Контрольная работа по "Инвестиции"

9.Этапы в оценке инвестиций; оценка доходности, оценка риска,выбор метода и модели расчета эффетивности.

 Доходность - важнейшая  количественная характеристика  инвестиционного актива и по  своему определению она тесно  связана со временем и риском. Один из главных показателей инвестиций, по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю. Часто для оценки выгодности вложения денег используют связку риск-доходность. Сами по себе такие показатели, как доходность и риск малоинформативны. Какой смысл вкладывать деньги в инструменты с высоким уровнем риска и низкой потенциальной доходностью? Если риск убытков велик, то и возможное

вознаграждение должно быть на высоком уровне.В анализе  речь может идти о двух видах доходности - фактической и ожидаемой. Первая рассчитывается post factum и имеет значение лишь для ретроспективного анализа. Гораздо больший интерес представляет ожидаемая доходность, которая рассчитывается на основе прогнозных данных и используется для принятия решения о целесообразности приобретения тех или иных облигаций.Доходность является производным показателем от общей суммы совокупного чистого дохода, произведенного капиталом за определенный период времени, и величины богатства собственника капитала на начало периода. Так как благосостояние на конец периода будет равно сумме его величины на начало периода плюс величина совокупного чистого дохода, полученного собственником за весь за период.Доходность всегда относится к конкретному периоду времени. Например, 1 тыс. рублей можно заработать за месяц, а можно и за год. Самый распространённый период расчёта доходности - 1 год (за примерами далеко ходить не надо - те же банковские вклады считаются в процентах годовых).

Риск – это вероятность  возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.Риск характеризуется как опасность возникновения непредвиденных убытков, потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. Его величина измеряется частотой и вероятностью возникновения того или иного уровня потерь.Риск, как событие, может произойти, или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный

(проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш,  выгода, прибыль).Риски можно разделить,  в зависимости от возможного  результата, на две большие группы: чистые и спекулятивные.ØЧистые  риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. К ним относятся политические, транспортные, природно-естественные, экологические и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).ØСпекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Это финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

Всю совокупность методов  оценки эффективности инвестиций можно  условно разделить на две группы:

1. методы абсолютной  эффективности инвестиций;

2. методы сравнительной  эффективности вариантов капитальных  вложений.

К первой группе относятся  метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении нормы  прибыли на капитал.

Ко второй группе —  методам сравнительной оценки эффективности инвестиций — относятся:

1. метод накопленного  сальдо денежного потока (накопленного  эффекта) за расчетный период;

2. метод сравнительной  эффективности — метод приведенных  затрат;

3. метод сравнения  прибыли.

10. Затраты упущенных возможностей.

Затраты упущенных возможностей.Так, поступив в институт, вы упускаете  возможность в течение нескольких лет обучения получать заработную плату, если бы были заняты той или иной работой. Увлекаясь телевизором, вы упускаете возможность прочесть книгу и т. д.Теперь понятно, почему, принимая то или иное производственное решение и оценивая действительные затраты, экономисты рассматривают их как затраты упущенных (утраченных) возможностей.Под «издержками упущенных возможностей» понимают издержки и потери дохода, которые возникают при выборе одного из вариантов производственной или реализационной деятельности, что означает отказ от других возможных вариантов.Для лучшего понимания обратимся к условному примеру. Допустим, некий предприниматель, работая в собственной фирме ИЧП «Эдельвейс» по 10—12 часов ежедневно, получает годовую прибыль в б млн руб. С бухгалтерской точки зрения, это ИЧП относится к прибыльным предприятиям. Однако экономист исходит из того, что труд предпринимателя рассматривается как производственная затрата. И хотя наш предприниматель не выплачивает себе зарплату, получая доход, его трудовая деятельность может быть оценена зарплатой в размере 8 млн рублей, которую он получил бы за год, работая в другой фирме по найму. Подсчитав действительную прибыль, приходим к выводу, что ИЧП убыточно (6 млн. руб. - 8 млн. руб. = — 2 млн. руб.) для своего владельца.Таким образом, затраты упущенных возможностей можно рассматривать как сумму доходов, которые могли бы обеспечить фирме факторы производства, если бы они были более выгодно использованы в альтернативных вариантах.

