчитаем сумму чистых активов предприятия  и состав чистых активов предприятия исходя из того, что за счет собственного капитала полностью формируются его внеоборотные операционные активы и определенная часть материальных оборотных активов (запасов товарно-материальных ценностей), данные занесем в таблицу 2.7.

Таблица 2.7 - Расчет чистых активов

Результаты анализа  чистых активов (табл. 2.7) свидетельствуют о соблюдении предприятием расчетной дисциплины. Положительная динамика чистых активов в 2009 г. (+152,15 тыс. грн.) подтверждает рост способности самофинансирования его деятельности. Основным фактором роста чистых активов является увеличение основных средств, что привело к увеличению источников финансирования на 387,75 тыс. грн.

Анализ показателей  покрытия чистыми активами предполагает расчет и анализ коэффициентов покрытия чистыми активами обязательств и кредиторской задолженности, чистыми оборотными активами кредиторской задолженности и соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами.

Таблица 2.8 – Анализ показателей покрытия чистыми активами

Продолжение таблицы 2.8

Обобщенные данные табл. 2.8 свидетельствуют об ухудшении основных показателей к концу года по сравнению с его началом: отрицательная тенденция в динамике показателей абсолютной ликвидности — снижение на 0,2; коэффициент покрытия снизился с 0,97 до 0,33; отрицательная тенденция в динамике показателей коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами значительно снизился: на начало года — (-7,92), на конец года — (-32,57), в связи с ростом кредиторской задолженности, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности уменьшился на 4,08, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась на 0,11 дней к концу года. При этом следует отметить очень низкий уровень коэффициента абсолютной ликвидности. К положительным моментам можно отнести то, что коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности увеличился на 799,46.

При оценке структуры  источников со стороны внешних потребителей информации необходимо рассчитать коэффициенты независимости (автономности) и финансовой устойчивости. Расчет вышеописанных показателей (см.табл. 2.9) и их анализ является важным вопросом для анализа финансовой деятельности предприятия.

Таблица 2.9 - Результаты анализа финансовой устойчивости

Результаты анализа  финансовой устойчивости (табл. 2.9) дают основания сделать выводы о недостаточной финансовой устойчивости предприятия:

• величина рабочего капитла снизилась, что являеться негативным моментом, и свидетельствует о том, что предприятие имеет дефицит рабочего капитала на конец 2009 г.  в размере 65,45 тыс.грн., и его краткосрочные обязательства превышают оборотные активы.
• динамика коэффициентов автономии (на начало года — 0,29, на конец года — 0,33), однако коэффициент ниже нормативного, что свидетельствует о том, что предприятие имеет определенный уровень финансовой зависимости от кредиторов;
• коэффициент финансовой зависимости снизился на 0,04,  что свидетельствует о том, что предприятие снижает уровень зависимости от внешних источников;
• коэффициент финансирования увеличился на 0,08 пункта, что предприятие повышает уровень самофинансирования;
• отмечается снижение коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств с 0,09 до 0,02
• при этом наблюдается рост валюты баланса на 25,16 %.

Динамика показателей  показала, что в предприятие достаточно сильно зависит от внешних источников финансирования, из-за чего не достаточно устойчиво. Однако при этом наблюдаются положительные тенденции  показателей, о чем свидетельствует улучшение показателей в 2009 г.

Итак, анализ структуры  и динамики капитала показал следующее. На анализируемом предприятии за  2008 год уменьшилась сумма как заемного капитала (на 197,4 тыс. грн), так и сумма собственного капитала (на 6,85 тыс.грн). В 2009 г. капитал увеличился, заемный на 166,6 тыс.грн., собственный 152,15 тыс.грн.

По структуре доля собственных источников средств в 2008 г. увеличилась на 3,56 п.п., а заемных средств соответственно уменьшилась на 3,56 п.п., а в 2009 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 п.п, а заемных снизилась на 3,76 п.п. соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

По динамике и структуре собственного капитала: произошло значительное величины собственного капитала (на 152,15 тыс.грн), при этом его удельный вес в капитале увеличился на 3,76 п.п.. Такое увеличении связано прежде всего с увеличением дополнительного капитала на 434,4 тыс.грн. Удельный вес которого к капитале составил 27,4 %. Наблюдается значительное уменьшение нераспределенной прибыли на 282,25 тыс.грн.

По динамике и структуре заемного капитала: за 2009 год сумма заемных средств увеличилась на 166,6 тыс.грн, или на 18,5 %. В абсолютном выражении такое увеличение произошло в основном за счет увеличения статьи долгосрочные кредиты банка на 173,25 тыс.грн, по статьям текущих обязательств значительных изменений не наблюдалось.