Инвестиции

9 Показатели эффективности проекта

В данном разделе приводится оценка эффективности проекта и  наиболее вероятных рисков, которые  могут возникнуть в ходе его реализации.

Оценка эффективности  инвестиций базируется на сопоставлении  ожидаемого чистого дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту.

Расчет чистого потока наличности производится в приложении л.  Простой срок окупаемости данного проекта составляет 4 года.  Простой срок окупаемости – это период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. Однако у срока окупаемости есть недостаток, который  заключается  в том, что этот показатель игнорирует все поступления денежных средств после момента полного возмещения первоначальных расходов. При выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из срока окупаемости инвестиций, не будет учитываться объем прибыли, созданный проектами.

Динамический срок окупаемости  данного проекта составляет 4 года. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

 

График 9.1 Динамический срок окупаемости

 

 

 

 

 

 

 

Чистый дисконтированный доход  характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта. Чистый дисконтированный доход показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенной к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный. Чистый дисконтированный доход данного проекта составляет 212,76 млн. руб.

Внутренняя норма доходности –  интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих  поступлений равна стоимости  инвестиций. При заданной инвестором норме дохода на вложенные средства, инвестиции оправданы, если внутренняя норма доходности равна или превышает установленный показатель. Этот показатель также характеризует «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между внутренней норме доходности и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении). Внутренняя норма доходности данного проекта составляет 43%.

 

График 9.2 Внутренняя норма  доходности

 

Индекс доходности характеризует  относительную результативность проекта. Показывает стоимость чистого дохода, получаемого за расчетный период, на единицу стоимости инвестиций. В данном проекте он составляет 1,60.

Проанализировав данные проекта, можно  сделать вывод, что в ходе его  реализации могут возникнуть следующие  риски:

– организационные риски (возможность выполнения основных этапов реализации проекта в установленные сроки, наличие квалифицированного управленческого персонала);

– производственные риски (способность обеспечить непрерывность процесса производства, выпуск продукции в запланированных объемах и требуемого качества);

– технологические риски (степень освоенности технологии, надежность и ремонтопригодность оборудования, наличие запасных частей, дополнительной оснастки, оснащенность инструментом, участие в монтаже и обучении приглашенных специалистов);

– экономические риски (оценка риска снижения спроса на выпускаемую продукцию и возможность диверсификации рынков ее сбыта, устойчивость проекта к повышению цен и тарифов на материальные ресурсы, ухудшению налогового климата, вероятность увеличения стоимости строительно-монтажных работ и оборудования, возникновения неучтенных затрат);

С целью выявления  и снижения рисков проведем анализ устойчивости проекта в отношении его параметров и внешних факторов. При этом проводим многофакторный анализ чувствительности проекта к изменениям входных показателей. Исходя из специфики проекта выбираем наиболее подверженные изменениям параметры.

В курсовом проекте при  выполнении анализа чувствительности рассмотрим следующие факторы:

– увеличение стоимости оборудования (без НДС) на 10%;

– снижение цены на продукцию на 10%;

– увеличение расходов на топливно-энергетические ресурсы на 10%.

Исходные данные по основным показателям представлены в виде таблицы 9.1.

 

Таблица 9.1 – Исходные данные для анализа чувствительности, млн. руб.

Наименование показателей	Значение в случаях
	базовый	Увеличение стоимости оборудования (без НДС) на 10%	Снижение цены на продукцию на 10%	Увеличение расходов на ТЭР на 10%
1	2	3	4	5
1 Инвестиции в оборудование (стр.1.3 табл.7.2)	315,17	346,69	315,17	315,17
2 Выручка от реализации продукции  (без НДС)	1996,11	2003,20	1836,69	1996,11
3 Себестоимость	1940,45	1990,92	1940,45	2029,89
4 Налоги из выручки	133,89	126,80	99,68	133,89
5 Прибыль от реализации	179,38	183,00	19,95	181,42
6 Налоги из прибыли	49,73	50,89	7,83	50,26
7 Чистая прибыль	129,65	132,12	12,12	131,16
8 Чистый доход по проекту	161,17	166,78	43,64	162,67

 

Анализ чувствительности заключается в расчете и оценке влияния изменения важнейших показателей экономической эффективности проекта при возможных отклонениях внешних и внутренних условий его реализации от первоначально запланированных. С помощью анализа чувствительности можно определить зависимость проекта от таких факторов риска, как изменение спроса на продукцию, цен на продукцию и ресурсы, темпов инфляции.

Показатели чувствительности проекта  представлены в таблице 9.2.

Таблица 9.2 – Показатели чувствительности проекта, млн. руб.

Наименование показателей	Значение
1 Базовый случай
1.1 принятая ставка дисконтирования	15
1.2 динамический срок окупаемости  проекта	4,00
1.3 чистый дисконтированный доход  (ЧДД)	212,76
1.4 внутренняя норма доходности (ВНД)	43%
2 Увеличение стоимости оборудования (без НДС) на 10%
2.1 динамический срок окупаемости  проекта	5
2.2 чистый дисконтированный доход  (ЧДД)	188,79
2.3 внутренняя норма доходности (ВНД)	37%
3 Снижение цены на продукцию  на 10%
3.1 динамический срок окупаемости  проекта	10
3.2 чистый дисконтированный доход (ЧДД)	-340,86
3.3 внутренняя норма доходности (ВНД)	-%
4 Увеличение расходов на ТЭР  на 10%
4.1 динамический срок окупаемости  проекта	4
4.2 чистый дисконтированный доход  (ЧДД)	220
4.3 внутренняя норма доходности (ВНД)	44%