11.Макроэкономические факторы влияющие на процесс инвестирования.

Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в России. Одна из наиболее болезненных проблем современной российской экономики - это резкое снижение инвестиционной деятельности, особенно после кризиса 17 августа 1998 года. Исключением являются инвестиции в финансовые активы, которые в большинстве случаев носят спекулятивный характер. Среди множества факторов, определяющих инвестиционный климат в России, можно выделить следующие: ѕ экономические и финансовые; ѕ социально-политические; ѕ правовые. Рассматривая экономические и финансовые факторы, отрицательно влияющие на инвестиционную деятельность, следует отметить :ѕ наличие значительного налогового пресса; ѕ слабую развитость и отсутствие стабильности и надежности в функционировании банковской системы; ѕ устойчивый дефицит федерального и большинства региональных и местных бюджетов ;ѕ монопольно высокие цены на энергетические ресурсы ;ѕ инфляцию и общий спад производства. Не менее негативно влияют на инвестиционные процессы продолжающаяся длительное время социально-политическая нестабильность, которая проявляется как на федеральном, так и на региональных уровнях, а также низкие темпы проведения

экономических реформ. В  результате наблюдается резкое расслоение населения по доходам и собственности, его низкий жизненный уровень, безработица, несвоевременная выплата заработной платы, коррупция и высокий уровень  криминализации в экономической сфере. Все эти факторы препятствуют привлечению в качестве инвестиций как отечественного, так и зарубежного капитала. Также отрицательное воздействие на инвестиционный процесс оказывает и ряд правовых факторов. К ним можно отнести: недостаточно проработанную правовую базу, которая детально регламентировала бы правоотношения хозяйствующих субъектов и дополняла бы Гражданский кодекс РФ, так как он хотя и является документом прямого действия, но нуждается в ряде конкретных законодательных актов, детализирующих его положения; частую сменяемость отдельных законодательных актов, а также низкий уровень их исполнения. До настоящего времени в России отсутствовал Налоговый кодекс. Предыдущим составом Государственной Думы принята лишь первая часть этого кодекса. Инвесторам необходим ясный (и по возможности неизменный) список налогов и правила, по которым эти налоги необходимо платить. Без этих двух условий инвестиционные риски в России останутся весьма высокими. Вместе с тем в последние годы в России наметились определенные предпосылки для создания нормального инвестиционного климата. В первую очередь к ним следует отнести создание рыночной инфраструктуры - банков, бирж, инвестиционных фондов, консалтинговых организаций, страховых обществ, рекламных агентств идр. Несмотря на то, что новые формы рыночной инфраструктуры далеки от совершенства и понесли значительные потери в результате августовского кризиса 1998 года, тем не менее можно считать, что значительное число входящих в нее субъектов продемонстрировали свою жизнестойкость, а следовательно, и возможность участия в инвестиционных процессах при наличии соответствующих условий. К факторам, положительно влияющим на инвестиционный процесс, можно отнести развитие информационных технологий. Созданы системы телекоммуникаций, электронные почты, спутниковой, радиорелейной, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечен выход в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных.Однако наиболее существенный фактор, способный возродить инвестиционный процесс в России, - это складывающийся слой отечественных специалистов, способных работать в условиях рыночной экономики. В предкризисный период они смогли обеспечить проведение акций, присущих рыночной экономике. Это тендеры, торги, конкурсы, аукционы, аукционы в инвестиционной, проектно-сметной, подрядной и других сферах деятельности, в результате чего заложены основы будущих инвестиционных процессов.

12. Факторам влияющим на эффективность инвестиций на региональном уровне

Процесс инвестирования — это сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, имеющих важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом. Под фактором (от лат. factor — делающий, производящий) понимается причина, движущая сила какого-либо процесса, явления, определяющая его характер или отдельные его черты. Причина (фактор) и следствие тесно взаимосвязаны между собой. Следствие является результатом воздействия какого-либо фактора(ов) на какой-либо процесс или явление. Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций. Инвестиционная привлекательность регионов — интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможности привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков. Инвестиционная привлекательность того или иного региона РФ зависит от многих факторов, прежде всего: степени индустриального развития региона;

географического расположения и природно-климатических условий; степени развития инфраструктуры, в том числе для инвестиционной деятельности; существенности имеющихся льгот для инвесторов в регионе, наличия полезных ископаемых и степени выгодности их разработки и др.

13. Особенности инвестирования в отечественной экономике.

Инвестиционные особенности  российской экономики.В условиях централизованной плановой экономики инвестиционный процесс на протяжении десятилетий  жестко регулировался государством. После разрушения советского хозяйственного механизма произошло резкое сокращение государственных инвестиций в производство. Частные инвесторы не смогли компенсировать нехватку капиталовложений. Сейчас в России за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг финансируются не более 1% общего объема внебюджетных инвестиций (в развитых странах от 10% до 40%). Возможности же финансирования предприятиями своих инвестиционных расходов, как за счет собственных средств, так и привлеченных ресурсов достаточно ограничены. На инвестиционную деятельность в России существенно влияют следующие факторы: • низкая стоимость трудовых ресурсов; • низкая по мировым стандартам стоимость отдельных видов сырьевых ресурсов, электроэнергии и других энергоносителей; • высокая стоимость капитала в денежной форме; • неполная вовлеченность в рыночный оборот земли, низкая стоимость землепользования; • низкая стоимость зданий и сооружений, других объектов производственной инфраструктуры; • высокие экономические, политические и криминальные риски; • высокая, по мировым стандартам, инфляция; • значительная доля сектора теневой экономики (25%-40% ВВП); • невысокая покупательная способность подавляющего большинства населения; • резкая дифференциация доходов, уменьшение внутреннего платежеспособного спроса; • нестабильная, чрезмерно усложненная налоговая

система; • неплатежи  между предприятиями, задолженность  в бюджеты всех уровней; • практически  бездействующий фондовый рынок; • многовалютная  денежная система (рубль - как средство платежа, доллар США, евро - как средство сбережения и меры стоимости); • неразвитая банковская система. Эти факторы дают представление, в каком положении находится потенциальный инвестор.

14 Факторы влияющие на процесс инвестирования на уровне предприятия.

.К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации), можно отнести: эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики; наличие эффективной инвестиционной политики; качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции; уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей; степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии; компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием; качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы: позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций; негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций. Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране, нестабильную социальную и политическую обстановку в стране, повышение уровня инфляции и др.В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы: объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями; субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управленческой и созидательной деятельностью.

15.Критерий экономической эффективности инвестиций.

Критерии оценки инвестиций.По смыслу, оценка инвестиционного проекта  заключается в представлении  информации инвестору для принятия решения инвестировать (или не инвестировать) данный проект. Особую роль при этом играет финансово-экономическая оценка.Среди многообразия существующих критериев оценки инвестиционных проектов рассмотрим два основных.Их можно обозначить как финансовая оценка и экономическая оценка. Оба подхода взаимодополняют друг друга.Финансовая оценка заключается в анализе ликвидности или платежеспособности проекта в ходе его реализации, иначе анализ коэффициентов финансовой оценки проекта, полученных из отчетов о прибыли, движении денежных средств и баланса в целом. В экономической оценке проекта главное - это потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Для экономической оценки инвестиций используются статические методы и динамические методы (методы дисконтирования).При использовании статических методов обычно получают показатели простой нормы прибыли и срока окупаемости инвестиций.При помощи методов дисконтирования получают такие показатели как текущая стоимость инвестиций (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR).Достоверность результатов, полученных в результате оценки проекта зависит от полноты и достоверности исходных данных и от правильного выбора методов, использованных при их анализе.В интерпретации результатов расчетов, прежле всего, играет роль опыт и квалификация консультантов.Услуги по оценке инвестиционных проектов включают в себя:- оценка инвестиционных проектов в форматах международных финансовых институтов;- разработка сбалансированных в интересах инвесторов программ финансирования;- анализ и распределение рисков, связанных с реализацией проекта;- оценка финансовой жизнеспособности предприятий, представивших инвестиционные проекты;- разработка финансово-экономических аспектов бизнес планов; -содействие в привлечении средств финансовых институтов.